用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记(jì)者 昌校宇

　　科技创新是推动经济高质量发展(zhǎn)的动力，也是推动培育新质生产力的关键。从“创新”的起点到(dào)“生产(chǎn)力”的落脚点(diǎn)，这个过程离不开金融活(huó)水的灌 溉(gài)。那么，资本市(shì)场如何推动更(gèng)多(duō)优质资源向科技创新领域(yù)集聚？在服务科技创(chuàng)新方面(miàn)取得了哪些成效(xiào)？专业买方(fāng)机构怎样助力构建“长钱(qián)长投”生态(tài)？就此(cǐ)，《证券日报》记者采访(fǎng)了建信基金研
究部负责人田元泉(quán)。

　　田
元泉表示：“作为五(wǔ)篇大文章之首的‘科技(jì)金融’，彰显了金融服务实(shí)体经(jīng)济(jì)、服(fú)务科(kē)技创新的(de)重(zhòng)要使命，也是推(tuī)动培育新质生(shēng)产力(lì)的关(guān)键。资本
市场(chǎng)作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢纽，无(wú)论(lùn)是对(duì)于(yú)新兴(xīng)技术的研(yán)发、科技成果的转化(huà)，还是现代化产业体系的建 设、新质生产力(lì)的形成，都发(fā)挥(huī)着强有力的支撑作用。”

　　从投资端角(jiǎo)度(dù)来看，资本市场通过(guò)挖(wā)掘优质科技企(qǐ)业的投资价(jià)值，提高资源的配置效率。田元泉分析称：“一方面(miàn)，能(néng)够引导更多(duō)资源配置(zhì)到战略性新兴(xīng)产业和‘专精特新’企业，切实支持(chí)科技创新和产业升级，助力科(kē)技(jì)企业高质量(liàng)发展和增强资本市(shì)场稳定性(xìng)；另(lìng)一(yī)方面，创设科技主题类公募基金、银行理财等金融产品，能适应投资者多(duō)样(yàng)化的风险偏好，更好地满足居民(mín)财富(fù)管理需求。”

　　从(cóng)交易端角度来看，资本市场可以通(tōng)过发挥投研(yán)能力优(yōu)势为科技企业提供合(hé)理估值(zhí)和定价。田元(yuán)泉同时表示：“在一级市场上，随着全面(miàn)注册制落(luò)地，企业发行定价采用(yòng)市场化询价模式，资本市场(c用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率hǎng)众多机构投(tóu)资者在科技企
业上市合理定价过程中发挥积极作用。在二级市(shì)场上，资管机构可以(yǐ)通过投资决策和交(jiāo)易执
行，为科技上市企业提供持续(xù)的价格发现
功能，避免其价格长(zhǎng)期偏离价(jià)值(zhí)，助力科创企业做(zuò)大做(zuò)强(qiáng)。”

　　值得一提的是，资本市场已(yǐ)然(rán)成为护航科技创新行稳致远的重要平台。目前，资本市场已形成涵盖沪深主板、创业板、科创板、北交所(suǒ)等在内的体系完整、层次清晰、功能互(hù)补(bǔ)的多层次架构，市场整体(tǐ)的(de)包容性、适应性、覆盖面不断(duàn)提升(shēng)，尤其对(duì)科技创新类企业的服务(wù)力(lì)度大大增强，更多资源向科技创新等领域集聚。

　　科创(chuàng)板面(miàn)世(shì)5年多来，科创板上市公司数量由首批(pī)25家扩容至573家，总 市(shì)值超(chāo)5万亿元，IPO总融资额近万亿元规模。这些上市公司主要集中在(zài)新(xīn)一(yī)代(dài)信息技术、生物(wù)医药、高端装用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率备、新材料、新能源、节能环保(bǎo)等高新技术产业和战略性新兴产业，田元泉认为：“科创(chuàng)板行业结构布
局(jú)与新质生产力发展方向高(gāo)度契合，成(chéng)为打造和(hé)培育新质
生(shēng)产力的‘主阵(zhèn)地’。”

　　自2020年9月份首批科创(chuàng)50ETF成立起，科创板指数境内外产品总规模持(chí)续增长，目(mù)前科创板指数数量已有数(shù)十只，涵盖宽基指数、主(zhǔ)题指数、策略指数等不(bù)同(tóng)类型(xíng)，境内外产品规模接近两千亿元，具备较(jiào)高的中长期投资价值(zhí)。田元(yuán)泉表示：“科创(chuàng)板指数体系的完善，不仅为投资(zī)者提供(gōng)了丰富(fù)的产品工具选择，也通过精准服务创新驱动发展战略，引导
更(gèng)多(duō)社会资金流(liú)向国(guó)家(jiā)重点支持领(lǐng)域。”

　　科创板作为资本市场(chǎng)改革的(de)试(shì)验田，制度创新性和(hé)包容性也不断提升。在(zài)田元泉看来，新“国九(jiǔ)条(tiáo)”“科创十六条(tiáo)”“科创(chuàng)板八条”等系列政策体系的落地，充分(fēn)体现了资(zī)本市场对科(kē)技型企业在“硬科技”定
位、发行承(chéng)销、股债融资、股权激励等多方面的支持(chí)力度，为科(kē)技创新企业提供了广阔的融(róng)资(zī)渠道和
良好的市场环(huán)境(jìng)。

　　4月份发布 的新(xīn)“国九条
”明(míng)确，“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”。紧接着，证监(jiān)会党 委书(shū)记(jì)、主席吴清在北(běi)京召开专题座谈会(huì)时提到，“支持(chí)更多长期资金入市”。

　　针对长线资金的特征，田元泉表示，一般具备五个条件。“一是投资周期长，投 资期限一般在5年甚至10年以(yǐ)上；二是对(duì)资金(jīn)来源的稳定性要求较(jiào)高，高度依赖能(néng)够把居民(mín)长期积蓄转化为可贷资金的国内银行部门和机构投资(zī)者，如商业银行(xíng)、投资银行、主权(quán)财富基金、养(yǎng)老(lǎo)基金等(děng)；三是更加(jiā)侧重投资实体、投资产业；四是比传统投资资本具有(yǒu)更强的风险承(chéng)受能力(lì)和
风险容忍(rěn)度；五(wǔ)是投资结构与工具(jù)种类分(fēn)散。”

　　田元泉认为(wèi)，综合来看 ，社保基金、养老金、保险资(zī)金等长期资(zī)金(jīn)，在市场参与度、投资运作、用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率绩(jì)效考核、投资灵活(huó)度等方面还有(yǒu)进(jìn)一步挖掘的潜力。

　　公(gōng)募基金作(zuò)为资管行业权益投(tóu)资的(de)代(dài)表，如何进一步提升各方面能力，对接好这部分增量长线资金？田元泉建议：“基金(jīn)管理人(rén)应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，注(zhù)重投资的可持续性和企业(yè)长期(qī)增(zēng)长潜力，摒弃短期投(tóu)机行为，引
导资本流向关键领域和战略性产(chǎn)业，更(gèng)好 发挥资本市场‘稳定器’和‘压舱石’的功能作用。同时，以投(tóu)资者回报为导向，推(tuī)出
更多匹配中(zhōng)长期资金需求的产品和服务，进一步增加(jiā)权(quán)益类资产的配(pèi)置比例，力争(zhēng)满足投资者对于长期投资回报的需(xū)求，增强投资者对资本市场的预期，构建‘长钱(qián)长投’良性生态。”

责任编辑：何松琳

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