“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点

作为硅料硅片的头部企业，大全能(néng)源2023年(nián)实现归母净利润57.63亿(yì)元，位(wèi)居行业第2。然而(ér)，大全能源近日发布(bù)2024年半年度报告显示，公司
上半(bàn)年营收45.84亿元，同(tóng)比下(xià)滑50.84%；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润亏损6.70亿(yì)元，同比下滑115.14%。这是大全能源自2021年7月登陆科创板以来首次出现亏损。

多晶硅价格暴跌(diē)致营收腰(yāo)斩，毛利(lì)率大幅(fú)下滑

关于大全能源营收与利润(rùn)的下滑，剖析其(qí)主营业务背后的原因显得尤(yóu)为(wèi)重要。在2024年上半年，大全能源遭遇了多重挑战，其中关键的是多(duō)晶硅市场价格的持续低迷。数据显示，多晶硅价格从(cóng)年初的约140元/kg急剧下降至(zhì)6月底的约80元/kg，跌(diē)幅高达近43%。这一价格暴跌直接映射到公司的财务表现上，导致大全能(néng)源的营收同比下滑(huá)了50.84%，从2023年同期的93.25亿元缩减至45.84亿(yì)元。

多晶硅价格骤降的背后，主要归因于三方面：首先，行业内新增产能的迅速释放打(dǎ)破了原有的供需平(píng)衡；其次，下(xià)游企业调(diào)整采购策略，导致市场(chǎng)需求显著减(jiǎn)少；再者(zhě)，光伏行(xíng)业整体(tǐ)库存积压(yā)严重，市场竞争愈发(fā)激烈，进一(yī)步加剧(jù)了市场价格的下行压力。在供需失衡与(yǔ)市场竞争加剧的双重(zhòng)夹击下，多晶硅价格难以找(zhǎo)到稳(wěn)定的支撑点。

与此同时 ，大全能源还面临着生产成本上升的困境。2024年上半年，公司 营业成本攀升至44.63亿元，同比增长了13.06%。这一(yī)增长主要归因于原材料工业(yè)硅(guī)粉价格的波动以及电力成本的上涨。营收的锐减与成本(běn)的攀升双重叠加，使得“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点公司利润遭受重创，甚至出(chū)现 了上市以来(lái)的首次亏损(sǔn)。

尤(yóu)为引人关注的是，大全能(néng)源在过往的硅料硅片行业中，尽管在研 发费用、研(yán)发人数及研发费用占比方(fāng)面均处于行业较低水平，但其毛利率却长(zhǎng)期位居行业前列。这种显著的差异(yì)在以往(wǎng)或许显得不合常理。

以2023年上半年为例，硅料硅片行业的7家上市公司中，有4家研发费用过亿，TCL中环高达15.06亿元，通威股份高达(dá)6.65亿元(yuán)，而大(dà)全能源的(de)研发费用仅为0.28亿元。今年(nián)上半年，大全能源的(de)研(yán)发费用继续缩减至0.24亿元。

而在本次财报中，大全能源的毛利率经历了前所未有的大幅调整，从2023年上半年的57.67%暴跌至当(dāng)前的2.63%，降幅高达55.03个百分点，这无疑是(shì)对(duì)公司盈利能力的一次严峻考验。

客户集中(zhōng)度高(gāo)增加经营风(fēng)险(xiǎn)

大全能源的客户(hù)集中度“报”料 | 大全能源迎来上市首亏，硅料硅片头部企业毛利率重挫55个百分点较高，2024年上(shàng)半(bàn)年前五大客户的(de)销售占比高达80.69%，其中最大客户的销售占比为27.39%。客户(hù)集中度过高(gāo)可能会给公
司带(dài)来一定的经营风险。

首先，如果主要客(kè)户的经营状况或(huò)财(cái)务状况出现不利变化(huà)，可能会对大(dà)全(quán)能源的(de)销售收入产生较大影(yǐng)响。其次 ，客户集中(zhōng)也可能导致公司在商业谈判中处于不利地位，影响产(chǎn)品定价和付款条件。此外，过度依赖少数几家大客(kè)户，也
不利于公(gōng)司(sī)拓展(zhǎn)新的市场和客户群体。

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