“并购”变网红词！4.2亿元主力资 金流入券商板块

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来源：@华(huá)夏时报微博

华夏(xià)时报记者 王兆寰 北京报道

当国泰(tài)君安 并购(gòu)海通证券，券商的并购迎来了高潮。日前，该两大(dà)券(quàn)商纷(fēn)纷公(gōng)告将继续停牌，而持续一周的(de)发酵，不仅(jǐn)成就了“国海证券”的出(chū)圈，有(yǒu)并购(gòu)题材和预期的券商们更是获得了主力资金(jīn)的青睐，甚至在连(lián)续召开的多场中报业绩说明会和网(wǎng)上互动平台上，“是否并购”成为网红提问。

据同花顺iFinD统计显示(shì)，9月6日至9月13日(rì)，天风证券股价上涨(zhǎng)24.3%，位居第(dì)一；国海证(zhèng)券上涨4.8%，位居第二；长城证券上涨3.5%，位居第三，长(zhǎng)江证券上涨3.08%，位居第四。在跌幅榜(bǎng)上，首创证券下跌(diē)9.14%，位居第一，国(guó)联证券下跌2.76%，位居第二，光大证券（维权(quán)）下跌2.68%，位居第三(sān)。

9月12日，中国证监会主席吴清在辽(liáo)宁调(diào)研时指出，要落实新“国九条”部署，全面深(shēn)化资本市场改革，多(duō)措并(bìng)举活(huó)跃并购重组市场；13日，A股4.2亿主力(lì)资金流入(rù)证券板块，位(wèi)居第二，仅次于通信设备。

华泰证券(quàn)的报告指出，国泰君安与海(hǎi)通证(zhèng)券的合(hé)并或(huò)将推动行业(yè)供给侧改革(gé)提速(sù)，有望迎来新一轮并购重组浪潮(cháo)，优胜劣汰(tài)的趋势愈发显著。具有优质股东(dōng)资源、强大(dà)综合实力、优(yōu)秀
管(guǎn)理(lǐ)团队和创新(xīn)突破能力的(de)中大型券商有望逐(zhú)渐脱颖(yǐng)而出，通过外(wài)延扩张(zhāng)实(shí)现规模效(xiào)应和协同效应(yīng)。整体(tǐ)而(ér)言，此次整合或将有效对短期市场(chǎng)情绪及未(wèi)来(lái)板块并购整合 预期形成催化(huà)。

打造一流投行

2024年9月(yuè)5日晚(wǎn)间，国泰君安(ān)与海通(tōng)证券纷纷发布公告，称正在筹(chóu)划重组事(shì)宜(yí)。根(gēn)据上海证(zhèng)券交易所的相关规定，两家公司A股(gǔ)股票自2024年9月6日（星期五）开市起停牌。本次重组涉及到A股和(hé)H股，涉及事项较多(duō)、涉及流程(chéng)较(jiào)为复(fù)杂(zá)，同 时，本次重组有利于打(dǎ)造一流投资银行(xíng)、促进行业高质量(liàng)发展，根据(jù)上海证券交易所的相
关规定，预计停牌(pái)时(shí)间不超过25个交易(yì)日。

12日下午(wǔ)，两家公司发布最新公告(gào)称：鉴于本次 重组(zǔ)的相(xiāng)关(guān)事项存在重大(dà)不确定性，为保(bǎo)证公平信息披露，维护投资者(zhě)利益，避免(miǎn)造(zào)成公司股价异常波动，根(gēn)据上海证(zhèng)券交易所相关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)股票将继(jì)续停牌。停(tíng)牌期间，公(gōng)司将积极推进(jìn)各项工作，并根据本次重组进展情况，严格按照有关
法(fǎ)律法规的规定和要求履行信息披露(lù)义务，待(dài)相关事项确定后，公司将及时发布相关公(gōng)告(gào)并(bìng)申请公司股票复牌。

