上市险企归母净利润齐涨原因何在？

　　原标题：日(rì)赚9.41亿(yì)！上市险企(qǐ)中考靠(kào)它扭转颓势报行合一下渠道蝶变(biàn)

　　8月下旬以来，投(tóu)资者对保险股的关注度大幅(fú)提升。

　　Wind数(shù)据显示，自8月22日晚中国平安(ān)发布2024年半年报后的8月23~9月5日，保(bǎo)险指数便(biàn)涨(zhǎng)了5.74%，截至9月5日收盘，今年以来，该指数已涨15.6%，远超大盘涨幅。

　　股价上涨的背后，是上(shàng)市险企(qǐ)在2022年、2023年接连受挫后，正逐渐走出(chū)困境的业绩。

　　记者统计发现，上半年(nián)，A股五大上市(shì)险企归母净利润均同比(bǐ)增长，其(qí)中，中国太保增速最高，达37.1%，其次是中国人保，归母净利润同(tóng)比增长14.1%，新(xīn)华保险、中国人寿、中国平安归母(mǔ)净利润同比增长11.1%、10.6%及6.8%。五家险企合计(jì)归母净利润为1717.99亿元，同比(bǐ)增(zēng)长约12.55%，一年以365天计，相当于(yú)上(shàng)半年五家(jiā)险(xiǎn)企日赚(zhuàn)9.41亿元。

　　在业(yè)绩支(zhī)撑下，多家(jiā)险企发布了中(zhōng)期分红方(fāng)案，中国平安、中国人寿(shòu)、中国人保、新华保(bǎo)险四(sì)家险(xiǎn)企预计(jì)派发(fā)中(zhōng)期(qī)红利合计约270亿(yì)元。

　　上市险企的业绩增长源于何处？是(shì)否具备可持续性？此外，利差(chà)损如何(hé)缓解？新能源车险赔(péi)付率较高等挑(tiāo)战如何应对(duì)等行业共性问题，也备(bèi)受市场关注。

　　寿险新业务价值(zhí)齐涨个(gè)险(xiǎn)渠道亮眼银保渠道(dào)受挫

　　2022年(nián)、2023年上市险企接连(lián)受挫的颓势，终于在2024年有所扭转。

　　今年上半年，上市险企(qǐ)归(guī)母净(jìng)利润齐涨，原因何在？贝壳财经记者分析(xī)发现，上市险企(qǐ)无论是负债(zhài)端还是投资端均有所复苏。

　　从负债端来看，先看寿险公司，上(shàng)半年，五家寿险公司新业务价值均同比上涨，但保费收入略有分化。

　　除新华(huá)保险原保(bǎo)险保费(fèi)收入同比下(xià)降8.4%至988.32亿元，平安寿险并未单独披露这一数据外，其余(yú)三家寿(shòu)险公司(sī)保费(fèi)均有所增长。

　　其中，中国人(rén)寿实现总保费4895.66亿元，同比上涨4.1%；人保(bǎo)寿险实现原保险保费(fèi)收入790.56亿元，同比增长0.3%；太保(bǎo)寿(shòu)险实现规模保费(fèi)1701.05亿元，同比(bǐ)增(zēng)长0.3%。

　　分渠道来看，上半年，各家寿险公司(sī)的个险渠道表现都不错，除新(xīn)华保险个险渠道保费收入微降0.70%外，其余各险(xiǎn)企(qǐ)的个险渠道保费均出现增(zēng)长。

　　此外，尽管上半年寿险公司(sī)的人力规模(mó)仍在下降，但人均产能提升弥补了这一空缺。

　　比如中国人(rén)寿，截至今年6月末，其个险销售(shòu)人力为62.9万人，去年末这一数字(zì)则为63.4万(wàn)人，对比而言，该险企上半年的个险销售(shòu)人力微降了0.5万人，但其月人均首年期交保费同比提升12.4%。

　　新华(huá)保险也是类似的情况，截(jié)至今年6月末，其个险代理人(rén)规(guī)模人力为13.9万人，相较去年末的(de)15.5万人下(xià)降了1.6万(wàn)人，但月均人均综合产(chǎn)能(néng)有所提升(shēng)，同比增(zēng)长28.3%至1.04万元。

　　相较个险渠道，银保渠道就(jiù)没那么(me)光鲜亮丽了。上半年(nián)，披露数据的四家寿险公司银保渠道保(bǎo)费全面下(xià)降，其(qí)中，新(xīn)华保险降幅最(zuì)高(gāo)，达(dá)24.1%，其次是中国人寿，降幅为(wèi)19.9%，人保寿险(xiǎn)、太保寿险则分别(bié)下降3.5%和1%。

　　银保(bǎo)渠道调(diào)整，报行合一或是主要原因。所谓的报行合一，指的(de)是保险(xiǎn)公司向监管(guǎn)部门(mén)报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，包含费用假(jiǎ)设等，要(yào)与保险(xiǎn)公司在实际经(jīng)营过程中的(de)行(xíng)为保(bǎo)持一致，不能谎报(bào)虚报(bào)。

