存量房贷降息预期升温 银行板块9月跌去半个交行市值

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【存量(liàng)房贷降(jiàng)息预期升温 #银行板块9月跌去(qù)半个交行市值#】受到存(cún)量房贷利率下调(diào)预(yù)期升温、房(fáng)贷余额持续缩(suō)水等多重因素影响，A股银行板块9月以来继续下跌。

截至最新收盘日（9月10日），尽管银 行板块迎来小幅回升，但中证银行指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超过七成个(gè)股录得下跌，招商银行等跌幅(fú)超6%。42只上市银行市值总体缩水约2827亿元，以当日收盘价计算，相当于跌(diē)掉了半个(gè)交通银行（约4313亿元）市值。

业内人士(shì)认为(wèi)，调降存量房贷利率短期(qī)来看(kàn)会对上市银行的利息收入造成影响，从(cóng)而挤压利润(rùn)空间，但长期来看，受到(dào)高早偿(cháng)率拖累持续缩水的住房按(àn)揭贷款规模，在存量(liàng)房贷利率调降后有望(wàng)企稳(wěn)并进一步(bù)增长。

　　受到存量(liàng)房贷利率下调预(yù)期升温、房 贷余额持续缩水等多
重因素影响，A股银行板块9月以(yǐ)来继(jì)续下(xià)跌。

　　截至最新(xīn)收盘(pán)日（9月(yuè)10日），尽管银行板块迎 来(lái)小幅回升，但中(zhōng)证银行指数 （399986.SZ）月(yuè)内跌幅达2.74%，超过七成个股录得下跌，招商银行等(děng)跌幅超6%。42只上市银行市值(zhí)总(zǒng)体缩水(shuǐ)约2827亿(yì)元，以当日收盘(pán)价计算，相当于跌掉了半个(gè)交通银行(xíng)（约4313亿(yì)元(yuán)）市值。

　　业内人士认为，调降存量(liàng)房贷利率短期来看会对 上市银行的利息收入造成影响，从而挤压利润空间，但长期来看(kàn)，受到高早偿率拖累(lèi)持续缩水的住房按揭贷(dài)款规模(mó)，在存量房贷利率调降后有望企(qǐ)稳并进(jìn)一步增长。

　　银(yín)行板块月内(nèi)跌幅近3%

　　进入9月份，A股
市
场继续调整(zhěng)，上证指数月内跌(diē)幅达3.45%，已超(chāo)过上月全月的跌幅。占A股市值约十分之一的银行板块，也在这轮下跌中(zhōng)遭遇重挫。截至10日(rì)收盘，中证银(yín)行指数本月跌幅达2.74%，板块内(nèi)有32只个股录(lù)得下跌，其中厦门银行、宁(níng)波银行(xíng)、苏农银行、招商银行累计跌幅均超6%。

　　银行板块市值因此出现(xiàn)较(jiào)大缩水。截至10日收
盘，板块总市值缩水2827亿元，缩
水幅度最大的是工商银行，减(jiǎn)少(shǎo)约1103亿元 。建设(shè)银行(xíng)、交通(tōng)银行也分别缩(suō)水约438亿元、282亿(yì)元。

　　多家大型股份行市(shì)值也出现明显(xiǎn)缩水。招(zhāo)商银行幅度最大，市值约下降541亿元至7446亿元(yuán)。要知道，该行今年市值(zhí)一度达到9124亿元，逼近万亿元大关。中信银(yín)行、兴业银行、平安(ān)银 行、浙商银(yín)行均出现不同程度的(de)市值下滑。

　　继(jì)8月末突(tū)然下跌后，9月以来，银行板块呈现阴跌行情，资金流动速度(dù)明显快(kuài)于前期。多位(wèi)受访人士对记者表(biǎo)示，银
行股近期下挫(cuò)，与市(shì)场上对存量(liàng)房贷利(lì)率调(diào)降预期升温有关。上海易居房地产研(yán)究(jiū)院
副院长严跃进(jìn)表示，整体(tǐ)来看，存量(liàng)房贷降(jiàng)息预(yù)期升温，对银行股近期表现造成一定影响，“如果存量按揭贷款转按揭改革确认推行，对于整个板块(kuài)来(lái)说属于利空消息。”

　　事实上，作为银行优质资产的住房按揭贷款规模正在持续缩水。从半年报来看，Wind数据显示，42家上市银行今年上半年个人住房贷款余额约为34万亿元，较(jiào)去年同期减少1.97%，其中六大行个人住房贷款余(yú)额为26.12万亿元，较去年同期(qī)减少约(yuē)6548亿元。这也就不难解存量房贷降息预期升温 银行板块9月跌去半个交行市值释，在银行板块这轮(lún)下跌中(zhōng)，多家国有行跌幅居前。

