投资者如何应对美联储降息50个基点

专题：美(měi)联储大幅降息50基点，开启宽松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　北京(jīng)青年报

　　北京时间昨日凌晨，美国联邦储(chǔ)备委员会在结束为期两天(tiān)的货币政(zhèng)策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下(xià)调50个基点，降(jiàng)至(zhì)4.75%至5.00%之间(jiān)的水平(píng)。对此，投资者该如何布局？

　　打开(kāi)中(zhōng)国货(huò)币政(zhèng)策操作空间

　　美联储降息对中国(guó)经济有何(hé)影响？

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒表示，美联储降息为国内货币政策(cè)打(dǎ)开操(cāo)作空间(jiān)。从外部环境看，美联储降息对国内(nèi)进一步降准降息的掣肘有望减轻。此(cǐ)外，美联储开启降息周期有利于(yú)对(duì)冲全球经(jīng)济(jì)下行风险，支撑中国出口延(yán)续韧性。

　　浙商证券宏观李超团队指出，本次美联储降息给我国国内货币政策留出了空间，人民(mín)币兑美元汇率压(yā)力明显减轻，我国股(gǔ)票债券等资产价格外部压力将(jiāng)进一步减轻。

　　中银证券全球首席经济学家管涛认为，美联储降息有助于收(shōu)敛中美经济(jì)周期和货币政策分(fēn)化，缓(huǎn)解中国资本外流和汇(huì)率调整压力，拓(tuò)宽中国货币政策的自主空间，但对此也(yě)不能期待过高。

　　管涛指出，中国一直坚持货币政(zhèng)策“以我为主”。2022年之前，在疫情应对中，中国货币政策都是先进(jìn)先出，扮演(yǎn)领先者而非追随者(zhě)的角色。未来(lái)美联储降(jiàng)息并不意味着中国必然(rán)跟随降准降(jiàng)息(xī)，因为中国还(hái)要统筹考虑长期和短期、内部(bù)与外部均衡、稳(wěn)增长和防风险。其次，启动首次降息后(hòu)，市(shì)场焦点将转向美联储下次(cì)降息的时(shí)点和(hé)幅(fú)度，市场(chǎng)预期仍将在美(měi)国经济“软着陆”“硬着陆”和“不着陆”之(zhī)间不断切换，国际金融动荡(dàng)在所难免。美国经济不论出现何种情形，对中国经济均有利有弊，中国关键是做好自己的事情。如果美国经济(jì)不衰(shuāi)退，有可能美联(lián)储不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱，这将继续对中国货(huò)币政策形成外部掣肘，但有助于(yú)稳定外需，支持中国经济平稳运行。如果美国(guó)经济陷入衰退，有可能触发美联储大幅(fú)降息(xī)，在市场避险情绪消退后，美(měi)元将趋势性走弱，这(zhè)将有助于打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调整的外部压力，却不利于稳定外需，影响中国经(jīng)济平稳运行。

　　美联(lián)储降息利好人民币(bì)资产

　　近期，受(shòu)美(měi)联储降息预期增强推动，企业结汇意(yì)愿增强，人民币出现一(yī)波明(míng)显升值(zhí)。专(zhuān)家普遍认为，美联储降息之后，中(zh投资者如何应对美联储降息50个基点ōng)美之间利差(chà)收窄，资金回流中国的动能将(jiāng)有所增强，人民币贬值预期会进一步放缓。

　　民生银行研究团队方面表示(shì)，美联储降(jiàng)息“靴子(zi)”落地后，人民币贬值压力将进一步减轻，预计(jì)年内美元(yuán)兑人(rén)民币大部(bù)分时间将在(zài)7至7.2区间内双向波动。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联(lián)储(chǔ)进入降(jiàng)息(xī)周期(qī)，首先影(yǐng)响中(zhōng)国央行实施较为宽松的货币政策，可能(néng)会通过降低逆回购利率、存量房(fáng)贷利率、降低存款准备金率等多种手(shǒu)段来提振经济增长。另一方面，人民币近期已(yǐ)出现一轮升值，央行维持(chí)汇率稳定的压力大大减轻，这也为央行(xíng)采取更多货币政策工具(jù)奠定(dìng)基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这(zhè)对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息，有(yǒu)利于推(tuī)动A股市场出现轻(qīng)微反弹。

