国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资讯分(fēn)析师许(xǔ)磊

　　[导语] 今年以来，国内汽柴油市场基本面偏弱运行(xíng)，除3-5月份汽柴油呈现相对明显的波动(dòng)外，整(zhěng)体市场(chǎng)行情波动性较弱，供需两端僵持对峙。但是近日随着原油成本下行，汽柴油市(shì)场整体下行(xíng)波动趋(qū)势(shì)升温。

　　今(jīn)年以来(lái)，国内汽柴油市场(chǎng)基本面偏弱运行，除3-5月份汽柴油(yóu)呈现(xiàn)相对明显的波动外，整体(tǐ)市场(chǎng)行情波动性较(jiào)弱，供需(xū)两端僵持对峙。但是近日随着原油成本下行(xíng)拖累，汽柴油(yóu)市场下行波(bō)动趋势较为明显，供需端均持担忧谨(jǐn)慎心态。从(cóng)最近的汽柴油价格走势看，汽(qì)柴油价格均跌至年内新低，且(qiě)国内柴油(yóu)主流均价跌破7000元/吨关口(kǒu)，汽油92#主流(liú)均价逼近8000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　汽柴油波动特征和市场走势分析

　　2024年国内汽柴油市场呈现横盘上涨后高位回落(luò)的态势(shì)，但整体波(bō)动空间相对有限，且呈现长达(dá)三个月横盘整理的特征，市场持续受制于窄幅波动，难以突破(pò)价格区间。自8月底以来(lái)，原(yuán)油价格持续下行，以及汽(qì)柴油需求缺乏支撑，导致汽(qì)柴油均价(jià)跌至年(nián)内(nèi)新低。截止到9月6日收国际原油搅局成品油价格跌至年内新低盘，国内汽油92#主(zhǔ)流均价跌至(zhì)8084元/吨，同比下跌11.18%，柴油0#主(zhǔ)流均价跌至6967元(yuán)/吨(dūn)，同比下跌14.12%。

　　整(zhěng)体来看，1-3月份国内汽柴油市(shì)场走势有所分化(huà)，但是均(jūn)呈现区间窄幅波动态势，其中汽油(yóu)震荡偏强运行，92#主流(liú)均价波动区间在8500-8700元/吨附近，柴油底部震荡小幅走(zǒu)低，0#柴油主流(liú)均价波动(dòng)区间在7200-7500元(yuán)/吨。3月-5月(yuè)份汽柴油波动性增强，市(shì)场(chǎng)先涨后跌(diē)运行(xíng)出现操(cāo)作空间。5月底(dǐ)到8月下旬，汽柴油持续横盘整理偏缓(huǎn)慢下(xià)行态(tài)势，但是整体波动性转弱(ruò)，市场(chǎng)缺乏打破僵持行情驱(qū)动因(yīn)素，业者对(duì)市场信心逐渐弱化。考(kǎo)虑(lǜ)到缺乏波动行(xíng)情以及基本面承(chéng)压，炼厂以及贸易商现货库存均维持(chí)在相对低位水平，市场避险心态占据主导。

　　3月上旬受到(dào)国(guó)际原油反弹的支撑，汽油价格触底反弹，且涨幅(fú)较为明显，4月(yuè)中旬(xún)录(lù)得年(nián)内最高水(shuǐ)平。随后受汽油需(xū)求走弱以及原油成(chéng)本下滑(huá)冲击(jī)，汽油价格开始(shǐ)回跌，5月中旬基本(běn)回吐此前涨幅，随(suí)后开启横盘整理周期。8月中旬开始汽(qì)油市场震(zhèn)荡下跌因(yīn)原(yuán)油下行拖累，尽管夏季汽油需求处于高峰，部分公众自驾出行增多，但是整体汽油需求不及去年同期水平(píng)。此外成(chéng)品油零(líng)售(shòu)调价窗口下(xià)调为主，终端加(jiā)油站采购频次降频，原油下(xià)行利空指引汽油拐头向下，与去年同期上涨(zhǎng)态势相比处于明显分化走势。9月初汽油跌势进一步加剧，创年内新低，接近去年(nián)初最低水平(píng)。

