日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口

　　决议公布(bù)后，日经225指数波澜不惊，维持了日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口(le)此前涨势。10年期日本国债收益(yì)率小(xiǎo)幅下降0.4个基点。

　　7月超预期再次加
息惊(jīng)吓市场(chǎng)后(hòu)，在今日（9月20日）午间公(gōng)布的利率决(jué)议中，日(rì)本央行暂停加息，将政策利率维持在0.25%不变(bi日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口àn)，符合市场预期。

　　日本央(yāng)行表示，日本经济可能实现高于(yú)潜力的增长，核心(xīn)CPI同比涨幅近期一直在(zài)2.5%~3%区间，但适(shì)度调(diào)升通胀预期，预计通胀在为(wèi)期(qī)三(sān)年的预测期(qī)内，即到2026财年下(xià)半(bàn)年(nián)的水平(píng)将与日本央(yāng)行的价格目(mù)标大致一致。但同时，仍(réng)需要关 注市场走势对经济和通胀的影响，经济活动和价格的不确定性仍然很高。

　　日本央行还强调，外汇(huì)波动对(duì)价格的影(yǐng)响已大于以往，必须警惕金融市场和外汇市场波动对日本经济和物(wù)价的影响。利(lì)率(lǜ)决议公布前，日(rì)本财务大臣铃木俊一也表示(shì)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔对美国经济的(de)看法与日本的观点一致，将关注美联储(chǔ)决议对日本经济的影响(xiǎng)。

　　决议
公(gōng)布(bù)后，美元对日元先涨后跌，一(yī)度跌破142关口。日(rì)经225指数波澜不惊，维持了此前涨势。10年期(qī)日本国债收益(yì)率小幅(fú)下降0.4个(gè)基(jī)点。

　　年内(nèi)可能再次加息

　　虽然此次按兵(bīng)不动，但(dàn)市场(chǎng)仍(réng)预计，日本央行年内还(hái)将再度(dù)加息。一项调(diào)查显示，在受访(fǎng)的53位经济(jì)学家中，约87%的人预计日本央行将在明年1月底前提高借贷成本，53%的人认为(wèi)12月是(shì)最有可能进行调整的月份。

　　调查结(jié)果还显示，绝大多
数分析师认为 ，日本央(yāng)行7月31日加息后几天的全球市场(chǎng)动荡，并没有吓(xià)到日本政府，使他们(men)偏(piān)离货币政策正常化的轨道。过去四周，九名董事会成(chéng)员中有五人表示，如果日本央行的通(tōng)胀目标(biāo)得以实现，他们将再次加(jiā)息。

　　在最(zuì)新发布的9月份全球经济展望报告中，评级机构惠誉也表示，日本央行有更(gèng)大的加(jiā)息空间。该机构分析称，由于核心(xīn)通胀率连续23个月(yuè)高于日本央行的目标，且企业(yè)准备提供“持续的”和“可观的(de)”工资，目前的形势(shì)与(yǔ)上世纪90年代“失(shī)去(qù)的十年”截然不同，这符合日本(běn)央行(xíng)“良性工资-价格周期”的目标，从而增(zēng)强了(le)日本央行能够继续将利率提高至中性水平(píng)的信心。基于此，惠誉预(yù)计，日本央行的基准政策利率将在2024年底达到0.5%，2025年达到0.75%。该机构补充(chōng)称(chēng)，如果日本 央行采取(qǔ)更为“鹰(yīng)派”的立场，可能会继续对全球产生影响。

　　而All Nippon Asset Management首(shǒu)席(xí)策略师森莫瑞塔（Chotaro Morita）则称：“全球市场参与(yǔ)者都在(zài)讨论美国经济(jì)放缓或衰退的可能性，他们认为美联储利(lì)率 最终将降(jiàng)至3%以下。如果经济环境迫使美国利率(lǜ)低(dī)于3%，日本央行
持续加息将变得不可(kě)能。”这点忧虑日本央行和铃(líng)木俊一(yī)今日也均提及。

