多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩驱动以及政策利好(hǎo)等(děng)多方面因素影(yǐng)响，A股化(huà)工板块受到较高关注。本周内，基础化工(gōng)板块大(dà)幅上涨，化工板块多个(gè)细(xì)分领域也掀起普涨。

Wind数据显(xiǎn)示(shì)，4月26日，基础(chǔ)化(huà)工（申万）板块上涨1.37%，成交金额(é)522.96亿元，连续(xù)三日上涨。二级(jí)市场上，自2月6日起，化工(gōng)ETF(516020)标的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

公募基金对化工板块的配置比重上也体现了资(zī)金的青睐。据国金证券统计，今年(nián)一(yī)季度公募(mù)基金配置(zhì)化工行业比例虽环比微降0.6%，但整体仍处于历史相(xiāng)对中高位(wèi)的水平。其中，业绩(jì)确定性相对较高(gāo)的(de)优(yōu)质龙头股关(guān)注度较高(gāo)，并且集中(zhōng)在(zài)轮胎、聚氨(ān)酯(zhǐ)、氟化工板块和部分细分赛道龙头。从个股(gǔ)重仓市值来看，一季度获得加(jiā)仓(cāng)前五大标的(de)是万华(huá)化学、卫星化(huà)学(xué)、赛轮轮胎(tāi)、宝(bǎo)丰能源(yuán)、光威复材。从基金持有数量(liàng)看，持(chí)仓数量环比增加前五为卫星化学、藏(cáng)格矿业、万华化(huà)学、赛轮轮多因素推动化工板块普涨看好后市景气度胎、宝丰能源。

化(huà)工板块人气走高，业绩支撑是重要因素。在近期的财报季，不少化工企业发布的业绩表现超预期。

如鲁北化工一季(jì)度报告显示，报告期内实现营收15.38亿元，同比增(zēng)长39.08%，净利润5054.14万元，同比大(dà)增3131.39%。该(gāi)公司表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度营收、净利润双双增长(zhǎng)，主要系本期钛白粉产品、烷氯化(huà)物产品同比(bǐ)收入增加所致。受(shòu)此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价连续两(liǎng)日涨(zhǎng)停。

同为钛白(bái)粉板块的惠云钛业日前披露，2023年实现(xiàn)营收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万(wàn)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)189.59%，2023年(nián)钛白粉销售(shòu)数(shù)量(liàng)突(tū)破10万吨(dūn)，达10.7万吨。

此外，人气龙头股万华化学、龙佰集团、华鲁恒升、卫星化学(xué)、巨化(huà)股(gǔ)份等也均(jūn)公(gōng)告业绩上涨，并且(qiě)进行高分红，成为近期(qī)资金青(qīng)睐标的。在业(yè)绩确(què)定(dìng)性加持下，“周期+分红”成为当前热门(mén)配置(zhì)策略。

国盛证券指出，目前化工扩(kuò)产情绪(xù)已显著退潮。本(běn)轮周期可(kě)对标2012年至2014年，同样(yàng)是在需求(qiú)低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未拐头。在建(jiàn)工程到固(gù)定资(zī)产存在约一年半的传导周期，待固(gù)定资产增(zēng)速下行，化工板块(kuài)盈利有(yǒu)望(wàng)迎来值得期待的新一轮上(shàng)行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助(zhù)推化(huà)工板块景气度抬升(shēng)的另一重要因素。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)3月化工(gōng)品市(shì)场偏强上行，国际原油偏强上涨(zhǎng)对化(huà)工品成本端形成支撑。

据了解，今年2月以来由于钛精矿(kuàng)价格持续(xù)回暖，支撑钛白(bái)粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品价格(gé)。受此影响，本周(zhōu)也走出了一(yī)轮“钛”行情，鲁北化工、金浦钛业、安纳达、惠云钛业等多只个股股价飙涨。

除钛(tài)白(bái)粉外，今年以来(lái)磷化工产业链中(zhōng)尿素、化(huà)肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链(liàn)中的萤石、制冷剂、氢氟酸(suān)等产品，以及(jí)其他(tā)化工(gōng)新材料等上涨较为显(xiǎn)著。据中信(xìn)证(zhèng)券统计，一季度以来价格相较成本实现超额增长的化(huà)工品(pǐn)种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等。

受产品涨价带动，相关(guān)企业股价大幅上涨，其中不乏涨(zhǎng)幅翻倍的(de)牛股诞生。如受益TMA（偏(piān)苯三酸酐）价格飙(biāo)升，国内产能最大的正丹股份自4月(yuè)以来至今累(lèi)计涨达222.22%，并带动醋化股份、博汇(huì)股(gǔ)份等(děng)上游原材料(liào)企业上涨。粘胶长丝龙头新乡(xiāng)化纤4月以(yǐ)来累(lèi)计涨超45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一段时间内，有望受益于市(shì)场需(xū)求的增长、供应的减少或者其他相关因素的(de)影响，从而实现价格及利润的(de)向上修复。

国金(jīn)证券(quàn)认为，涨价品种板块(kuài)中，从供给收缩角度来看，建议关注在政策推动下(xià)格局持续优化的氟化工板块以及有海(hǎi)外高(gāo)成本产能(néng)退出的TMA产业链，需求(qiú)增长角度来看建议(yì)关注马面(miàn)裙增量需求增长带来的粘胶长丝涨价行情(qíng)。

值得注意的是(shì)，政策方(fāng)面也为化工板块带来利好催化。以磷化工为例多因素推动化工板块普涨看好后市景气度，近(jìn)日工信部连同六部门发布了《磷(lín)石膏综合利用行动方案》，旨(zhǐ)在解决磷化工行业长期以来面临的环保压力和资源循环利用问题。方案的出台不(bù)仅有助(zhù)于提升磷化(huà)工(gōng)行业的资(zī)源利用率，实(shí)现经济(jì)效(xiào)益与环保效益的(de)双重提升，而(ér)且对(duì)于整个产(chǎn)业链(liàn)的长期可持续发展具有里程碑(bēi)意义。受此政策利好影响，磷化(huà)工板(bǎn)块内的一众企业如川金(jīn)诺、湖北宜化、兴发集团、川发龙蟒等上市(shì)公(gōng)司受(shòu)到(dào)提振。

业内人士表示，随着化工行业相关强监管政策出台，将有利于经历了多轮周期波动的(de)龙头企业强化自身竞争优势(shì)，形成良好的正向循(xún)环，化工产业链优质龙头企(qǐ)业(yè)将有望受益。

国金证券认为，今年一季度市场经历了前期的大(dà)幅下跌和后续的底部(bù)回升，当前阶段随着部分行业供(gōng)给侧结构(gòu)性改革的继续推进和新“国九条”的出台(tái)，行业格局多因素推动化工板块普涨看好后市景气度优化背景(jǐng)下龙头企业的(de)优势有望进一步得到凸显(xiǎn)，同时随着一季报(bào)业绩逐(zhú)渐披露部分行业高景(jǐng)气的持续性也再次得(dé)到验证，因而建议继续关注出海方向中业绩具备确定性(xìng)的板块、逻辑较好的涨价品种(zhǒng)以及(jí)部分优质龙头白马。

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