厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期出台的《关于(yú)加强监管(guǎn)防范风险推动资本市场高质量发展的若(ruò)干意见》（简称新“国九条(tiáo)”）充分体现了强监管、防风险(xiǎn)、促高质量发展的主线，提(tí)出(chū)了“探索适应(yīng)中(zhōng)国发(fā)展阶段的期货监管制度和业务模式”“稳慎有(yǒu)序发展期货和衍生(shēng)品市场(chǎng)”等(děng)内容，强调了国家对期货市场促发展与防风险并重的监管理念(niàn)。长远来看(kàn)，坚持稳为基调，强本强基，严监严(yán)管，将有利于形成良好的行业生态，促进期货市场健康有序发展，更好发挥期货市场服务实体经(jīng)济(jì)的功能。

去年《期货和(hé)衍生品法》的颁布实施，开启了中国(guó)期货市(shì)场发展的新篇(piān)章，也为(wèi)期货公司的(de)跨越式发展打开了空间。与此同时，业务类型的多样化、业务模(mó)式的复杂化，对期货公司(sī)风险管理能力提出更高要求，考验着期货公(gōng)司(sī)风险管理的专业度和前瞻性，促使(shǐ)期货公司从被动式风(fēng)险管理加速向主(zhǔ)动式(shì)风险管理转变。数字化(huà)与期货(huò)行业风险(xiǎn)管理深度融合，助(zhù)力期货公司转型与风险管理流程重构。推动期货行业(yè)科学、规范开展风险管理，既(jì)提升风险管理效能、守住风险底(dǐ)线，又赋能业务(wù)发展、凸显专业价值(zhí)，促进期货(huò)行(xíng)业更好地服务经济稳增长大局(jú)，推动行业治理体系(xì)迈上新台阶。

华泰(tài)期货(huò)一直以来将“稳健”作为长期经(jīng)营之道，有所为(wèi)、有(yǒu)所不为，不断(duàn)增强自身(shēn)抗风险能力，久久为功(gōng)，行稳(wěn)致远。对公司业(yè)务(wù)风险实行高效(xiào)、统一、集(jí)中管理(lǐ)，基于(yú)数字(zì)化平(píng)台真正实现风险可测、可控和可承受，打造稳健的风险文化。坚(jiān)持底线思维，牢(láo)固树立(lì)审慎(shèn)执业与风险防(fáng)范意识(shí)，强化全面(miàn)、专业风险管理，提高风险识别、应对和化解能力，自觉抵制侥幸心理与短视行为。完善治理机(jī)制，健全科(kē)学的考核机(jī)制，形成市场化长期性激励(lì)约束机制。

一、期货公司风险管(guǎn)理工作的目标

过去各业务板块风险相对独立(lì)，业务(wù)边界也比较清晰(xī)，随着新业务(wù)的上线和(hé)发展，业务之(zhī)间的(de)关联性增强，风险相互交错，跨业务边界的联合风险(xiǎn)管理重要性凸显。站在(zài)新的起点上(shàng)，围绕“风险全(quán)覆(fù)盖、风险可监测、风险能(néng)计量、风险(xiǎn)有分析(xī)、风(fēng)险能应对”目标，建(jiàn)立适应多业(yè)务场景、多市场复杂环境，面向未来的一体化风控管(guǎn)理体系和数字化风控(kòng)工(gōng)作平台，打(dǎ)造“既踩刹车、又踩(cǎi)油门，既设路障、更设路标(biāo)”的风险管理专业能力，意义(yì)重大。

