国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜全面转型的国联水(shuǐ)产在2023年遭受了水产业周期性底部的折磨，经受严峻考验(yàn)。企业(yè)年报表现(xiàn)不仅印证着市场的残酷，在另一个层面，也展现着水产(chǎn)行(xíng)业发展(zhǎn)的动向与公司的韧(rèn)性。

4月29日，国联水产披露2023年业绩，报告期内公司实现营业总收入49.09亿元，与上年同比减少4.02%；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净利润约-5.32亿元，与上年同期相比亏损大(dà)幅(fú)增(zēng)加。

年报解(jiě)释(shì)称这主要是由于期内主要产品销(xiāo)售价格持续下降，公司(sī)主营业务毛利水平同步下(xià)降，公(gōng)司存货减值损失较上(shàng)年大幅增加；同时美(měi)国(guó)全资子公司SSC出现较大亏损(sǔn)等原(yuán)因所致。

另外，被市场寄(jì)予厚望的预制菜业务尽管在去年仍(réng)稳健发展，但(dàn)由于营收占(zhàn)比仅为四分之一，还不足以扭转水产业剧(jù)烈下滑带来的不利局面。

对于2023年业(yè)绩表现，国联水产表示尽管(guǎn)业绩亏损加大，但报告期内，公司立足水产食品业务，持续聚焦(jiāo)预制(zhì)菜进行商业模式(shì)升级，主营业务基本(běn)面保持稳(wěn)定，核心竞争力均未(wèi)发生重大不利变化，未偏离(lí)行业发展趋势。

国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

同时公司表示，公司属于水产食(shí)品行(xíng)业，国家(jiā)在产业政策方面给(gěi)予积极的支持，所属行业发展(zhǎn)前景(jǐng)广阔，不存在产能过剩(shèng)、持续衰退(tuì)等(děng)情(qíng)形。公司持续经营能力(lì)不存在重(zhòng)大风险(xiǎn)，亦不存在对公司具有重大影响的其他信息。

周期有望复苏水产预制菜(cài)迎来景气(qì)周期

回顾2023年(nián)，国内消费未达预期，水(shuǐ)产企(qǐ)业步履维艰。浙商证券研报显示，2023年水(shuǐ)产产品价(jià)格全面低迷。从2023年4月份起，无论是国内淡水养殖产品，还是虾(xiā)蟹、特水产品，价格均长期处于疲软(ruǎn)状态。水(shuǐ)产品加工工业生产者指数持续(xù)下(xià)降，反映水产品中游加(jiā)工企业景气度较差。

对(duì)于(yú)水(shuǐ)产业下阶段趋势，浙商证(zhèng)券指出，水产品价格历史上(shàng)具(jù)有4年(nián)一周期的特征，上轮周期在2021年7月达到高点(diǎn)，至今下行(xíng)周期已历经两年多时间，参考历史周期2024年有(yǒu)望迎来(lái)景气复苏，水产预制菜迎来景(jǐng)气周期(qī)。

水产行业分析(xī)人(rén)士也表示，目前水产业正经历周期第二(èr)阶段，即供给过剩、消费疲(pí)软，行业进入存量竞争，企(qǐ)业(yè)难免煎熬。虽然当下比较艰难，但是撑过这个时期就会进入平稳(wěn)增长期，下一阶(jiē)段水产品整(zhěng)体供需会相(xiāng)对平衡，届时价(jià)格和销量会有一定起色。

发挥水(shuǐ)产预制菜行业领先优势强化新品研发与供应(yīng)链

公司主要围(wéi)绕(rào)白对虾、鱼类(lèi)、小龙(lóng)虾和牛蛙等水(shuǐ)产品进行精深加工，目前已经推出小龙虾、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等5款亿元(yuán)大单品，在预制菜市场形成了较高的美誉度和(hé)广泛的影响(xiǎng)力。

报告期(qī)内，公司(sī)面(miàn)包虾、小龙虾、烤鱼等产品市(shì)场销(xiāo)售稳定，牛蛙等新品不断推向市场，公司(sī)预制菜业(yè)务(wù)整体保(bǎo)持稳健发展态(tài)势，全年共销售预(yù)制菜产品11.57亿元。

