这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……s GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif;font-size: 15px;letter-spacing: normal'>有色金属板块(kuài)中铜是非常值得关(guān)注的，黄金股ETF也是目前市场上(shàng)“含铜量”较高的ETF产品，对基金收益颇有贡献。

今年以来，黄金价格一路狂飙，黄金板(bǎn)块投(tóu)资持续火热，公(gōng)募市场中，两只黄金(jīn)股(gǔ)ETF收益率持续领(lǐng)跑。截至4月19日，华夏黄金股ETF和(hé)永赢黄金股(gǔ)ETF年内涨幅分别为38.76%和 30.38%（华夏黄金(jīn)股(gǔ)ETF于今年1月11日成立）。

与
此前主要跟踪标的为黄金现货的黄金(jīn)ETF不同的(de)是(shì)，这两只黄金股ETF跟(gēn)踪的是从事(shì)黄金相关业务的上市公司股票，于(yú)去(qù)年10月正式获批。目前来看(kàn)，年(nián)内收益表现远超收益率约为18%的黄金ETF。对此(cǐ)，有基金(jīn)经理表示，黄金股金价放大器的作用更为显著(zhù)。

此外，黄金股ETF还是目前市场上“含铜量”较(jiào)高的ETF，铜价今(jīn)年一路走高，4月(yuè)22日沪铜(tóng)期货主力(lì)合约报价突(tū)破8万 元/吨。相关上市(shì)公司年内(nèi)股价表(biǎo)现亮眼，以市值最(zuì)大的紫金矿业(yè)为例 ，年内股(gǔ)价
涨幅近50%，截至4月22日最新市值为4542亿元。

4月22日，紫(zǐ)金矿业披露2024年第一季度报告，一季度营业收入(rù)747.77亿元，同比下降(jiàng)0.22%；归母净利润62.61亿元，同比增长15.05%。公告显示，一季度，公司整体运营成本特别是海外项目运营成本环比下降明显，矿产金精矿和铜精矿单 位销售(shòu)成本环比(bǐ)下降幅度分别达14%和13%，叠加(jiā)金、铜(tóng)价格持续上涨背景，公司毛(máo)利水平增厚显著。

黄金股ETF收益表现(xiàn)超黄金ETF

今年以来，与黄金(jīn)相关的投资持续火爆，多只跟(gēn)踪黄(huáng)金相关标的的ETF表(biǎo)现亮眼(yǎn)。其中值得注意的是，跟踪(zōng)中证沪深(shēn)港黄金产业股票指数的两只黄金股(gǔ)ETF显著领(lǐng)跑，截至4月19日，华夏黄金股(gǔ)ETF和永赢黄金股(gǔ)ETF年内收益率分别为38.76%和30.38%（其(qí)中(zhōng)华夏黄金股ETF于今年1月11日
成立），居于全市场前两(liǎng)位，且远(yuǎn)超此前市场上跟踪上海金(jīn)（SHAU）/黄金现货合同（AU9999）的14只黄金(jīn)主题(tí)ETF，收益率约为18%。

对于两者的区别(bié)，华夏黄金(jīn)股ETF基金经理华龙表示，黄金ETF主要跟踪标的为黄金现货，其属于商品类投 资，本质上是(shì)商品(pǐn)型(xíng)ETF产品；而黄金股(gǔ)ETF主(zhǔ)要(yào)投资(zī)标的(de)是从事黄金相关业务的上市(shì)公司股票，比如黄金开采、冶炼(liàn)和销售相关的上市公(gōng)司，一般可以分为金矿公司和黄金珠宝零售公司这两大类，其本质上属于权益类投资，是权益型ETF产品。不论黄金ETF还是黄金股ETF，两类资产(chǎn)走势表现都与黄金价格息息相关。从投资纯度上来说，黄金ETF投资(zī)黄金的纯(chún)度更高，而黄金股ETF则带有一定的权益(yì)属性。

“在近期黄金上涨行情中，黄(huáng)金股金价放(fàng)大器的作用(yòng)非常显著(zhù)。”永(yǒng)赢黄金股(gǔ)ETF基金经理章赟近期在接受券(quàn)商中国记者采访时表示，黄金股中大量的(de)是黄金(jīn)的矿业公司，它的资产负债表的资(zī)产端是(shì)某种探矿权、开采权，是(shì)带有期权性质的，黄金上涨的时候大(dà)幅地(dì)有利于(yú)黄(huáng)金(jīn)的矿业公司，它不是只(zhǐ)是看黄金的涨幅，而是把(bǎ)这个涨幅通过隐含杠杆的期权效应(yīng)成倍地去放大了，这(zhè)是(shì)在利润端(duān)它被放大(dà)了。此外，黄金价格上涨的(de)时候，金矿公司的开采 动力(lì)变(biàn)强会伴随产(chǎn)能的扩张。

根据Wind数据统计，截至2024年3月底，过(guò)去5年黄金(jīn)股相比金价的贝塔(tǎ)约1.2倍、金价上行区(qū)间约(yuē)1.3倍，中证沪(hù)深港黄金产业股票全收益指数过去5年跑 赢(yíng)国内金价（AU9999）超(chāo)17个点。需要注意(yì)的是，章赟同时作出了风险提示，黄金下跌的(de)时候(hòu)，黄金股公司也会跌得更多。

“含铜(tóng)量”决定收益(yì)走(zǒu)势(shì)

此外，章赟(yūn)提到，有色金属板块中铜是非常值(zhí)得(dé)关注的，黄金股ETF也是目前市(shì)场上“含铜(tóng)量”较高的ETF产品，对基金收(shōu)益颇有贡献。