二、当前风险管理工作存在的一些痛点

（一）业务数据多元化，数据治理水平有待提升

专业风险管理能力的建设离不开坚实的数(shù)据基础，只(zhǐ)有(yǒu)获得多维、全面的数据，才(cái)能准确评估与分析各类潜在风险。期货公(gōng)司数字化进程有待加快推(tuī)进，业(yè)务数据来源于多个渠道，如CTP系统承载经纪(jì)业务数据；场外(wài)衍生品业务系统管理交易、持仓数据；现货信息(xī)系统(tǒng)支持对现货业务数据(jù)的簿记和管(guǎn)理，但相关数据与公司数据仓库的交互通路有待打通(tōng)，部分仍需依赖手工台账、人工(gōng)填报(bào)等较(jiào)为原始方式进行数据归集。数据的多(duō)源(yuán)性导致数据结构、格式存在差异，未形成(chéng)统一(yī)的采集标准和数据校验机制，数据准确性和质量需(xū)要持续提升；数据(jù)说明不够清晰，未形成完整的数据字典，无法(fǎ)准确定位数据(jù)字段口径及枚举值含义。对(duì)业(yè)务数据进行公司层面的统一(yī)收(shōu)集、清洗、加工、存储、供给、管控，是(shì)进行专业化风险管理(lǐ)的首要前(qián)提。<厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力/p>

（二）交易系(xì)统分散(sàn)化，缺少投资交易与联合风控一(yī)体化平台

《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进一步推动期(qī)货(huò)公(gōng)司多元(yuán)化发展(zhǎn)，尤(yóu)其是期(qī)货公司及其(qí)风险管理子(zi)公司涉及交易端的业(yè)务，要以强有力的集中交易系统和交易安全(quán)保障(zhàng)体系为前提。期货公司投资交易系统主要依(yī)赖外部采购，未(wèi)形成自上而下统一规划，缺(quē)乏全(quán)品种、全业务覆盖的集中交(jiāo)易系统，导致所(suǒ)用系(xì)统较(jiào)为(wèi)分散，如场内期货交易、做市交易、场内权益交易等不同(tóng)的交易系统由不同厂商进行开发，系统的(de)底层框架、接口(kǒu)标准不一(yī)致，打通(tōng)系统间数据交互的成本较(jiào)高，难以实现跨系统(tǒng)多账户、多交易台的数据互(hù)通以及(jí)联合风(fēng)控。同时，交易系(xì)统的(de)风险前控功能有待持续完善，个性化设置有限，对于一些逻辑复杂的指标设置较难支持。上述情况，显(xiǎn)著制约前控能力与范围，易(yì)造成(chéng)操作风险(xiǎn)和异常交易事(shì)件发生，不利于交易(yì)安全和(hé)业务牌照安全。为此，有必要实现对交易的全面事前风控，建立配套管理制度，及时、高效、准(zhǔn)确(què)地(dì)对公司各层(céng)级风险指标、交易所异常交易指标进行监控和防范，并在此基础上(shàng)打造专业化、特色化(huà)交易能力，赋能业务(wù)发展。

（三）风险厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力管理机制碎片化，风(fēng)险管理体系需持(chí)续强化

传统期货公司以经纪业务(wù)为主，在多年探索和发(fā)展中形成了一(yī)套成熟的风(fēng)险(xiǎn)管控模式。随着(zhe)期货公司向衍生品综(zōng)合(hé)服(fú)务商(shāng)的(de)转型，对各项创新(xīn)业务提出更加全面化、精细化的风(fēng)险管(guǎn)理要求。一些期货(huò)公司风险管理机制还不够完善，风险管(guǎn)理体系呈现碎片化、业务割裂化的特征，缺乏整合与统一，未(wèi)针对(duì)期货公司(sī)风险治理结构、业务模式差异，形成一套整体性、系(xì)统性、科学性、自上而下的风险(xiǎn)管理(lǐ)体系和机制；未针(zhēn)对(duì)一些关键风险点，形成风险识别、风险计量(liàng)、风险评(píng)估、风险处置的闭(bì)环管理，如跨境现货贸易业务，涉及敞口、外汇、支付、仓储物流等多个风险点，亟(jí)需(xū)在整体化(huà)的管理思(sī)路上，对业务的全流程风险管控措施进行提炼和固化，形成一整套风(fēng)险管(guǎn)控方案，保障业务平稳健康发展。

