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油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一夜惊魂，A股石油公司股价遇挫。

　　9月11日，受(shòu)隔夜国际(jì)原油期货价格“跳水”影响，中国石(shí)油、中国石化国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市n id="quote_sh600028">、中国海(hǎi)油 等A股油气公(gōng)司盘中(zhōng)股价表现较为低迷。截至收盘，中(zhōng)曼石油跌逾(yú)4%，中(zhōng)国石化、中国(guó)海油、中国石油分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今年7月以来，国际油价持续震荡回落，并于9月加(jiā)速下跌。业内分析认
为，当(dāng)前，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)处于底部区域(yù)波动(dòng)，多空博弈剧烈。而此次(cì)原
油期货(huò)价格盘中大幅下 滑，便是市(shì)场对于
原油需求前景担忧所致。

　　截至发稿时(shí)，布伦特原油期货价格收复(fù)70美元/桶大关。但 在多家机构看来，原(yuán)油市场短期内仍将处于弱势。

　　一夜回到两年前。

　　9月10日晚间，国际油价突然大跳水。WTI 10月原油期货收跌2.96美元，跌(diē)幅4.31%，报65.75美元/桶，创下2023年5月以来新 低；布伦特11月原油期(qī)货则收跌2.65美元，跌幅(fú)3.69%，报69.19美元/桶，创2021年(nián)12月以来新低(dī)。

　　国金证券分析认为，70美(měi)元(yuán)/桶是布伦特(tè)原油期货(huò)价格的关键点位。“2023年以来(lái)，布油连续合约(yuē)一直在70美元/桶至95美元/桶范围内运行，布油(yóu)曾在2023年3月至6月多次跌至70美元/桶附近。”

　　国际油价的下跌，必然会对资本(běn)市场带来一(yī)定(dìng)的冲击(jī)。

　　9月11日，A股油气板块开盘(pán)后股价普遍低迷。其中，“三(sān)桶(tǒng)油”盘中股价跌幅超过4%，午后股价有(yǒu)所回升。21世纪经济报道(dào)记(jì)者注意到，截至收盘后，中国(guó)石油、中国石(shí)化、中国海油的A股股价均创下近6个月以来的新低。

　　消息面(miàn)上，欧佩克下调全球石油需求增长预测(cè)是一根“导火索”。

　　本周二(èr)，欧佩克(kè)发布了(le)一份月报(bào)称，2024年8月其原(yuán)油日产量平(píng)均为2659万桶，较7月减少19.7万桶，主要原因(yīn)受利(lì)比亚原油产量下降的影响。该组织同时下调(diào)了(le)对(duì)2024年和2025年(nián)全球石油需求(qiú)增长的预测，即预计今明(míng)两年的全球石(shí)油需(xū)求将分别增长(zhǎng)203万桶/日、174万桶/日，低于此前预测的211万桶/日、178万(wàn)桶/日。

　　除此之外(wài)，疲软的(de)经济数据背后反映的(de)海外需求(qiú)亦存阴霾。作为全(quán)球(qiú)最主要的消费国，2022年11月至今，美国制造业PMI只有在今(jīn)年3月(yuè)超过(guò)50，其余时间(jiān)均低于(yú)50。“这意味着美(měi)国制造(zào)业已持续恶化接近2年。”国金证券分析(xī)认为
，失业率上升、个人储蓄(xù)存款和可(kě)支 配收入放缓(huǎn)等变化，不利于美国未来(lái)居民消费增长。“2024年8月，美国汽油、航煤和馏分油这三种成品油的消费量为14.83万桶/天，同比(bǐ)下滑1.13%。”

　　值得(dé)一提的是，此前利比(bǐ)亚东部(bù)地区(qū)因不可(kě)抗力因素(sù)导致原油产量(liàng)骤(zhòu)降，但这中断的50万桶/日原油有望近期重新回归市场，而这(zhè)也进一步加剧了市场对于原油供应过
剩(shèng)的担忧。

　　悲观的(de)情(qíng)绪正(zhèng)在笼罩(zhào)着华尔街。针对国际油(yóu)价(jià)的后(hòu)续走势，高盛、花(huā)旗、摩根士丹利等投行均看空。

　　21世纪(jì)经济报道记者(zhě)综合梳(shū)理(lǐ)各(gè)方观点(diǎn)，其中高盛上周(zhōu)五调整了对OPEC+石油(yóu)产量的预期，并表示市场对原油(yóu)供应(yīng)过剩的(de)预期成为引发油价疲软的催化剂，预计到2025年整个原油市(shì)场可能会(huì)从供(gōng)应偏紧的
情况转向供应(yīng)过剩。

　　摩根士丹利表达了类(lèi)似的(de)观点，该行在 报告中预期，到2024年底市场将(jiāng)从供应偏紧过渡到平衡。“由于OPEC和非OPEC产油国的供应规模(mó)增(zēng)加(jiā)，2025年将(jiāng)出现供
应(yīng)过剩(shèng)的情况。”需注意的是，最近几(jǐ)周内，摩根士丹(dān)利已经连续两次下调布伦特原油价(jià)格预测。上个(gè)月，摩根士丹利将对第四季度油价
的预测由85美(měi)元/桶下调(diào)为(wèi)80美元/桶(tǒ国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市ng)，但在该行分析师Martijn Rats等人的最新(xīn)报告中，其预(yù)测全球基准油价第四季度将平均为75美元/桶。

　　花旗的预(yù)测数据更为悲观。该行认为，随着市场出现供应过剩，2025年油价可能下跌至(zhì)每桶60美元左右。不过，该行预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的地缘 政治(zhì)因(yīn)素 ，或将为布伦(lún)特原(yuán)油每桶70美元至72美元的价(jià)格提供支撑。

　　虽然在各方看来，本轮油价暴跌的因素与原油市场的供应充足、需求(qiú)担忧、投机性卖空猖獗等相关，但有(yǒu)意思的
是(shì)，高盛在现货市场看到了“另外一番 景象”。

　　据《华尔街见闻》报道，9月10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在(zài)最新报告中(zhōng)表示，“我们再次看到了实物石油市场（需求仍然相当有弹性）和纸质石油市场（基金(jīn)和CTA从未如此悲观）之间(jiān)前所(suǒ)未有的分歧。”而在该分析师(shī)看来，这一分歧或预(yù)示着油价反转，高盛预计布伦特原油(yóu)在第四季度的平均价格为77美元/桶。

　　截至发稿时(shí)，布伦特原(yuán)油期货价格有所回(huí)升，位(wèi)于70.60美元上方(fāng)。但可以肯定(dìng)的是，基本面依(yī)然是影响油价走(zǒu)势的主导因素(sù)。

　　卓创咨询能源化工研究员李心悦表示，往(wǎng)后看(kàn)国际原油价格仍旧承压(yā)，趋势下(xià)行。“基(jī)本(běn)面对原油价格的(de)支撑作用将持续转弱，消费(fèi)旺季结束后需求回落(luò)，OPEC+延长(zhǎng)减产措(cuò)施未改供应宽(kuān)松格局。”

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