上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务 业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上海(hǎi)财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨会，发布(bù)了专(zhuān)题报告(gào)，并
围绕宏观经济(jì)形势(shì)进行专项研讨。

《上海财经大学(xué)2024年第一季度宏观经济数据分析(xī)报告》从中国经济运行的主 要(yào)特征及消费、投资(zī)、外贸、价格、金融(róng)等方面(miàn)进行(xíng)了系统分析，并(bìng)提出(chū)了针对性建议。总体而言，一季度经济(jì)增长取得较好结果，主要源于工(gōng)业生产活动(dòng)加快(kuài)带动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务(wù)业维持较(jiào)高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度来看(kàn)，消(xiāo)费增速回落，服(fú)务消费增长较快；固(gù)定资产投资增(zēng)速继续提升，制造业投资进一(yī)步加快；货物贸易稳 中向好，服(fú)务贸易增速持(chí)续(xù)回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需(xū)求有待提振。

上海财(cái)经大学(xué)宏观团(tuán)队成(chéng)员(yuán)、经济学院副教授李双建对一季度全国消(xiāo)费、投(tóu)资、金融数据进行(xíng)点评。他(tā)认(rèn)为，数据(jù)说明当前整体经济延续温和(hé)修(xiū)复态势，全年经济目标(biāo)有望顺利达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速(sù)回落主要源于(yú)居(jū)民收入(rù)不佳，消费类型中商(shāng)品(pǐn)零售和餐饮消费(fèi)增速回落导致整体消费增速放缓，但网上 消费依然表现强劲
。固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投”现(xiàn)象依然突出，且在三大投资(zī)领域中呈现出“制造业引领回(huí)升、基建
支撑平(píng)稳、地(dì)产拖累加剧”的分化特征。货币(bì)供应和(hé)社(shè)会融资双双降温，居民和企业(yè)信(xìn)贷需求均偏(piān)弱。

针(zhēn)对一季度全(quán)国贸易数据(jù)，上海财经大学宏观团队成
员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需
求仍然处于较低水平。外部较高的利率水平和(hé)贸易保护(hù)等(děng)因(yīn)素均显
著抑制(zhì)外部需求，出口(kǒu)增长空间被(bèi)压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水(shuǐ)平，经济活动景气度(dù)不高，收入制约消(xiāo)费(fèi)增速。与此(cǐ)同时，作为国民支柱行(xíng)业的(de)房(fáng)地产(chǎn)业也处于下行(xíng)周期并面临较多困难，这都极大制约(yuē)了国内(nèi)需求。赵琳预计，2024年全年进出口增速将继(jì)续(xù)呈现微 弱正增长态势(shì)。

与会嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行(xíng)交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海(hǎi)外(wài)经济(jì)形势、国内经济形势、大类资产价格走势(shì)、商品总量与结(jié)构等方面分析 一季度宏(hóng)观经济形势(shì)发展。他表示，国际(jì)层面，由于美国通货膨胀依(yī)旧
偏高，市场对美(měi)联储降息预期减弱；国(guó)内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一(yī)季度5.3%的(de)GDP增速符合预期，未来政策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平(píng)，实现总体价格水平温和上升有(yǒu)利于经济复苏和(hé)微观主体景气(qì)改(gǎi)善”。

中信建投证(zhèng)券周期(qī)组组长、房地产行业首席分(fēn)析师竺劲(jìn)则以中国(guó)房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国房地产现状和未来走向。在他看来，经历了三轮(lún)房地产周期后，房(fáng)地产供
求关系发生了(le)重大变化。房地产(chǎn)销售 在2021年达到顶峰后由正转负，过去货(huò)币化棚改(gǎi)带来的正面(miàn)影响正(zhèng)逐渐消(xiāo)退。

在竺劲看来，中国房地产旧发(fā)展模式存(cún)在重需(xū)求管理(lǐ)而(ér)轻供给调节、重短期调控而轻建立长效(xiào)机制等诸多弊病，同时，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不足(zú)。建议未来(lái)房地产新发(fā)展模式的政策规划应充分考虑上(shàng)述因 素，如积极防范风险，稳定信贷制度；供地更(gèng)多向保障性住房倾斜(xié)，价格上商品(pǐn)房定价更为灵活，形成(chéng)多渠道(dào)土地供应；积极稳妥(tuǒ)推进房产(chǎn)税立法，打(dǎ)击投机行为；发(fā)展保障(zhàng)房，完善预售(shòu)制度，畅通二手房(fáng)交易，逐步向租售同(tóng)权过渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观经(jīng)济数据分析研讨会，发布了专题报告，并围绕宏观经济形势进行专项研讨。

