海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海信家电(diàn)（000921.SZ）披露2024年半年度报(bào)告。2024年上半年，公(gōng)司营业收入486.42亿元，同比增(zēng)长13.27%，归母(mǔ)扣非净利润17.203亿元，同比增长(zhǎng)34.82%。

　　在上半年(nián)国内白电市场 整体下(xià)行的背景下，海信家电仍(réng)逆势而上，取得业绩增长的成绩(jì)并不
容易(yì)，一定程度得益于海外业(yè)务的高速增长。不过，海外业务发展迅速的另一(yī)面(miàn)是毛利率较低，低于(yú)行业(yè)平均水平(píng)，仅有(yǒu)境内业务的三分之一。

　　此(cǐ)外，海信家(jiā)电对(duì)单一空调业务的依赖性较强，主要产品为中央空调，而(ér)冰洗产品的表现平(píng)平，在(zài)国内家电(diàn)市场遭遇增长困境的现在，海信家电如何打开(kāi)新的利(lì)润增长点？

　　空调业务贡献主要利润

　　海信(xìn)家电主要从事(shì)冰箱、家用(yòng)空(kōng)调、中央空(kōng)调、冷柜、洗衣(yī)机、厨房电器(qì)等电器产品以及模具、汽(qì)车空调(diào)压缩机及综合(hé)热管理系统的研发、制造和营销业务，并提供围绕(rào)家电智能(néng)化升级为核心的全场景智慧(huì)家庭(tíng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　据奥(ào)维云(yún)网（AVC）推总数(shù)据，2024年上半(bàn)年白电(diàn)市场零售额同比(bǐ)下滑7.0%，零售量同比下滑3.6%。

　　具体到每(měi)个细分领域而言，据艾肯网统计，2024年上半年中央空调整体市场容量同比(bǐ)下滑5%，多联机作为中(zhōng)央空(kōng)调市场权重产品，正逐步从增量扩张转向存量提升的更新时代。

　　中央空调是海信家(jiā)电的(de)主(zhǔ)要产品，2023年中央空调分(fēn)部实现营收222亿元，家用空调分部实(shí)现收入165亿元。今年上半年，海信家电中央空调业务实现净利润同比增长超10%，在多联机(jī)市场继续以超过20%的份额居于行(xíng)业海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升头部(bù)。

　　家用空调领域，根据奥维云网数(shù)据，2024年上半年(nián)空(kōng)调市场零售量同比下(xià)降10.8%，零(líng)售额同比下降13.7%；冰洗市(shì)场方面，国内冰箱市场(chǎng)零售量同比提(tí)升0.8%，零售额同比提(tí)升0.4%；洗衣(yī)机市场零(líng)售量同比(bǐ)增长6.2%，零售额同比增(zēng)长3.8%。

　　上半年国内白电市场不太(tài)景气(qì)，海信家电的白(bái)电
业务(wù)却能逆势而上，取得(dé)较(jiào)好(hǎo)表现。分产品来看，暖通空调录得营(yíng)收227.67亿元，同比(bǐ)增长7.59%，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)比重(zhòng)为46.81%；而冰洗产品(pǐn)录得营(yíng)收(shōu)146.93亿元，同比增长26.81%，占总营收比重为30.21%。

　　值得注意的是，在(zài)整(zhěng)个家(jiā)电空调市场遇冷的背景下，海信(xìn)家电的暖(nuǎn)空空(kōng)调营收增速也在(zài)放缓。2021年上半年~2024年上(shàng)半年，公司该产品(pǐn)的(de)收入分(fēn)别为161.3亿元(yuán)、189.47亿元、211.6亿元、227.67亿元(yuán)，同比增长幅度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空调业务的增速步入(rù)个位(wèi)数时代。

　　冰洗产品作为海信家电第二大收入来(lái)源，虽然在(zài)今年上(shàng)半年该产品收入有(yǒu)所增(zēng)长，但其毛(máo)利率(lǜ)却出(chū)现了下 滑。

　　财报显示，暖通空调(diào)的毛利率为29.09%，同比去年增(zēng)加了0.08个百分点(diǎn)；冰洗产品的毛利率(lǜ)为17.38%，同(tóng)比去年下降了0.71个百分点。

　　拉长时间线来看，海信家电冰(bīng)洗产(chǎn)品的毛利
率由2020年同期的22.02%下(xià)降至今(jīn)年上半年(nián)的17.38%，整(zhěng)体呈下滑趋势。

