半导体公司复苏阵营扩容汽车电子与AI化身“新推手”

证券(quàn)时报记者阮润生

随着终端市场需求复苏，以(yǐ)及产业链持续去库存，半导体(tǐ)行业复苏趋势逐渐明朗。结合上(shàng)市公司2023年年报以及2024年(nián)一季报来看，数字芯片与集成电路(lù)封测板(bǎn)块盈利改善最为显著(zhù)，其中，存储类增势尤为强劲，并且汽车电子(zi)与人工智能（AI）成为多家上市公司业(yè)绩增长的“新推手”。

盈利环比修复

从归母净利润指标来看，半导体上市公(gōng)司业绩逐季度修复，并在今年一季度传统淡季延续(xù)增势。

截至(zhì)记者发稿，A股大多数半导体上市公司已披(pī)露了2023年年报或(huò)者业绩快报，超七成(chéng)公司实现盈利；以环比指标来看，去年第四季度行业上市公司归母净利润增速转(zhuǎn)正，到2024年第一季度平均盈利增(zēng)长约三成。个股中，中(zhōng)芯国际去年归母净利润实现(xiàn)48.23亿元(yuán)，盈利规模保持领先，其次是北方(fāng)华创和紫光国(guó)微，去年分别实现盈利近39亿元和25亿元。

从归母净利润增速(sù)来看，去年半(bàn)导体检测设备厂商中科(kē)飞测以近(jìn)11倍增长率(lǜ)问(wèn)鼎(dǐng)。

今年(nián)一季度，更多上(shàng)市公司迈入复苏阵营，最新披露(lù)已有30家半导体上市公司盈利增速同比翻倍(bèi)，其中，恒玄科技今年一季度(dù)大幅扭亏(kuī)，盈利同比增长约37倍。瑞芯微归母净利润从(cóng)去年同比下降约五(wǔ)成，提(tí)升至今年一季度同比增长近5倍。

半导体公司复苏阵营扩容汽车电子与AI化身“新推手”"text-align: left;">AI与汽车电子推动增长

细分板块中，数字芯片设(shè)计与集成电路封测盈利修复尤(yóu)为显著，实现(xiàn)去年第四季度到今年一季度连续平(píng)均盈(yíng)利(lì)环比增长。其中(zhōng)，以“强周期”为(wèi)代表的存储迈入增(zēng)长轨道，相关上市公司去年第四季度平均盈利实现同比增长近四成。

个股(gǔ)中，去年第四季度，德(dé)明(míng)利盈利环比增长超过5倍，普冉股份(fèn)、江波龙均实现环比大幅(fú)增(zēng)长。即便在传统淡季的一季度(dù)，也有越来越多的存储上市(shì)公司实现盈(yíng)利增长，并且业绩受益于AI推动，积极布局内存技术标准从DDR4升级至(zhì)DDR5的机遇。

作为A股内存接口芯片龙头，澜起科(kē)技DDR5内存接口芯片等高毛利产品出货增加，今年一季(jì)度实现归母(mǔ)净利润2.23亿元，同比增长超过10倍。

集成(chéng)电路封测(cè)对市(shì)场冷暖尤为(wèi)敏感，该(gāi)板块的盈利也持(chí)续修复。其中，华天科技、甬矽电子去年第四季度盈利环比增长居前，其次(cì)是通富微电和伟测科技。细分类别中，从事显示驱动芯片(piàn)封测的上市公司业绩稳步增长，颀中(zhōng)科技、汇成股份2023年归母净利润分别同(tóng)比增长近23%和(hé)11%。

另外，汽车电(diàn)子(zi)已(yǐ)经开始助(zhù)推(tuī)封(fēng)测(cè)上市公司业绩。去年长电科技汽车业务实现营业收入共3亿美元，同(tóng)比增长68%，汽车电子营收占比(bǐ)提升3.5个百分点。

去库存进度不一

从同比增(zēng)速来看，半导(dǎo)体设备板块依(yī)旧保持强劲增(zēng)长, 国内半导体检测与量测设备市场呈现高速发展。已披露业绩的半导体(tǐ)上市(shì)公司(sī)中，中科飞测去年实现(xiàn)归(guī)母净利润1.4亿元，同比(bǐ)增(zēng)长近11倍；长(zhǎng)川科技今年一季度翻(fān)倍(bèi)增长,实(shí)现扭亏。

另一方面，半导体设备行业平(píng)均存货周转天(tiān)数增加，据Wind最(zuì)新统计(jì)，设备(bèi)行业上市(shì)公司周转天数从2022年平均约(yuē)411天增(zēng)长至528天(tiān)；封测存货周转天数同比下降，存货规模也同比下降，数字芯片(piàn)板块去库存力度也(yě)较大。值(zhí)得注意的是，细(xì)分(fēn)品(pǐn)类去库存策略差(chà)异较大，有的上市公司已开始着手增加库存备货。

以存储板块为例，上游芯片设计类(lèi)上市公司(sī)库存普(pǔ)遍下降，相关上市(shì)公司去年纷(fēn)纷采(cǎi)取(qǔ)降价换市场的策略(lüè),而存储模组厂商趁(chèn)降(jiàng)价(jià)加大备货。比(bǐ)如德明利去年(nián)库存量增(zēng)加近三成。江波龙去年库存同比增加约五成，公司高管表示，后续可能随着经营规模的扩大而进一步增加存货。

