华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板

　　来源：环球老虎财经app

　　一年之内，华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板n id="stock_sz000536">华映科技两度因华为新品的(de)问世而暴(bào)涨。而与股价相背(bèi)离的是，华映科技在六年里亏损100亿。而常年巨(jù)亏的背后，除了公司重资产(chǎn)属性外，还与公(gōng)司(sī)前实控(kòng)方中(zhōng)华映管密切相关。

　　华为的三折叠手机，带火了一众概念股。

　　9月13日，身为(wèi)华为供应商之(zhī)一的华(huá)映科技再(zài)度涨停，已(yǐ)连续5个交易(yì)日涨停，月内涨幅达65%。有意(yì)思的是，一年之前，华(huá)为Mate60系列“横空出世”也使(shǐ)得华映(yìng)科技受到各路(lù)资金“追逐”，公司股价在27个交易日内大涨超200%。

　　不过，华(huá)映科技业绩却十分惨淡，最近六年多时间(jiān)里(lǐ)，其归母净利润亏损已超百亿。深入剖析发现(xiàn)，公司重资产(chǎn)属性带来的大量折旧摊销以及“深度绑定(dìng)”公司的前实控方中华映管破产(chǎn)，是造成这一结果的两大重要原(yuán)因。

　　值得一提的是，中华(huá)映管也曾对华映(yìng)科技作(zuò)出业绩保障承诺(nuò)，但在失去公(gōng)司控制权后“违约”。目前，华映科技要求中华映管赔偿30余亿元，而这对于当下流动性“吃紧”的公司可谓是重(zhòng)压。

　　“搭上”华为(wèi)股价冲天

　　中秋假期前的最后一个交易日，华映科技上演“天地天板”，全天换手高达24.1%。

　　日内大幅波动背后，离不开多(duō)路机构资金的助推。龙虎榜显示，9月13日，机构专用席位净(jìng)买入2130万元(yuán)，深股通专(zhuān)用席(xí)位净卖出2011万元，而东财“拉萨天团”的四(sì)个席(xí)位(wèi)合计净(jìng)买入3135万元；同(tóng)时，国(guó)联盐城解放南路(lù)、开源(yuán)西(xī)安西大街两大席(xí)位先后(hòu)净卖出2247万元及(jí)1826万(wàn)元(yuán)。

　　整体来看，前五大买入营业部(bù)合计净买入额度为5266万元(yuán)，前五大卖出营业部合计(jì)净卖出额度(dù)为5839万元，两者(zhě)差值-1148.45万元。

　　事实(shí)上，华映科(kē)技(jì)的(de)强势已不止一日。纵(zòng)观9月至今，该(gāi)股(gǔ)累计录得65%涨(zhǎng)幅，最近五个交易(yì)日，也连续收(shōu)获五个涨停。

　　据了解，华(huá)映科技股价如(rú)此强势或(huò)因其“搭(dā)上”了华为概念。

　　近期，华为正式(shì)发布三折叠手机——Mate XT非(fēi)凡(fán)大师，售价分为19999元、21999元、23999元(yuán)三档。新品上线后，迅速受(shòu)到消费者欢迎，截至9月13日晚间，已有超575万人选择预约。

　　而在(zài)此前(qián)，华映科技明确表示其已进入华为供(gōng)应商(shāng)体系，主要提供(gōng)5.5寸至14寸等全系列手机及平板电脑显示(shì)屏(píng)。

　　值得一提的(de)是，2023年8月底至10月中旬期间，华映科技一度从1.77元暴涨至5.8元，最高涨幅超过232%。彼时，正(zhèng)值华为(wèi)Mate60系列发布，而市场也因此对(duì)公司(sī)股价进行疯狂炒作。

　　资(zī)料(liào)显示(shì)，华映(yìng)科技主营包含显示面板、显示(shì)模组的研发、生产及销(xiāo)售。上半年，公司面(miàn)板相关(guān)业务收入占比为56.47%，利润(rùn)占(zhàn)比高达(dá)92.88%，模组相关业务收入占比43.26%，但利润占(zhàn)比仅有7.12%。

　　现如今，华映科(kē)技显示面板业务主(zhǔ)体为子公司华佳彩，拥(yōng)有3万片(piàn)LCD大板/月的产能，生产中小尺寸显示面板；而母公司主要负责模组业务，主要产出(chū)的是中小尺寸(cùn)显示模组产品。

