大多头警告美股回调还没结束

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来源丨巴伦中文

劳工(gōng)节长 周末过后，美股遭遇(yù)9月“开门黑”。

周二（9月3日），纳斯达克综合指数收跌3.26%，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌2.12%，道琼斯工业平均指数(shù)收跌1.51%，小盘股(gǔ)指数罗素2000收跌(diē)3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅下挫(cuò)9.5%，市值(zhí)蒸发了2789亿美元，这是有史以来美国公司市(shì)值出现的最大单日跌幅，超过(guò)了2022年2月(yuè)3日Meta Platforms出现的2320亿美元市值跌幅(fú)。

英伟达(dá)是当天标普500指数和纳(nà)斯达克100指(zhǐ)数中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)差的股票之(zhī)一，股价大幅下挫一(yī)方面是受到“大轮动”的(de)影(yǐng)响，另一方面是因为投资(zī)者在继续消化该公司的第二季度财报，虽(suī)然当季(jì)收(shōu)入超(chāo)出预期，但给出的业绩指引略显暗(àn)淡。

除了(le)英伟(wěi)达，芯(xīn)片股(gǔ)普遍遭
到抛售， 芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情重创(chuàng)市场以来的最大单日跌
幅(fú)。

9月通常是一年中(zhōng)美股表现最差的一(yī)个月，雪上加(jiā)霜(shuāng)的是，最新公布(bù)的数据加剧了投资者对美(měi)国经(jīng)济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，8月(yuè)ISM制(zhì)造业指数从八个月低(dī)点46.8小幅上升至47.2，但仍低于50荣枯分水(shuǐ)岭，表(biǎo)明美国制造业继续处于严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首(shǒu)席(xí)投资官彼(bǐ)得·布克(kè)瓦(Peter Boockvar)评论说：“几乎看不(bù)到制造(zào)业会很快改善的迹象，但我们会观(guān)察降(jiàng)息能在多大程度上带来(lái)制造业(yè)活(huó)动的回升，如果美联储降息的话。至
于股市，我们看(kàn)到越来(lái)越(yuè)多的证(zhèng)据表明
，坏(huài)消息就是坏(huài)消息，糟糕的
经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造(zào)业数据公布后，VIX恐慌指数(shù)上升(shēng)超(chāo)过34%，至20.17。该指数高于(yú)20时(shí)说明市场波动性将加剧。

分析人士认(rèn)为，周二的震荡走势说(shuō)明，在朝历史高点反弹之际，目前股(gǔ)市对经(jīng)济数(shù)据(jù)的表(biǎo)现非常敏感(gǎn)。

即将于(yú)本周
五（9月6日）出炉的8月就业数据是股市面临的下(xià)一(yī)个重(zhòng)大考验。华尔街在希望美(měi)联储尽快降(jiàng)息(xī)的同时，也(yě)希望美国经济能够(gòu)避开衰退。

Russell Investments策略(lüè)师(shī)林北辰(chén)（音）援(yuán)引该机构编制的(de)投资者情绪指标说：“美国股(gǔ)市的估值变得更高了，投资者的乐观情绪(xù)已经反映在了股价中(zhōng)，在这种情况下，只(zhǐ)要有一丁点坏(huài)消息，股市就(jiù)会下(xià)跌，因此(cǐ)，我们倾向(xiàng)于保持谨慎，不去追逐(zhú)股市的短线(xiàn)动(dòng)能。”

华尔街知名(míng)多(duō)头、Fundstrat Global Advisors执行合(大多头警告美股回调还没结束hé)伙人兼研究负(fù)责人汤姆·李(Tom Lee)也变得更加谨慎。

李曾准确预测到去 年美股(gǔ)的上涨，因(yīn)此，他周二针对美股回调发出的(de)预警引起了华尔街的关注。

李认(rèn)为(wèi)，只有在标普 500指数突破5651点的情(qíng)况下，他才会对股市的上涨更有信心。李说：“如果标普500指数在5560点下方波动，大多头警告美股回调还没结束那么股市再次上涨的时间将被推迟，说明还(hái)会出(chū)现更多盘整。”

李在接 受CNBC采访时警(jǐng)告说，未(wèi)来(lái)两个月美国股市有(yǒu)可能出现7%到10%的跌幅，波(bō)动性将变得(dé)更高。他说(shuō)：“投资者对经济增长的担忧与日俱增，因(yīn)此，股市(shì)对就业 报告和申请失(shī)业救济人数的反应比之前(qián)更大，我认为9月份情况也会是这样。”

如果周(zhōu)五公布的8月就业数据显示新增就业人数增(zēng)加，那么股市可(kě)能会认为美(měi)联(lián)储在9月降息后不(bù)会进一步降息，以免引发更多通胀。如(rú)果就业数 据过于疲软，美联(lián)储(chǔ)确实有可能采取多次降息行(xíng)动，但美国经济将面临衰退危险。

与此同时，李认为，股市(shì)下(xià)跌将
带(dài)来买入机会，他说：“我认为未来八周会出现买入机会(huì)，保持谨慎是正确(què)的做法，但投资者(zhě)要(yào)做好逢(féng)低买入的准备(bèi)。”

最近美股宽(kuān)度有(yǒu)所改善，除了领涨的英伟达等科技(jì)巨头，其他板块也加入(rù)了上涨行列。去年10月底见底以来，投资者和(hé)交易员一直(zhí)愿意买入股票，反映 出他们对企业盈利前景和利(lì)率前(qián)景的信心，尽管美国经(jīng)济增速 放(fàng)缓(huǎn)，但目前市场并
不认(rèn)为美(měi)联储降息会是(shì)因为 经济陷入了衰退。

在美国国债收(shōu)益率
低于峰值的(de)情况下，市(shì)场可以放心地假设企业盈利会进一步增长，与更安全的债券相比，股票似(shì)乎值得投资(zī)者(zhě)去冒(mào)险。

不过，股价确(què)实很(hěn)重要，到了某个时点，股价要想继续上涨，投资(zī)者需要(yào)看到 当前的(de)盈利(lì)增长预(yù)期(qī)可以实现而且(qiě)不会恶化的证 据。

就算美联储降息(xī)，利率仍(réng)将处在一个较高的水平，此外，在增长见底之前，短期内美国经济可能会继续出现“裂痕”，这(zhè)也是标普500指数难以(yǐ)突破历史高点的原(yuán)因，实际情况是，股票买家在指(zhǐ)数接近(jìn)这(zhè)一水平纷纷(fēn)退缩(suō)。

股市已(yǐ)经消化了利率小幅下降和企业盈利增长的预期，现(xiàn)在(zài)，要想让股市大幅上涨，它需(xū)要看到盈利将(jiāng)加速(sù)增长的证据，这可能还需要(yào)几个月的时间。

投资者可以买入，但目前最好不要all in。

（文中观点(diǎn)仅(jǐn)代表作者个人，不代表本(běn)刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资(zī)建议。）

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