　　以往，在产品同质化下，保险公司为了让渠(qú)道销(xiāo)售自己的(de)产品(pǐn)，往往以出单(dān)费、信息费等(děng)名义向渠道方支付更高(gāo)费用，如今，报行合一“刹”住(zhù)了这股(gǔ)风气(qì)。

　　下一步，报行合一或在个险渠道(dào)落地，而这几家寿险公司的个(gè)险渠道都是主要渠(qú)道，报行合一落地的影响有多大？是否会(huì)如银保渠道般出现明显(xiǎn)的保费下降？

　　对此，中国人寿副总裁白凯在8月30日的业(yè)绩发布会(huì)上回应称，银保(bǎo)渠道推行报行合一的重要变化是，保险公司支付给银行的(de)中(zhōng)介代(dài)理(lǐ)手续费有所下(xià)降。同时，银行(xíng)中间(jiān)收入来源较多，保险代理手续费的下降可能在一(yī)定程度上会影响银行代(dài)理保险的积极(jí)性。但寿险公司的个险渠道(dào)是自身的销售队伍(wǔ)，在(zài)自主可控性上比银保渠道更强。“个险渠道实行报行(xíng)合一(yī)，再(zài)叠加预定利(lì)率下调等，短期内业务会有一些波动，但长期(qī)看，影响(xiǎng)不(bù)会太大。”

　　当天，新华保险副总裁王练文也表示，个险渠道落(luò)地报行合一将是大势所(suǒ)趋。当(dāng)整个行业同时下(xià)降佣金率时，只要队伍(wǔ)产能提升，销售量提升(shēng)，便可短期冲抵队伍收入下降。“所以，还是要提高产品的竞争力，来提(tí)升队伍的销售水(shuǐ)平，促进销售量增(zēng)加，实现客户、公司(sī)和队伍(wǔ)的(de)多(duō)赢。”

　　此外，在低利率时代下，利(lì)差损也(yě)是寿险行业(yè)面临的(de)一大挑战，保(bǎo)险公司如何应对？

　　中国人保执(zhí)行(xíng)董事、副(fù)总裁(cái)兼人保(bǎo)寿险总(zǒng)裁(cái)肖建友在业(yè)绩发布(bù)会上表示，截至2024年6月末，公司寿险业(yè)务(wù)负债资(zī)金成(chéng)本率已(yǐ)降至3.24%，较去年底下降了74BP，达到近六年最低水平。其中新单业(yè)务(wù)的负债成(chéng)本(běn)率(lǜ)为3.02%。“公司仍将加强产品创新、优化产品供给结构，助力负债成(chéng)本压降。”

　　值得一提的是，多家险企在业绩发布(bù)会上直(zhí)言看好分红险的发展趋势。中国平安联席首席执行官、副总经理郭(guō)晓涛表示：“为了应对变化(huà)，平安将调整产品结构，过去超70%是传统险，未来，平安将以(yǐ)分红险作为主打产品，预计会占整个销售额的(de)50%以上。”

　　中(zhōng)国太保总精算师兼财务负责人张远瀚也认(rèn)为，长期来看，分红险占比会超过50%。

　　人保财险综合成本率提升(shēng) 新(xīn)能源车险价(jià)格(gé)再成焦点

　　负债端的财(cái)险方(fāng)面，上半(bàn)年，头部(bù)三家财险公司(sī)保险服务收入(rù)均同比提(tí)升，其中，人保(bǎo)财险涨幅最高(gāo)，达(dá)5.1%，太保产险、平安产险(xiǎn)涨幅则分别为4.2%、3.9%。

　　不过，若(ruò)从承保利润(rùn)来(lái)看，上半(bàn)年，太保产险涨幅最高，承(chéng)保利润同(tóng)比增长47.6%至27.12亿(yì)元，平(píng)安产险承保利润则同比增长15.7%至35.32亿元，人保财险(xiǎn)承保利润(rùn)则同比下降6.0%至76.2亿元。

　　从(cóng)综合(hé)成本率来看，上半年，人保财险综合成本率有所(suǒ)提升，同比上升0.4个百分点至96.8%，但其综合成本率在三家财险公司中仍是最低的，平安(ān)产险综合成本率为97.8%，同比下降0.2个百分点，太保(bǎo)产(chǎn)险承保(bǎo)综合成本(běn)率则同比下降0.8个百分点至97.1%。

