这类产品，火了！

市(shì)场震荡之下，避险情绪和投资需求双重驱动之下，中短债基金成为市场风口，规模节(jié)节攀升。

数据显示(shì)，截至8月底，这类产品总规模已超8000亿元，上半(bàn)年规模增幅超50%，相比2022年底的(de)增幅已超(chāo)5000亿元。

虽然近期市场震荡之下，中短债基金净值有所波动，但(dàn)不少受访人士表示，债券市场整(zhěng)体处于牛(niú)市通道中，近期的震荡调整并未改变债券市场整(zhěng)体走势，中短债投资价值仍大(dà)。

2022年以来增长超5000亿元

近两年来，中(zhōng)短债基金成为市场宠儿，规模出现了快速增长。

Wind数据显示，目前全(quán)市场184只（不同份额合并计算）中(zhōng)短债基金合计规模达到8004.65亿(yì)元，2024年上半年规模(mó)整体增长2880亿元，增幅达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元(yuán)，这一年半时(shí)间更是增长(zhǎng)5318.64亿元。

在此背景下，不少(shǎo)中短债基金还宣布“限购”。Wind数据显示，截至8月(yuè)30日，全市场41.03%的(de)中短债(zhài)基金暂停(tíng)申(shēn)购或暂停大额申购，这(zhè)也(yě)凸显出市(shì)场对这类产品的追捧。

对此，创金合信(xìn)双季(jì)享6个月持有期(qī)基金(jīn)经理张贺章表示，中短债基(jī)金的(de)高速发展主要有(yǒu)三(sān)原(yuán)因：第一，市场环境变化促(cù)使投资需求增加：国内(nèi)投资(zī)者之前主要投资标的物包(bāo)括存款、房产、银行理财、股票、权益(yì)基金(jīn)、债(zhài)券基金等，随着存款利率的不(bù)断下调，以及在(zài)市(shì)场整体(tǐ)避险情绪(xù)的影响下，居(jū)民减少了(le)在房产、股票、权益基金等方面(miàn)的投资。整体来看，过去(qù)几年(nián)中短债基金(jīn)收益(yì)较短债基金有一(yī)定优势，一些之前有短债基金投资经验的基民会关注中短债基金，对(duì)中短(duǎn)债基金投(tóu)资需求增(zēng)加。

第二，中短债基金收益风险特征符合大众的需求：中短债基金不投权益类资产，一般来说其组合久期维持在1-3年之间，风(fēng)险(xiǎn)收益特征介于短债基金与长期纯债基金，利率风险相(xiāng)对可(kě)控。

第三，随着行业的发展，中短(duǎn)债基金申(shēn)赎(shú)便利。根据历史数据，从长期看，中短债(zhài)基金较(jiào)短债(zhài)基(jī)金收益更有(yǒu)吸引力，同时又能较好满足投资者的流动性需求(qiú)。

另(lìng)有业内人士表示，在“资产(chǎn)荒(huāng)”和权益市(shì)场调整背景下，中短债基金的优(yōu)势依然明显，是投资者闲钱理财的重要工(gōng)具，因此(cǐ)规模持续提升。

中短债年内收益2.05%，近期市场调整净值波动

成为资金宠儿的中(zhōng)短债基金，受(shòu)到近期(qī)债券市场震荡导致净值波动。

Wind数据显示，截至8月30日，全市场中短债基金今年以来平均回报为2.05%。其(qí)中，鹏(péng)华永达中短债6个月定开(kāi)、中(zhōng)信保诚至泰中短债分别斩获5.78%、4.72%的(de)收益率，多只中短债产品今年收益率已超(chāo)过3%。不过(guò)，近一个月(yuè)，这类基金(jīn)整体出(chū)现了微幅净值下跌，55.7%的产品近一个月净值为负。

对此，易(yì)方达基金现金和短债投(tóu)资部副总经理、易方达安和中(zhōng)短债债(zhài)券基金基金(jīn)经理梁莹表示，上半年，债券市场围绕“资产荒”逻辑(jí)定价，收益率稳(wěn)步下行，中短债基金普遍走出了一条漂亮的净值增长曲线。但是债券收益率(lǜ)不可(kě)能一(yī)直单边下行，经济增长预期、政策(cè)利率目标、债券市场供需、债券估值(zhí)水(shuǐ)平等因素，都会影响债券收(shōu)益率(lǜ)的走势。