值(zhí)得注意的是，沪上两大(dà)券商持续停牌，A股其他有并(bìng)购预期的(de)券商股价表现抢眼，湖北(běi)省两大券商——天风证券、长江(jiāng)证券(quàn)一(yī)周涨幅位(wèi)居板块(kuài)前列。9月6日和9月(yuè)9日，天风证券连续2个交易日涨停，并发(fā)布(bù)了股(gǔ)票(piào)交(jiāo)易异(yì)常波动公告，称不存在应披(pī)露而未披露的重大事(shì)项(xiàng)。

据同花顺(shùn)iFinD统(tǒng)计显示，9月6日至9月13日，天风证券累计上涨24.3%，长江证券上涨3%；13日当日，天风证券累计主(zhǔ)力资金(jīn)净流入(rù)5.9亿(yì)元，长江证券流入828.34万元。

9月(yuè)12日，中国证监会主席吴清在辽宁调研时表示，要
落实新“国九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公 司 质量和(hé)投资价值，充(chōng)分发(fā)挥(huī)多层次资本市场(chǎng)体系功能，支持企业通过股(gǔ)债融资、期货风险管理等渠(qú)道发展壮大，多措并举(jǔ)活跃并购重组市场，不断提高服务(wù)科技创新和(hé)新质生产力(lì)的(de)质量(liàng)和(hé)水平(píng)。

国(guó)金证券的报告指出(chū)，目前正(zhèng)在推进中的各组券商(shāng)并购事件（国联(lián)+民生，国信+万和，浙商+国都，西(xī)部+国融，华(huá)创+太平洋，方正+平安）主(zhǔ)要涉及上市(shì)券商和非上市券商(shāng)之间，且均为中(zhōng)小券商，推进相对容易，国泰君安和(hé)海通证券的合并在头部券商、上市券商并购两(liǎng)个维度实(shí)现突破，相比之下合并(bìng)难度更大(dà)，在涉(shè)及A/H估值差异、换股比例、国资破净股交易、公募基(jī)金一参一控、组织(zhī)架构调整(zhěng)等安
排上有望为行业做出(chū)示范(fàn)，并加速推动行业并购进程，特(tè)别是其他头(tóu)部上市(shì)券商之间的(de)合并 。投资者可关注尚未完全落地(dì)的并购(gòu)标的组合(hé)和相同股东背景(jǐng)的券商组合。

“国泰君安和海通证券两大券商宣布整合，确实引发了(le)资本市(shì)场的热议(yì)甚至憧(chōng)憬。”一(yī)位上市券商非银行(xíng)业(yè)首席分析师在接受《华(huá)夏时报》记者采访时直言：市场的发展有其内在的(de)逻辑(jí)，券商(shāng)上市家数的变化以及业(yè)内竞争格局的加剧和对券商业务(wù)风险控(kòng)制的理解(jiě)决定了各个公司的发展未(wèi)来 。券(quàn)商中的马(mǎ)太效应可能会更加明显，存量竞争的进(jìn)一步加剧或许(xǔ)是(shì)券商估值约束的重要原因。

并购成高频词(cí)

随着券商并购的高潮(cháo)迭起，在近期召开的上市券商中报 业(yè)绩说明会上，“是否并购”成为(wèi)最火的问题。

在长江证(zhèng)券的(de)业绩(jì)说明会(huì)上，“作为同属湖北国(guó)资旗下的两家(jiā)券商，长江证券目前有和天风证券合并的计(jì)划(huà)吗(ma)”成为投资者
最为关注的话题。对此，公司副总裁、董事会秘书周纯(chún)表示(shì)，公司(sī)目(mù)前无应(yīng)披露而(ér)未披露的(de)重大事项。

