100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？

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　　每经(jīng)记(jì)者闫峰峰每经编辑卢祥勇吴永(yǒng)久

　　毛利率是企业经营过程中(zhōng)的(de)一个非常重要的指标，可以用来衡(héng)量(liàng)企(qǐ)业(yè)的(de)盈利能(néng)力和水平。

　　然而，近期新三板挂牌的一家期货公司，2024年中报中公布的毛利率竟然(rán)高达100%，不仅超过了以高毛利率著称的贵州茅台，也远超(chāo)同行(xíng)，这引起了每(měi)日经济新闻记者(zhě)的注意。100%毛利率背后有什(shén)么玄机(jī)？对此，每日济新闻记者展开了调查。

　　半年报毛利率高达100%

　　超越A股所有公司

　　这(zhè)家毛利率高达100%的(de)公(gōng)司(sī)就(jiù)是新三板(bǎn)挂牌公司大越期货(huò)。据大越(yuè)期货公布的(de)2024年半年报，公司今年上半年和(hé)上年同期的毛利率均为(wèi)100%。

　　来源：大越期货(huò)2024年半年度报告(gào)

　　而同样的现(xiàn)象也存在于大越期(qī)货2023年的半年报中(zhōng)。大越期(qī)货2023年半年报显示，其2023年上半年和2022年上半年的毛利率均为100%。

　　来源：大越期货2023年半年度报告

　　毛利率高达100%的公司，极(jí)为罕见。比如以高(gāo)毛利率著(zhù)称的贵(guì)州茅台，其上半(bàn)年的毛利率为91.76%，距离100%的毛利率尚有(yǒu)一定空间。

　　而(ér)记者查(chá)阅(yuè)同花顺(shùn)iFinD数据发现，100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？上半年A股上市公司(sī)中毛利率最高的一家公司为海德股份，其毛利率(lǜ)为(wèi)99.3%，也未达到(dào)100%的(de)高度(dù)。而大越期货100%的毛利率，可以说是(shì)超(chāo)越A股所有(yǒu)公司了。

　　来(lái)源：同花顺iFinD

　　公司相关(guān)人士回(huí)应：对于100%毛利率

　　主办券(quàn)商没有提出异议

　　如果按照毛利率的计(jì)算公(gōng)式（营业收入-营业(yè)成本）/营业收入来计算的话，要实现100%的毛(máo)利(lì)率，意味(wèi)着营业成本要为零。

　　不过，大越期货2024年中报中公布的(de)营业(yè)成本却并不是零。大越期货(huò)今年中报(bào)显示，其2024年上半年的营业成本是29，271，317.43元，去年同期的(de)营业成本是32，863，571.05元。大(dà)越(yuè)期货2024年上半年和(hé)2023年上半(bàn)年的营业收入分别为38，267，790.39元、30，453，555.66元(yuán)。

　　如果按照大越期货公布的营业(yè)收入和营业成本计算，其今年上半(bàn)年和去年同期的毛利率分(fēn)别是23.51%和(hé)-7.91%。

　　记者根据大越(yuè)期货2024年(nián)中报中的营业收入和营业成本(běn)所计算出来的毛利率，和(hé)大越期货中报中公(gōng)布的毛利率差别巨大(dà)。这到(dào)底是(shì)怎么回事(shì)？对此，每日经济新(xīn)闻记者对大越(yuè)期货相关人士进行了采访。

　　图片(piàn)来源：大越期货(huò)官网截(jié)图

　　该(gāi)人士向记者表示，毛利率是按(àn)照(zhào)（营(yíng)业收入-营业成(chéng)本）/营业收入的公式计算的，但期货公(gōng)司(sī)并(bìng)没有营业成本这(zhè)个科目，而相关费用是计入(rù)营业支出这(zhè)个科(kē)目的，所以毛利率这个概念对期货公司并不适用。但是因为新三板的财报披露模(mó)板有毛利(lì)率一栏，所以就以100%填(tián)列了，但100%的毛利(lì)率确实也存在一些不合理的地方(fāng)。

　　而对于毛利率是(shì)100%的情(qíng)况，该人士向记(jì)者进一步补充道，他(tā)们此(cǐ)前已经向公司主办券商(shāng)反映此(cǐ)问题，但公司的主办券商对此并没有提出异议。记者查询到，大越期货的主办券商是财通证券，自2017年便开始辅(fǔ)导(dǎo)大(dà)越期货。

　　然而，每日经济新(xīn)闻记者发现，营业成本科目在大越期货2024年中报里赫然在列，其2024年上半年的(de)营业成本为(wèi)29，271，317.43元。这与(yǔ)该人士(shì)所说的(de)期货公司没有营业成本这个科目的(de)这种说法有(yǒu)所矛盾。