今年以来，铜的表现十分强势。上市公司中，以紫金矿业为
例(lì)，该股股(gǔ)价今年以来持续创新高，截至4月19日，年内涨幅近50%，总市值达4758亿元。

4月22日，紫金矿业披露2024年第一季度报告，一 季度营业收入 747.77亿(yì)元，同比下降0.22%；归(guī)母净利润62.61亿元(yuán)，同比增长15.05%。公告显(xiǎn)示，一季度，公司整体(tǐ)运营成本特别是(shì)海外项目运营成本环比下降明显，矿(kuàng)产金精矿和铜精
矿单位(wèi)销售成本(běn)环比(bǐ)下降幅(fú)度(dù)分别达14%和13%，叠加金、铜价格持续上涨背(bèi)景，公司毛利水平增厚显著。

“铜一路新高的主要原因就(jiù)是，铜进入了一个去产能化的周(zhōu)期(qī)，或者叫(jiào)供(gōng)给侧(cè)改革的周(zhōu)期，使得一些小(xiǎo)的、落后的铜的产能会去掉(diào)，大的公司会继续生产铜，因(yīn)而对于上市公司是有利的(de)。”章赟表(biǎo)示。

万家双引(yǐn)擎基金(jīn)经(jīng)理叶勇在一季报中也表示，2024年，铜行(xíng)业原本供应略宽松的普遍预期目前已被逆(nì)转，原因就是英美资源调低产量(liàng)预期和第(dì)一量子巴(bā)拿马铜矿违宪停产问题，而按照原本的市场普遍预计，铜的供给是在2024年宽松，2025年紧(jǐn)缺，现在看来(lái)，紧缺可能提前到来。他持续看好铜(tóng)资源上市公司的机会(huì)，其(qí)后是铁矿石、铝(lǚ)、铅锌等。

黄金2024年后续表现有望(wàng)继续乐观

4月22日(rì)，黄金板块出现回调，后市(shì)应如何看？普通投资者又如何把握黄金投资机会？

展望后市，永赢黄金股ETF联接一季报表示，对黄金2024年后续表现继续保持乐观。首先(xiān)美元指(zhǐ)数和美债利率仍在相对高(gāo)位，随着美联储进入降息周期，美元(yuán)指 数和(hé)美债利率掉头向(xiàng)下或将带来黄金后市主升(shēng)浪行(xíng)情；2024全球大选年地缘扰动(dòng)不断，从避险属性角度为(wèi)黄金(jīn)带来诸(zhū)多阶段(duàn)性机会；资金层面来看，主要购金国的黄金储备占比仍(réng)在低位，央行购金未来几年内有望持(chí)续，而全(quán)球最大黄(huáng)金ETF（SPDR）持仓量从(cóng)3月(yuè)中旬开始(shǐ)逆势上升，目(mù)前(qián)持仓量仍然在历史相对低位水平，也就是说未(wèi)来还有大量潜在的(de)资金(jīn)买盘可能会在合适的时机进场，或(huò)推动金价进(jìn)入新一(yī)轮上 升行情。

该一季报同时指出，黄金产业链上
市公司(sī)主要是(shì)金矿采(cǎi)掘冶炼公司(sī)和金饰珠宝零(líng)售商，黄金产(chǎn)业的上市公司
股价与金价高度相(xiāng)关，但涨跌弹性(xìng)高于实(shí)物黄金。截(jié)至2024年3月底，根据wind数据统(tǒng)计，过去五年黄金股(gǔ)相比国内金(jīn)价的贝塔约1.2倍、金价上行区间约1.3倍，中证(zhèng)沪深港黄金产业股票全收益指数过(guò)去五(wǔ)年跑赢国内金价（AU9999）超17个点。金矿企业的扩产和探矿权杠(gāng)杆效应、黄(huáng)金珠宝商的渠道扩张和品(pǐn)牌集中(zhōng)度提升贡(gòng)献黄金(jīn)股(gǔ)的超额收益 ，因此看好(hǎo)金价的投资者(zhě)也可以重点关注黄金股的投资机会。

关于还(hái)能不(bù)能上车，华龙认(rèn)为，需要注意投资(zī)方(fāng)式 ，尽量不要选择一次性买(mǎi)入，可以 选择(zé)相对更为平滑性的投资方式(shì)，例(lì)如定投或者分
批(pī)购入的方式去进行投资 。对于大部分(fēn)投(tóu)资者而言，投资应该是一个中长期的事情，投资往往越心急就越容易犯错，越在意(yì)短期收益就越 容易踏空(kōng)长期行情。建议将自己(jǐ)的投(tóu)资周期拉长，并(bìng)且秉持不以物喜不(bù)以己悲的豁达之心，反而能(néng)够坚持并 有所收获。美联储今年大概率开启降(jiàng)息通道，从历史规律来看，美(měi)联储的(de)降息行为往往(wǎng)不(bù)会一(yī)蹴而就，也大概率(lǜ)是一个漫长(zhǎng)的周期，黄金资(zī)产在降(jiàng)息 周期也往(wǎng)往能有一个(gè)持续性的行情，所以从投资端来(lái)说也不(bù)用过分着急。

从中长期来看，当前全(quán)球处于一个逆(nì)全球(qiú)化进程中，由于逆全球化将带来不确(què)定(dìng)性(xìng)增加，贸易(yì)摩擦成本等也相应提升，未来通胀中枢将逐渐上移。黄金作为抗通胀资产，从中长(zhǎng)期看也大(dà)概率能跑赢通(tōng)胀(zhàng)。对于一类中长期处于上升通道的资(zī)产来说，其实不
建议去频(pín)繁做买入卖出的波段操作，建(jiàn)议大家把黄金当做一种另类资产去进行投资(zī)，博(bó)取一个配置型收 益。