同时(shí)，过去一年公司全面强化供应链(liàn)优势，构建完备的国内外采购体系(xì)。报告期内，公(gōng)司与沙(shā)特水(shuǐ)产养殖(zhí)集团续签南美白对虾采购协议，授(shòu)权国联水产作为沙特虾中(zhōng)国市场唯(wéi)一指定合作伙伴，在国内进行独家销售。公司产业振兴部(bù)密切(qiè)与地(dì)方政府沟通(tōng)，与农(nóng)户、合作社共筹牛(niú)蛙、黑鱼等养殖示范(fàn)基地(dì)建设。

重点推进餐(cān)饮大客户公司大B逻辑持续演绎(yì)

在2023年，餐饮实现结构性复苏(sū)，大(dà)B（500家门店以上）市场成为(wèi)贯穿供应链全年发展的主线。数据(jù)显示，大B市场规模在千(qiān)亿(yì)以上。考虑到餐饮业持续扩容及头部餐企连锁(suǒ)化、集中化发展，未来大B市场有望保持稳步增长。

大B餐饮重客渠道是国联水产最具竞争力的销售体系，体现了公司行业领先(xiān)的水产(chǎn)食品供应链综合管理能(néng)力和服务能力，在与餐饮企(qǐ)业合作中(zhōng)拥有无可(kě)比拟的优势。

报告期内，国联水(shuǐ)产重点提升大型餐饮客户市场占(zh国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待àn)有率，促进大客户渠道销售，强化大客户业(yè)务配送水(shuǐ)平(píng)。公司餐(cān)饮(yǐn)重客中心专门服务中国前100的餐饮企业。国联水产的大B逻辑有望持续演绎。

战略携手(shǒu)盒马(mǎ)与渠道(dào)下沉拓展有望贡献业绩增量

2023年(nián)11月，国联水产(chǎn)与盒马达成年(nián)销售额超过5亿的战(zhàn)略合作，将向盒马提供包括(kuò)虾仁、虾滑、虾饼，小龙虾(xiā)、烤鱼、牛蛙等系列产品，既有流量大单品虾仁，也有深加工预制菜产品。此次双方合作金额占2023年总营收的10%，有望直接增厚公司业绩。

同时，国联水产在(zài)今(jīn)年初正国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待式组建(jiàn)“渠道下沉拓展部”，以三四五线城市为代(dài)表(biǎo)的下沉市场，正在成为公司(sī)抢夺的新城池，消费蓝海正在一步步被(bèi)挖掘。

品牌影(yǐng)响力进一步增强水产预制菜领先优(yōu)势(shì)明显

报告期(qī)内(nèi)，公司产品斩(zhǎn)获多项荣(róng)誉，公司入围胡润中国预制菜生产企(qǐ)业(yè)百(bǎi)强榜前十，是广东唯一一家进入前十预制菜企(qǐ)业，也是唯一一家纯水产类的(de)预制菜生产企业；入围赛迪顾问2023中国预制(zhì)菜企(qǐ)业百(bǎi)强榜第7名。公司同时成为第19届亚运会及第4届亚残运会官方水产(chǎn)供应商。公司在水产预制菜(cài)行业(yè)处于市场领先地(dì)位，拥有较强的行业竞争力。

整体来看，尽管目前面临盈利挑战，国联水产在预制菜等核(hé)心业务(wù)领域的持续突破，有着良好的经营韧性和竞争力，为其(qí)未(wèi)来的可持续发展奠定(dìng)了坚(jiān)实的基础。展望2024年，国联水产(chǎn)表示将狠抓战(zhàn)略(lüè)大单(dān)品，构建工厂核心品类；深化渠道下沉，构建(jiàn)强大的国内经销(xiāo)商(shāng)体系；树立行业(yè)领先的水产食品、水产预制菜品牌形象；同(tóng)时推进(jìn)降本增效，全(quán)力实现业绩逐渐回暖。

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