三、建设思路和方向

期货公司专业风(fēng)险管理能力(lì)建设离(lí)不开风控数字化转型。依托金融科技创(chuàng)新，围绕“风险为(wèi)本，数据驱动，一站式(shì)智能风控”的目标，塑造更加(jiā)专业、高(gāo)效的数(shù)字风控能力基座(zuò)，赋能期货公司业务更上(shàng)新台阶。

（一）提升数据质量，夯实风险管理数字化基座

风险数据集(jí)市(shì)是风(fēng)控数字化建设的底座和基石，沉淀风险数据资(zī)产，支持(chí)期货公司风险管理部门快速整(zhěng)合(hé)多源业务数据(jù)，满(mǎn)足(zú)各类风控场景的定制化(huà)与精细化需求。华泰期货已引进数据中台，并(bìng)推进系统适配性测试，将接入投资交易系统(tǒng)、场(chǎng)外业务管理系统、现货业务管(guǎn)理(lǐ)系统、资产(chǎn)管理业务(wù)系统(tǒng)、经纪业务系统、基金销售业务(wù)等全业务、全场景的业(yè)务数据，对交易(yì)类数据实时或准实时接入，管理类数据T+1接入(rù)；建(jiàn)立和(hé)完善(shàn)的数据门户，确保业务数(shù)据(jù)来源、口径准确、全面、可视、可(kě)跟踪、可追溯。依托数据中台的聚合和跨域数据治理能力，自下而上建立分(fēn)层数据架构，健全风险(xiǎn)数据资产管理体系(xì)，开展数据清(qīng)洗、多源数据拉通、数(shù)据标准化、数(shù)据统一命(mìng)名等数据治理工作，落地(dì)覆盖公司各类业务、贯穿风险管理全流(liú)程的“一个基础”“一(yī)套标签”“一(yī)套指标”。

（二）强化系统建设，打造风险管理一体化平(píng)台

风险管理一体化平台是(shì)风控数字化建设(shè)的(de)载体，是以风险量化为引擎，以风险监控、风险(xiǎn)赋能为重心，以风险可视、风(fēng)险工作平台为抓手，并支持边缘计算、区块链、人工智能等前沿技术运用的数字(zì)风控系统集群。基于“五位一体”的风险管理一体化平台，对期(qī)货(huò)公司各业(yè)务条线输出风险专业能力，支持(chí)业务灵活复用，以数字化手段提升(shēng)风险管理效能。

摩根士丹利资本国际(jì)公司的风险计量引(yǐn)擎(qíng)在证券行业已广泛实践(jiàn)和应用，华(huá)泰期货作为(wèi)行业内(nèi)首批引进该风险计量引擎的机(jī)构(gòu)，风险量化中心依托风险计量引擎进(jìn)行打造，输(shū)出标准化风险计量结果，应用于损(sǔn)益归因(yīn)分析、压力测试、风险敞口(kǒu)监控、风控指标(biāo)计量和风险(xiǎn)报告，实现多维度、多(duō)层级风险展示、报告和汇总，能(néng)够准确、高效地实现风险计量；风险监(jiān)控(kòng)中心对(duì)各业务条线风控(kòng)指标，实施数字化、穿透(tòu)式(shì)、多维(wéi)度监(jiān)控，目前华泰期货应用精准管理平台建设(shè)了全面风险管理模块，完成风险监(jiān)控的(de)功能布局；风(fēng)险赋能中心定位于专业化(huà)、标准(zhǔn)化的风(fēng)控(kòng)能力输出，运用RPA、AI等(děng)技术，通过风险预(yù)判、市场跟踪、损益透视(shì)、名单管控等方(fāng)式，创造风险价值；风(fēng)险可视中(zhōng)心自动(dòng)生(shēng)成(chéng)风险日报、月报及压力测试报告，通过(guò)风控驾驶(shǐ)舱向管理层展示(shì)风(fēng)险概览；风险工作平台实现(xiàn)风险管理全过程的线上(shàng)化和闭环管控。此外华泰期货规划引(yǐn)进(jìn)超级自动化平(píng)台，该平台具备RPA、AI以(yǐ)及(jí)流程管理(lǐ)等功能，自助分析平(píng)台也持续推进应用落地，为风险(xiǎn)管理一体化平台的建设丰富手段。

