负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降

息差收窄带来利息(xī)净收入减少、减费让利+资本市场疲弱拖累中(zhōng)收(shōu)均在持续。

上市银行中报披露收官，行业整体压力进一步凸(tū)显，6家国有(yǒu)大行有(yǒu)5家出现了罕见的(de)营收、净利双降。

具体看大(dà)行(xíng)盈利下滑的原因，息差收窄带来利息净(jìng)收入减少、减费让利+资本市(shì)场疲弱(ruò)拖累中收均在持续(xù)。在(zài)此背景下，拨备反哺作用仍受到关注，上半年六大行减值准备较(jiào)去年同期合计减少(shǎo)了约360亿元(yuán)，降幅超过8%，此前已连续三年计提力(lì)度(dù)下降。

5家(jiā)大行营收、净利双降

去年，国有(yǒu)大行整体营收即已(yǐ)下滑。2023年全年，六大(dà)行合计实现营收约为3.53万亿元，相比2022年的3.69万亿元减少1600多亿元；实现归母净利润1.38万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长286亿元。其(qí)中(zhōng)，工行(xíng)、建行(xíng)营收同比下滑，归母净利(lì)润则6家均保持了(le)正增长。

到了(le)今年一季度，六大行中仅邮储银行营收同比正增(zēng)长，仅交通银行归(guī)母净利润同比(bǐ)正增长。而半年报显示，上(shàng)半年六大行合计实现营收约1.8万亿元，归母净利(lì)润约6834亿元，相比去(qù)年同期分别减少约473亿元、66亿元。

具体到(dào)各家银行，仅农(nóng)业银行“一枝独秀”保持了(le)营收和归母(mǔ)净利润的同(tóng)比小幅正增(zēng)长，其余5家(jiā)大行均“双降”。其中，工商银行营收和归母净利润降幅(fú)分别(bié)为6.03%、1.89%，降幅在大行中均居首位；其次是(shì)建设银行，该行(xíng)营收(shōu)、归母(mǔ)净利润分(fēn)别下降3.57%、1.8%；交通银(yín)行营收降幅也(yě)在3%以上，归母净利润则下滑1.63%。

作为商业(yè)银行主要收入来源(yuán)，上半年利息净收入下滑成为不少上市银行盈利的拖累，主要原因一方面是规(guī)模增速放缓，另一方面仍是净息差收窄(zhǎi)。

国家金融监督管理总局数据显示，截至(zhì)今年(nián)二季度末，商业银行(xíng)净息差为1.54%，与上季末持平，处于历史低位。其中，大型商业银行净息差由(yóu)一季(jì)度末的1.47%进一步降至1.46%。

从财报来看，上半年，工商银行、建设银(yín)行、中国银行3家大行的利(lì)息净收入同比减少，降幅分别达到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同比不同程度增(zēng)长。

对此(cǐ)，多家银行提到了资产、负债(zhài)两(liǎng)端带(dài)来的息(xī)差压力。数(shù)据(jù)显示，上半年(nián)末，工行、农行、建行、中行净息差同比均下降超过20BP（基点），较去年末则下降超过15BP；相比之下，邮储银行、交通银行净息差波动更小，二者(zhě)上半年末净息差(chà)同比分(fēn)别(bié)收窄17BP、2BP。

回顾来看(kàn)，一季度(dù)受到重定价等因素影响，各银行净(jìng)息差降幅更大，二(èr)季度普遍降幅收窄，其中农行、交行二季度净息差环比分别逆势上行了1BP、2BP。

对于净息差拖累利息净收入，多(duō)家(jiā)银行提到了LPR（贷款市场报价利率）调整、存量房贷利率调整、期限结(jié)构(gòu)等带来存款成本刚性以及支(zhī)持实体经济等因素。

工商(shāng)银行在(zài)财报中表示(shì)，利息净收(shōu)入下滑主要(yào)是受LPR下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响，净(jìng)利差和净(jìng)息差同比分别下降了(le)28BP和29BP。

邮储银行上(shàng)半年实现利息净(jìng)收(shōu)入1428.76亿元(yuán)，同比增加25.71亿元，增长1.83%。其中，规模增长带动利息净收入(rù)增(zēng)加145.47亿元，利率变(biàn)动导致利息(xī)净(jìng)收入减少119.76亿元。

息差(chà)下行但利息净收入依然保持正增长(zhǎng)的几家(jiā)大(dà)行，主要系规模增(zēng)长带来的正向贡献抵消了息(xī)差的负向贡献。以农业银行为例，该行上半年实现利息净收入2908.48亿元，同比增加4.27亿元(yuán)，其中规模增长(zhǎng)导致利息净收入增加322.23亿元，利率变动导致利息净收入减少317.96亿元。

