大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专(zhuān)题(tí)：中美利差或进一步(bù)收窄(zhǎi) A股流动性有望(wàng)改善

　　每经记者肖(xiào)芮冬每经编辑赵(zhào)云

　　9月20日(rì)，市场全天探底回(huí)升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指(zhǐ)涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌(diē)0.64%。

　　板块方面，智(zhì)慧(huì)政(zhèng)务、贵金属、房地产、软件开发等(děng)板块涨幅居前(qián)，创新(xīn)药、光伏设备(bèi)、电池(chí)、生物制品等(děng)板块跌幅居前(qián)。

　　总体(tǐ)上个股跌多涨少，全市(shì)场近3500只个(gè)股下跌(diē)。沪深两市今(jīn)日成交(jiāo)额5747亿，较上个(gè)交易日缩量523亿。

　　昨天(tiān)A股放(fàng)量上涨，相信不少投资者又(yòu)乐观起(qǐ)来，准备参与一波反(fǎn)弹行情。

　　哪怕高(gāo)开低走，也能赚点钱离(lí)场，对吧？

　　但(dàn)早上9点，一则消息让A股暂时“撤(chè)回”了这次预期(qī)中的高开，那就(jiù)是9月LPR维持不变。

　　消息本(běn)身不算特别，主要(yào)在于(yú)，昨(zuó)天市场的上(shàng)涨，本身包含了部分对(duì)LPR下调的预期。期待中的事情没有发生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大指数整体低开；开盘情绪(xù)不佳，场外资金也(yě)不急着入场，于是低开后(hòu)，市场又震荡(dàng)走低。

　　几乎(hū)没有疑问(wèn)，这是早盘市场(chǎng)走弱的直接原因。

　　此外还有一个不可(kě)忽略的因素：宽(kuān)基ETF放量的节奏有(yǒu)变化(huà)，直到 “拉尾盘”之前，其放量(liàng)的(de)频率和力度均不如昨(zuó)天。

　　但尾盘从(cóng)日内新低持续拉升(shēng)到沪(hù)指翻(fān)红，还是颇具诚意。

　　Wind数据显示，14：00后，四(sì)只(zhǐ)沪深300ETF持续放量并全线翻红。截至收盘，易方达沪(hù)深300ETF、华夏沪深300ETF分别成交超57亿和37亿元，超(chāo)过昨日成交金额3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交(jiāo)额(é)亦(yì)超过昨日，四只ETF合计成交超208亿(yì)元。

　　本月LPR维持不变，不代表这(zhè)件(jiàn)事后续就完全没有预期(qī)。目前(qián)市场主流观点认为，四季度仍有政策空(kōng)间。我们具(jù)体来看。

　　早间央行“按兵不动”的消息公布后，A50期指很快走低(dī)，预示“高开”被撤回。

　　但也要注意(yì)到，人民币后续反而继续走强。

　　有观点称，这是因(yīn)为，即便央行此前提(tí)醒(xǐng)了大家做好“预(yù)期(qī)管理”，但市场对货币(bì)政策仍(réng)抱(bào)有期待(dài)。

　　9月(yuè)5日(rì)，央行货(huò)币政策司司长邹澜曾(céng)表示，受银行存款向资管(guǎn)产(chǎn)品分(fēn)流的速(sù)度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利(lì)率进一步下行还面临一定(dìng)的约束。

　　“央行将(jiāng)密切观察政策效(xiào)果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济(jì)运行面临的具(jù)体问题(tí)，合理把握(wò)货币政(zhèng)策调控的力度和节奏。”

　　9月19日，国家发改委则表示，当前经济运行总体平(píng)稳，高质(zhì)量发展扎实推(tuī)进。同时外部(bù)环境变化带来的不利影响(xiǎng)增多，新(xīn)旧(jiù)动能转换存在阵痛，经济运行还(hái)面临(lín)不少困难挑战。但(dàn)经济运行中的积极因素和有利条(tiáo)件也在不断(duàn)积累，有条件、有能(néng)力、有信心实现全年经济社会发展(zhǎn)目标任务。

　　据媒体报道，东方金诚首席宏观分析师王青认(rèn)为，当(dāng)前利率下调存在一定约束。今年一(yī)、二季度银行(xíng)净息差均为1.54%，较去年(nián)四季度收窄0.15个百分点，已明显低于1.8%的(de)警戒水(shuǐ)平。若短期内(nèi)连续下调政策利率并(bìng)引导LPR报价跟进下调，加之规模庞大的存量房贷利(lì)率也有较大下调空间，下半年银行净息差将面临较大幅度(dù)下行压力，不利于银(yín)行经营的(de)稳健性。

