消费电子
行业研究周报：苹果AI手机及华为三折叠发布 看好 硬件创新与换机周期共振带动产业链机遇

AI：OpenAI 正式发布了o1 模型， 模拟人类(lèi)处理问题。1）技(jì)术： o1 在回答用户问题之前会进(jìn)入拟人化思考模式，生成一个(gè)较长(zhǎng)的内部思维(wéi)链，使(shǐ)回答的内容更加准确。其核心技术主要(yào)使用了密集型、流程导(dǎo)向(xiàng)的验证奖(jiǎng)励(lì)模型搜索(suǒ)，以及自适应地更新模型对(duì)响应(yīng)的概率分布两种方法。这使 o1 能够(gòu)不断优化自己的策略，识别和(hé)纠正错误，学会将(jiāng)复杂的步骤解为更简单的部(bù)分。2）性能测试： o1 在测试中表现优异(yì)，超过了GPT-4o，是现役最强的超复杂推理大模(mó)型(xíng)。在 GPQA Diamond 的测试中(zhōng)，o1 的表现超过了(le)人类博士专(zhuān)家的表现。在(zài)编程(chéng)问题(tí)方面， o1 超过83%的专业人(rén)员。在数学竞赛中(zhōng)，GPT-4o 平均(jūn)只(zhǐ)能解决 12% 的问题(tí)，而 o1 平均能
解决74% 的问(wèn)题，o1的(de)成(chéng)绩超过了美国数学奥林匹(pǐ)克(kè)的入选分数(shù)线。3）缺陷： o1 目前还不是多模态模型，并且由(yóu)于消耗算力过高，面(miàn)临API 接(jiē)口价格昂贵的问(wèn)题。

苹果发布
会： 1） iPhone 16：芯
片(piàn)方面， iPhone16 Pro 系列搭载了(le)A18 Pro仿生芯(xīn)片。全新的神经引擎相较于(yú)A16 的(de)机器学习速度最(zuì)高(gāo)提(tí)升(shēng)2 倍。A18 采用(yòng)3nm 技术打造， CPU 速度比A16 快了30%。但所需电力减少30%。A18 Pro 支持硬(yìng)件加速光线追(zhuī)踪功能。摄像方面(miàn)， 全(quán)系增加了名为“Camera Control”的拍摄(shè)快门按键 ，Pro 系列搭载(zài)了4800 万像(xiàng)素主摄；价格方面(miàn)，iPhone 16 5999 元起，iPhone16 Pro 7999 元起。2）Apple Intelligence：Apple Intelligence 功能与先前发布一(yī)致， 十分注重用(yòng)户隐私保护， 将(jiāng)于10 月在美国市场推出英语测试(shì)版，中国大陆市场或将于(yú)2025 年上线。Apple Intelligence 可以在手机上跨语言(yán)、图像、动作和个人(rén)背景进(jìn)行操(cāo)作。苹果软件(jiàn)工程高级副(fù)总裁Craig Fede righi 表示(shì)用户(hù)手机的(de)数据绝不会存储， 也绝不会与苹(píng)果共享。3） 智能穿戴： 手表方面，Apple Watch Series 10 搭载了四(sì)核神经引擎的S10 芯片， 屏幕面积增加了(le)30%。同(tóng)时厚度仅(jǐn)9.7 毫米，比前代薄10%；重量比前代减轻10%。它配备了更大的充电线圈，充电30 分钟就(jiù)可让电量达到80%，续航时间长达18 小时(shí)。耳机方面(miàn)，AirPods 4 搭载H2 芯片， 帮(bāng)助减少环(huán)境噪音
。AirPods 4 的充电盒(hé)体(tǐ)积较上(shàng)一代减少10%以上(shàng)。AirPods Pro 2 在所有聆听模式下默认开启(qǐ)一项名为“听力保护” 的新功能。AirPods Pro 还将内置临(lín)床级非处方助听器功能， 用户接受(shòu)听力测试后，Ai rPods Pro 可以轻松(sōng)变成个性化的助听器 。

智能手机：1） 市场： IDC 9 月11 日发布的(de)最新手机(jī)季度预测报告显示(shì)，预(yù)计 2024 年中国折叠屏手机市场出货量约 1,068 万(wàn)台， 同比增长 52.4%；至 2028 年，中国(guó)折叠屏手(shǒu)机出货量将(jiāng)会超过 1,700 万台，五年复合增长率达到 19.8%。IDC 预计，未来中国折叠(dié)屏手机市场将会长期占据全球 40% 左右的市场(chǎng)份额。2） 折叠屏： 华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布(bù)会发布Mate XT 非凡大
师三折叠手机。屏(píng)幕采用多向弯(wān)折柔性材料， 外折部分抗拉伸， 内折(zhé)部(bù)分(fēn)抗挤(jǐ)压， 表面(miàn)采用非牛顿流体(tǐ)材料，实现双重抗冲， 内侧是(shì)业界最大的UTG 玻璃。折叠系(xì)统搭载“华为天(tiān)工铰链系统”， 实现了双轨联动，等于是将一部外折和一部内折相 结合， 采用(yòng)“ Z” 字形方案。华为三折手机提供16GB+256GB，16GB+1TB 等多存(cún)储版本。售价分别是 19999 元起。