资产端收益下行明显快于负债端成本(běn)下行

去年以(yǐ)来，存款利率多次向下调整(zhěng)，相关效果已在逐步(bù)显现。但不仅国有大行，上半年42家(jiā)上市银行(xíng)中有40家(jiā)净息差继续下行，幅度在1BP到42BP不等。在这背(bèi)后，主要是(shì)资产端收益下行速度明(míng)显快(kuài)于负(fù)债端成本下行速度(dù)。

交通银行提到，净息差(chà)同比下降主要是受(shòu)客户贷款收益率下行较(jiào)快的影响(xiǎng)。一是LPR下调叠加有效信贷需求不足、优质项目竞争激烈等因素，新发放贷款利率同比(bǐ)下行，同时贷款(kuǎn)重定价和存量房贷利率调整产(chǎn)生持续影响；二是(shì)受房地产市场低迷等因素(sù)影响(xiǎng)，居民消费意愿及购房(fáng)需求有待提升，收益率相对较(jiào)高的信用卡贷款及住房贷款(kuǎn)占比(bǐ)下降。

建(jiàn)设银行也(yě)提到，受LPR利率下调、市场利率(lǜ)低位运行、持续支持(chí)实体经济等多重原因影响，资(zī)产(chǎn)端收益率低于上(shàng)年同期；受非对(duì)称降息和存款利率下调滞后于贷款以及结构(gòu)变化等原因(yīn)，负债(zhài)端付息率降幅(fú)小于资(zī)产端收益率降幅。

从资产负债(zhài)端最关键的贷款收益和存款(kuǎn)成本来看，各(gè)家大(dà)行今年上半年的贷款年化平均收益率(lǜ)（主要为境内口(kǒu)径(jìng)）同比普遍下降了30BP以上，其中工商银(yín)行、建设银行降幅(fú)超过40BP。相(xiāng)比2023年全年(nián)的同比变化，今(jīn)年上半(bàn)年仅农业银行降幅好转、邮储银行降幅持(chí)平，其他4家大行贷款收益(yì)同比降幅均有不同(tóng)程度扩大。

同期，存款平均付息率(lǜ)方面(miàn)，除中国银行同比(bǐ)略升外(wài)，其余5家大行存款付(fù)息率都有不同程度下降，但下降幅(fú)度不及贷款收益下降幅度。其中，交通银行存款年化平均付(fù)息(xī)率下(xià)降14BP，农业银行、工商银行(xíng)、邮储银行、建设银行存(cún)款(kuǎn)年化平均付息率分别下降了7BP、6BP、6BP、5BP。

从(cóng)结构来看(kàn)，各行存款成本率和贷款收益率下行更为明显的均在中长(zhǎng)期限产(chǎn)品。对公和个(gè)人业务上，个人贷款收益率(lǜ)、存款付(fù)息率降幅均高于(yú)企业。相比(bǐ)2023年，在(zài)“手(shǒu)工补息”叫停等背景下(xià)，企业付息(xī)率主要在今年才体现出同比下降，个人付息率则在去年(nián)已经有所显现(xiàn)。

多家银(yín)行财报和业绩会均透露，受(shòu)年内LPR多(duō)次调整等影响，预计短期内净利息(xī)收益率仍(réng)将面临一定下行压力。调整资产负债结构(gòu)，是当前多数银行应对净息差压力的主(zhǔ)要举措。

对于上半(bàn)年(nián)净息差(chà)同比降幅（2BP）较(jiào)去(qù)年(nián)全年(nián)降幅（20BP）大幅收窄(zhǎi)18BP，交通银行提到，一是加大实质性贷款等收(shōu)益相对(duì)较高的资产投放，压降(jiàng)票据(jù)等低收益资产规模(mó)；二是坚持(chí)优化负债结构(gòu)、降低负(fù)债成本，研判市场(chǎng)利率走势并择机布(bù)局市(shì)场化资金；三是合理摆布外币资产投放和(hé)负债吸收节奏。

值(zhí)得关注的(de)是，考虑到楼市持续低迷、消费需求恢复缓慢，近(jìn)期关于存量房贷利(lì)率(lǜ)调整的讨论再起。根据中金公司银行业分析师林英奇测算，假设全部按揭贷款利率通过转按揭(jiē)和自主调整的形式下调至新发放(fàng)利率水(shuǐ)平，存量按揭(jiē)利率将平(píng)均下调约60BP，影响银行净息差7BP、营业(yè)收入4%、净(jìng)利润7%；假设转按(àn)揭的(de)范围仅包括首套房房贷，存量按揭利(lì)率将平均下调约54BP，预计影响银行净息(xī)差6BP、营(yíng)业收入3%、净利润7%（年化，不考虑存(cún)款利率下调对冲）。