　　柴油方面今年反弹节点早于(yú)汽油，因春节后逢低补(bǔ)货以及(jí)季节(jié)性需求(qiú)好转支撑(chēng)。2月(yuè)下旬柴油价格开始触底反弹，贸易投(tóu)机商持续追涨看多，业者入市(shì)信情绪升(shēng)温。2月底至4月中旬柴油(yóu)市场(chǎng)呈现缓慢上涨的态势，但(dàn)随着(zhe)原油成本下跌(diē)，且柴(chái)油补货周(zhōu)期结束，终端需(xū)求(qiú)高峰结束，柴油价格回落(luò)触及年内低位(wèi)水平。尽管5月(yuè)下旬因周期性(xìng)逢低补货(huò)柴油出现抬头迹象，但是受需求同比下滑的(de)拖(tuō)累，价格上行(xíng)承压业者入市信心受挫，柴(chái)油价格(gé)反弹(dàn)压力位较(jiào)大，下游需求端(duān)表现谨慎。7-8月份(fèn)柴油市(shì)场处于缓慢小幅下(xià)行周期性波动(dòng)态(tài)势，9月份(fèn)柴国际原油搅局成品油价格跌至年内新低油市场跌势进一步加快，创(chuàng)年内新低(dī)，且触及去年最低(dī)水平。

　　汽柴油(yóu)市场行情预测和运(yùn)行逻辑分析

　　随着国内汽柴油价格跌至当前年内低位，后期业者对于汽柴油市场触底和是否迎来拐点(diǎn)关注度较高，下面我们从原油成本以及供需面、市场(chǎng)心(xīn)里预期(qī)和其他方面等几(jǐ)个(gè)要素分析(xī)

　　首先看国际原油成本，重点关注美联储9月降(jiàng)息落地，主要围绕非农(nóng)就业(yè)数据指标(biāo)，预计(jì)大概率降(jiàng)息但是降幅(fú)幅度存不确定性，美联储降息有利于支撑油价。其次关注地缘供应(yīng)担忧缓解全球石油需(xū)求(qiú)前景，持续性(xìng)利空仍未消退。整体看，美联储(chǔ)支持放(fàng)宽政(zhèng)策，但2024年全球石油需求增长预测下修，国际原油(yóu)低位反弹仍有压力，重点关注布伦(lún)特原油是否跌破70美(měi)元/桶关口后形成新的波动区间(jiān)。整(zhěng)体来看，原(yuán)油支撑性不强。

　　供需方面，主营炼厂开工负荷以及地方炼厂开工负荷维持上升(shēng)预期(qī)，供应端预期充足，尽管(guǎn)考虑到季节性因(yīn)素优化流程和产品结构，汽油产量预计小幅(fú)下滑，但柴油(yóu)产(chǎn)量预计上涨(zhǎng)，整体供应维(wéi)持宽松。需(xū)求方面，9月(yuè)份夏(xià)季高温结束空调用油需求萎缩，开学季结束自驾出行高峰后，汽油整体需求阶段性转弱，主要以日常自驾通勤对汽(qì)油需求为(wèi)主，但是整体需求(qiú)偏弱。柴油(yóu)方(fāng)面，随着高温(wēn)天气消退，且国内雨季接近尾声，一(yī)定程度利(lì)好户外基建、工矿以(yǐ)及(jí)建筑单位用油(yóu)需(xū)求提升，物流运输活跃度改善，柴油需求预期或将趋稳向好，但是基建用(yòng)油需求受资金面预期(qī)不(bù)足(zú)的影响改善有限，抑制柴油市场需求改善空间不足。出口方(fāng)面，汽柴油出口计划(huà)减少缺乏对汽柴(chái)油市场支撑(chēng)。

　　最(zuì)后从心里预期分析，经过长时间的盘整以及不断探(tàn)底，业者对后(hòu)市持谨慎乐观心里预期，不排除国际原油搅局成品油价格跌至年内新低逢(féng)低(dī)补货的操作以及操作时机。但供应持续宽松，需求改善和支(zhī)撑不足，对汽柴油(yóu)价格(gé)缺乏实质性利好，目前仅维持(chí)对基(jī)本面驱(qū)动短期慢涨偏乐观情绪，市场上攻势头较弱。近期市场行情波动较大，关注短期触(chù)底走稳做为主要的波(bō)动逻(luó)辑。

责任编辑：李(lǐ)铁民

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