监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月(yuè)22日，宁波证(zhèng)监局发布对宁波GQY视讯股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎ监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态n)称“GQY视讯(xùn)”）股东、原实控(kòng)人(rén)郭某(mǒu)寅的行(xíng)政监管(guǎn)措(cuò)施决定书（以下简称“决(jué)定书”）。决定书显示，1月29日，郭某寅(yín)通过集中竞价交易(yì)减持了GQY视讯股票，违反相关法律(lǜ)法规，宁波证监局决定对其采取责令改正的行(xíng)政监管措施，并记(jì)入证券期货市场诚(chéng)信档案。此(cǐ)外，宁波证(zhèng)监局要求郭某寅积极采取措施，消除违规行为影响，切实规范减持上市公司股票行为，杜绝此类行为再次发生。

今年以来，监管部门(mén)对违规减持加大(dà)监管力度，上市(shì)公司股东违规减持被责(zé)令购回(huí)或者行(xíng)政处罚(fá)的案例(lì)不断增多。与此同时，严(yán)监管下，年内(nèi)A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司重要股东减持规(guī)模大幅下降，已低于同期增持(chí)规模。

市场人士认为(wèi)，近期监管部门对违规减持的(de)查(chá)处效率明显提升(shēng)，威慑力大幅提高。另外，要求违规减持的股东购回股份并补缴(jiǎo)差价，既提高了违法(fǎ)成本，也有助于减少股价波动，更好地维护了其他股东权益及上市公司利益，提振(zhèn)市场信(xìn)心。

年内超10家上市公司股(gǔ)东

承诺购(gòu)回违规减持股份

《证券日报》记(jì)者据公开信息梳(shū)理，今年以来，证监会、地(dì)方证监局对(duì)违规减持(chí)开出的罚单超过20张，处罚原因包括超比例减(jiǎn)持、窗口期减持(chí)、减持未履行信披义务(wù)、违反限制性规定减持等。

对于违(wéi)规(guī)减持，监(jiān)管部门除了采取行政处罚、行政监(jiān)管措施(shī)外，“责令(lìng)购回 ”的(de)案例明(míng)显增多。例如，4月(yuè)19日，隆基绿(lǜ)能公告称(chēng)，高瓴旗下HHLR管理有限公司（以下简称“HHLR公司(sī)”）发布《简式权益变动报告书》，增持隆基绿能股(gǔ)票，并承诺在1个月内购回全部立案标的减(jiǎn)持股份。公(gōng)告发布当天，HHLR公司已(yǐ)完(wán)成首次(cì)购回，持股比例由4.98%增加至(zhì)5%。

今年以(yǐ)来，来伊份、万业企业、彤程新材等超10家上市公司发布股东购回违规(guī)减持股份公(gōng)告，并承诺将购回股票产生的收益全部上缴(jiǎo)归(guī)上市公(gōng)司所有。

近日，国务院印发的《关于加(jiā)强监管防范(fàn)风险(xiǎn)推动资(zī)本市(shì)场高质量发展(zhǎn)的若(ruò)干意见》（以下简称“新‘国九条(tiáo)’”）提出，“责令违规主体购回违(wéi)规减持(chí)股份并上缴(jiǎo)价差(chà)。严厉(lì)打击各类违规减持”。

市场人士认为，对违规减持采取“责(zé)令购回”的(de)监(jiān)管措施，有(yǒu)助于抑制(zhì)违(wéi)规减持(chí)行为，保(bǎo)护中小投资者合法权益，维护证券市场秩序(xù)。

中央财经(jīng)大学副(fù)教授、资本市(shì)场监(jiān)管与(yǔ)改革研究中心副(fù)主任郑登津对《证券日报》记者表(biǎo)示，从上市公(gōng)司角度而言，“责(zé)令购(gòu)回”有助于保护上市公司利益，减少对上市公(gōng)司的负面影响；从中小股东角度来看(kàn)，其能(néng)通过分享股东上缴的价差收益来维护自身(shēn)合(hé)法权益，免(miǎn)受违规减持行为的损害，增强安全感和获得感；从市场角度来看，“责令购回”可以及时纠正违规行为(wèi)，有助(zhù)于稳定市场预期，防(fáng)止(zhǐ)因违规减持(chí)导(dǎo)致的(de)股价波(bō)动和市场恐慌，且进一步提(tí)高违法成本，产生更强的威(wēi)慑力，有助于维护市场公平。

“‘责令购回’有助于从源(yuán)头上减(jiǎn)少违规减持行为，保护投资者合法权益。”华福证券宏(hóng)观策略分析师朱成成在接受《证券日报》记者采访时表示，从经验上看，A股市场中部分上市公司大股东往往在股价短期快速上涨后存在违监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态规减持(chí)套利动机，对于(yú)中(zhōng)小投资者合法权益存在损害(hài)，因此对于违规减持采取“责(zé)令(lìng)购回”并上缴价差，有助于从源头规范减持(chí)行为，保护投资(zī)者合(hé)法权益。

年内上市公(gōng)司(sī)重(zhòn监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态g)要股(gǔ)东

减持金额同比下降82.66%

去年(nián)下半(bàn)年以来，证监会进(jìn)一步规范减持行为，及时堵住“离婚式减持”等漏洞(dòng)，将减持与破发、破(pò)净、分红(hóng)等情形挂钩，引导重塑市场生态。

今年(nián)4月12日，证监(jiān)会就(jiù)《上市公司股东减持股(gǔ)份管理办法（征求(qiú)意见稿(gǎo)）》《上(shàng)市公司董事、监事和高级管理人员所持(chí)本(běn)公司股份(fèn)及其变动管理(lǐ)规则（修订征求意见稿）》（以下简称“减持新规”）公开征求意见。减持新规对大股东(dōng)减持、各种绕道减持、违规减持等问题进行全面规(guī)范，提升规则层级，增强制度的稳(wěn)定性、约束力。

严监管(guǎn)下，今年以来，上(shàng)市公司重要股东减持规模大幅下降，且低于同期增持规模。据(jù)Wind数据统计，今年以来截至4月23日，上市公司重要股东合(hé)计减(jiǎn)持259.51亿元(yuán)，同比下降82.66%。同期上市公司重要股东(dōng)增持(chí)规模269.39亿元，超过减持规模。

减(jiǎn)持新规下，A股市场生态将发生积极(jí)变化，并引导形成理性(xìng)投资、价值投资(zī)理(lǐ)念。朱成(chéng)成表示，减持新规释放了积极的政策信号，对于A股生态的边际改善将产生深远(yuǎn)影响。有助于提振市场信心，减(jiǎn)少市场波动，促进资(zī)本市(shì)场长(zhǎng)期平稳健康发展。有助于培(péi)育市场理性投资、价值(zhí)投资理(lǐ)念。减持新规将引导上市公司管理层更加专注(zhù)于公司的长期发展，提(tí)升上市公司的整体质量。

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