首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记者张燕北(běi)

作为公募基(jī)金行业费率(lǜ)改革的重(zhòng)要(yào)创新(xīn)实践，浮动费率基金的业绩优势初步显现。去年四季(jì)度成立(lì)的首批浮动费率基金中(zhōng)，绝大部分产(chǎn)品业绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产品大幅跑(pǎo)赢业绩比较(jiào)基准。

长期来看，浮(fú)动费(fèi)率基金将有助(zhù)于激励基金管理人进一步提升主动投资管理能力，有望取得更好的投(tóu)资(zī)表现。

首批浮动费(fèi)率基金业(yè)绩表(biǎo)现突出

尽管市场波动较大(dà)，但成立不到半年的(de)首批浮动费率基金已展现相对突出的市场表现。

Wind数据(jù)显示，截至4月20日，首批20只浮动费率基金中，有一半自成立以来获得正收益。与(yǔ)同期偏股混合基金的平均(jūn)收益率相比，有19只基金的业绩表现优于市场平均水平，其(qí)中，刘(liú)伟伟管理的中欧时代共赢A1自成立以来涨(zhǎng)幅高达18.76%，今年以来收益率(lǜ)为16.92%，位居首批产品首(shǒu)位；鲍无可管理的景顺(shùn)长城价(jià)值发(fā)现A1自成立(lì)以来涨幅超过11%，同样大幅(fú)度跑赢业绩比较基准。

此外，大成至信回报三年定开(kāi)、交银瑞元三年定开成立以来和今年以来的收益率均超过8%，华安远见慧(huì)选A1、兴证全球可持续投资三(sān)年定开、富国核心(xīn)优势等多只产品成立以来收益率均超3.5%。

中欧基金表示，首批浮动费率(lǜ)基金在去年四季度市场低点时(shí)低调发行(xíng)并陆续成立。在去年12月和今年1月市场调整过程(chéng)中，大多数产品处(chù)于募集期或仓位较低的建仓期，并在2月以来震(zhèn)荡上行的过程中逐步(bù)建仓(cāng)，因此(cǐ)，取得(dé)了良好的业绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金经理(lǐ)刘伟伟判断当时市场基本(běn)接近底部，因此，在一季度大幅提升仓位，并重点加仓了长期看好的产业方向和(hé)优质公司。除了建仓时点外，建仓方向也起到了一定作用。该基金一季度主要配置了通信、电子、新能源等成(chéng)长性行业，以及养殖、白酒、石(shí)化等传统行业。

除基金经理对投(tóu)资机会的把握外，产品设计(jì)也很关键。兴(xīng)证全(quán)球基金认为，整体来看，浮动管理费基金(jīn)呈现(xiàn)出一定超额收(shōu)益的一个原(yuán)因是产品几乎都设有持有期，减少了短期赎回的干扰，为基金经(jīng)理提供了更为稳定的投资运(yùn)作环境(jìng)。交银基金也认为，这种模式赋予基金(jīn)经理更大(dà)的选择(zé)权，更侧重(zhòng)于长期收益与左侧投资，从容布局未来1~2年潜力行业(yè)与个股(gǔ)。

排排网财富(fù)管理合伙(huǒ)人(rén)夏盛尹表示：“浮(fú)动费率的设计可能激发基金经(jīng)理追求更高业绩，而且首(shǒu)批(pī)基金受到(dào)重视，多由经验丰富、知名度高的基金经理(lǐ)管理，专业和洞(dòng)察力是关键。”

不(bù)过，也有部分产品表现不佳(jiā)。业内人士认(rèn)为，除基金(jīn)经理(lǐ)的能力差异外(wài)，不(bù)同(tóng)基(jī)金投资策略、风险偏好的差异，导致其在相似市(shì)场环境下表现不一，目前这(zhè)批产(chǎn)品业绩表现(xiàn)尚短，仍待时间考验。

业绩(jì)优势仍有望延续

在(zài)短期内取得不错的市场回报(bào)后，首批让利(lì)型浮动费率基金的业绩优势仍有望延(yán)续(xù)。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金主要分首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均为三类，分别与基金规(guī)模(mó)、基金业绩和持有期挂钩。其目(mù)的是实(shí)现管理人与持有(yǒu)人利益(yì)共担，鼓励(lì)基金经理追(zhuī)求长期(qī)稳定的投(tóu)资回报，进而提升投资者的投资体验，实现长期共赢。“相较于业绩收益，费率占比较小(xiǎo)，投资者的最终体验还是由基金的收益表(biǎo)现决定。浮动费率的设计和出发点都(dōu)是基于长期共赢，对行业的长期发展具有(yǒu)积极影响(xiǎng)。”

谈及浮动费率基金的优势，交银(yín)基金(jīn)表示，浮动费率基金将管理人与持有人利益深度绑定，贯彻让利投资者方针，激励基金管理(lǐ)人发挥主动管理能力(lì)，提升投资体验；同时，提供了新的投资(zī)机会，满足了不同投资者的需求。

兴(xīng)证全(quán)球基金表示(shì)，浮动费(fèi)率产品的发(fā)行，一方面有利于丰富公募基金产品谱系，为广大投资者提供更多选择；另一方面，相关产品的探索(首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均suǒ)也推动行业从费率角度出发，探索出更(gèng)多更优机制，并通过机制设计切实提升投(tóu)资者获得感。目(mù)前市场(chǎng)对类似产品仍在探索阶段，未来仍有发展空(kōng)间(jiān)。

在中欧基金看来，浮动费率(lǜ)产品在基金契约上建立(lì)了基金管理人与持有(yǒu)人的长期利益共担机制，或将促进和鼓励基金管理人进一步提升主(zhǔ)动投资管理能力，从而有望取得更好的投(tóu)资表现。与持有时(shí)间挂钩的产品通过(guò)管理(lǐ)费让利，鼓励长期(qī)持有，降低频繁申赎等非理性(xìng)操作(zuò)，从(cóng)而(ér)有效提升持(chí)有(yǒu)体验。

在选(xuǎn)择产品时，中欧基金(jīn)建议投(tóu)资者考(kǎo)虑(lǜ)以下因素：一是基金经理的投资能力；二是基金公司的整(zhěng)体实力，可以选择过(guò)往中长期投资业绩排名靠前的基金公司；三是投资者的个(gè)人偏好。

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