证(zhèng)券时报记者阮润生

随着终端市(shì)场需求复苏，以及产业链持(chí)续去库存，半导体行(xíng)业(yè)复苏趋势(shì)逐渐明朗(lǎng)。结合上市公(gōng)司2023年年报以及2024年一季报(bào)来看，数字芯片(piàn)与集成电路封测板块盈利改善最(zuì)为显著，其中，存储类增势尤为强劲，并且汽车电子(zi)与(yǔ)人工智能（AI）成为多(duō)家(jiā)上市公司(sī)业绩增长的“新推手(shǒu)”。

盈利(lì)环比修复

从归母净利润指标(biāo)来看，半导体上市公(gōng)司业绩(jì)逐季度修复，并在(zài)今年一季度传统淡季延续增势。

截至记者发稿，A股大多(duō)数半导体上市公司已披(pī)露了2023年年报或者业(yè)绩快报，超七成公司(sī)实现(xiàn)盈利；以环比指标来看，去年第四季度行业上市公司(sī)归母净利润增速转正，到(dào)2024年第一季(jì)度平均盈利增长约(yuē)三成。个股中，中(zhōng)芯(xīn)国际去年归母净利润实现48.23亿元，盈利(lì)规模保持领先，其次是北方华创和(hé)紫光国微，去年分(fēn)别实现盈利近39亿元和25亿元。

从归母净利润增速来看(kàn)，去(qù)年半导体检测设备厂商中(zhōng)科飞测以近11倍增(zēng)长率问鼎。

今(jīn)年一季度，更多上市公司迈(mài)入复苏阵营，最新披露已有30家半导体上市公司盈利增速同比翻(fān)倍，其中，恒玄科(kē)技今年一季度大幅(fú)扭亏，盈利同比增长约37倍(bèi)。瑞芯微归母净(jìng)利润(rùn)从去(qù)年(nián)同(tóng)比下降约五成，提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)同比增长近(jìn)5倍。

AI与汽(qì)车电子推动增长

细分板块中(zhōng)，数字芯片(piàn)设(shè)计与集成电路封测盈利修(xiū)复尤为显著，实现去(qù)年第四季度到今年一季度连续平均盈(yíng)利环比增长。其中，以(yǐ)“强周期”为代(dài)表的存储迈入(rù)增(zēng)长轨(guǐ)道，相关上市公司去年第四季度平均盈利实现同比增长近四成。

个股(gǔ)中(zhōng)，去年(nián)第四季度，德明(míng)利盈利环比增(zēng)长超过5倍(bèi)，普冉股份、江波龙均实现环(huán)比大幅(fú)增长。即便在传统淡季的一季度，也有越来越多的存储上市(shì)公司实现盈利增长，并且业绩受益(yì)于AI推动(dòng)，积极布局内(nèi)存技术(shù)标准从DDR4升级至DDR5的机遇。

作为A股内存接口芯片龙头，澜起(qǐ)科(kē)技DDR5内(nèi)存接口芯(xīn)片等高毛利产品出货增加，今年一季度实现归母净利润2.23亿(yì)元，同比增长超过10倍(bèi)。

集成电(diàn)路封测对市场冷暖(nuǎn)尤为敏感，该板块(kuài)的盈利也持续修复。其中，华天科技(jì)、甬矽电子(zi)去年第四季度盈利环比增长居前，其次是(shì)通富微电和伟测科技(jì)。细分类别中，从事显示驱动(dòng)芯片封测的(de)上市公司业绩稳步(bù)增长(zhǎng)，半导体公司复苏阵营扩容汽车电子与AI化身“新推手”颀中科技、汇成股份2023年归母净利润分别同比增长近23%和11%。

另外，汽车电子已经开始助推(tuī)封测(cè)上(shàng)市(shì)公司业绩。去年长电科技汽车业务实现营业收入共3亿美元，同比增长68%，汽车电子营收(shōu)占(zhàn)比提(tí)升3.5个百分点。

去库存进度不一

从同比增速来看，半导体设(shè)备板(bǎn)块依旧保持强劲增长, 国内半导(dǎo)体检测与(yǔ)量测设备市场呈现高(gāo)速发(fā)展。已披露业绩的半(bàn)导体上市公司中(zhōng)，中科飞测去年(nián)实现归母净利润1.4亿元(yuán)，同比增长近11倍；长川科技今年一季(jì)度翻倍(bèi)增长,实现扭亏。

另一方(fāng)面，半导体(tǐ)设备行(xíng)业平均存货周(zhōu)转天数增加，据Wind最新统计，设备行业上市公(gōng)司周转天数从 2022年平均约411天增长至(zhì)528天；封测(cè)存货(huò)周转(zhuǎn)天数同比下降，存货规(guī)模(mó)也同比下降，数字芯(xīn)片板块去(qù)库存(cún)力度也较大。值(zhí)得注意的是，细分(fēn)品类去库存策略差异较大，有的上市公司(sī)已开(kāi)始(shǐ)着手增加库存备(bèi)货。

以存储板块为例，上游芯片设计类上市公司库存(cún)普遍下降，相关上市公司去年(nián)纷纷采(cǎi)取降价换市场的策(cè)略,而存储模组厂商趁半导体公司复苏阵营扩容汽车电子与AI化身“新推手”降价加大(dà)备货。比(bǐ)如(rú)德明利去(qù)年库存量增加近三成。江波龙去年库存同比增加约五(wǔ)成，公司高管表示，后续可能随(suí)着经营规模的扩大而(ér)进一步增加存货。

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