《上海财经大学2024年第一季度宏(hóng)观经济数据分析报告(gào)》从中国经济运行的主要特征及(jí)消费、投资、外贸、价格、金融等方面进行了系(xì)统分析，并提(tí)出了针对性建议(yì)。总(zǒng)体而言，一季度经济增长取得较好(hǎo)结果，主(zhǔ)要源于工业(yè)生(shēng)产活动(dòng)加快带动(dòng)第二产业增长持续改善，以及(jí)第三产业服务业维持较高增速增长支撑(chēng)经济回升向好 。

从各个维度来看(kàn)，消费增速回落(luò)，服务消费增长较快；固定
资产投资增速继续提升，制造业投资进一步(bù)加快；货物贸易稳中向好，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转(zhuǎn)正，PPI增速低(dī)位徘徊；金融数(shù)据整体表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，信贷需求有待提振。

上(shàng)海财经大学宏观(guān)团队成(chéng)员、经济学院副教授李双(shuāng)建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点(diǎn)评(píng)。他认为，数据说明当前整体经济延续温和修复态势，全年(nián)经济目标有望顺利(lì)达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中(zhōng)商品(pǐn)零售和餐饮消
费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依然表现强劲。上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好固定(dìng)资(zī)产投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿(yuàn)投”现(xiàn)象依然(rán)突(tū)出，且在三大投资领域中呈现出“制造业引领回升(shēng)、基建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币(bì)供应和(hé)社会融资双双降温(wēn)，居民(mín)和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易(yì)数据，上海财经大学宏观团队成员(yuán)、经济学
院讲师赵琳分(fēn)析，内(nèi)外部需求(qiú)仍然
处于较低水平。外部较高的利率水平(píng)和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处(chù)于较(jiào)低水平，经济活动景气度不高(gāo)，收入制约消(xiāo)费增速。与此同时，作为国民(mín)支柱行业的房地产业也处于下行周期并面 临较多困(kùn)难，这(zhè)都极大(dà)制(zhì)约了国内需求。赵琳预(yù)计，2024年全年进出口增速将继续(xù)呈现(xiàn)微弱(ruò)正增长态(tài)势。

与会嘉宾还围绕第一季(jì)度(dù)经济运行情(qíng)况(kuàng)、全年经济增长目标、外贸
形势等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商(shāng)品期货市场(chǎng)，从海外上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好经济形势、国内经济(jì)形势
、大类资产价格走势(shì)、商品总量与结构等方面分析一季度宏
观经济形势发展。他表示(shì)，国际层面，由于(yú)美国(guó)通货(huò)膨胀依(yī)旧偏高，市(shì)场对美联(lián)储降息(xī)预期减弱；国内层面，地产行业与宏观经济之间逻(luó)辑发生转变，“总体上，中国一季
度5.3%的GDP增速符合预期，未
来政策或(huò)可适度关注名义GDP增速和通胀(zhàng)水平(píng)，实现总(zǒng)体价格水平温和上升有(yǒu)利于经济复(fù)苏和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期
组组长、房地产行业首席 分(fēn)析师竺劲则以中国(guó)房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国房地产现状和未来走向(xiàng)。在他看来，经 历了(le)三轮房地产周期后，房地产供求关系发生了重大变化。房地产销售在2021年达到顶峰(fēng)后由正转负，过去货(huò)币化棚改带来的正面影响正逐渐消退(tuì)。

在(zài)竺劲看来，中国房(fáng)地产旧发展模式存在重需求(qiú)管理而轻供(gōng)给(gěi)调节、重短期(qī)调控(kòng)而轻(qīng)建立长(zhǎng)效机制等诸多弊病，同时，在(zài)货币金(jīn)融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不足。建议未来房地产新发(fā)展模式的政策规划(huà)应充
分考虑上述因(yīn)素，如积极防范风险 ，稳(wěn)定信贷制度(dù)；供(gōng)地更(gèng)多向(xiàng)保障性住房倾斜，价格(gé)上商品房定价更为灵(líng)活，形成(chéng)多渠道土(tǔ)地供应；积极稳妥推进(jìn)房产税立法，打击投机行为；发展保障(zhàng)房，完善预售制度，畅通二手房交易，逐步向租售同(tóng)权过 渡。

校对：高源

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