　　六(liù)年(nián)亏损100亿

　　股价如此坚挺的华映(yìng)科技，经营状况却乏善可(kě)陈。

　　Wind统计显示，2018年至(zhì)2023年，华映科技归母净利润先后取(qǔ)得-49.66亿元、-25.87亿元、6.114亿元、-2.238亿元、-12.23亿元、-16.04亿元，也(yě)就(jiù)是说公司在六年的(de)时间(jiān)内亏损近100亿。

　　而如果从扣非净利润(rùn)来看，公司已经连续6年亏损，并且亏损金额(é)达128亿。为(wèi)何会在短时间内出现如此巨额的亏(kuī)损呢？

　　据(jù)了解，身处面板产业链中游的华映科技之(zhī)所以(yǐ)年年亏损，重要(yào)原因之一为其特有的(de)重资产属性。

　　具(jù)体来看，华映科(kē)技固定资产占总资产比例高达7成左(zuǒ)右(yòu)，致(zhì)使(shǐ)固定成本居高不(bù)下(xià)，从而“拖累”业绩(jì)。以最新(xīn)一期的半年报为例，公司期内实现营收(shōu)8.65亿元，但固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧达3.97亿元，同时使用权(quán)资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销相加超1300万元。

　　此外，叠加面板行(xíng)业竞争环境激烈，华映科技不(bù)得不长期维持高强度支出。纵观公司“巨亏”的六个年度，其研发费用(yòng)占营(yíng)收之比分别(bié)高达6.37%、24.1%、13.2%、9.35%、9.7%、12.5%。

　　值得一提的(de)是，华(huá)映(yìng)科技此前曾非常依赖一家中国(guó)台(tái)湾企业——中华映管，而该公司也正是导致其巨额亏损的重要角色。

　　资料显示(shì)，中华映管在当地曾拥(yōng)有(yǒu)过(guò)“面(miàn)板五虎”之称，其显示(shì)器产量一度为全球前三。

　　2010年3月(yuè)11日，华映科技前身闽闽东宣布，公司分别向中华映管麾下华(huá)映百慕大、华映纳闽发(fā)行5亿股、3004万股，并购买华映百慕大持有的福建华显75%股权、深圳华显75%股权、华(huá)冠光电75%股权、华映视(shì)讯67.19%股权以及(jí)华映(yìng)纳闽持有的华映视讯7.81%股权。

　　交易完成(chéng)后(hòu)，闽闽东新获(huò)液晶模组(zǔ)加(jiā)工业务，华映百慕大、华映纳闽分别持有彼时公司71.42%、4.29%股权。

　　至(zhì)此，中(zhōng)华映管替(tì)代福建国资旗下福建电(diàn)子信息集团成为(wèi)闽闽东新实控人，而公司(sī)也开始成为中华映管代(dài)工厂，并将自身“命运”完全交至其手中。

　　易主之(zhī)后约一年，闽闽东正式更名为华映科技，后与中华映管之间开始产生大量业(yè)务(wù)往来。

　　据同花顺统计显示，2010年(nián)至2017年间(jiān)，华映科(kē)技对中华(huá)映管系各公司产生的销售额普遍占(zhàn)据其总营收五成至九成不等。

　　不过，因面板市场份(fèn)额持续遭到侵蚀，中(zhōng)华映管自身经营状(zhuàng)况很快江河日下，并最(zuì)终于2018年资不抵债，向法院提(tí)起重整。

　　而中(zhōng)华映管陷(xiàn)入“困局(jú)”也直接导致华映(yìng)科技大量业务停摆(bǎi)且产生大量坏账。据公(gōng)司2018年12月14日公告所述，截至当年11月底，其应收中华映管款项余额为4.54亿美元，折合(hé)人民币31.50亿元；其中，逾期款项金额为2.54亿美(měi)元，折合(hé)人民币17.61亿元。