PC： 1） 新机方面，联想 YOGA Air 15 Aura AI 元启版笔记(jì)本，全球首搭第二代英特尔酷睿 Ultra 处理器(qì)， 采用联想最小主板打造AIPC；微星展示 Prestige / Summit 笔记本电脑(nǎo)，搭(dā)载英特尔酷睿(ruì) Ultra 200V 系列处理器的全新 Windows 11 AI+ PC 笔记本产品(pǐn)。这款(kuǎn)机型采用镁铝合金制成，整机重约 1.5kg，支持(chí)多种 AI 功能。 Summit 13 AI+ Evo 主要面向 商业领域。2） 2024 年全球笔电出货 量将达1.74 亿台，较2023 年增长3.7%。据集邦(bāng)咨询预测，由于地缘问题与经济影响，消(xiāo)费者在预算(suàn)分配(pèi)上趋于保守， 换(huàn)机需求主要集中在入门(mén)级(jí)消(xiāo)费市场和教育市场(chǎng)。3）微软ARM芯片架构的AI 笔记(jì)本电脑在2025 年出货年(nián)增长率将(jiāng)高达534%。据Omdia 预测 ， 微软ARM 芯片架构的AI 笔记本电脑出货量将从(cóng)2024 年的(de)八十万(wàn)台跃升至(zhì)2029 年的五(wǔ)千八百万(wàn)台。生成式AI 技术降低创作者市场的(de)准入门(mén)槛(kǎn)和PC 品牌与(yǔ)苹果竞争创作者市场需求(qiú)共同推动微软ARM 芯(xīn)片AI 笔记本电脑快速出货(huò)增长。

面(miàn)板： 1） 9 月TV 面板价格降幅收窄。头部面板厂或于10 月停产检(jiǎn)修，价(jià)格或将(jiāng)趋于平稳。如若最终落实， 面板厂商库存水平有望去化 ，同时推动供需环境由宽松(sōng)转向平衡，对价(jià)格维稳将(jiāng)发(fā)挥关键作用。2） 中尺 寸： 和(hé)辉光电已量产(chǎn)出货国内首(shǒu)款27 英寸4K AMOLED桌面显示器面(miàn)板， 拓宽了(le)AMOLED 显示屏的应(yīng)用
场景。在桌面显示(shì)器领域， 和辉光电表示目(mù)前已成(chéng)功研发出国内首款27 英寸4KAMOLED 桌面显示器面板，目前该产品已向客户量产出货。3） 小尺寸： LTPO OLED 功耗(hào)更低，我们认(rèn)为(wèi)或将成(chéng)为生成式AI 浪(làng)潮下智能手机(jī)的首(shǒu)选屏显方案。与LTPS OLED 相比， LTPO OLED 的漏(lòu)电流更低，可以在低于30Hz 的刷新率下低功耗运行。Omdia 预计，到2031 年LTPO OLED 显示面板需求(qiú)将(jiāng)达到5.2 亿片， 复合年增长率预计约为8.0%，其在智能手机OLED 面板出货量中(zhōng)的市场占有率(lǜ)有望达到52.0%，超过低 温多晶硅(guī)（ LTPS）OLED。4） 上游方(fāng)面(miàn)： 中(zhōng)国大陆在全球显示器玻璃基板市(shì)场(chǎng)的份额已(yǐ)增至73%， 主导(dǎo)地位不断增强。2024 年第二季度中(zhōng)国(guó)大陆在全球显示器玻璃基板需求中的份额已增至73%，这被解读为(wèi)夏普位于日本堺(jiè)市的第10 代液晶工厂关闭的结果。5） 厂商业绩： LG Display 积极(jí)重组业务结构，亏损收窄(zhǎi)71.6%。今年上半年销售额为(wèi)11.9612 万亿韩元(yuán)，同比增长30.7%，营业亏损也(yě)从上年的1.9798 万亿韩元降至5631 亿韩(hán)元，亏(kuī)损收窄71.6%。LG Display 正在积极重组其业务结构，计划进一(yī)步扩大OLED等高附加值产品的比例，上(shàng)半年OLED 占(zhàn)公(gōng)司总销售额的50%，同 比提(tí)高7%。

