从基金公司的规模变化说开去

对于基金
公司来说，管理费是其最重要的收入来源，而管理费(fèi)又是与规模(mó)挂钩的。因此，其(qí)规模(mó)增减(jiǎn)往往被视为观察基金公司经营情况(kuàng)好坏的一个重要指标。

随着基金一季报(bào)的披露(lù)完毕，基金公司的规模数据浮出水面。透过各(gè)家(jiā)基金公司规(guī)模变(biàn)动(dòng)情况，可以发(fā)现当(dāng)前公募行业呈现(xiàn)三个(gè)特征(zhēng)。

一是(shì)马太效应日益显著。天相投顾的(de)统计数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，公募基金(jīn)管理规模（不(bù)含货币(bì)基金(jīn)）合计16.56万亿元，比去(qù)年底增加3400亿元。但在行业整体规模增加(jiā)的同时，基金公司之间出现了很大分化，头(tóu)部(bù)公司的优势进一步扩大。

以易方达基金为例，截至(zhì)今年一季度末，该公司非货规(guī)模为(wèi)11383亿(yì)元，位居(jū)行业第一(yī)，比去(qù)年底增加1200多亿元(yuán)；华(huá)夏(xià)基金非货规(guī)模为(wèi)9750亿元，比去(qù)年底增加近千亿元；嘉(jiā)实基金非货规模为6332亿元，比去年底(dǐ)增加(jiā)近700亿元。

与上述规 模逆势增加的
大型基金(jīn)公
司相比，部分中小型基金(jīn)公(gōng)司的规模在下降。信达澳(ào)亚基金公司2023年(nián)底非货规模为813亿元，今年一(yī)季度末降至(zhì)681亿元；光大保德信基金公司2023年(nián)底非货(huò)规模为640亿元，今年一季度末(mò)降至556亿元；泰信基金公司2023年底非货规模为259亿(yì)元，今年一季度末降至188亿(yì)元(yuán)。

二是指数型产品影响(xiǎng)巨大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，在权益市场震荡下行过程中，ETF被大量(liàng)申购(gòu)，这对多家基金公司的规模变化带来 重大影响。

以华泰(tài)柏瑞基金公司为例，截至今(jīn)年一季度末 ，该基金非货规模为3571亿元，比去年底大增658亿元(yuán)，这缘于该公司旗下的华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF规模的大幅增加。截(jié)至今年一季度末，华泰柏瑞沪深300ETF规模为1952亿元，比去年底劲增640多亿元。可以说，仅仅依靠(kào)这只产品，该基(jī)金公司的规模就实现了跃迁。

事实上，易方达基金公司管理规模的增 加，同样(yàng)缘于ETF规(guī)模的劲(jìn)增。今年一季度末，易方达沪深300ETF规模为1360亿元，比去年底增加800多(duō)亿元；今年一季度末，易方(fāng)达(dá)创业板ETF规模为550亿元，比去年底(dǐ)增加140多亿元。

三是公(gōng)司策略决定规模大(dà)小。对于大型基金公(gōng)司来说，均衡(héng)发(fā)展至关重要，各类产(chǎn)品线要齐头并进，这样才能更好地应对市场各种情况。对于小型基金公司从基金公司的规模变化说开去来说，则要聚焦重点，集中突破，“一招鲜可以吃遍天”。

以中欧基金为例，截至今年一季(jì)度末，公司非货规模为2646亿元，比2023年底减少185亿元。同样的还有，中(zhōng)庚基金今年一季度末非货规模为(wèi)250亿元(yuán)，比去年底减少50多亿元。究其原因，主要(yào)是这些公司旗下产品多是主动权益型产品，被动型产(ch从基金公司的规模变化说开去ǎn)品和债(zhài)券型(xíng)产品(pǐn)数量不多。

事实上，规模是(shì)基金公司综合能力的体现。在当前竞争日(rì)趋激烈的情(qíng)况(kuàng)下，基金公司需要在投研、营销服(fú)务(wù)、科技创新等多(duō)方面(miàn)一起发力，这(zhè)样才能稳步地向前发展。当然，除了上(shàng)述重要因素，还需要市场走势的配合，这当然有一定的运气成分。

比如，今年一季度，中央汇金(jīn)豪掷数千亿元(yuán)买入(rù)ETF。对于相关公司来说，可谓(wèi)“泼天的富贵”。但运气(qì)背后，还应看到他们提前入(rù)局(jú)的前瞻准备。可见，有时候运(yùn)气也会(huì)青睐有准备的人。

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