圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值

大(dà)部分时(shí)间里，市场总是反复不定(dìng)，考验投资者的专业性，更考验其心性。圆(yuán)信永丰基金研(yán)究(jiū)部副总监(主持工作)、权益投资部基金经理陈臣坚信深度研究创造长期(qī)价值，这是专业的机(jī)构投资者在市场中(zhōng)的立身之本。同时，陈臣强调，知行合一致良知，即身(shēn)体力行、持之以恒，坚持(chí)长期做正确的事，追求合理(lǐ)稳定的长期回报。这就是陈臣化(huà)繁就简、提纲挈(qiè)领的投资(zī)理念和投资方法。

深研潜行坚(jiān)持(chí)深度研究

陈臣拥有14年证券从业经验。他的履历涵盖了咨询公司(sī)、证券公司等卖方研究机构，在2017年，他加(jiā)入圆信永丰基金，实现了从卖方研究到(dào)买方研究的转型(xíng)。回顾早年的卖(mài)方研究工作，陈臣介绍，其研究覆盖范围(wéi)既有早期的科技成长(zhǎng)，又有后期的周期品种。万变不离其宗，陈(chén)臣持续聚焦行业个股基本面的(de)深度跟踪。

这样的研究方向(xiàng)与圆信永丰(fēng)基金“深度(dù)研究创(圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值chuàng)造长期价值”的核心理念高度契合。因此，在进入圆(yuán)信永丰基金后(hòu)，陈臣如鱼得水(shuǐ)。回忆(yì)在(zài)圆信永丰基金做(zuò)研究的经历，陈臣将投(tóu)研团队尊重核心理念(niàn)、鼓励讨论(lùn)、践行投研一体等(děng)视作珍宝，他认为这样的理念、方法、氛围塑造了自己当时的研究(jiū)以(yǐ)及后来的投资(zī)。

2020年5月，陈臣开始管理基金，成为(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，其角色又从研究转型到投资。这时候(hòu)的(de)陈(chén)臣，虽然面临角(jiǎo)色的转换，但是(shì)他和新接手的投资工(gōng)作之间(jiān)，已有明晰的“相处之道”。陈臣将“研究驱动(dòng)投资(zī)”作为工作指南，发挥其卖方和买方研究的优势，将(jiāng)其转(zhuǎn)化为投资的驱动力。基(jī)于(yú)基本面的长期深度研究，转化为陈臣(chén)在(zài)投资上的聚(jù)焦：价值成长投资。

2022年开(kāi)始，陈(chén)臣升任公司研究部负责人(rén)，并将研究驱(qū)动、投研一体等理(lǐ)念灌(guàn)输到投研整个部门，成为公司投研的核心(xīn)共识(shí)。同时，他的(de)投资风格也逐渐明晰，即坚守价值成长。陈臣坚持“基于深度研(yán)究，自(zì)下而上选股配置”，其(qí)研(yán)究(jiū)和投资关注价值，但相对淡化估值，同时看重成长性。陈臣认为，决定投资长期回报最根本的因素是配置标的长期成长能力，因此个股配置上优选具备长期(qī)可(kě)持续创(chuàng)造价值能力的优秀企业，更为看重商(shāng)业模型、企业家精神、公司治理、核心竞(jìng)争力、成长空间等要素，相信(xìn)时间和复利的力量，并(bìng)以长期持有(yǒu)的心态进行配置，分享企业长期创造的价值。

可以看到，陈臣的价值成长投(tóu)资中，将成长和(hé)价(jià)值统一起来，并且将时间的维度纳入其中(zhōng)，在这套体(tǐ)系中(zhōng)，成长创造价值(zhí)、价值引领成长，同时陈臣需要把握价值成(chéng)长的可能性、确定性等变量，而且更为重要的是，这样的价值成长要能(néng)在较长的时(shí)间(jiān)维度上站得住(zhù)脚。

时间维(wéi)度的引入，一(yī)方面，给(gěi)陈臣的价值成长(zhǎng)投资以(yǐ)中长(zhǎng)期的视角，可以抵御短期的(de)波动起伏，投资更为淡定从容；另一方面(miàn)，正因为(wèi)在(zài)中长期(qī)的视(shì)角精选价值成长(zhǎng)机会(huì)，陈臣的(de)个股选择、组合配置更需要深度(dù)研究(jiū)的支撑，避(bì)免长期的正确蜕变为累积的谬误(wù)。

知行合一追求长(zhǎng)期合理回报

陈臣深知，公募基金投(tóu)资不是基金(jīn)经理的“个人秀”，而(ér)是需要(yào)和投资(zī)者的收益(yì)和获得，美(měi)美与共(gòng)。“从做投资的第一天起，我就告(gào)诉自己要严守能力圈(quān)，追求稳定合理(lǐ)的长期回报。我们敬畏市场的同时(shí)，还要时刻坚守信念，保持自律，追求合(hé)理的长期稳定回报，正(zhèng)确理(lǐ)解并平衡(héng)风险和收(shōu)益。”陈臣表示。

陈臣将“知行合一致良知”作为自己投(tóu)资的理念指(zhǐ)引。他认为，公募基金主动权益投资应(yīng)该相对市场有一定(dìng)的超额收益，这就是主动管理(lǐ)的意义所在。所以在投资(zī)组合中，陈臣(chén)将预期(qī)目标收益率(lǜ)作为精选个股的标尺，在此基础上，搭建合适(shì)的组合，追求合理的回(huí)报。陈臣(chén)将信托责任看作是公募基金的(de)基(jī)础要义，因此，“致(zhì)良知”成为他的(de)理念坚守、价值追求。“做正确的事情，投资中不管是做哪个决策，甚至包圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值括日常的为人处世，都要对得起(qǐ)自(zì)己的良知(zhī)，这个(gè)是(shì)根本。”陈臣表示。

站在长期价值的视角，陈臣(chén)同步分享了他对当下(xià)市场的研判。对于今年的市场表现，陈臣维持看好的观点。“从宏观经济(jì)角度看(kàn)，今年GDP的增长目标定(dìng)在5%左右(yòu)，我们认为这个目标虽具挑战，圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值但大概率能够做到，并且有(yǒu)超(chāo)预期的可能性。当(dāng)前消费数据韧性(xìng)很强，出口数据延续强(qiáng)势，投(tóu)资数据也在好转。未来随着政策措(cuò)施的进一步落地，经济有望实现前低后高(gāo)的走势。从企业微观层面来看，今年大概率是企(qǐ)业业绩继续修复扩张的一年，考虑到(dào)全球将进(jìn)入降息(xī)周期，处(chù)于历史较(jiào)低位置的估值具备向上弹性。”陈臣表示。此外，他(tā)补充说，从市场预期角度来(lái)看，一致的谨慎预期背后(hòu)有其“反(fǎn)转”的力量，预(yù)期的边际改善触发市场信心的反转，可能只是在“电光(guāng)石火之间”。

具体到投资机会上，陈臣说，短期重点(diǎn)关注随(suí)经济企稳回升而(ér)具备业绩(jì)和(hé)估(gū)值双升可能的弹性标的(de)、出口链及基本(běn)面临近(jìn)拐点的方(fāng)向(xiàng)。中期来(lái)看，高质量发展(zhǎn)和中国式现代化是经济发展的(de)大脉络，新质生产力(lì)是最重要的工具之一，重点关注符合未来国情(qíng)和发展特征(zhēng)的行业(yè)，如科技(jì)、制造、消费、安全等领域，以及具有全球竞争力并持续自我进化的优(yōu)秀企业。

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