“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%

　　作者：樊志(zhì)菁

　　在历史最低迷的月(yuè)份，美(měi)股在9月伊始便给了投资者一个“下马威(wēi)”。关键的就业报告几乎(hū)没有消(xiāo)除本月美联储会议降息幅度的不确定性，衰退的担忧似乎又在卷(juǎn)土重来。

　　芝加哥期权交易所波动(dòng)率指数（VIX）上涨至(zhì)22.38，上周飙升约49%。随着议息会议(yì)临近，波动风险是否尚未释放完毕，投资者似乎需要从经济前景和美联(lián)储货币(bì)政策中寻(xún)找更多明确信息和信心(xīn)。

　　美联储为降息吹风

　　考虑到美联储暗示降(jiàng)息，并将货币政(zhèng)策重心从通胀转(zhuǎn)向就业，劳动力市场(chǎng)的表现受到了更广泛的关注。

　　然(rán)而公布的数据显(xiǎn)示(shì)，就业市场仍有不(bù)少降温的迹象。首先公布的7月(yuè)美国劳工部职位空缺回落至800万以下，创近三年新低，随后ADP就(jiù)业报告显示，8月份企(qǐ)业仅增加了9.9万个(gè)工(gōng)作岗位，为(wèi)2021年以来的(de)最小增幅。虽然至关重要的非农就业报告企稳回升，失业(yè)率小幅回落，但7月数(shù)据下修(xiū)可能意味着指(zhǐ)标也许“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%并(bìng)不准确。

　　牛津经济研究院高级经济学(xué)家(jiā)施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农喜忧参半，过去(qù)三个月就业(yè)岗位的月平均增长是自2020年以来最(zuì)弱的，“但8月份的涨幅高于(yú)6月或7月(yuè)，表(biǎo)明就业市场没(méi)有崩溃。更重要的是，工资增长加快，失(shī)业率下降，黄金年龄人口的比例达(dá)到2001年以来的最高水平(píng)，减轻(qīng)了对经济(jì)衰退的担忧。”

　　受宽松预期和避险情绪推动，中长期美债收益率回落，与(yǔ)利率预(yù)期关联密(mì)切的2年(nián)期美债(zhài)周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美(měi)债跌20个(gè)基点至(zhì)3.71%，刷新2023年6月以(yǐ)来低位。

　　美联储官员也在为即将开始(shǐ)的宽松周期吹风。纽约联(lián)储主席(xí)威廉姆斯表示，通(tōng)货膨胀(zhàng)正(zhèng)在以可持续的方式向(xiàng)美联储2%的目标下(xià)降，现在是降(jiàng)息的时候了。美联储理事沃勒则透露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降(jiàng)息。

　　不少机构认为，美联储本月将降息(xī)25个(gè)基点或50个基点(diǎn)的问题(tí)可能(néng)会取决于(yú)8月消费者价格指数（CPI）。高盛(shèng)资产管理公司多部门投资主管罗斯(sī)那（Lindsay Rosner）表示，劳动“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%(dòng)力市(shì)场继(jì)续(xù)显示出减(jiǎn)速的迹象。但就业报告(gào)没有明确指出首次(cì)降息25或50个基点，这(zhè)是市(shì)场希望得到的答案(àn)。

　　施瓦茨(cí)对第一财经表示，虽然更激进降(jiàng)息(xī)可能性有(yǒu)所增加，但现(xiàn)在看这似乎是不合理的。“经济(jì)继(jì)续有活力，因为消费者(zhě)在消费，收入增长稳(wěn)健，资产负(fù)债表健康。如果情况比预期更急剧或突然恶化，美联储可以在(zài)11月和12月加大赌注。”他说(shuō)道。

　　他进一(yī)步分析道，在(zài)这个时刻，重点应(yīng)该放在(zài)避免劳动力市(shì)场状况进一步疲软上，而不是(shì)刺激经济增长上。因为经济(jì)增(zēng)长在第二季度强劲增长了3%，但仍有动力(lì)。

　　市(shì)场波动或将继续(xù)

　　9月首周美股(gǔ)遭遇(yù)“开门黑(hēi)”，其(qí)中标(biāo)普500指数下跌4.2%，为2023年3月以来的最大(dà)单周跌幅。衡量市(shì)场波动(dòng)性(xìng)的芝加哥(gē)期权交易所恐慌指数（VIX）上周五(wǔ)大涨(zhǎng)近16%至22.38，回到了长期均值以(yǐ)上。

　　科技板块重挫7.1%领跌市场，原因是人们担心对人工智(zhì)能需求的预期可能过高，尤(yóu)其(qí)是在芯片(piàn)制造(zào)商博通发布第四季(jì)度收入指引不及(jí)市场预期之后，龙头英(yīng)伟达再次逼近100美(měi)元关口。与(yǔ)此同时，监管压(yā)力有增无减(jiǎn)，英国反垄(lǒng)断官员表示，Alphabet旗下(xià)的谷歌倾向于自己(jǐ)的广告技术服务，可(kě)能会扼杀(shā)竞争。

　　由(yóu)于就业数据显示经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源业跌幅居前，投资者涌(yǒng)向消费必需品、房地产和公用事业等避险板(bǎn)块。

　　投资者大幅出逃美股基(jī)金。根据伦交所（LSEG）的数据(jù)，近一周美股基金净抛(pāo)售达到117.3亿美元，创近(jìn)三个月新高，这是五周内第四(sì)周的资金外流。与此同时，投资者(zhě)向(xiàng)美国货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)投入了458.1亿美元，连续五周增长，显示风险厌恶情绪(xù)。

　　投资机构Unlimited Funds首席执行官(guān)兼首席投资官(guān)埃利奥特（Bob Elliott）对于近期市(shì)场状况评论道，整体经济看(kàn)起来仍然相当强劲，“但(dàn)我们是要‘不(bù)着陆’、软着陆还是硬着陆(lù)，目前尚无定论”。

　　嘉信理财在市(shì)场展望中写道，9月以来的抛售是由疲软的劳动力市场数据和对增长以(yǐ)及美联储是(shì)否能够协调“软着陆”的担忧加剧(jù)所推动的。除股市外，还有其他几个潜在信(xìn)号表明潜在的增长放缓：油价跌至52周新低，美(měi)国国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)（2年期(qī)和10年期）跌(diē)至52周新低，比特币价格有时被视为风险偏(piān)好(hǎo)的(de)代表，目前处于六个月(yuè)低点。

　　该机构认为，这些担忧不太可能在未(wèi)来一周(zhōu)得到缓解。即使标普500指数下跌4%，远期市盈率仍处(chù)于历史最高(gāo)水平(píng)的(de)20倍。芯片股的技术指标恶化(huà)以及(jí)过去几个月“超级科技股”领军企业(yè)的相对(duì)表现不佳也加剧(jù)了投资者的焦虑。苹果发布会可能是未(wèi)来一周的变量，外界还将(jiāng)通过CPI和PPI等数据了解物(wù)价(jià)走(zǒu)势，但当前投资环境的重点已从通胀转向增长担(dān)忧。鉴于对数(shù)据的敏感性提高，波动性或将保(bǎo)持高位。

责任编辑：王许宁

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