不过，机构对于年(nián)内存款进(jìn)一(yī)步降(jiàng)息也仍有预期。林英奇认为(wèi)，如果负债成本同(tóng)步调整，预计存量房贷利率调整对息差的总体影响是中(zhōng)性的。“实际上，即使不调整存量按揭利率，居民可(kě)能仍在(zài)通过提前还贷，或者是通(tōng)过经营消费贷置换等方式对银行息差形成压力。”他认为，息差能否(fǒu)企稳根本上取决于(yú)居民是否通过偿债压(yā)力降(jiàng)低实(shí)现信贷需求的改善，存量按(àn)揭利率降息对银行影响的评估需要综合考虑，政策支持实体经济的导向对于(yú)银行基本面而言也至关重要。

中收疲弱，拨(bō)备反哺持(chí)续

受到财富管理业(yè)务减费让利和资本市场波动加大等影响，银行的非息收入在今年上半年并没有明显好转。其中，手续费及(jí)佣金净收入作为主要构成，同比降幅较去(qù)年全年明显扩大(dà)，对盈利(lì)支撑力度(dù)进一步下降。

上半年，邮储银行、交通银行、建设银行手续费及佣金净收入同比降幅均在10%以(yǐ)上，其(qí)余3家降幅也在(zài)5%以上。

其中，邮储银(yín)行手续费及佣金净收入(rù)在相关支出下降近五成的背景下，依然同比减少了16.71%。对此，该行表示，主要是受(shòu)“报行合一”政策影响，代理保险业务收入减少导(dǎo)致。不过，该行投资(zī)银(yín)行业务手续费收入、理(lǐ)财业务(wù)手(shǒu)续(xù)费(fèi)收入均实现了逆(nì)势增长。

交通银行手续费(fèi)及佣金净收入同比减少了14.56%，该行解释称，主要是受资本市场波动、居民消费偏弱、持续减费让利及相关产(chǎn)品费率调整等因素(sù)综合影响，代理类、投资(zī)银行及银行卡业务收(shōu)入同比下降较多。

建设银行上半年手(shǒu)续费及佣金净收入626.96亿元，较上年同期(qī)减少79.05亿元，降幅11.20%。该行也提到，降费政策导致代(dài)理业务手续(xù)费同比减少、部分行业客(kè)户需求不及上年同期(qī)导(dǎo负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降)致(zhì)顾(gù)问和咨(zī)询(xún)费收入同比减少，以及(jí)受(shòu)市场利率快速下行影响(xiǎng)，资管类产品内部收益率收窄，相关收入较上年同期减(jiǎn)少。

在主(zhǔ)要收(shōu)入来源持续(xù)面临压力的情况(kuàng)下(xià)，银(yín)行的拨备反哺作用受(shòu)到(dào)更多关注。尤(yóu)其去年大行(xíng)的减收增利，在一定程度上就是受到减值计提减(jiǎn)少的支撑。

Wind数(shù)据显示(shì)，今年上半年，六大行(xíng)合计计提减(jiǎn)值准备约(yuē)4009亿元(yuán)，较去年(nián)同期的4368亿元减少约360亿元，降幅在8%左右，各行计(jì)提力度均有不同程度下降。其中，工商银行计提减值准备(bèi)同比减少了200多亿元，同(tóng)比下降16.51%。

回顾来看(kàn)，自2021年以来，国有(yǒu)大行资产减值准备计提力度持负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降续下(xià)降，去年除中国银行略增外，其余5家大行(xíng)计提减值准备均有不同(tóng)程度下行，其中降幅最大的是邮储银行和工(gōng)商银行。

尽管拨备计提逐年(nián)减(jiǎn)少，但因为近年来不良改善等因素影响，各行拨备覆(fù)盖率仍处于(yú)较高水平。截至上半年末，邮储银行、农(nóng)业银行不良拨备率仍维持在300%以上，前者较去年末调(diào)降了近 22个百分点，但仍(réng)以325.61%位于大行之首。此外，建设银行(xíng)上半年拨备(bèi)覆(fù)盖率略降，其余四大行拨(bō)备率均有提升(shēng)。

早在去年，央行就曾在货币(bì)政策执行报告中设置专栏，提示合理看待我国商业银行利润水平。其中提(tí)到，当前我国经济运行面临诸(zhū)多困难挑战，在此过程中需进一步发挥银行服务实体(tǐ)经(jīng)济重要作用，畅通(tōng)经济金融良性循(xún)环(huán)。考虑金融周期和经济周期往往不(bù)完全同步，银行信贷风险(xiǎn)暴露需要(yào)一段时间，应有一定的财力(lì)准备和风险(xiǎn)缓冲。允许银行通过合理(lǐ)方式维持自身稳健经营(yíng)，可以提升其持续(xù)支持实体经济发展能力(lì)。当然，商业银行(xíng)盈利状况也会随着(zhe)经济周期波动，对(duì)此应(yīng)理性看待，不必过度解读。

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