5倍牛股，业绩爆表！

得(dé)益于800G/400G等(děng)高(gāo)端产品出(chū)货增长，光模块龙头中(zhōng)际旭创(300308)2023年业绩大增，并在2024年一季度延续高增态势(shì)。

4月21日(rì)晚间，中际旭创2023年年(nián)报及2024年一季报同(tóng)步亮相：

2023年实现营收107.18亿元，同比增长(zhǎng)11.16%；净利润(rùn)21.74亿元，同比(bǐ)增(zēng)长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季度，中际旭创的营收、净(jìng)利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别增(zēng)长163.59%、303.84%。

与 亮眼的(de)业
绩相映衬，中际(jì)旭创在二级市场亦大放(fàng)异彩。2023年以来，公司股价上涨超5倍(bèi)，最新收盘(pán)价(jià)为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭创主营高端光通信收(shōu)发模块以及(jí)光器(qì)件的研发、生产及销售，产品广泛应用于云(yún)计算数据(jù)中心、数据通(tōng)信、5G 无线网络、电信传输(shū)和固网接入等领域的国内外客户(hù)。

据Lightcounting最新发布的2022年度光模块厂商排名，中(zhōng)际旭创和Coherent 并列全球(qiú)第一。

2023年(nián)以(yǐ)来， AI算力需求(qiú)和相(xiāng)关资本开支的激增带动(dòng)了800G等 高速(sù)光模块 需求的显著增长
，并加(jiā)速(sù)了高速光模块产(chǎn)品(pǐn)的技术迭(dié)代步伐，中际旭创高端产品快(kuài)速放量。

分季度来看，中际旭(xù)创业绩呈逐季上升态势(shì)，2023年下半年以来放量尤为明显。

具(jù)体来说，公司2023年(nián)第三、四季度分别录得单季(jì)营收30.26亿元、36.88亿元，环比增长率(lǜ)分别为39.67%、21.85%；单季(jì)净利分别为6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中际旭创(chuàng)表示，自2023年(nián)3月开始，海(hǎi)外大客户(hù)在AI方面的800G需求开始起量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋势发生(shēng)根本性
的转(zhuǎn)变；而(ér)在2023年下半(bàn)年，部分海外大客户(hù)开始提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机网络，400G订单和出货量也开始显著增(zēng)加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表(biǎo)的高速光模块(kuài)销售额(é)为97.99亿元，同(tóng)比增长9.56%。

在高速光(guāng)模块放量的背(bèi)景下，中际旭创毛利率水平快速(sù)提升。

2023年，公司综合毛利(lì)率为32.99%，主(zhǔ)营业务光通信收发模块毛(máo)利(lì)率为(wèi)34.14%，同比提升4.34个百分点，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年提升4.31个百分点。

不过，中际旭创自2024年初高端产品(pǐn)开始执(zhí)行新的价格，毛利(lì)有(yǒu)一定承压，今(jīn)年一季度综合毛利(lì)率为32.76%，较2023年度微降0.23个百分(fēn)点。

中(zhōng)际旭创表示，2024年高端产品的降幅总体保持在合理区(qū)间，并未出现极(jí)端降价的情形，公司会提前做好产品新版(bǎn)本
迭代(dài)，同时在良率和生产运营成本方面(miàn)做持(chí)续降(jiàng)本，力争全年有(yǒu)一个不错(cuò)的综合毛利率(lǜ)表现。

产能方面，截至2023年末，中际旭创拥有(yǒu)光通信首发模块(kuài)产能977万(wàn)只，并聚焦高端产品领域，全速推进苏州(zhōu)旭创(chuàng)、铜(tóng)陵旭创高端光模块生产基地等项目(mù)建设。公司表示，公司目前产能能够保证订单(dān)交5倍牛股，业绩爆表！付，同时为满足行业(yè)需求的持续增长。

对(duì)于2024年的(de)工(gōng)作计划，中际旭(xù)创仍 会加大800G和400G等高端产品的交付能力和出货(huò)量，并加大1.6T光模块的市场导入(rù)，争取在2025年实现量(liàng)产交付。

中际旭创预计，部分重点(diǎn)客户会在
2024年下半年(nián)率先
开始部署1.6T光模块，并在2025年开始规(guī)模上量。但1.6T产品上量后(hòu)并不(bù)意味着800G很快就进入需求下降的状态。因为从全球来看，不同客户的AI算力(lì)需(xū)求、选择的技术(shù)路径以及选择的交换机网络架构及其光模(mó)块其实还是有差别的，从需求的(de)时间节奏(zòu)上也不(bù)完全(quán)一致。

在技术发
展趋(qū)势上，中际旭创透(tòu)露400G和800G产品已有一些型号采用了硅光方案并通过了大客户(hù)的认证，并开始出货，后续预计(jì)大客户会加大对硅光模块的采购比例，不排(pái)除在某些型号(hào)上，硅光的比例会超过传统(tǒng)方案的比例。

此外，中际旭(xù)创还
预计，在1.6T和相(xiāng)干光模块等(děng)应用场景都会有硅光方(fāng)案的广泛应用，所以硅光未
来会成为一(yī)个比较重要的技 术方(fāng)向
。

• 2023年(nián)实现营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿
  元(yuán)，同比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。
• 2024年一季度，中际旭创(chuàng)的(de)营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比(bǐ)分别增长163.59%、303.84%。

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