白酒上市公司第二季度业绩同比增速多减缓库存压力下保量还是保价？

专题：白酒企业2024上半年业绩报盘(pán)点：合计(jì)营收超2477亿元

　　每经记者(zhě)熊嘉楠(nán)

　　今年上半(bàn)年，面(miàn)对竞争加剧(jù)、终端销售承压等不利影(yǐng)响(xiǎng)，20家白酒上市公司的合计营收额与利润额依旧创(chuàng)下新高。

　　今年第二(èr)季度，白酒企业的(de)营收和净利同比增幅，都较(jiào)第(dì)一季度(dù)降低。对此，有知名酒企(qǐ)称这是公司主动调整所致。

　　在(zài)作为白酒消费淡季的第二季度，企业选择释放渠道压力(lì)，或将有助于下半年销售旺季来临时的销售。一位券商分析师(shī)也(yě)告诉《每日经(jīng)济新闻(wén)·将进(jìn)酒》记者：“看似是主动调整(zhěng)，实际上(shàng)也(yě)有一定的被动(dòng)因(yīn)素，因为当前大家库存压力都很高。”他同时表示，今年第一季度白酒企业整体业绩完成情况都还不错，今年目标基本(běn)能够(gòu)完成，但明年也不排除酒企业绩目标有所下调。

　　白酒(jiǔ)上市公司(sī)销售费用总额首破200亿元

　　在(zài)近年白酒行业在销量逐(zhú)年递减(jiǎn)的背景下，白酒行业(yè)整体的营(yíng)收、净利仍(réng)然(rán)稳步增长。不过，据《每日经济新闻·将进酒》记者通(tōng)过(guò)Wind粗略统计，今年上半年(nián)，20家白酒(jiǔ)上市公司的总营(yíng)收、总(zǒng)净利润(rùn)同比增幅较2023年同期均出现下降，也就是今年上半年的同比增速出现下滑。

　　若分季度来看，降速多出(chū)在第二季度。不少企业今(jīn)年第二季度的营收、净利润同比增速，均相较于第(dì)一季度的同比增速出现下滑。其中，仅水井坊第二季度的营(yíng)收同比增(zēng)速高于第一季度的营收同比(bǐ)增速，包括贵州茅台在内的头部酒企的上述数据也出现微降。

　　在第二季(jì)度，还有天佑德酒、金种子酒、皇台(tái)酒业的净利润由正转负。

　　出现(xiàn)增长受阻情况的核(hé)心原因，还是需求的问(wèn)题。长(zhǎng)城证券大消费组长、食(shí)品科学博(bó)士刘鹏表示：“主(zhǔ)要(yào)是因为需求不行，消费场(chǎng)景减少(shǎo)，存量的财富缩(suō)水后，消(xiāo)费者(zhě)买酒的动力也降低了。”

　　需求放缓(huǎn)叠加存量竞争(zhēng)下，酒企通过加大市场投入来(lái)换取销售量已是不争的事实。记者根据(jù)Wind数据粗略统计，20家白(bái)酒上市(shì)公司今年上半(bàn)年的销售费用首次突破(pò)200亿(yì)元(yuán)，达(dá)227.38亿元，同比增长16.86%。第二季度作(zuò)为传统淡季，但(dàn)在今(jīn)年也首(shǒu)次突破百亿元，达(dá)108.89亿元(yuán)，同(tóng)比增长17.85%。

　　除(chú)酒鬼酒、老(lǎo)白(bái)干酒外，其(qí)余(yú)酒企上半年销售费用均大幅增长。其中，贵州(zhōu)茅台、五粮液等(děng)上半年销售费(fèi)用涨幅超过20%。

　　刘鹏表示：“占份额(é)是很重要的，但这个份(fèn)额的占领也不是绝对(duì)。现(xiàn)在占了，可能到时候也会(huì)掉，这种竞争是很激烈的。”

　　保(bǎo)量还(hái)是保价？库存高企下有酒企(qǐ)主(zhǔ)动降(jiàng)速

　　当前行业库存高企带来的价格问题，也是最近(jìn)两年多时间里的行业常态。

　　据Wind，截至今年6月30日(rì)，20家上市白酒企业合同负债为380.69亿元，同比增长10.7%。值得注意的是，虽然总体合同负债较去年同期上涨，但20家白酒上市企业中，合同负债(zhài)同比增长的(de)实际上(shàng)仅(jǐn)有7家。

　　看起来，保量还(hái)是保价成(chéng)了各大酒企不得不面(miàn)对的问题。

　　据媒体报道，在9月2日投资者交流(liú)会上，泸州老窖管理层就第二季度(dù)业绩降速问题(tí)回应称，公司第(dì)二季度主动(dòng)调整(zhěng)经营(yíng)节(jié)奏，以降低渠道库存(cún)；截至8月底(dǐ)，渠道库存同比下降双位数以上；今年公司有信心完成不(bù)低于(yú)15%营收增长目标，预(yù)计全年利润将与收入相匹配。

