“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今(jīn)年以来，近四成QDII基金净(jìng)值出现回撤，甚至有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。事实上，今
年以来(lái)多数海外
权益市场出现上涨，部分QDII基金表现
不佳(jiā)令人意外。观察QDII基金业绩(jì)可以发现，大(dà)力配置资(zī)源(yuán)周期股的产品位居涨幅前列，重仓科技赛道的产(chǎn)品已悄然(rán)“让位”。

QDII基金已逐渐成为投资者“出(chū)海”实现全(quán)球(qiú)资产配置的重要途(tú)径(jìng)之一，大部分QDII基金聚焦于美国及(jí)中国香港市场。某公募人士称，今年以来亏(kuī)损的QDII基(jī)金“港股及中概股(gǔ)的含量”不低，主要布局医药(yào)和汽车(chē)赛道，随着相关市场 风险逐渐得到释放，未来(lái)有望挖掘到一些超跌的(de)深度价值股(gǔ)和成长性标的机会。

近(jìn)四成QDII基金今年亏钱(qián)

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和幅度(dù)较去年同期明显提高，而亏损最(zuì)多的产品净值(zhí)回撤幅度接近30%。Wind数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)24日，有(yǒu)“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化237只QDII基(jī)金（A/C份额未合并计算）出现亏损，占(zhàn)比接近四成，20只QDII基金(jīn)的跌幅超20%。

具体(tǐ)来看，今年以来位居亏损排行榜前三的(de)QDII基金均为(wèi)某头部公募基金旗下产品，系同一位基金经理管理，其在一(yī)季(jì)度主要布局了(le)港股、A股和美股市场的汽车产业链个 股。其它在亏损(sǔn)排行榜位(wèi)居前列的产品名称中大(dà)面积包(bāo)含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主(zhǔ)要布局港股(gǔ)市场的医药赛(sài)道。

2023年同期，亦有220只QDII基金出(chū)现亏损，但仅有20只 产品跌幅超10%，这些“绩差”产品(pǐn)名称(chēng)中多数包含“互联(lián)网“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化”，重点布局港股和(hé)美股市场中的科技股，以港股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化节节攀升，但上述去年同期亏损较(jiào)多的产品后续并未“逆袭”，反而越亏(kuī)越(yuè)多，多只产品在去年全年的跌(diē)幅接近30%。

华东公募人士称(chēng)，今年以(yǐ)来(lái)QDII基金的亏损主要来(lái)自港股(gǔ)市(shì)场，特别是医药板块(kuài)的(de)持(chí)续下(xià)跌，主要是受(shòu)到整体行业业(yè)绩下 滑以及(jí)未来几年行业预(yù)期存在不确定性的双重影响。从(cóng)长期来看，医药行业发展仍(réng)具长远潜力，随(suí)着(zhe)政(zhèng)策的调整和市场环境的改善，未来港股市场的医药板块有望逐渐走出低谷。相(xiāng)关QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局资(zī)源周期

今年以来，配置资源类周期品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示(shì)，截至4月24日，今(jīn)年(nián)以来364只QDII基金获(huò)得正收益，其中42只产品
净值增长率超10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体(tǐ)来看，姚曦(xī)管理的广(guǎng)发道琼斯(sī)美(měi)国石油(yóu)人民(mín)币(bì)以涨幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵(duò)的易方达
原油人民币则(zé)紧随(suí)其后。同
时，华(huá)宝标普油气人(rén)民币、南方原油、诺安油气能源等位居涨幅排行榜(bǎng)前列。

值得注意(yì)的是，柏杨管理(lǐ)的
大成港股精选布局了在港(gǎng)股市场挂牌的紫金(jīn)矿(kuàng)业
、招金矿业等贵金属和有色标的。嘉实黄金、汇添富黄
金及贵(guì)金属、诺安全球黄金等大力配置资(zī)源类(lèi)周期品种的QDII基金今年以来均上涨超10%。

柏杨 在大成港股精选(xuǎn)的一(yī)季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略作出(chū)了正面贡献，一方面是大市回调(diào)时(shí)红利类资产(chǎn)防御属性明显，发挥了中流砥柱的作用，其中全球定价的上游资(zī)源类公司表现尤为突出(chū)；另一方面，部分优质成长股票(piào)跌出较为明显的安全边际。在柏杨看来，港股(gǔ)及中(zhōng)概股(gǔ)市场在今年后(hòu)续(xù)时间里，大概(gài)率可以有所作
为。

中国证券报(bào)记(jì)者发现，多只重仓港股(gǔ)的QDII基金近期出(chū)现强势拉升(shēng)，与腾讯控股等(děng)互联网龙头的走势(shì)较为契合。有公募人(rén)士(shì)称，腾讯等互联网龙头具备流量优势，广告与金融科技营收相对稳定，且现金流较好，类 似电信运营商(shāng)，随着估值 逐渐(jiàn)具有吸引力，作为防守性标的(de)将长期受到QDII基金的追捧。

安爵资(zī)产董事长刘岩提醒，主要投资于(yú)美股市场的QDII基金(jīn)需要留意美联储政策预期不确定(dìng)性以(yǐ)及(jí)美国选举年可能带来的冲击(jī)因素。

投资QDII产品需(xū)留意风险

市场原本预期今年美联储会数次降息，并认(rèn)为在美联储降息过程中“投资(zī)美债是很确定的(de)机会”。但(dàn)美联(lián)储政策摇摆不定(dìng)导致市场预期落空，今年以来QDII债基产品表现普遍不尽(jǐn)如(rú)人意。具体(tǐ)来(lái)看，截至
4月24日，有58只QDII债基出现亏损，占比超七(qī)成，有22只(zhǐ)产品(pǐn)跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财富管理合伙人姚旭升(shēng)表示(shì)，QDII债券基金走势疲软的原因一(yī)方面是(shì)长久
期的债(zhài)券价格受到市场利率(lǜ)上升的影响，另一方面(miàn)是汇率(lǜ)因
素所致。

姚旭升进一步表(biǎo)示，购买QDII基金时，投资者先用人(rén)民币进行申购(gòu)，基金公司利用其外汇额度把人民币换算成外币进行投资；当投资者赎回基金时，基金(jīn)公司再以当时的汇率换算成人民币返还。因 此，汇率(lǜ)的变化对(duì)QDII基金的(de)实际业绩会有一定(dìng)的影响。建议投(tóu)资者选(xuǎn)择基金时，尽量(liàng)充分考虑汇率问题，投资周期越长，汇率波动对产品最终业绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去一两年(nián)积累了较大涨幅，市(shì)场(chǎng)明显超买，中(zhōng)短期积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还要多(duō)留意(yì)汇(huì)率风险、地缘局势风险、各种(zhǒng)交(jiāo)易结算风险以及市场流动性风险等。

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