　　市场人(rén)士还正试(shì)图判断日本执(zhí)政党自民党的党魁选(xuǎn)举(jǔ)是否会影响日本央行的(de)政策路径(jìng)。鉴于该党 在议会中的主导地位，这次选(xuǎn)举的获(huò)胜者几乎 肯定会成为该国的下一任首相。在回答这(zhè)个问题的36位经济学家(jiā)中，86%认为(wèi)，主(zhǔ)张放松货
币政策的高市早苗会让日本央行(xíng)的(de)正常化任务变得困难，其他几位 候选人也表示支(zhī)持收(shōu)紧宽松的货币(bì)政策，以支(zhī)撑日元并抑制(zhì)通胀。自民党党首选举将于9月27日举行。

　　机构CBA的货币(bì)策略(lüè)师Samara Hammoud称，日本(běn)实际利(lì)率仍为-2.5%左右的负(fù)值，而日本(běn)央行估计中(zhōng)性利率在-1%~0.5%之间。因此，在保(bǎo)持金融环(huán)境(jìng)宽松的同时(shí)，日本央行有进一步(bù)加(jiā)息的空(kōng)间。我们的(de)基本情况仍是日(rì)本央行下一
次在10月加息25个(gè)基(jī)点，但(dàn)存在推迟到12月加(jiā)息的风险，因为最近的市场动(dòng)荡和(hé)即将到来的自民党选举可能会使日本央行在加息方面更谨慎。

　　日元(yuán)仍有反弹空间？日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口font>

　　日经225指数在利率决议公布前(qián)涨幅扩大至2%，领涨亚太主要股指。券商Okasan Securities的高级策略师Rina Oshimo称：“对于日本股市来说，美联储如预(yù)期大幅降息，而日元没有继(jì)续(xù)升(shēng)值，可能是最理想的(de)结果。”三菱UFJ摩根士丹利证券(quàn)的(de)高(gāo)级投(tóu)资策略师Kohei Onishi也(yě)表示，外(wài)汇对日本股市波(bō)动的影(yǐng)响可能会减弱。

　　日本股(gǔ)市持续(xù)上涨的同时，日本股票发售规模触及二(èr)十年(nián)高点。统计数据显(xiǎn)示，自(zì)始(shǐ)于4月1日的
财年以来，日(rì)本(běn)公司已进行了 77笔股票发售交易（包括首次公开募股、股票增发、股票相关债券发行(xíng)），规模总计约2.9万亿日元。这是自2004财年以来的同
期 最高水平(píng)。“解(jiě)除交叉(chā)持股、IPO交(jiāo)易(yì)涌现是日本股权资本市场的驱动力。”美银(yín)证券驻东(dōng)京的日本全球资本市场主管Shu Nagata预计(jì)，本(běn)财年交易数量有望超过200笔，交易规模或将达到6万亿日(rì)元。

　　而日元对(duì)美元在美(měi)联储降(jiàng)息靴子落(luò)地后，持续回落(luò)。降息前，日元(yuán)对美元一度
升破140，但由
于美联储虽然单次降息50个基点，但鲍威(wēi)尔对进一步降息预(yù)期泼冷水，市场预计(jì)美日(rì)利差不会很快继续收缩，日元(yuán)回吐此前涨幅。今日利率决议公布，日元对美(měi)元在(zài)142附近徘徊。

　　上述调查中，受访(fǎng)分析师普遍预期，后(hòu)续
日本央行坚定持(chí)续加息路径(jìng)的“鹰派”立场将支撑日元，中东地(dì)缘局势紧(jǐn)张和美国大选不确(què)定性也支撑日元的避险买需。Onish也预计，日(rì)元未来可能(néng)仍会逐步对(duì)美(měi)元走(zǒu)强，但升势将比近期温和得多。而对于日元升值空间(jiān)，受访分析师预(yù)期，日(rì)元对美元升(shēng)值至(zhì)125左(zuǒ)右，才可能令日本央行无法继续加(jiā)息进程。