汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？

近日，商务部、财(cái)政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》（下称《细则》），明确了汽车(chē)以旧换(huàn)新资金(jīn)补贴政策。自(zì)《细则》印发之日至2024年12月31日(rì)期间，报废国三及以下排放标(biāo)准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用(yòng)车，并购买符合(hé)节能要求乘(chéng)用车新车的个人消费者，可享受一次性定额(é)补贴。其中，对报废上(shàng)述两类旧乘用(yòng)车并购(gòu)买符合条(tiáo)件的新能源乘用车的(de)，补(bǔ)贴1万元；对报废国三及以下排放(fàng)标准燃(rán)油乘用车并购(gòu)买2.0升及以下排量燃油乘(chéng)用车的，补贴7000元。

预计报废总量近1000万台

据了解，国(guó)三及以(yǐ)下(xià)排放(fàng)标准燃油乘(chéng)用车是指在2011年6月30日前注册登记的(de)汽油乘用车、2013年6月30日(rì)前注册登记(jì)的柴油乘(chéng)用车和其他燃料类型乘用(yòng)车。根据乘联(lián)会的数(shù)据，截至2023年，国内乘用车保有量约2.6亿辆，其中国三及(jí)以下排(pái)放标准的车辆为1583万辆，占比6.0%。

从符合条件的(de)新能源(yuán)乘用车(chē)看，2018年4月(yuè)30日(rì)前(qián)注册登记的新能源车，最少也有6年时间。乘联会秘书长崔(cuī)东树分汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？析(xī)称(chēng)，按照公安部(bù)公布的2023年全国报废转出汽(qì)车756万台对应的3.36亿台汽车保有量测算，报废比例为(wèi)2.2%。但考虑到报废周期内的2008年以来汽车(chē)销售(shòu)规模暴增的特征，2024年报(bào)废汽车应该有(yǒu)近1000万台的(de)规模。

在崔东树看来，电动车报废更(gèng)新比较复杂。据其介绍，早期电动车的车质较差(chà)，2016年左(zuǒ)右的电动车应该进入报废周期，但(dàn)因为电动车的电池回收价格较贵，很多用户都是处理给废电池回收企业。2022年以来的电动车报废转出主要是零公(gōng)里(lǐ)二手车模式转卖到俄罗斯等市场，并(bìng)非报废。“目前(qián)车市报废更新的主要力量仍是燃油车，2018年4月30日注册登(dēng)记前的(de)新能源(yuán)车最(zuì)少也有6年时间(jiān)，应该有200万(wàn)台的规模。”崔东树认为，由(yóu)于新(xīn)能源二手车的电池残值仍(réng)然(rán)很高，每度电的报废回收应该也有200元(yuán)，50度电就是1万元，因此实(shí)际报废量很大。

“综合测算来看(kàn)，报废车辆的基盘在1600万台，其中部分是单位用车，因此析出的(de)总量规模还是很多。”崔东树(shù)表(biǎo)示，春节后(hòu)消费者就开始关注以旧换新政策，期(qī)待(dài)政策带来购车实惠，因此政策的实施对车市是重大(dà)利(lì)好，预计报废总量应有近(jìn)千万台，汽车以旧换新补贴对私人新车消费(fèi)会带来百万量级的增量，也能带来千亿元以上的(de)年消费(fèi)增量，5月车(chē)市必然一扫(sǎo)低迷，实现(xiàn)较好增长。“预计补贴政策的财政(zhèng)效果(guǒ)也很显著。”崔东树认为，此次政策补贴中，1元补贴投(tóu)入的(de)产值拉动比(bǐ)例为1∶15，且1元财补(bǔ)的税收拉动(dòng)比例(lì)为(wèi)1∶3.1。

莫尼塔研究先进(jìn)制造组首席研究员陈兵也认为，此次政策对购买10万(wàn)—20万元区间车型(xíng)的消费者感知更明显，或将刺激新能源车销量(liàng)。“从不同价(jià)格(gé)区间新能源车的渗透(tòu)率看，25万—30万元区间的新能源车渗透率达到61%，20万—25万元区间的新能源车渗透率为(wèi)42%，30万元以上价格(gé)区间新能源(yuán)车渗透(tòu)率为41%，10万—15万元区间新能源车渗透率为29%，15万—20万(wàn)元区间新能源车渗透(tòu)率为26%。”陈兵认为，春节后新能(néng)源车打(dǎ)响“价(jià)格战”，部分电车价(jià)格甚至(zhì)低于同型号油车，10万—20万元区间新能源车的渗透率仍有较大提升空间。据其测算，2024年全球新能源车销量约为1700万辆。