建议关注：

消费(fèi)电子材料：创(chuàng)新(xīn)新材(cái)（与金属(shǔ)材料(liào)组联合覆盖）、思泉新材、中石科(kē)技(jì)、福蓉科技（维权）、世华(huá)科技；消费电子零组件&组装： 工业(yè)富联、立讯精密、闻泰 科技（维(wéi)权）、领益智造、蓝(lán)思(sī)科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔(ěr)股份、长盈精密(mì)、国光(guāng)电器、长信科技、舜宇光学科(kē)技、高伟电子(港股) 、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械(xiè)组(zǔ)覆盖）、比(bǐ)亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏(bǎi)科技、创新新材（与金 属材料组联合覆盖）；连(lián)接器及线束厂商： 连接器及相关：立讯精密、华丰(fēng)科技、中航光电、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金；线束：沃(wò)尔核(hé)材、新亚(yà)电子、兆龙互连、金信(xìn)诺、电连技术(shù)；被动元件： 上游原材料(liào)：洁美科技/国(guó)瓷材料（与化工组联合覆盖）；MLCC： 三环集团
/风华高科(kē)/达利凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/铂科(kē)新材（金属材料(liào)组(zǔ)覆盖）；晶(jīng)振：泰晶科(kē)技/ 惠(huì)伦晶体；面板： 京 东方、TCL 科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（ 与机械组联合覆 盖）、精测电子（与机械组联合覆盖）、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联(lián)合覆盖）、莱特(tè)光电（ 化工组覆盖）、清溢光(guāng)电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相(xiāng)微、天德 钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份

CCL&铜(tóng)箔&PCB： 建滔积层板、生益科(kē)技、金安国纪、南亚新材、华正新(xīn)材、中英科技、嘉元(yuán)科技（电新组和金属材料组联合覆盖）、诺德股份（维权）、德福科(kē)技、方邦股份消费电子行业研究周报：苹果AI手机及华为三折叠发布 看好硬件创新与换机周期共振带动产业链机遇、鹏鼎控(kòng)股、东山精(jīng)密
、深南电路、兴森科技、沪电股份（ 与通信组联合覆盖）、景(jǐng)旺(wàng)电子(zi)、胜宏科技；

消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子自动化设备： 科(kē)瑞技术(shù)（与机(jī)械组联(lián)合覆盖）、智(zhì)立(lì)方(fāng)（与机械组联(lián)合(hé)覆盖）、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰(jié)普特、华(huá)兴源创、博杰股份、荣旗(qí)科技、天准科技（ 电新组与机(jī)械组联
合覆盖）、凌云光、精测电子(zi)（ 与机械组联合覆盖(gài)）、博众精 工（机械(xiè)组(zǔ)覆盖）；

品牌(pái)消费(fèi)电子： 传音控股、漫步(bù)者、安克创新（与家电组(zǔ)联合覆(fù)盖）、小米集团（港股(gǔ)）；折叠屏产业链： 东睦股份、精研科技、统联精密、科森(sēn)股份、凯盛科技、长信科(kē)技、长阳科(kē)技、汇顶科技汽车电子： 电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联(lián)创电
子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威、菱电电(diàn)控（维权）、湘油泵(bèng)、华阳集团(tuán)、东软集团、保隆科技(jì)（ 汽车组覆(fù)盖）、速(sù)腾聚创、禾赛科(kē)技、图达通、四维图新、百(bǎi)度集团（海外组覆盖）、地(dì)平(píng)线(xiàn)、黑芝麻智能、经(jīng)纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股(gǔ)份、天润工业、中科创达（ 与计算机组联(lián)合覆(fù)盖）、诚迈科技、小(xiǎo)鹏汽车（汽车组与海外组联(lián)合覆盖）、理想(xiǎng)汽车（汽车组
与海外(wài)组联合覆盖）、蔚来(lái)、上汽集(jí)团（ 汽车组覆盖）、比亚迪（汽车组与电新组联合覆 盖）；

自动(dòng)驾驶： 禾赛科技、图达通(tōng)、四维图新、百度集团（ 海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智(zhì)能(néng)、德赛西威、华阳集团、东软集团(tuán)（与计算机组联合覆盖）、经(jīng)纬恒润、保隆(lóng)科技（ 汽车组覆盖）、伯(bó)特利（ 汽车(chē)组覆盖）、大华股份(fèn)、海康威视

风险提示： 消(xiāo)费电(diàn)子需求不及(jí)预期、新产(chǎn)品(pǐn)创新力度不及预期、地缘政(zhèng)治冲突、消费电子产业链(liàn)外移影响国内厂商份额

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