疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺融

　　创投行业再(zài)次迎来利好。9月18日召开的国务院(yuàn)常务会议（以下简称(chēng)“国常会”）提出，创业投资事关科技创新、产业升(shēng)级和高质量发展。<疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力/p>

　　中关(guān)村发(fā)展启航(háng)基(jī)金董事总经理李伟对《证券日(rì)报》记者表示(shì)，此次国常(cháng)会关于促进创业投资发展的举措非常及时，有望大幅提升投资(zī)机构(gòu)及企业的信心，进一(yī)步激(jī)发创业投资市场活力(lì)。

　　创业投资受(shòu)重视

　　据清科(kē)研究(jiū)中心统计，今年上半年，半导(dǎo)体及电子设备、IT、生物(wù)技术/医疗健康、机械制(zhì)造(zào)、化工原料及加工五大行业共发生投资案(àn)例数2408起(qǐ)，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，创业投资在支持科技创新方面的作用愈(yù)发受到重视。今年6月份，国务(wù)院(yuàn)办公厅发布《促(cù)进创业投资(zī)高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投(tóu)管退”全流程提出17条具体措施。

　　“此次国常会(huì)提出的举措和近期政府对于创业投资的(de)支持举措一脉相承，且更具有针对性，特别(bié)是进一步肯定了创业投资在科技创新(xīn)、产业升级和高质量(liàng)发展方面的重要意(yì)义(yì)。”LP投顾创始人、创投行业专家国(guó)立波表(biǎo)示。

　　如今(jīn)，初创公司的科技属性和(hé)商业变(biàn)现能力(lì)更受到重视。长江商(shāng)学院(yuàn)战略学教授、副院长滕斌圣介绍，重点投资赛道从金融创(chuàng)新、消(xiāo)费互联网、共享经济等相(xiāng)关概念和赛道(dào)转向半导体、新能源、高端制造等(děng)具有硬科技属性的战略性新兴(xīng)产业和新质(zhì)生产力方向，聚焦(jiāo)于科技创新，解决(jué)“卡脖子(zi)”问(wèn)题(tí)，赋能(néng)实体经(jīng)济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年(nián)，我国创投市场发展速度放(fàng)缓(huǎn)，资金募集(jí)难、投后压力(lì)大、退出预(yù)期不(bù)稳定等(děng)问题日益凸(tū)显。

　　此次国常会疏通(tōng)“堵点卡点”的(de)举措可谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行(xíng)业当前面临的主要矛(máo)盾是“募投管退”整个环节的(de)堵(dǔ)和卡的问题，而非(fēi)单(dān)一环节的影响。另一方面，国常会给出了解决(jué)问题的思(sī)路，比如增加耐(nài)心资本(běn)的供给、加大力(lì)度(dù)扶持企业上市等(děng)。

　　从一级(jí)市场的资金募集来看，创业投资基金数量(liàng)持续领先。据清科(kē)研究中(zhōng)心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比(bǐ)下(xià)降50.1%；募资规模(mó)为6229.39亿元。其中，创业投资基金数(shù)量持续领先，占比维持(chí)在60%以上(shàng)。

　　从退出方式来看，投(tóu)资人退出(chū)项目实(shí)现收益的方式(shì)主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投(tóu)十七条”提出，研究完善并购贷(dài)款适用(yòng)范围、期限、出资比(bǐ)例等政(zhèng)策规定，扩大科技创新领域并购贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更(gèng)有担当(dāng)的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近年来，多地发起设立(lì)了支持地方产业集群发展的(de)专项基金，精准支持中(zhōng)小(xiǎo)企业和科(kē)技创新发展(zhǎn)。例如，北京市政府投资引导基金和多家(jiā)市场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来，政府背景(jǐng)的资金倾向于聚(jù)焦(jiāo)各(gè)地产业重点(diǎn)培养方向(xiàng)的专精特新“小巨人(rén)”，专(zhuān)注于细分市场、市场占有率(lǜ)高、创新能力强、掌(zhǎng)握关键核心技术的项目。

　　此外，各(gè)地(dì)也在优化国有资本考核与评(píng)价机制等方面持续探索。例如，7月份，上海市人民政府(fǔ)办公厅发布《关于进一步推动上(shàng)海创(chuàng)业投资高质量发(fā)展的(de)若干意(yì)见》提出，建(jiàn)立健(jiàn)全适应创业(yè)投(tóu)资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程(chéng)管理(lǐ)。广东省第十四届人民代表大会(huì)常务委员会第十一次会(huì)议通过《广东省科技创新条例》提(tí)出，省人民政府科技、财政、国有资产监督管(guǎn)理等部门对国有(yǒu)天使投资基金、创业投资基金(jīn)的投(tóu)资(zī)期和退出期设置不同考核(hé)指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。

责任编辑(jí)：尉(wèi)旖涵

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