科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也 未能(néng)逃脱处罚(fá)。

　　9月6日晚，深交所共开出两张罚单(dān)，均
与四(sì)川科(kē)瑞德制药(yào)股份有限公司（简称：科瑞德）存在违规情形有关，公司涉
及的12.9亿销(xiāo)售费用存在内控不规范等问题。

　　深交所对公 司实际控制人、董事长、总经理出具自律监管措施，“看门人”也难逃责罚(fá)，深交所(suǒ)对两名(míng)保荐人采取书面警示的自律监管(guǎn)措施。

　　深交所(suǒ)官(guān)网
显(xiǎn)示(shì)，科瑞德于(yú)今年2月8日因主(zhǔ)动撤回IPO，已被终止(zhǐ)审核。

　　3年半(bàn)13亿(yì)销售费用，相关内控不规范

　　科瑞德一家以研(yán)发中枢神经系统疾病用药为特色(sè)的医药企业。2022年6月6日，科瑞德IPO上市申请获深交所创业板受理，2022年8月，深交所向科瑞德发(fā)出了第一轮问询，到(dào)2023年6月(yuè)，科瑞德回复(fù)了深交所的第二(èr)轮问询。直到今年2月，科瑞德终止主(zhǔ)动撤(chè)回IPO申请(qǐng)。

　　这次，由深(shēn)交所上(shàng)市审核(hé)中心通报了科瑞德的违规行为。

　　处罚通报(bào)称，2020—2022年、2023年上半年（简称(chēng)“报告期(qī)”）科瑞(ruì)德的销售费用分别为2.58亿(yì)、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率 分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主要由市(shì)场推广费和职工薪酬构成(chéng)，两者合(hé)计占比分别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深(shēn)交所在审核过程(chéng)中发现(xiàn)，科(kē)瑞德存在以
下(xià)销售费用相关内控不规范问题：

　　一是部分费(fèi)用实际结算方式与(yǔ)合同(tóng)约定不一致。科瑞德与推广服务商(shāng)签订市场推广服务协议，双方约定以签订《推广(guǎng)服务费结算单
》作为
结(jié)算依据(jù)，但(dàn)科瑞德与(yǔ)推(tuī)广服务商(shāng)在实(shí)际结算(suàn)时并未签订《推广服务费结(jié)算(suàn)单(dān)》，与协议约定的结算方式不(bù)一致，科瑞德未能提供合(hé)理证明材料。

　　二是(shì)部分会务费报销(xiāo)附件不规范。科瑞德2019年至2022年线上会议部(bù)分(fēn)推广费报销所附材料不完整，不能充分反 映会议情况 。

　　深交所称，科瑞德属于医药制造业(yè)，报告期各期销售费用(yòng)金额大、销售费(fèi)用占比高(gāo)。公司(sī)不仅未严格执行结算协议约定，对相关推广活动(dòng)产生(shēng)的(de)销售费用的报销流程未达到规范有效(xiào)的基本要求，并且销售费用相关内部控(kòng)制制度的实际执行情况与首轮问询回(huí)复中披露情况不相符(fú)。

　　深交所称，鉴于上述事实和情 节及相关规(guī)定(dìng)，公司实(shí)际(jì)控制人(rén)、董事长、总经理陈刚及(jí)财务总监何桃对前述违规行为负有重要责任，因此，深
交所决定对陈刚及何(hé)桃采取书面警(jǐng)示的自(zì)律监管(guǎn)措(cuò)施。

　　在保代方面，深(shēn)交所称，经查(chá)两名保(bǎo)荐人未结合科瑞德业务特点充分核查销售费用内部控制的规范性和执行有效性，未能发现科瑞德销售(shòu)费用内(nèi)控不规范的情形。两名保(bǎo)荐代表
人在(zài)首(shǒu)轮审核问询回复中发表的“发行人财(cái)务内控能够持续符合规范性要求”的核查意见与发行人实际情况也不符。

　　对此，深交所对两名保荐人魏妩菡(hàn)、李映文采(cǎi)取书面警示的自律(lǜ)监管措 施(shī)。

　　毛利率高达93%，日均开会50场

　　科瑞德所(suǒ)处(chù)的赛道为中(zhōng)枢神经系统药物(wù)细分市场，公(gōng)司三大核(hé)心产品(pǐn)包括枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠 、盐酸替扎尼定片，分别属(shǔ)于抗焦虑口服化(huà)学药、抗癫(diān)痫药、肌(jī)肉松弛类口服制剂，这三款药(yào)物占(zhàn)收入比重达到95%。

　　财务方面，报(bào)告期内，科瑞(ruì)德销售实现营(yíng)业收入(rù)分别为5.57亿元、6.88亿元(yuán)、9.08亿元(yuán)、5.67亿元；净利润分(fēn)别为1.07亿元、1.48亿(yì)元、2.09亿元、1.29亿元
。