　　舍得酒业亦在(zài)半年报中(zhōng)指出，今年上半年公司(sī)积(jī)极协助经销商全力提升动销(xiāo)，通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加(jiā)健康、长远的发展(zhǎn)白酒上市公司第二季度业绩同比增速多减缓库存压力下保量还是保价？00; line-height: 24px;'>白酒上市公司第二季度业绩同比增速多减缓库存压力下保量还是保价？。因此(cǐ)，公司半年度营业收(shōu)入及净利润同比(bǐ)有所下降(jiàng)。

　　今年第二季度，茅台酒的市场批价下跌受到市场的广(guǎng)泛关注(zhù)。随后，有媒(méi)体报道称，茅台酒销售(shòu)公(gōng)司通知取消大箱茅台投放，陈年茅台(tái)、精品茅(máo)台将暂停投放。这些信息，也释放出明(míng)确稳价信号。

　　今(jīn)年(nián)6月，五(wǔ)粮液2023年年度股东大会上，五粮(liáng)液方面表示，第八(bā)代五粮液将遵循量价(jià)平衡的原则，持(chí)续优化投放节奏和(hé)商家结构，计划(huà)量不盲目求增，新(xīn)增计划量向其他主(zhǔ)销产品倾斜。五粮液方(fāng)面也(yě)曾表示，从产品布局上，39度五粮液覆盖了700元的价(jià)位段，45度五(wǔ)粮液覆盖了(le)900元的价位(wèi)段，五(wǔ)粮液1618主要是抢占(zhàn)同价位段竞品的市场份额，以这三个产品(pǐn)的稳定增长来(lái)弥补(bǔ)第八代(dài)五粮液的缺口，同时推动价格的稳定提升。

　　可以看到，知名(míng)酒企(qǐ)也(yě)在淡季选择(zé)保(bǎo)价，释放(fàng)渠道库存(cún)压力，稳价的同时为今年下半(bàn)年旺季作好准备(bèi)。业内有观点认为，今年第(dì)二季度的整体降(jiàng)速既(jì)是(shì)市场压力下的真实反映，也不(bù)乏部分企业主动降速，刺破泡(pào)沫的战略考量。

　　“性(xìng)价比价格带”竞争愈发激烈

　　市场竞争的(de)激烈，更体现在当(dāng)前(qián)行业产品结构上。刘鹏告诉记者，行业整体销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)的降(jiàng)低主要还是因为产品结构的(de)向下趋势。

　　过去在消费(fèi)升级趋(qū)势下，几乎所有的酒企完成了产品结构的向上布(bù)局(jú)升级，对应的产品价(jià)格带相对比较固定和清晰。但当消费趋(qū)势发生变化，大众理性消(xiāo)费(fèi)更多指向“性价比价格带”，导致知名酒企也开始向下布局，给原本就处于这一价(jià)格带(dài)的(de)企业带去更大的竞争(zhēng)压力。

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会发布的《2024中国白(bái)酒市场中期研(yán)究报告》，部分流通企业今年上半年客单价同比(bǐ)下跌近(jìn)70%，这除了因为流通企业拿货量(liàng)减少，还与(yǔ)流通企业(yè)拿产品时越来(lái)越看重(zhòng)性价比有关。

　　业内各(gè)大酒企在(zài)其核心价位段之外，在今年纷纷选择下沉加码次高端或中低端。例(lì)如，五粮液推出尖庄·荣光，汾酒推出玻(bō)汾·献礼版，金(jīn)种子推出头号种子，古井贡推出古井贡酒·怀旧版，舍得酒业焕新发布(bù)沱牌T68等光瓶酒产品。今年，水井坊也将更多注意力集(jí)中到大(dà)众市场，加(jiā)码其大众价格(gé)带产品(pǐn)“天号(hào)陈”。

　　从上半年酒企产品结构和产品(pǐn)收入占比可以看到，部分酒企在自身核心(xīn)主流高端价格带产品以外，还在加(jiā)码系列酒等下沉产品，且该类产品的营收增速远高于公司整体(tǐ)营收增速。

　　其中，贵州茅台的系列酒产品收入同(tóng)比增长超30%，占比由去(qù)年同期的14.5%提升(shēng)至16%；五粮液其他(tā)酒产品收入同比增长17.77%，该(gāi)类产品在总(zǒng)营收中的占比提升约1个百(bǎi)分点。

　　刘鹏说：“产品结构下移是(shì)必然的，因为高(gāo)端的比例太高了，之前的价格涨得(dé)太快了。这个事情很多(duō)公司前两年已(yǐ)经在做了，只是这两个季度（今年第一、第二季度）更明显了。”

　　但不管竞争如(rú)何激烈，产品结构调整趋势(shì)如(rú)何，白酒行业(yè)的整体增长还是比较确定的。

　　从各家酒企披露的业绩目(mù)标来看，有13家(jiā)上市白酒企业基本都达到了年初给出的年度营收增速目(mù)标，也为全年目标的(de)完(wán)成打下了值得期(qī)待的(de)基础。

　　（文章来源：每日经(jīng)济新闻）

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