国资券商将添新丁！这家股权变更获受理，券业国资化还将持续提升？

4月26日，证监会官网显示，中国证监会已受(shòu)理德邦证券股权(quán)变更的行政(zhèng)许可申请，宣告又一家民(mín)营券(quàn)商即将“拥入”国资怀抱。

业内人士表示，“国资背(bèi)景股(gǔ)东的加入，一则有助于(yú)中小券商完善自身(shēn)股权架构(gòu)，应对竞争(zhēng)压力；二则有助于提升(shēng)行业整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)能力(lì)和(hé)专业服务能力，形成(chéng)业务协同优势，提升行业的高质量发展(zhǎn)。”

3月15日，证监会发布《关于加强证券公(gōng)司和公募基(jī)金监管(guǎn)加(jiā)快(kuài)推进建设一流投(tóu)资银行和投资机构(gòu)的意见（试行）》，围绕中央(yāng)金融工作会议提出的“培育一(yī)流投资银行和投(tóu)资机构”任务目标，通过行业自身(shēn)的高质量(liàng)发展、机构监管体系的不断完备、行业机构治理水平的全(quán)面提高，形成(chéng)优质头部机构引(yǐn)领行业高质量发展(zhǎn)的态势，为(wèi)证券行(xíng)业送来了(le)政策暖风(fēng)，拉(lā)升了券商并(bìng)购与整合的预期(qī)，成为中小券商股权变更加(jiā)快的动因之一。

券(quàn)商“国资化”比例或(huò)持续提升

2023年(nián)5月19日，德邦(bāng)证券披露公司股权被质押冻结公(gōng)告，将(jiāng)5.71亿股股份质押给山东(dōng)财金集团，出质股权数量占德邦证券的股权比例为14.39%。公告显示，截至2023年5月29日，上海(hǎi)兴业出(chū)质了其所(suǒ)持的一半(bàn)股权，占德邦证券总(zǒng)股本(běn)的46.81%。

截(jié)至本月，此(cǐ)项方案(àn)正(zhèng)式(shì)受理(lǐ)。此前(qián)曾有业内人(rén)士表示，如果该次德邦证券股权(quán)变更(gèng)最终获批，后面德邦证券可能会依托地(dì)方国(guó)资优势强化其在山东的区域化竞争优(yōu)势。

今(jīn)年4月中旬，在国务院印发的《关于加强监(jiān)管防范风险推动资本(běn)市场高质(zhì)量发展的(de)若干意见》中(zhōng)明确提(tí)出(chū)，加强国资券商将添新丁！这家股权变更获受理，券业国资化还将持续提升？证(zhèng)券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强(qiáng)，在支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提(tí)升核心竞争力的同时，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

德邦证(zhèng)券“拥抱”山(shān)东财金，正是为其差异化发展(zhǎn)和特色化经营开辟的“新路”——股东资源优势会在业务端快(kuài)速(sù)显现，进而拉动德邦证券在山东省内竞(jìng)争力的提升。这(zhè)种操作对证券行业也有积极意义(yì)，目(mù)前政策导向(xiàng)建设一流投资银行，并购重组或(huò)成(chéng)下一阶(jiē)段的行业主题，股(gǔ)权(quán)结构的厘(lí)清有助(zhù)于(yú)监(jiān)督管理(lǐ)的高效开展和未来行业格(gé)局的重塑。

国资券商将添新丁！这家股权变更获受理，券业国资化还将持续提升？

差异化发(fā)展“刻不容(róng)缓”

近(jìn)年来，证(zhèng)券行业集中(zhōng)度的提升和头部券商的“虹吸效应(yīng)”成为(wèi)中小(xiǎo)券商突围难题(tí)，而深耕区域(yù)化市场顺势成为各家努(nǔ)力破局(jú)主线之一，这(zhè)既包括做精(jīng)做深自身在部分领域的业务竞争力，也包括依靠区位资源开放形成(chéng)的区(qū)域(yù)性壁垒和下沉(chén)市场优势。

对德邦证券(quàn)而(ér)言，山东(dōng)财金的(de)入主也意味着该公司有机会开启特(tè)色化发展的“破局(jú)模式”。从德邦证(zhèng)券经营层面看，新(xīn)股东对其融资(zī)成本、行业评级、创新业务资格都会有一定帮助；对业(yè)务端的(de)帮助可能(néng)会(huì)更直接，比如股债投行(xíng)业务就会最明(míng)显获益，对资管(guǎn)的ABS创(chuàng)新业务、公募REITs业务、财富管(guǎn)理业(yè)务也会形成助力。

公(gōng)开资料显示，德邦证券成(chéng)立于2003年5月，2015年完成股份制改造，拥(yōng)有证券行业全牌照，业务范围涵盖证券、期货、公(gōng)募基金、另类投资(zī)、私募基金等方面。近年来，德邦证券秉承差异化发展战略(lüè)，在投行业务、资产管理、财富管理及卖方研究等业务方向均有(yǒu)提升。

从业务角度来看，德邦证券投行与基金(jīn)、卖方研究等业务均上升较快。德邦证券投行业务(wù)2023年发(fā)行3单，在会储备(bèi)项目位列第22名；固收业务规模近120亿元，排(pái)名同比提升28名(míng)，德(dé)邦基金公募管理规模也创(chuàng)历史(shǐ)新高。

券业并购(gòu)进程或将提速

纵观近两(liǎng)年的券业并购，约20家券商发生(shēng)了不同(tóng)比例的(de)股权变更，而且(qiě)随(suí)着外部环境(jìng)和行业格局的变化，这(zhè)种股权变更还有(yǒu)加(jiā)速趋势。其中，有(yǒu)两条主线非常明显：一是(shì)证(zhèng)券公司之间的行业并购重组的步伐进一步增强，二是股东“国资化”比例进一步提升。

2023年3月，无锡市国(guó)联(lián)发展（集团）有限公司（简称“国联集团”）在30多万人的围(wéi)观(guān)下(xià)，豪掷91亿元拍得民生证券(quàn)30.30%股权。时隔9个月，国联集团正式成(chéng)为民生证券第一大股东(dōng)。

2023年7月，华福证券发(fā)布公(gōng)告(gào)称，股(gǔ)东方(fāng)筹划公司股权划转事(shì)项(xiàng)，比(bǐ)例高达56%，尚未核准。

2023年8月(yuè)，诚通证券在实控(kòng)人变(biàn)更一年多(duō)后，再度(dù)向监管部门递交变更股东申请，获证监会接收材料。

2023年9月，太平(píng)洋证券及华创(chuàng)云信双双公告称(chēng)，证(zhèng)监会正式受理华创(chuàng)证券变更为太平洋证券主要(yào)股东或公(gōng)司实际控制人的(de)行政许可申请。

2023年12月，浙商证券启动收购(gòu)国(guó)都证券股权。2024年(nián)3月(yuè)29日，浙(zhè)商(shāng)证券发布公告，该公司拟通过协议转(zhuǎn)让方式受让(ràng)合计19.15%的国都证券股份(fèn)。此次受让成功后，浙(zhè)商证券将(jiāng)成为(wèi)国都证(zhèng)券的第一大股东。

校对：刘榕枝