梁(liáng)莹表(biǎo)示，近期政策层(céng)面强调“坚定(dìng)不移实现全(quán)年经济社会发展目标(biāo)”，体现了下半(bàn)年(nián)稳增长的信心和决心，央行也多次提示长债利率过低(dī)可能引(yǐn)致风(fēng)险，而且三季度以来，政府债发行提速，仅8月一个月，政府债净发行就超过了(le)万亿，改善了前期“资产荒”的局面。受以上多方(fāng)面因素的影响，债券市场收益率小幅震荡，中短债基金(jīn)业绩产生了波动。从中长期的角度(dù)看，中短债基金(jīn)依然是低风险投资者较好(hǎo)的资(zī)产管理工具，投资者需要理性看待。这类产品，火了！p>

“受央行关(guān)于长期国债利率曲线(xiàn)管控(kòng)一(yī)系(xì)列动作、税期资金价格中枢有一定上行等影响，债券市(shì)场处于(yú)震荡调整，中短(duǎn)债基金出现了一定的回(huí)撤。当债(zhài)市出现波动(dòng)时，一些(xiē)对于回撤比较敏感的投资者可能会出于对(duì)未来市场的担忧而赎回(huí)基金，属于正常现象。”张贺章也表示。‍

张贺章还表示，近期的债市调(diào)整(zhěng)并不是经济基本(běn)面和货币政策出现了大的变化，而是央行为了避(bì)免出(chū)现因长期(qī)国债利率单边下行(xíng)引发风险的情形。经(jīng)过近期的调整之后(hòu)，债券收益(yì)率最终还是要回到经济基(jī)本(běn)面、货币政策以及投资者风险偏好和行为的判(pàn)断上。债市从(cóng)8月的最后一周后半(bàn)周已(yǐ)基本企稳，赎回压(yā)力相对(duì)可控。

中短债基金投资价值仍(réng)在

展望债(zhài)这类产品，火了！市，不少(shǎo)业内人士认为，中短债(zhài)基金(jīn)仍具备(bèi)较好的配置价值。

“从国际成(chéng)熟市场的经验来看(kàn)，在降息周期中(zhōng)，中短债基金规模表现为持续(xù)上涨，在降息周(zhōu)期结(jié)束后的低利率环境中，中短债基金通过压缩债券(quàn)期限利差(chà)获得(dé)资本利得收益，规(guī)模也呈现显著的(de)增长(zhǎng)趋势。但是倘若降息(xī)周期结束，债券期(qī)限利差压缩(suō)至极(jí)低，那么中短债基金的规模增长会放缓。中国的中(zhōng)短债基金市场(chǎng)也呈现类似的特点，如果未来收益率持续下行，那么这一类基金的(de)规(guī)模可能还会持续增加。”梁莹表示。

张(zhāng)贺(hè)章(zhāng)也表示，基于对接下来经济基本面、货币政策、机构行为等(děng)方面的研判，预计债(zhài)市后(hòu)市(shì)大概率处于震荡(dàng)，由于(yú)稳增长的压力，年(nián)内降准(zhǔn)降息仍值得期待，中短久(jiǔ)期债券的确定性相对高一些，短债基(jī)金和中短债基(jī)金的表现可能会更好。伴随利率下行，未来中短债基金规模(mó)有较大(dà)可能还会持续增长，且业务空(kōng)间较为广(guǎng)阔。

此外(wài)，博时基金固定收益研(yán)究部人士认为(wèi)，中长期来看(kàn)，债市的走势取决于基本面的走势。从基(jī)本面来看(kàn)，内需延(yán)续二季度以来的放缓态(tài)势，外需面临的不确定性有所加大，此外，实体融资需求(qiú)仍(réng)低迷，信贷总量和结构较弱，基本面偏弱的格局仍未(wèi)改变(biàn)，债券市场(chǎng)大环境仍偏有利(lì)。

兴业基金也表示，今年以来，债券市场(chǎng)整体处于牛市通道(dào)中，近期的震荡调整(zhěng)并未改变债券市场整体走势。在经济弱(ruò)复苏背景下，债券市场面临供需错配，即需这类产品，火了！求远大(dà)于供(gōng)给(gěi)，由此导致债市收益率整体大幅(fú)下行。但同时，随着利率不断走低，监管层对潜在的(de)利率风险关注度(dù)不断(duàn)提高，多次(cì)提示长久期利率债投资的风险(xiǎn)。

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