（三）保障交易(yì)安全，建设(shè)投资交(jiāo)易与联合风控一体化平台

华泰期货正在加快推进统一的集中交易系(xì)统(tǒng)的落地上线，将全面支持股票、期货、期权(quán)、基金、债券等交易品种(zhǒng)；支持多层级子(zi)账户管理及(jí)丰富的前(qián)控(kòng)功能，支持个性化参数设(shè)置，全面覆盖公司层级、子公司层级、账户层级指标(biāo)限额(é)；各投(tóu)资交易线可以(yǐ)在系统内按团(tuán)队、策略(lüè)、交(jiāo)易(yì)员等维度进行风险管理，实现自动化、多层级、精细化的事前风控(kòng)。建立覆盖(gài)风险(xiǎn)限额、防范异常交易与大额错单(dān)、资管特有类、做市及衍(yǎn)生品对冲交易特有类的多维指标体系，规范指标设置、复(fù)核、豁免流程，对新策略、新品(pǐn)种(zhǒng)、新账户实(shí)施(shī)动态管(guǎn)控。

（四）完善管理机制，推(tuī)进全面风险管理(lǐ)体系建设

建设覆盖市(shì)场风险、信(xìn)用风险、操作风(fēng)险、合规风险、反洗钱风险、流动性风险、信息技(jì)术风险、声誉风险的全面风险管理体系，持(chí)续深化风险识别、风险评估、风险应对及风险报告机制。优化净资本配置、新业务风险评(píng)估、压力测试、舆情监测(cè)与应(yīng)对(duì)、风险与(yǔ)控制自我评估（RCSA）、关键风险指(zhǐ)标（KRI）、损(sǔn)失数据收集（LDC）等(děng)机制。具体管控机制上，华泰期货对于场外衍生品业务，从客户准入、标的池管理、标的及行业(yè)集(jí)中度(dù)、风险对冲(chōng)和风险限额、交易簿记、模型验证与参数管理、保证金及交易(yì)对手黑白名单、授信及履约(yuē)担保品管理等方面，持续完善工作机制。对于期现业务，从交易对(duì)手准(zhǔn)入(rù)与尽职调查(chá)、基差方(fāng)案执行、基差(chà)风险管理、期现两端盯市管理、授信管理、仓库管理与(yǔ)第(dì)三方监管等方面，持续完善管理手(shǒu)段。

（五(wǔ)）推进人才战略，塑造期货(huò)行业(yè)发展新动能

一流的人才队伍是期货公司持续领先的核心优势。深度协同业务发展的价值型、科技型风控，需要优化风险管理人员配置和结(jié)构，保障业务又(yòu)好又快发展。模型(xíng)风险、市场风险、信用风险是衍生品和投资(zī)交易业务(wù)三大主要(yào)风险。模型管理作(zuò)为风(fēng)险(xiǎn)计量的基础工具(jù)，为市场风险(xiǎn)管(guǎn)理和信用风险管(guǎn)理提供靶向(xiàng)服务，是风险管理精准施(shī)策(cè)的前提条(tiáo)件(jiàn)。无论是市场风险希腊(là)值限额，还是(shì)信用(yòng)风险敞口和保证金计算，均要建立在有(yǒu)效的模型和参数体系之上(shàng)。场外衍生(shēng)品业务、做(zuò)市交易(yì)业(yè)务(wù)、资(zī)管业(yè)务(wù)均涉及复杂的量化策略(lüè)和计量模型，亟需专业人才对量化(huà)策略、模型参数(shù)使用以及模型输(shū)出(chū)结果的合理性(xìng)，进行验证、评价、监控、检验和回溯。为推进期(qī)货公司向衍生品综合服务商转型，需加快积(jī)聚一(yī)批适应数字化风控发展(zhǎn)需要(yào)的专业人才队伍，打造期货行业人才高地。(CIS)

校对(duì)：高源

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