年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？

　　每经记者陈植(zhí) 每经编辑马子卿

　　上周央行释放“降准”信号，人民币汇率本(běn)周一（9月(yuè)9日）迎来一波回调。

　　截至9月9日19时，在岸(àn)人民(mín)币兑美元汇率徘徊在(zài)7.1177附近，此前一个交易日一度创下年内高点7.0809；离岸人民币兑美元汇率报价(jià)为7.1244，日内下(xià)跌近300个基点。

　　视觉中(zhōng)国

　　一位香港银行外汇交易(yì)员向《每日经济新闻》记者透露，本周一人民币(bì)汇率之所以(yǐ)小幅回(huí)落，主要原因是当天早盘日股(gǔ)一度下(xià)跌(diē)约3%，触发(fā)了市场避险情绪升温，推动美(měi)元指数从101.13回升至101.65附近。但是，这未必会(huì)改变人(rén)民币汇率的“坚挺”走势。“相比(bǐ)上周人(rén)民银行(xíng)释(shì)放降准信号，目前境外投资机构更(gèng)关注中(zhōng)美利差倒挂幅度收窄(zhǎi)趋势。”他指出。

　　随着中美利差(chà)倒(dào)挂(guà)幅度(dù)（10年期中美国债收益率之(zhī)差）收(shōu)窄至-161个基点，越来越多海外(wài)量化投资基金正在纷纷增加离岸人民币多(duō)头头寸，令人民币汇率未来一段时间有望(wàng)保持(chí)相对坚挺(tǐng)的走(zǒu)势。

　　据悉，在上周人民银(yín)行释放降准信号后，中美利差倒挂幅度之所以持续收窄(zhǎi)，一个重要原因是在上周(zhōu)五美国公布相对疲软的最(zuì)新非农(nóng)就业数据后，有(yǒu)华尔(ěr)街投资机构对美联储9月降息50个基点的预(yù)期激(jī)增。在这(zhè)种(zhǒng)市场预期(qī)影响下，人民币汇率的“坚挺”走势更容易形(xíng)成一(yī)种(zhǒng)市场共识(shí)，驱动人民币汇率(lǜ)大概率稳步(bù)回升。

　　再次降准预期骤然升温

　　上周，中(zhōng)国人民银行货币政策司司长邹澜表示，降准降息(xī)等政(zhèng)策调整还需要观察经(jīng)济走势。他(tā)指出，“年(nián)初降准(zhǔn)的政策效果(guǒ)还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率(lǜ)大约为7%，还有(yǒu)一(yī)定的空间。”

　　此后，金融市场对央(yāng)行年内再(zài)次降准的预期骤然升温。广开(kāi)首席产业研究院资深研究员刘涛向媒体表(biǎo)示，他建议三季度实施年内第二次降准，且(qiě)以国有大型(xíng)商业银行及全国性股份制商(shāng)业银行的定向(xiàng)降准为主。

　　但(dàn)是，对我国货币政策进一步“合理宽松”的(de)预期升温，并没有压低人民币汇率。在央行释放“降息”信号后，境内在岸人民币汇率延(yán)续上涨趋(qū)势，在9月6日一度年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？触及年内高点7.0809，成功收复“7.10”整数关口。

　　上述(shù)外汇交易员(yuán)向(xiàng)记者表示，“海外投资机构认为中国央行的新一轮降准行为将有助于(yú)中国经济基本面好转，扭(niǔ)转(zhuǎn)当(dāng)前(qián)经济需求不足的局面，推动人民币汇率均(年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？jūn)衡汇率(lǜ)稳中有升。”

　　他透露，美(měi)联储9月(yuè)降息50个基(jī)点预期增(zēng)加后，部分对冲基金(jīn)认为美元指数可能跌破100，增加了离(lí)岸人民币多头头寸。据悉，美联储降息周期日益来临(lín)将年内再次降准预期升温人民币汇率能否“坚挺”？令更多海外资本重返新兴市场加仓中国等高信用评级债券，进一步推高人民币需求；而在(zài)美联(lián)储扣动降息扳机前，市场对(duì)人民币汇率进(jìn)一(yī)步回升的预期相当强烈。

　　上述外汇交易员指出，“目前，越来越多(duō)海外对冲基金都在押注美联储9月降息后(hòu)，美元(yuán)指数将很快跌破100整数(shù)关口，到时(shí)人民(mín)币(bì)汇率有望收(shōu)复7整(zhěng)数关口。”目前，全球外汇(huì)市场存在浓厚的“买预期”交易氛(fēn)围，令人民(mín)币汇率在提前兑现美(měi)联(lián)储年内(nèi)三次降息的“汇(huì)率估(gū)值”同时，保持较强的坚挺态势(shì)。

　　中美利差倒挂幅度收窄

　　上周五，美国最新就业数据(jù)发布(bù)后，美国(guó)利率互换市场显示9月底到期的IOS利率互换合约报价(jià)利率(lǜ)一度跌至4.955%，这意味着(zhe)市场认为美(měi)联储9月降息25个基点(diǎn)与(yǔ)50个基点的概率相(xiāng)当。

　　鉴于此前华(huá)尔街投资机构普遍(biàn)认为美(měi)联储(chǔ)9月(yuè)大概率(lǜ)降息25个基点，最新(xīn)的利率互换市场交易数据显示，越来越多华尔街投资机构正在(zài)押注(zhù)美联储9月(yuè)一次性降息50个基点。受此影响，中美利(lì)差倒挂(guà)幅度进一步收窄。

　　截至9月9日19时，中美利(lì)差倒挂幅度收窄至-161个(gè)基点，触及近期低点区间。据悉，受(shòu)美联储9月(yuè)降(jiàng)息50个基点的(de)预期升(shēng)温影响，10年期美国国债收益率快速跌至3.749%附近。上述外汇交易员指出，“这驱动越来(lái)越多海外量化投资基金(jīn)纷纷借助中美利(lì)差倒挂幅度收(shōu)窄时机，建立更多(duō)离岸人民币多头头寸。”

　　上述外汇交易员(yuán)表示，一直以来，一些海外量化投资基金坚信(xìn)离岸人民币汇率与中美利差倒挂幅度走势，呈现较高的负相关性(xìng)。中美利差倒(dào)挂幅度趋(qū)窄(zhǎi)，他们会积极“买涨”离岸人民币汇率。他认为(wèi)，未来一段时间人民币汇(huì)率走势易涨难跌的概率相对(duì)较(jiào)高。

　　值得注(zhù)意的是，截至(zhì)9月10日(rì)19时许，在(zài)岸人民币兑美元汇率徘徊在(zài)7.1188附近，离岸人民币兑美元(yuán)汇(huì)率则在7.1262附(fù)近徘徊。

责任编辑：何松琳

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