　　来源：大越期(qī)货2024年半年度报告

　　而对于大越期货相关(guān)人士(shì)所说的毛利率不适用于期货公(gōng)司，记者查阅发现，实际上大越期(qī)货的2023年年(nián)度报告里也披露了毛利率(lǜ)。大越期货2023年年度报告显示，其2023年(nián)的毛利率(lǜ)为-8.42%，2022年的毛利率为3.16%。相较于近两年中报中100%的(de)毛利率，2023年年报中的毛利率则显得合理很(hěn)多。

　　来源：大(dà)越期货2023年年度报告

　　不(bù)仅大越期货在(zài)年报中披(pī)露了毛利率数(shù)据，同行(xíng)业的上市公司永安期货(huò)、南华期货均在(zài)2023年年报中披露了(le)毛利率数据，总体处于3.79%-47.24%，也均处(chù)于可(kě)理解范围内，较100%的毛利率相距甚远。而(ér)这和大越期货相关人士向记者(zhě)所说的(de)也似(shì)乎有所矛盾。

　　对于100%的毛利率，前华西期货投资咨询部总经(jīng)理、现财经(jīng)评论员周聪先生向记者表示，从会计上来(lái)说，毛利率100%是不成立的(de)，如果没有成本，或者成本为零，毛(máo)利率才是100%，但显然不可能没有成本。所以100%的(de)毛利(lì)率可能(néng)是(shì)会计处理或(huò)者信(xìn)息披露上(shàng)的问题。

　　实(shí)际上，新三板挂牌公司年报的披露必须要经过专业审计机构审计，而中报则(zé)不需要。而这意味着，中报相对年报来说，少了专业审计机构的把关。截至记者发稿，公司尚未发(fā)布(bù)半年报的更(gèng)正公告。

　　此前多(duō)次发布过更正公告

　　专业人(rén)士称(chēng)或反映内控(kòng)问题

　　值得注意的是，除了中报中的高达(dá)100%毛利率(lǜ)外，大越期货此(cǐ)前曾多次发布过更正公告。

　　据每日经济新闻记者统计，在(zài)2020年-2022年期间，大越期货(huò)共(gòng)发布过5次更正公告，其中有两次涉及到财务报告。

　　大越期货在2020年4月29日发布了(le)《大越期货：前(qián)期会计差(chà)错更正公(gōng)告》，在(zài)2021年5月26日发布了《大(dà)越期货：2020年度权益分派预案公告（更正公告）》，在2021年8月25日发布(bù)了(le)《大越期货(huò)：2021年半年度(dù)报(bào)告（更正公告）》，在2022年5月19日发布了《大越期货：2021年年度报告（更正公(gōng)告(gào)）》，在2022年12月2日发布了《大越(yuè)期货：2021年第二次临时股(gǔ)东大会决议公告(gào)（更正公告）》。

　　对于大越期货此前相对频繁地发布(bù)更正(zhèng)公告，每日经济新(xīn)闻记者采访了(le)一位专业投资银行(xíng)人士。他表示，如果新三板(bǎn)挂牌公司频繁修正以前发布的公告，其实从侧面反映了该公司的(de)内控不是很到(dào)位，对信(xìn)息披露工作把控不是很严(yán)谨，从而导致了信息披露存(cún)在不(bù)合适的(de)地方。

　　该专业人士进一步(bù)补充道，发布(bù)的更正公告(gào)也(yě)要看公司具体修改了什么信息。如果是文字性的错误，那可能是(shì)因为粗心大意引(yǐn)起；如果说(shuō)是财务(wù)数据方(fāng)面的(de)问(wèn)题，那么该(gāi)公司的财务核算是不是准确就得打个问号了；如果是公司(sī)内部制度(dù)方(fāng)面的优化调整(zhěng)引起的，或者说是以前(qián)制(zhì)定的制度不(bù)符合相关规章制度，公司(sī)调整之(zhī)后符合相关的(de)规章制(zhì)度了，然后同步进行修正调整(zhěng)也是可以理解的。

　　该专(zhuān)业(yè)人士称，一般来(lái)说，相(xiāng)对上市公司来说，新三板挂牌公司(sī)毕竟各方面都还是比(bǐ)较(jiào)薄(báo)弱，跟上市公司比(bǐ)还是有差距(jù)。即便是上市公司，也(yě)经常会存在(zài)更正公告的(de)情(qíng)况，而新三板挂牌公司的话，这(zhè)种情况还是相对普(pǔ)遍的。

　　而对于大越期(qī)货上述的问题，周聪先生则从股东背景(jǐng)方面做出了解释。他表示，大越期货的股东主要是民营(yíng)资本，并没(méi)有国有资本(běn)在(zài)里面(miàn)，而从持股比例看，大越期货更像是一个家(jiā)族企业(yè)。而民营资本控股的期(qī)货公司的(de)内控与管理，可能没有(yǒu)国有期货公司更加严格规(guī)范。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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