同时，在财通证(zhèng)券业绩发(fā)布会上(shàng)，有投资者提问：在当下监(jiān)管层鼓(gǔ)励行业进(jìn)行并购重组，公司(sī)是否有相应的并购重组计划？公司董(dǒng)事会(huì)秘书官勇华回(huí)答，公司聚焦主责主业(yè)，不断提升(shēng)自身业务竞争力，增强服务实(shí)体经济能力。同时(shí)，公司加强市
场信息收集研判，及时跟进(jìn)市场动态和行业并(bìng)购趋势，持续关注行业外延式发展情况，把握(wò)机遇做强做大，推动公司高质量可(kě)持(chí)续发展。如(rú)公司涉及并购重(zhòng)组事项将严格履行信(xìn)息披露义务(wù)，请关注公司公(gōng)告。

不仅如此，日前，在交易所互动(dòng)易(yì)平台上(shàng)，华西证券(quàn)和国元证券也被(bèi)频频提问是否(fǒu)有(yǒu)并购长城证券和华安证券的计划？两家公司给出(chū)的回复分别(bié)是是没有获得 相关消息和无(wú)应(yīng)披露的信息。

光大证券分析师(shī)王一峰指出，在监(jiān)管政策引(yǐn)导“培育一流投资银行和投(tóu)资机构”和(hé)行业盈利分化加(jiā)大(dà)的背景(jǐng)下，证券行业并
购整合有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入加速期。展望后续(xù)，以新“国九条”主导的(de)资本市场全面深化改革落地，将持续重塑证券业(yè)长远竞争格局。短期看(kàn)，行业仍处于前期调(diào)整的(de)“阵痛期”。考虑到2024年上半年券商业绩(jì)相(xiāng)对承压，建议关注综合(hé)实力以及业务优势显著的头部券商，以及(jí)并购重组政(zhèng)策催化的券商。

国海证券被重仓

就在(“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块zài)国泰君安发布并
购海通证券的(de)第一时间，投资者(zhě)们就开始讨论着未来新券商的名(míng)字，国海证券迎来了这波泼天的富贵。9月6日，国海证券（000750.SZ）开盘即涨停，截至9月13日，6个交易日其股价累计涨幅4.82%，位居行业第二。

《华夏时报(bào)》记者注意 到，此轮的国海证券并不(bù)仅是文字游戏中的主人公。在国 海证
券的半年报中(zhōng)，前十大流通股东中出
现了国泰君安的身影，累计(jì)持有9061.97万股，位列第(dì)7；国泰中(zhōng)证全指(zhǐ)证券公司交(jiāo)易(yì)型开放式 指数证券投资基金和(hé)华宝中证全指证券公司交易型开放式指(zhǐ)数证(zhèng)券投资基金分(fēn)别持有8642.5万股和5609.3万股。

国海(hǎi)证券半 年报显(xiǎn)示(shì)，上半
年营业收入和归母净(jìng)利(lì)润分别为(wèi)19.25亿元和1.43亿元，分别同比下滑(huá)7.33%和63.45%。

“国海(hǎi)证券与
国泰君安(ān)并购，与海通证券没有直接关系，仅是个(gè)股配置的(de)巧合，不建议过(guò)多关注。”上海一家(jiā)上市券商非银(yín)行业首席分析师在接受(shòu)《华夏时报》记者采访(fǎng)时如是说。

在中银证券非银(yín)金融行业分析师张(zhāng)天愉(yú)看来，监管推动头部券商通过并购等途(tú)径做优做(zuò)强，券业并购 持续推(tuī)进(jìn)，预(yù)计行业集中度将(jiāng)进一步提升。券(quàn)商并购(gòu)仍是今年券商板块最主要的投资(zī)主线，可持续关注已经发布并购(gòu)计划的券(quàn)商并购 进展。

同时，在三季度后(hòu)，券商业绩(jì)有望
随着(zhe)基(jī)数(shù)压力的减轻和业务转型逐步边(biān)际修复。若市场(chǎng)需求侧出(chū)现拐点将有助于加速修复。板块(kuài)估值触(chù)达(dá)历史(shǐ)底部，或已较为充分反映市场担忧，向上修复空间较大，当前估(gū)值(zhí)低位提供较好的左侧布(bù)局机会。

责任编辑(jí)：麻晓(xiǎo)超(chāo) 主编：夏申茶

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