对碳酸(suān)锂需求拉动或相对有(yǒu)限

政策的大力支持与引(yǐn)领是中国新能源汽车行业得以高速度、高质量(liàng)发展的(de)关键和(hé)基(jī)础。期货日报记者留意到，自2008年中国(guó)首次推出新(xīn)能(néng)源汽车产业发展规划起，中央与地方政府陆续出台了一系列补贴政策推(tuī)动行(xíng)业发展。比如2014年的新能(néng)源汽车免征购置税，对汽车购买(mǎi)量提(tí)升(shēng)起到了直接推动作用，2014—2015年新能源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)同比增速均超(chāo)过300%。2017年开始，政(zhèng)策(cè)补贴逐步退(tuì)坡，行业由政策(cè)引领转向(xiàng)市场竞争，2023年新能源(yuán)汽车销量(liàng)增速小幅放缓，政策更(gèng)加侧重新能源汽车的智能化。

新能(néng)源(yuán)汽车（动(dòng)力电池）为碳酸锂主(zhǔ)要下游终端市场(chǎng)，此(cǐ)次《细则》印发对碳酸锂需求(qiú)的影响也成(chéng)为(wèi)业内关注的重点。

据了(le)解，动力电池占整车的成本接近40%。从碳酸锂历(lì)史价格走(zǒu)势看，无论在哪个周期(qī)，碳酸锂价格的上(shàng)涨诱因(yīn)都来自新能(néng)源汽车需求的(de)爆发。浙商期货新能源项目部部长陆诗元分析(xī)称，碳酸(suān)锂现货价格的(de)历史走势可以分为两个周期：2015—2020年为(wèi)一个完整周期，2020年(nián)下半年开始(shǐ)进入新一(yī)轮周期。其(qí)中，2015年碳酸锂(lǐ)现货价格上涨的(de)助推因素主要来自补贴(tiē)政策驱动的新能源(yuán)汽车需(xū)求爆发，锂源供(gōng)应无法快速(sù)增加。2022年价格(gé)的上涨则(zé)是(shì)因为电车续航里程出现突破。

Mysteel新能(néng)源事业部高级研(yán)究员方李(lǐ)喆(zhé)认为，《细(xì)则》主要是对国三及(jí)以下排放标准的车辆(liàng)进(jìn)行以旧换新，但国三的占比并不(bù)高，加之此前已经进行(xíng)一轮“国五转国(guó)六”的换新，因此，此次换新政策对碳酸锂需(xū)求的拉(lā)动或有限。根据乘联会的数据，截至2023年(nián)，国内乘用车保有量中(zhōng)，国五排放标准车辆(liàng)及以上(shàng)车辆近1.8亿(yì)辆，占比67.7%，远远高(gāo)于国三及以下排放标准车辆6%的份额(é)。

不过，拉长时间(jiān)轴看，以旧换新成为今年我国促汽车消费的重点工作之一。从今年2月中央财经委员会(huì)第四次会议提出(chū)要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消(xiāo)费品以旧换新，到3月份国务(wù)院印发《推动大(dà)规模设备更新(xīn)和消费品以旧换(huàn)新行(xíng)动方案》，再(zài)到此前商务部等14部门发布《推动消费品以旧换新(xīn)行动方案》，在这一系列政策刺激下，目前新能源汽车销量迎来了超预期增长。乘联会最新数据显示，4月新能源(yuán)汽车(chē)零售预计72万(wàn)辆(liàng)左右(yòu)，与上月持平(píng)，同比增长37.1%，渗透率预计可达(dá)45.0%。

真锂(lǐ)研究创始人墨柯认为，随着3月中旬国(guó)务院出台以旧换新行(xíng)动方(fāng)案，以及各地方政府的快速跟进(jìn)，近百亿元补贴(tiē)正在迅速投(tóu)放市场。补贴带来(lái)的价格降低以(yǐ)及超过1000万辆的(de)汽车报废(fèi)置换，正在快速撬动新(xīn)能源汽车的消(xiāo)费。

“汽车以旧换(huàn)新的着眼点除提振汽车消费需求以外，更重(zhòng)要(yào)的一点是推动(dòng)个(gè)人交通工具的节(jié)能降碳，存量国三标准及以下私家车的(de)体量在千万(wàn)量级。近年来新能(néng)源汽车智能网联化不断迭代，6年前上市(shì)的(de)新能(néng)源车(chē)和当(dāng)前有影(yǐng)响力(lì)的(de)车型已属于(yú)不同品种，有较(jiào)大更新潜力。”方(fāng)中中(zhōng)期期(qī)货分(fēn)析师魏朝明认为，汽车以旧换新对新能源汽车销量及渗透率的提升力度不可低估，当前市场(chǎng)对动力电池的供需(xū)预期较为(wèi)看好，对锂盐的供(gōng)需预期或经历一段调(diào)整的过程。