　　具体到财(cái)险公司核心的车险业务上。上半(bàn)年，人保财险车险实现保(bǎo)险服(fú)务收入(rù)1451.57亿元(yuán)，同比增长5.3%，综合成本率为 96.4%，同比下降0.3个百分点；平安产险车(chē)险业务原保险保费收(shōu)入为1048.24亿元，同比增长3.4%，综(zōng)合(hé)成(chéng)本率(lǜ)为(wèi)98.1%；太保产险车险原保险保费收入521.67亿元，同比增长2.8%，承保综合(hé)成本率97.1%，同比(bǐ)下(xià)降0.9个百分点。对比(bǐ)来看，人保财险车险业务的(de)综合成本率仍最低。

　　在财险业务上，市(shì)场更聚焦新能源车险话题，毕竟当前新能源车险渗透(tòu)率已越(yuè)来越高，也为车险业务带来了增量，比如，上半年(nián)，中国太保的新能源车险保费同比增长41.7%，远(yuǎn)超车险整体保费增速。

　　贝壳财经记者了解到，新能源车险已经成为车(chē)主用车成本中的最(zuì)大支出之一(yī)，过去，车主们更多关注油费支出，购买新能(néng)源车后，尽管充电费用较油费支出有(yǒu)所下降，但车险保费却(què)有所增长。

　　这一问题如何解决？中国人保副总裁兼中国财险总裁于泽在业绩发布会(huì)上表(biǎo)示，受新能源(yuán)车的(de)出险(xiǎn)率远高于传统燃油车等因素影响，新能源车(chē)险的综合成本率仍高于传(chuán)统(tǒng)燃油车，这也是国内经营车险主体普遍面临的现状(zhuàng)，但随着车主对(duì)新能(néng)源车驾驶熟练度的提升，新能源车安全性能、技(jì)术不断提(tí)升(shēng)，预计未来新能源车的出险率将逐步下降。

　　四家(jiā)上市险企总投资收益率提升(shēng)，增债券减权益成险企主流投资选择

　　从投资端来看，上半年，除了(le)中(zhōng)国人保总投资(zī)收益率同比下降0.8个百分点(diǎn)至4.1%外，其他(tā)五家(jiā)险企的总投资收益率均有所提升，其中，新华保险总投资收益率(lǜ)最高，涨幅也最大，同(tóng)比上涨1.1个百分点至(zhì)4.8%。

　　具(jù)体到投资组合可以发现(xiàn)，增加债券投资比例，降低基金、股票等权益投资比例成为上(shàng)市险企的主流选择。

　　比如中国平安，上半年其大幅提升了(le)债券投资的比(bǐ)例，从去年底(dǐ)的58.1%上(shàng)升(shēng)至今年(nián)年中的60.7%，提升2.6个百分点。同时(shí)，其降低了理财产(chǎn)品投资以及权益型基金(jīn)的投资比(bǐ)例，前(qián)者从去年底的4.8%降至今年年中的(de)3.8%，后者则(zé)从去年底的3.1%降至今年年中的2.1%，降幅均为1个百分点。

　　但新华保险略有不同，其债券投资占比有所下(xià)降，而股票、基金等权益投资占(zhàn)比却明显(xiǎn)提(tí)升。截至今年6月末(mò)，新华保险的债券投资金额增加了4.8%，但(dàn)其债(zhài)券投资比例(lì)相较去年末却下降(jiàng)了1个百分点，从50.2%降至49.2%。同时，其(qí)股票、基金(jīn)投资占比分别为10%、8.1%，相较去年末分别提升2.1个百分点和1.8个百分点。

　　去年年底以来，债市持续走牛，险资多配债券无可厚非，不确定性(xìng)较强的权益市场，过去(qù)两三年，整体(tǐ)表现不佳，下半(bàn)年会怎么走(zǒu)？

　　中国太保首席(xí)投资(zī)官苏罡在业(yè)绩会上表示(shì上市险企归母净利润齐涨原因何在？)，今年下半年中国(guó)资(zī)本市(shì)场(chǎng)大概率维持平稳震荡格局，不排除会孕(yùn)育(yù)新的结构性(xìng)机会(huì)，市场利率中枢保持总体下行趋势，但也会伴随着阶段性的波动。

　　中国人寿副总裁、首(shǒu)席投资官刘晖则在业(yè)绩发布(bù)会上表示，A股的整体估(gū)值处于市场底位，具备长期(qī)配(pèi)置价值。“公司将(jiāng)加大配置(zhì)高股息股(gǔ)票，提升(shēng)权益投(tóu)资(zī)的稳健性。

　　上半(bàn)年，上市险企超预期的(de)业绩(jì)推(tuī)升了股价。保险股后(hòu)市怎么看？中金公(gōng)司研报称，尽管资产端预期依旧会(huì)是板块重要的影响(xiǎng)因素(sù)，但瑕不掩瑜，优质寿(shòu)险公司负债（承(chéng)保）端的边际向(xiàng)好(hǎo)终会兑现为利润改善和股(gǔ)东(dōng)回报，进而推动估值(zhí)修复。

责任编(biān)辑：王(wáng)馨茹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道上市险企归母净利润齐涨原因何在？