　　科(kē)瑞(ruì)德的毛利率较高，报告期内，公司主营业务
毛利率分别为 93.01%、93.13%、92.89%及(jí) 92.76%，堪(kān)比贵州(zhōu)茅台。对(duì)比(bǐ)招股书中科
瑞德列(liè)举的同行业(yè)可比公司，恩华药业、海思科(kē)、康弘 药业、翰(hàn)森(sēn)制药和西点药业，科(kē)瑞德2021年93%的(de)毛利率，也高于5家公(gōng)司平均的(de)86.64%。

　　从大客户(hù)情况来看，科瑞德2020年至2023年上半年 ，前五大客户销售(shòu)金(jīn)额占营收比例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集中(zhōng)度较高；近年公司的大客户(hù)有国药控股、华润医药、重庆医药、上海医药、广州医(yī)药、华东医(yī)药(yào)等；其(qí)中(zhōng)国药控股为公司2020年至(zhì)2023年的第(dì)一大客户。

　　这次深(shēn)交所查出问销售费用问题，也是市场关注的焦点。科瑞德高企的营销费用吞噬了大部分(fēn)利润(rùn)。

　　报告期(qī)内，科瑞德(dé)的销(xiāo)售费用分别 为2.58亿、3.26亿(yì)、4.36亿、2.73亿，其中主要用于(yú)市场(chǎng)推(tuī)广，推广费
分(fēn)别为 1.24亿、1.62亿、2.21亿(yì)及(jí) 1.38亿，占各期销(xiāo)售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及(jí) 50.72%。

　　科(kē)瑞德的市场(chǎng)推广费(fèi)由学术推广活动(dòng)费、宣传推广资料制作费、营销(xiāo)内部会议费及市(shì)场切换费组成，而学术(shù)推广活动费按实施主体又可划(huà)分为由推广服务商实(shí)施、第三方专业机构及自主举办。

　　科瑞德称(chēng)，公司核心产品枸橼(yuán)酸坦度螺酮胶(jiāo)囊等由自建推广团队举行 学术(shù)推 广会议，报告期内，公司自主举办(bàn)的(de)学
术推(tuī)广活动费用(yòng)分别为1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据(jù)科瑞德公告，自主推广模式下的会议(yì)主(zhǔ)要由(yóu)线下会议构成。2020年至2023年，科瑞(ruì)德(dé)自主(zhǔ)举办的学(xué)术会议分别为16103场(chǎng)、18476场、18571场，人均月 组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间(jiān)，平均每(měi)日举办的(de)自主推广学术会议的数量分别为44.12场、50.62场、50.88场
。

　　IPO医药企业在上市审核时，销售推广活动的真实性、合规 性颇受(shòu)市场关注，一直(zhí)是(shì)监管层审核关注的重点(diǎn)。

　　此前(qián)，科瑞德的推广服务商还曾因虚开发票被监管处罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人民法院作(zuò)出编号为（2021）川1324刑初11号《刑事判决书》，提及自(zì)然人费海艳(yàn)成立的11家公司在没有实际业务往来的情况下向包括科瑞德在内的(de)全国44家医药公司虚开增值税普通发(fā)票740份，税价合计(jì)5978万元。

　　科瑞德(dé)在市(shì)场推广切换过程中，与个别推广服务商在费用结算及支(zhī)付(fù)、保证(zhèng)金退还(hái)、补偿等方面存在争议，导致公司与推广服务(wù)商(shāng)存在六起诉讼案件。

　　其中一起服务(wù)合同(tóng)纠纷案(àn)件显示，科瑞德(dé)与(yǔ)贵州健倍签订《市场推广
服务协议》，约定贵州
健倍为科瑞德提供(gōng)市(shì)场推广(guǎng)服务。2019年7月，科瑞德因推广模式调整，告知贵州健倍暂(zàn)停推广模式调整，在双方沟(gōu)通过程中，贵州健倍以科(kē)瑞德存在欠付推广服务费为由，将科瑞德诉至法院。

　　这一次，深交所查实：科瑞德与推(tuī)广服(fú)务商签订市场推广服务协议，推广费用的实际(jì)结算方式(shì)与合同约定不一致，而科瑞(ruì)德未能提供合理证明材料。

　　在IPO募(mù)资方(fāng)面(miàn)，科瑞德原计划募资7.45亿元，将用于投(tóu)建生(shēng)产基地（制剂(jì)）建(jiàn)设项目、研(yán)发管 线平台项目、营销网络升级建设 项(xiàng)和补充流动资金，其中补充 流动资金为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年、2022年，科瑞德分红分别为4100万、2000万，合计分(fēn)红6100万。一边大额分红、一(yī)边募集资金用于补充流动资金，历来(lái)是(shì)监(jiān)管层问询的重点，一(yī)些撤回(huí)上市申请的企业中就有不(bù)少因大额分红被问(wèn)询的。

　　此前，科(kē)瑞德表示已 调整上市计划。未来，科瑞(ruì)德将(jiāng)择机再启动申报，推动公(gōng)司走向(xiàng)资本市场。

　　这次因推(tuī)广费被(bèi)查出问题被罚，对科(kē)瑞德后续IPO会(huì)带(dài)来怎样的(de)影响，我们将保持关注。

责任(rèn)编辑：杨红卜

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