"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵
，券业面临展业挑战

在私募行业(yè)“扶优 限劣(liè)”的政策(cè)背景下，监(jiān)管(guǎn)采取(qǔ)多(duō)种措施(shī)加强私募基(jī)金管理人的合(hé)规运作，证券公司在私募生(shēng)态重塑中同样面临展业挑战。

据券商中国记者了解，中小券(quàn)商受影响较大，从私募净值数据收集角 度看，没有(yǒu)托管牌照的中小券商近期忙于重新收集数据，而大型券商凭借托管条线和代销条线已积(jī)累大量私募客户，数(shù)据获取有便利性。

不止如此，大型券(quàn)商机构业
务综合(hé)服务实(shí)力更具优势(shì)。为此，有中小券商(shāng)人士表示(shì)，随着私募行业生态变化，中小券商展业难度将进一步加大，还需继续强化(huà)综合服务能力以及(jí)打造细分领域的差异化优势。

没(méi)托管牌照的(de)中小券商急了

“最近我正忙着到处联系机构，收集(jí)私(sī)募净值(zhí)数据。”华北一家中型券商(shāng)私募(mù)业务(wù)人士告诉券商中国记者。由于其供职单位没有托管资格，该名人士因“净值关灯”而(ér)感(gǎn)到十分苦恼。

据悉(xī)，8月1日《私募(mù)证券投资基金运(yùn)作指引(yǐn)》（以下简称《指引》）实施，第(dì)三方私(sī)募数据服"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战务平
台“下架”所有非代销私募产品净值(zhí)。

“我们这些没有托管牌照的中小券商现在(zài)看私募产(chǎn)品净值很(hěn)难，除非与私募(mù)基金管理人签代销协议、做合格(gé)投资"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战者(zhě)认
定。但管(guǎn)理(lǐ)人要想进券(quàn)商代 销白(bái)名单谈何(hé)容易，我们(men)需(xū)要做好筛选工作、考察 和跟(gēn)踪业(yè)绩后才会视(shì)情况是否会被纳(nà)入
白名单。这就成悖论(lùn)了。所以我(wǒ)最近在借(jiè)力不同的市场机构，尽量收集和(hé)覆盖全市场的私募数据(jù)。”上述华北券商人士表示(shì)无奈。

根据中国基金业协会公示的基金托管人机构名录，截至目前共有30证券公司具有基金托管资格，这意味着绝大多数 中小(xiǎo)券商没有托管牌照。

谈及没(méi)有申请(qǐng)托管牌(pái)照的原因时，上述(shù)人士表示并非易事。“申请牌照是一(yī)个系统性工程(chéng)，其中打造托管系统(tǒng)就是‘硬投入’，成(chéng)本很高。”与此同时，在《指引》实施前，这类中小券商主要通过第三方私募数据服务平台(tái)等查询私募管理人(rén)信(xìn)息及相关产(chǎn)品净值，数据(jù)易得，且能进行产品分析。在此背景(jǐng)下，当年中小券商也并非都要拿下托管牌照。

如今，随 着“净值下(xià)架”，没牌照的中小券商慌了，相关业务的开(kāi)展不可避免受(shòu)到影响。有中小券商人(rén)士表示，经此一事，未来仍然需要自建私募数据的收集、清洗、分析系统。

证监会官(guān)网显
示，西(xī)部(bù)证券、财(cái)信证券、东兴证券、湘财证(zhèng)券、东北证券、东吴证券、渤海证券自2018年至2022年期间已陆续申(shēn)请"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战基金(jīn)托(tuō)管牌照，不过至今(jīn)停留(liú)在材料补正阶段，尚未步(bù)入受
理环节(jié)。

头部效应(yīng)将加(jiā)剧

在私募基金行业强监管的背景下，多(duō)名受(shòu)访人士(shì)认为，随(suí)着中小私募加速出清，未来券商私募基金业务的(de)行业集中度也将进一步提升。

华北地区大型券商私募人士对券商中国记者直(zhí)言，未来中小券商私募基金业务的空间会越(yuè)来(lái)越小(xiǎo)。在他看来，大型券(quàn)商(shāng)沉淀大量私募(mù)管理人客户，数量已占(zhàn)优(yōu)势；同时大型券商还可(kě)提(tí)供托管、代(dài)销、投(tóu)研等全链(liàn)条服务。

该人士补充(chōng)称，随着《指引》实(shí)施，私募管理人仍有品(pǐn)牌露出需求，未(wèi)来会(huì)更加(jiā)积极主动向大型券商靠拢。

某华南(nán)地区(qū)中小券商(shāng)机构销售人(rén)士也提到，尽管大型券商的产品 代(dài)销门槛不低，但中小私(sī)募 管(guǎn)理人仍倾向与大中型券商合作，主要看重其背后代表的募资能(néng)力。

展望未来券商竞争
格局，一家中型券商人士表示，面对私(sī)募行业降速，竞争愈发激(jī)烈，大型券商已建立较高的护城(chéng)河 ，中小券商展(zhǎn)业难度将进一步加大，未来需要强(qiáng)化协同，加大在人(rén)员、技术上(shàng)的(de)投入，由“单线”全面转向“综合”服务。

券商(shāng)中国记者注意到(dào)，东北证券在半年报称，上半年公(gōng)司私(sī)募专班推动与(yǔ)一线分支机构的(de)总分协同，持续优化私
募服务体系，着力打造(zào)细分领域的差异化优势，公司(sī)新落(luò)地(dì)合作私募管理人家数及新(xīn)开私(sī)募产品(pǐn)账户(hù)数同比分别提升10.23%、7.97%。长江证券(quàn)表示，上(shàng)半年深化(huà)横跨条线、纵贯总分、联通(tōng)内(nèi)外(wài)的(de)协同合作机(jī)制(zhì)，不断满足客户全方位综合金融服务以及细分客群的(de)个性化服(fú)务需求。

校对：刘星莹‍‍‍‍‍‍‍‍

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