新规重磅来袭！电
子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中

9月3日，新型烟草（电子烟）板块快速冲高，烟草板块也同步走(zǒu)强。

截(jié)止(zhǐ)发稿(gǎo)，金龙机电涨超(chāo)16%，东峰集团、小崧股份、集友股份、维科技术等涨停，朗特智能、赢合科技等跟涨。

消息面上 ，9月2日，国(guó)家烟草专卖局(jú)发布修订(dìng)后的(de)《电子烟交易管理细则》，旨在进一步(bù)加强(qiáng)电子烟交易管理，规范电子烟(yān)生产流通秩序，保障电子烟市场主体(tǐ)合法权(quán)益。

新规来(lái)了！

《细(xì)则》提到，国务院(yuàn)烟(yān)草
专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台。依法取得烟草专卖许可证的电子烟用烟碱原料(liào)销售企业、电子烟用烟碱生产企业、雾化物生产企业、电子烟生产企业（含产品生(shēng)产、代加工(gōng)、品牌持有企业等）、电子烟批发(fā)企业（含电子烟进口经营企业）、电(diàn)子烟零售经营主体等各类(lèi)电子(zi)烟市场主体应当通过平台进行交易。

《细则(zé)》还提出(chū)，坚持(chí)市(shì)场决定价格，建立(lì)完善主要由市场调节(jié)的电子烟产品价格形成机(jī)制。

国产内销电子烟产(chǎn)品出厂价、建议零售价由电子烟产品(pǐn)生产企(qǐ)业和电子烟品牌(pái)持有企业自主(zhǔ)确定，批(pī)发价由电 子烟批发(fā)企业结合经营管理(lǐ)成本(běn)、国家税收政策等因素，在(zài)出厂价的(de)基础上(shàng)合理确定。

进口电(diàn)子(zi)烟产(chǎn)品进口价、建议(yì)零售价由电子烟进口经营企(qǐ)业与外商 协商确(què)定，批发(fā)价由电子烟进口经营企业结(jié)合经营管理成(chéng)本、国家(jiā)税收政(zhèng)策等(děng)因素，在(zài)进口(kǒu)价的基础上合理确定。

此外，同一规格电子烟产品实行全国(guó)统一(yī)销售价格，并在平台上(shàng)公开。产(chǎn)业链(liàn)各(gè)环节
经营 利润应当(dāng)处于(yú)合(hé)理区间，电子烟(yān)产品价格总水平保持基本稳定。

《细则》还要求(qiú)，电子烟产品生产企业、电(diàn)子烟(yān)品牌持有(yǒu)企业、电子烟批发企业(yè)（含(hán)电子烟进口经营企业）如需调整电子烟产品价格，应当至少提前三个月通过平台公示调价(jià)信息。

行业将有
望进入(rù)新的(de)合规化(huà)发(fā)展阶段

电子烟是一种模仿传统卷烟的新型烟草制品，通过加热电子烟(yān)油 产生蒸(zhēng)汽供使用者抽吸，在减少(shǎo)有害化学物质方面(miàn)相新规重磅来袭！电子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中 较于传统香烟有(yǒu)一定的 优势。

我国(guó)是(shì)全球电子(zi)烟第一生产大国(guó)，生(shēng)产的电(diàn)子烟90%以上(shàng)用于出口。根据《2022年(nián)电子(zi)烟产业出口蓝(lán)皮书》披露，我(wǒ)国电(diàn)子烟制造及品牌企业超过1500家，超过7成企业 以产品(pǐn)出口(kǒu)海外(wài)为主(zhǔ)。

近几年，我国(guó)电子烟市场在(zài)快速发(fā)展的同时也面临监(jiān)管趋严带来(lái)的挑战。数据显(xiǎn)示，2021年中(zhōng)国电子烟出口规模达到(dào)顶峰(fēng)1383亿元。

但从2022年(nián)开始，不仅是中国(guó)，全(quán)球范围内对电(diàn)子烟的监管都在逐步加(jiā)强，这使得(dé)电(diàn)子烟出口(kǒu)大幅收缩，国内市场的增速也有所放缓。2022年我国电子烟出口额收缩至662.86亿元。

随着监管(guǎn)政策落定，电子烟市场逐 步恢复增长。2023年我国电子烟出口额为779.54亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)实现17.6%的 增 幅。

而根据中国海关总署最新数据显(xiǎn)示，今年7月中国电子烟出口(kǒu)额总计约10亿美元(yuán)，环比增(zēng)长0.36%，同比增长8.08%；出口量为2.84万(wàn)吨，环比(bǐ)增长0.64%，同(tóng)比增长12.46%。

总体(tǐ)来看，政策监管趋严长期有利于规范市(shì)场秩序、促进产业健康发展。展望后市，预计未(wèi)来中国(guó)电子烟市场规模将继续扩大。

国金证券认为，一方面，美国对电子烟行业监管越发新规重磅来袭！电子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中(fā)科学，市场有望(wàng)迎来(lái)实质性扩容。另一方面，国内市场
在执(zhí)法趋严及口味逐步(bù)优化的背景下，后续合规产品销(xiāo)售依然(rán)有望显现逐季回升(shēng)趋势。整体来看，无论是国内市(shì)场还是海外市场，新型烟草 业务将逐步贡献实质增量。

财通证券指出，国内电(diàn)子烟监管细则逐步完善，推动(dòng)市场有序规范发展，市场化定价机制展现了监管部门对于(yú)维(wéi)护市场秩序、促进市场良性健康发展的(de)积(jī)极态度。《通知》明确各环节企业需持证经营，并通过电子烟交易(yì)管理(lǐ)平(píng)台进行交易，长期看(kàn)不合规产品将逐步出清，市场份额有望进一步集中，利好生产、品牌等各环节(jié)优(yōu)势头(tóu)部企业。

天(tiān)风证(zhèng)券表(biǎo)示，自2022年(nián)10月1日(rì)电子烟国标落地以来，国(guó)内电子烟生
产销售(shòu)体(tǐ)系已正式进(jìn)入合规(guī)化时代，此外(wài)税收体系的落地进一步确立了电子(zi)烟产品的合(hé)法身份，未来有望对国内烟草利税做到补充和(hé)增量。随着国内外监管的相继明朗化，将有效推(tuī)高行业门槛，集中度提升，产业链竞争格局逐步优化，行业将有望进入新的合规(guī)化发(fā)展阶段。

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