　　此后，华(huá)映科技(jì)不可(kě)避免地进行大(dà)额计提，并在2018年及2019年产生约76亿元的归(guī)母净利润亏损。

　　2019年2月12日，无力回天的(de)中(zhōng)华映管认定其对华映(yìng)科技已丧失控制力，撇清双方(fāng)母子公司(sī)关系。紧接着，因债务(wù)到期无法(fǎ)清偿，华映百慕大所持有的2.826亿(yì)股公司股(gǔ)票被法院(yuàn)裁定以(yǐ)股抵债(zhài)，而福建电子(zi)信息集团通(tōng)过渤海信托计划拥有此(cǐ)部分权益，并借(jiè)此于2020年 11月12日第二次成为公司控股股东(dōng)。

　　就在福建国资(zī)时隔十(shí)载回归的同时，华(huá)映科技也依靠出售(shòu)全资子(zi)公司华映光电以及(jí)莆田人民政府(fǔ)补贴，在2020年取得17.62亿元非经常性损益，实现了难得的归母净利润(rùn)转正。不过，透视此份报表发现，华(huá)映(yìng)科技其(qí)实并未“真正赚钱”，面对耗金无数的(de)面板生意，公司当年扣非净利润(rùn)依然亏损11.99亿元。

　　30亿诉讼金额悬(xuán)而未(wèi)决

　　虽然中华映管与华(huá)映科技的(de)关联程度已大幅降低，但前者对公司的阴(yīn)影(yǐng)依(yī)然挥之不去(qù)。

　　2021年12月，华映科技本想向福建电子信息集团等对象发起(qǐ)定(dìng)增，以募集28亿元资金(jīn)用(yòng)于生产(chǎn)线扩(kuò)产、量产，不过并没有(yǒu)获得证监会批准。此后，公司只得采(cǎi)用自有资金继续进行扩产。

　　而在决议被否前，证监会(huì)三度就该(gāi)定增方案进行多达(dá)27个(gè)问题的“深度质疑”，其中重点均围绕中华映管展开。

　　值得(dé)一提的是，在(zài)“接(jiē)手”华映科技之时，作为(wèi)实控人(rén)兼重要客户的中华(huá)映管声称(chēng)：收购完成后至一个会计年度内关联交易金(jīn)额占比(bǐ)降至30%以下（不含30%）前，确(què)保(bǎo)公司每年净资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)10%，若后(hòu)续一个会计年(nián)度关(guān)联交易(yì)金额占比恢复至30%以上（含30%），则仍确保公司该年(nián)净资产收益率不低于10%；不足部分由华映百慕大于当年以现金方式华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板补足。

　　然而，伴随着(zhe)中华(huá)映管自身难保并主(zhǔ)动放弃华映科技实控权，这项诺言也最(zuì)终没有被完全遵守。

　　据华映科技描述，中华映管2018年度(dù)的承诺尚未(wèi)履行。此外，公(gōng)司补(bǔ)充说明称，虽然控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东已经变更，但(dàn)中(zhōng)华映管仍然应该对(duì)承诺有效期内发生的事(shì)项担责，未(wèi)切实(shí)履行承诺事(shì)项还需承担(dān)连带赔偿和支付责任。

　　基(jī)于此情形，华映科技向福建(jiàn)法院上诉，要(yào)求(qiú)中华(huá)映管补齐业绩补偿款19.14亿元，并在(zài)后续追加(jiā)诉请金额至(zhì)30.29亿元。

　　2023年6月，案件一审落(luò)地，中华映管被判需支付30.29亿元。然而，中华映(yìng)管对此(cǐ)并(bìng)不服气，不久后便向最高人民法院(yuàn)提起上诉。目前(qián)，双方官司的二审仍在(zài)受理(lǐ)阶段，最终判决尚未有定论。

　　需要注意的是，截至上(shàng)半(bàn)年，华映科技(jì)资产(chǎn)负债(zhài)率高达(dá)72.34%，仅有8.75亿元货币资(zī)金在手，但长、短期负债以及一年期非流动负债之(zhī)和则近32亿元。流动比(bǐ)率及速动比率(lǜ)仅(jǐn)有0.36倍、0.3倍，位列申万三(sān)级(jí)面板行业倒数第二，远远低于行(xíng)业1.16倍、0.94倍的均值。

　　无论是从业绩还是公司负(fù)债(zhài)情况来看，华映科(kē)技当前的处境并不乐观。

　　责任(rèn)编辑 | 陈(chén)斌(bīn)

责任(rèn)编(biān)辑：石秀珍 SF183

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