　　罗志(zhì)恒指出，美联储降息对国内(nèi)股市、债市和(hé)人民币(bì)汇率偏利好(hǎo)。全球流动性宽松有助于为(wèi)我国股市提供增(zēng)量资金，我(wǒ)国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇(huì)率稳定。

　　分析

　　投资者该(gāi)如何(hé)调整资产布局？

　　美联储降息后，全球范围内(nèi)哪些资(zī)产会有更好表现？投资者(zhě)该如何(hé)布局呢？

　　9月19日，瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）发表(biǎo)最新机构观(guān)点指出，历史上，美(měi)国市(shì)场在非(fēi)衰退期降息时的表现良好，此次也不(bù)大可(kě)能例外。瑞银预期，标(biāo)普(pǔ)500指数有望在年底升(shēng)至5900，并在(zài)2025年6月底进一步升至(zhì)6200。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，瑞银(yín)提醒投资者可考虑将现金和货币市场(chǎng)资金重(zhòng)新分配到高质量公司和政府债券。在近期波动(dòng)的市(shì)况(kuàng)下(xià)，这些(xiē)资产(chǎn)体(tǐ)现(xiàn)出了较好的价值。同时，把握人工智能机遇，成长股(gǔ)或有持续上行潜力，尤其(qí)是科技板块。在科技板块，瑞银(yín)认为人(rén)工(gōng)智能（AI）或成为未来几(jǐ)年市场回报的关键驱动力，因此可考虑增加对该板块的敞口。尽管板块波动性(xìng)在(zài)未来(lái)数月内或随着周期性和(hé)地缘政治风险而上升，但这也提供了在更合理价位建立AI长期持仓的(de)机会(huì)。瑞银认为，投资者可(kě)以利用另类(lèi)资(zī)产实现多元(yuán)化(huà)。与传统资产(chǎn)相关度较低的对冲基金可能有助于(yú)减少投资组合的波动。不过另(lìng)类资(zī)产有其独特风险，包括流动性不足、透明度较低(dī)等。

　　对于国内投资者，知名经济学者(zhě)、工信部信息通(tōng)信经济专家委员会委员盘和林表示(shì)，在降息大背景(jǐng)下，黄(huáng)金(jīn)、港股(gǔ)是较为理想的资产，A股也较有(yǒu)价值。

　　盘和(hé)林认为，大宗商品中(zhōng)只有黄金不是工业(yè)原料，黄金上涨不会让欧(ōu)美(měi)通胀(zhàng)上升，而美元、欧元宽松，还会鼓(gǔ)励(lì)各国央行囤(dùn)黄金，所以黄金迎来牛市(shì)。不过，如今的黄金已在历史高位，估值可能偏高，所以对于投资(zī)者来说，黄金适合中短线(xiàn)操作，不(bù)适合长(zhǎng)期投资。他观察到，黄金上涨后并没有在国内看到大家抢(qiǎng)购黄金(jīn)，反而很多人拿(ná)着过去买投资者如何应对美联储降息50个基点的黄金去套现(xiàn)，说明我们(men)的投资人越来越理性了。

　　盘和林表示，降(jiàng)息利(lì)好风险资产，但从全球(qiú)股市来看，很多国家的股票都已在(zài)历(lì)史高位。预计A股和(hé)港股将是(shì)国际资本的重要目(mù)标。相比于A股，盘和(hé)林更看好港股。因为从估值看(kàn)，港股普遍比A股要低，利率(lǜ)方面，国(guó)内降息空间有限，但香港实行联(lián)系汇率制度，美国降息，香港也降息。盘和林强调，港股可(kě)以(yǐ)做空，风险(xiǎn)也比A股大(dà)，建议投资者定投港(gǎng)股低费率的(de)宽基指数ETF基金。

　　文/本(běn)报记者程婕统筹/池海波

责任(rèn)编辑：郭建

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