陈兵也认为，北京(jīng)车展新车型上市在即，4月份新能源车市观望情绪较浓，同时消费者也在等待补贴(tiē)政策。因(yīn)此4月份新(xīn)能源(yuán)车(chē)企订(dìng)单同比增(zēng)速(sù)有(yǒu)所(suǒ)收窄，与3月(yuè)份持平。需(xū)要重点观察5月份(fèn)实际需求释放节(jié)奏(zòu)，这对(duì)判断二(èr)季度碳酸锂需求至关(guān)重要。“今年3月国(guó)内(nèi)车市观望情绪较浓，4—6月会(huì)有一轮爬坡，而6月是上市车企冲业绩的(de)时间节点(diǎn)，预计今年(nián)6月前车(chē)市会有一波需(xū)求放量。”陈兵解(jiě)释称。

碳酸锂短期(qī)或维持区间振荡态(tài)势

从盘面(miàn)看，当前碳酸锂期货仍处于区间震荡行情。4月26日，碳(tàn)酸锂(lǐ)期货主力合约(yuē)LC2407下跌0.9%，至109900元/吨，周涨幅1.2%。现货方(fāng)面，SMM数(shù)据显示，4月26日，电池(chí)级碳酸锂均(jūn)价111000元/吨，周度均价110600元/吨，相比前一周下跌700元(yuán)/吨；工业(yè)级碳酸锂均(jūn)价108000元(yuán)/吨，周度均价107700元/吨，相比(bǐ)前一(yī)周下跌(diē)700元/吨。

从基本面看，市场人士认为，目前碳酸(suān)锂市场的主要矛(máo)盾是供需(xū)增速存(cún)在一定的差值。当前需(xū)求较好，供应也在快速释放(fàng)，伴随着后续供应释放和补库结束，锂价可能再次(cì)走弱。需求方面，当前下游订单较好(hǎo)。有(yǒu)关数据显示，预计4月正极产量24.8万吨，同比增长80%，1—4月累计产量76.9万吨，同比增长53%。同时，产业链(liàn)5月排产预期环比也(yě)将(jiāng)继续提升。终端消费方面，降价促销和以(yǐ)旧换新明显提振需求。乘联会的数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月21日，今(jīn)年新能源车累计零售241万辆，同比增长30%。供应方面，据Mysteel数据，截至4月26日当周，样本企业碳(tàn)酸锂产(chǎn)量9700吨，环比增长1.04%。

库(kù)存方面，碳酸锂供应增(zēng)加而库存(cún)相对平稳，需求旺盛态势延续(xù)，下游延续(xù)补库态势。Mysteel的数据显示，截至4月26日当周，碳酸锂总库存4.7万吨，环比增长0.60%。从各个环节看，冶炼厂(chǎng)库存1.38万吨，环比降2.62%；下游库存1.71万(wàn)吨，环比增4.08%；社会库存 1.61万吨，环比降0.12%。“下游材料厂家维持刚需采买。”方李喆表示(shì)，当前锂盐厂(chǎng)库存(cún)较低(dī)，可售库存更低。

展望后市，方李喆认为，当前锂盐厂库存处于低位，在碳酸锂价格(gé)低位时收紧(jǐn)出货节奏(zòu)，造成部分供(gōng)应紧张的情(qíng)况。但(dàn)下游材料厂碳酸锂原料补库(kù)基本完成，对(duì)高价碳酸锂无采购意愿(yuàn)，后续或维持观望心态。因(yīn)此(汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？cǐ)，当(dāng)前碳酸锂供需双方(fāng)偏谨(jǐn)慎的销售、采购意愿和态度(dù)，使碳酸锂(lǐ)价格波动幅度(dù)降低，短期碳酸锂价格仍呈现区(qū)间(jiān)震荡态势。

“当前碳酸(suān)锂市场的主要矛盾是供需预期的变化。尽管市场对新能源市场等终端需求抱有乐观预期，且新能源汽车的“价格战”还在继续，2024年(nián)新能源汽车表现超预期的可能性正在上升，但今年供给同样有高增长潜力，碳酸锂未获得(dé)显著的上涨支(zhī)撑。”中信建投期货分析师张维鑫也认为，碳酸锂(lǐ)目(mù)前总体呈(chéng)震荡(dàng)走势，未来要(yào)实现上(shàng)涨，需要需求端持续(xù)超预期、供给释放不及(jí)预期来配合。汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？如果需求乐观预(yù)期被证伪，供给如期释放，碳酸锂价格(gé)将进一步下跌。目(mù)前来看，需求超预期被证伪的可(kě)能性更大。

“新能源汽车销(xiāo)量的超预期增(zēng)长(zhǎng)，无疑将带动动力锂电(diàn)池需求增加，从而提振碳酸(suān)锂(lǐ)价格，原本锂价的下行周期或被提前打断。”墨柯则认为，随着锂电池需求的快速增长，今年11—12月企业有可能需要进行(xíng)更多的(de)补(bǔ)库。而相应的上游碳酸锂(lǐ)原料将在8—9月迎来新一轮采购高峰，届时(shí)碳酸(suān)锂价格(gé)大概率(lǜ)出现上(shàng)涨。

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