　　与其他家电头部企业(yè)对比来看，美的集团(tuán)（000333.SZ）消费电器主要包含冰箱、洗衣机(jī)、厨房电器及其它小家(jiā)电，2024年上半年消费(fèi)电器业务(wù)板块的毛利率是33.39%，同比增(zēng)加了1.40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　不过(guò)，也有家电行业分析(xī)人士指出(chū)，海信家电在2021年斥资(zī)13亿(yì)元收购三电公司来发展汽车热管理业务，且该业务被公司视为第二增长
曲线。但现实情况是汽车热管理业务目前难以成为海信家(jiā)电业绩增(zēng)长(zhǎng)的主要驱动力(lì)。

　　2023年(nián)，汽车空调压(yā)缩机及综合热管理板块实现收入90.5亿(yì)元，营收占比仅为(wèi)10.57%。今年上半年，海信家电(diàn)并未披露该业务的营收情况，仅提到(dào)三电公司的盈利能力不断改善，上半(bàn)年毛利率(lǜ)同(tóng)比提升2.5个点。

　　从渠道建设方面来看，海(hǎi)信家电在前置(zhì)渠
道、下(xià)沉渠道发力，线上与线下营销双循环，2024年上半年专卖店规模实现同比增长18%。前置渠道加速(sù)构建合作矩阵
，深挖装企(qǐ)及定(dìng)制柜类渠道(dào)拓(tuò)展，2024年上半(bàn)年(nián)收入同比增长306%；下沉渠(qú)道持续拓展网络(luò)，上半(bàn)年新增(zēng)网点3408家(jiā)。

　　海外业务毛利率仍有待提高

　　在国(guó)内家电市场逐(zhú)渐(jiàn)趋(qū)于饱和(hé)的
背(bèi)景(jǐng)下，企(qǐ)业纷纷将目光投向海外市场，以寻找新的增量空(kōng)间。

　　中(zhōng)国(guó)机电产品(pǐn)进出口商(shāng)会家(jiā)用电器分会秘书长周南认为，随(suí)着海外需求持(chí)续复苏，我国家电出口形势良好，叠加(jiā)国(guó)际赛事带(dài)动、企业海外布局逐步完善激发市场需求，大幅提振了家电上市公司业绩，预计全年家电出口额有望创
历史新高。

　　作为2024德国欧洲杯全球官方合作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告(gào)围挡第三次出现在欧洲杯赛场上。

　　财报显(xiǎn)示，海(hǎi)信家电借力海外体育赛事营(yíng)销带来的曝光机会，2024年
上半年海外(wài)白电业务营(yíng)业收(shōu)入147.8亿元，同比增长(zhǎng)36.91%。其中(zhōng)，家用空调启动欧洲研发中心，针对当地用户喜好组建产(chǎn)品研发团队(duì)，规划产(chǎn)品(pǐn)线路(lù)，收入同比增长26.8%。通(tōng)过把握东盟区(qū)气候与用户需求，海信家用空调(diào)业务在该区域收入同比增长60.28%。

　　从海外业务来看，虽然海信家电上半(bàn)年取得较高(gāo)增长，但毛利率不仅低于境内业(yè)务的31.92%，也低于(yú)海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升格(gé)力电(diàn)器（000651.SZ）、美的集团等国内同行的水平。

　　2024年上半年海信家电海外白电业务营业收入(rù)147.8亿
元，同比增长36.91%；海外营业收入占营(yíng)业总(zǒng)收入比重37.43%，但毛(máo)利率仅有11.13%，只有(yǒu)境内业务的(de)三分之一(yī)，也大幅低于同行其他企业(yè)。

　　美的集团2024年上半年的海外(wài)业务毛(máo)利率水平为28.40%，同比增加了2.62个百分点(diǎn)；格力(lì)电器同期的海外(wài)业务毛利率水平为18.23%，同(tóng)比减少了1.73个百分点。

　　对于公(gōng)司(sī)外销毛利率较(jiào)低的问(wèn)题，海信(xìn)家电(diàn)曾作出解释，主(zhǔ)要因销售(shòu)模式不同，海信家电的海外业务为买(mǎi)断模式，不承担海外(wài)拓展费用，所以毛利率较低。

　　所以，海信家电仍需要进一步优化海外业务结(jié)构，提升毛利率水平，才能进一步提高营收效率。

　　展(zhǎn)望下(xià)半(bàn)年，海信家电表示，将(jiāng)完善海外五(wǔ)大区建设，全力发展海外(wài)市(shì)场，打造全
球化人才供应链，推进海外研(yán)发中心、生产基地
与当地业务中心的融合建设，提升海外产品力(lì)和订单交付(fù)能(néng)力，实现海外业务增长。

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