　　其表示：“综合考虑当前的经济运行态势大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”及物价走势，四季度央行有可能下调主要政策利率，也(yě)就是7天期逆回购利(lì)率(lǜ)，下(xià)调幅度估计为10到20个(gè)基点，届时将引导LPR报价(jià)跟进下调(diào)。”

　　光大银行金融市场(chǎng)部宏观研究员周茂华表示(shì)，国内常规政策空间充足，并(bìng)且随(suí)着国(guó)内宏观(guān)政策效果释放，消费和内需(xū)稳步复苏，经济内循环畅通，市场情绪逐步回暖，银行整(zhěng)体经营状况(kuàng)逐(zhú)步改善(shàn)。LPR仍具调降空(kōng)间。

　　站在炒股的角度，也有投(tóu)资大V认为(wèi)：“只(zhǐ)要开始降息周期，对我们（A股）一定是利好。至于利好什么时候反馈到A股——这个只会(huì)迟到，不会不到。”

　　值得注意的是，今天(tiān)港股再度大(dà)涨。截至(zhì)A股收盘时，恒(héng)生指数日线8连阳，恒生科技指数也走(zǒu)出5连涨。

　　为何同样(yàng)是在降息周期伊(yī)始，港股这两天(tiān)走(zǒu)得比A股更强呢？

　　中金公司分析指出，港股市场由于其对外部流动性变(biàn)化的高度敏感性，以(yǐ)及香港的联系(xì)汇率制(zhì)度，导致其(qí)对美联储的降息(xī)操作(zuò)反应更为敏感，因此相比A股，港股的(de)弹(dàn)性更大。

　　此外，港股的盈利情(qíng)况相对较好，估值和投资者仓位也更为(wèi)合理(lǐ)，这些因(yīn)素共(gòng)同(tóng)支(zhī)撑了港股的(de)相对表现。在这种行情中，高分红股票(piào)和科技成长股可能会成为市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)。

　　另有观(guān)点认为，港股底(dǐ)部(bù)夯实，技术形态来看，多个指数走出了三重或(huò)者四重(zhòng)底结构。这(zhè)不(bù)仅更利于反弹，也(yě)对A股有引导意(yì)义。

　　东吴证券陈李陈李团队(duì)表示，港股一(yī)般同步或领先于A股见底回(huí)升。

　　从恒生指数和沪深300指(zhǐ)数 历史走势来看，两者基本一致，恒生指数反弹拐点通常(cháng)早于或同(tóng)步(bù)沪深300指数出现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月(yuè)下旬港(gǎng)股触底，A股则(zé)是2月初触底回升；类似的是，2022年3月港股先触底，A股4月末触(chù)底；此外，2016年2月(yuè)和2020年3月，两(liǎng)者基本同步触底。

　　最后来看看板块(kuài)。

　　1）信(xìn)创(chuàng)

　　截至收盘，电子身份证、华为产业链、网(wǎng)络(luò)安全等方向均(jūn)有表现。

　　消息面上(shàng)，近日，福建省(shěng)发展和改革委员会同意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研(yán)究报(bào)告暨初步设计方案。

　　深圳(zhèn)市(shì)地方金融管理局(jú)就《深圳(zhèn大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”)市关于支持数(shù)字金(jīn)融高质量发展的实施意(yì)见（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，推进深圳(zhèn)市金融信创攻关基地建设，完成银行、证券、保险(xiǎn)等金(jīn)融机构(gòu)及合作伙伴信创攻关课题。

　　首创证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，我国(guó)信创市场启动较早并从2020年开始进入第(dì)一个(gè)建设高峰期，其中(zhōng)不同领域(yù)建设(shè)节奏(zòu)有所不同，市(shì)级以上党政信创主要在2020至(zhì)2022年展(zhǎn)开建设，县区级党政信创从2023年陆续展开，2021年(nián)开始，党(dǎng)政信创市场开(kāi)始向运营商、金融等行业信创市(shì)场拓展。随着(zhe)新(xīn)一轮财政支(zhī)持及行业信创政策(cè)催化的到来，信创建(jiàn)设有望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市(shì)委贯(guàn)彻《中共(gòng)中央关于进(jìn)一步全面深化改革、推进中(zhōng)国式现代(dài)化的决定》的实施意(yì)见。其中提到，完善租购并举的住房制(zhì)度(dù)。加快(kuài)建立符(fú)合首都特点(diǎn)的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房(fáng)需(xū)求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板块突(tū)然拉升翻红。实朴检测、华(huá)盛昌、捷强(qiáng)装备、科华生物(wù)等个股均出现异动。

　　类(lèi)似走势也出现在核(hé)污染防(fáng)治板块。

　　消息面上(shàng)，据(jù)外交部官网，中日双方就福岛第一(yī)核电站核污(wū)染水(shuǐ)排海问题达成共识。

责任编辑：王若云

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