　　此(cǐ)外(wài)，净息差不断(duàn)缩窄，也(yě)冲(chōng)击银行板块股价表现。监管公布的数据显示，截(jié)至(zhì)二季度，商业(yè)银行净息(xī)差为1.54%，同比降(jiàng)低20BP（基点），为(wèi)有统计以来历史最低水平。其中，大型银行二季度净息差为1.46%，同比降低21BP，也出现(xiàn)了有统计以来最低水平。半年报显示，除了邮储银行(xíng)外，其余5家大行均出现净息差同比下滑态势。

　　存(cún)量房贷利率下(xià)调潜在空间(jiān)多大

　　存量房(fáng)贷利(lì)率会否调降、如何调(diào)降，影响(xiǎng)市场对于银行住房 按揭贷款业务后续发(fā)展的判断(duàn)，进而(ér)牵动着整(zhěng)个板块(kuài)的股价走(zǒu)势。

　　当前(qián)来看，新增房贷利率与存量房贷利率(lǜ)的剪刀差(chà)不断(duàn)扩大已是不争的事实。今年以来，新增房贷利(lì)率不断下调，全国多个城(chéng)市(shì)取消利率下限(xiàn)，部(bù)分城市(shì)首套住房贷款利率降到 了3.2%左右，与存量房贷(dài)最高利差达到150BP。与此同时，不少居民选择提前还贷(dài)，根据中金公司披露的(de)数据，目前(qián)银行按揭早偿(cháng)率仍位于14%左右(yòu)的高位。

　　在(zài)这(zhè)一背景下，市场上对存量房贷利率调降(jiàng)的呼声连绵
不绝。普遍的观点认为，新增与存量房(fáng)贷利差不断扩(kuò)大，带动居民早偿(cháng)率走高，存量房贷利率(lǜ)下(xià)调存在潜在空间。

　　兴业研究(jiū)公司宏观市场(chǎng)部高级研究员(yuán)何(hé)帆、郭(guō)于玮分(fēn)析，平均来看，存量房贷加点幅度(dù)的下(xià)调空间可能在70~80BP。从涉及(jí)的贷(dài)款规模来看，2024年第(dì)二(èr)季度末存量房(fáng)贷规模为37.8万亿元，在银行生息资产中占比约11%，存量 房贷
利率上(shàng)述调降幅度，对银行资产收益率的影响幅 度在8~9BP。

　　存(cún)量房贷利率下调的路径中，对转按揭(jiē)和重定价呼声最高。但无(wú)论采用哪种方式(shì)，对(duì)于银行来说，都将面临(lín)利润的较大压缩，调降幅度考验银行(xíng)承压能(néng)力。当下市场估算存量房贷利率下调点位多在40~70BP左右。

　　中金公司一份报告测算，假设全(quán)部(bù)按揭贷款利率通过转按揭和自主调(diào)整的形式下调至新发放利率水平，利率下降60BP，预
计每年为(wèi)借款人节省约2400亿元利息支出，超(chāo)过2023年那波存量房贷利(lì)率下调。这将导致银行净
息差收窄7BP，营业收入下(xià)降4%，净利润减少7%。

　　另一种情 形是，转按揭仅适用于首(shǒu)套(tào)房(fáng)房贷（占存(cún)量房贷的90%），那么利率预计将下(xià)降54BP，每年(nián)为借(jiè)款人节省约2000亿元。这将导致银(yín)行净息差减少6BP，营业收入下降3%，净利润减少7%。

　　也有观点认为，存量房贷利率调降将(jiāng)有助于银行住房按揭(jiē)贷款规
模企稳回暖，长期来看还能进一步维护净息差。中泰证券(quàn)银行业首席分析师戴志锋分析称，当前压(yā)制(zhì)房贷规模增(zēng)长的不是投放规模，而是早偿率较高，若调降存(cún)量房贷利率，在实际投放回暖的基础(chǔ)上(shàng)，银行按揭贷款规模将企稳，从长(zhǎng)期看有助于(yú)缓解银行零售(shòu)资产端(duān)增长以及居民还款压(yā)力，进一步优化银(yín)行资产结(jié)构(gòu)，维护息差，优化零售端资产(chǎn)质量。

　　“假设存量按(àn)揭利率下调，虽然短期内抑(yì)制银行股价表现，但也意味(wèi)着中期(qī)风(fēng)险的(de)提前缓释(shì)。”中金(jīn)公司银行业分析师林(lín)英奇也认为，存量按(àn)揭利率调整影响银行息差，国有大行(xíng)按揭占比高于中小银行(xíng)，受影响更大，但假设负债成本(běn)同(tóng)步调整，预计对于息差的总(zǒng)体影响是中性的。

责任编辑：王(wáng)馨(xīn)茹

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