股价狂飙
、机 构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道见习记(jì)者赖镇桃(táo) 广州报道

　　在(zài)汽车销量放缓的阴霾下，BBA为代表的豪华车也不得(dé)已放下身(shēn)段、打折求生，而(ér)只(zhǐ)卖给一小群人的超豪(háo)华车，却迎来了订(dìng)单接(jiē)到手软的春天(tiān)。

　　法拉利不久前(qián)发布的二季度报显示，二季度(dù)新车交(jiāo)付3484台，对比去年同期多出92台，净收入17.12亿欧元，同比增长16.2%，净(jìng)利润4.13亿欧(ōu)元(yuán)，同(tóng)比大涨24%。

　　这周，摩根士丹利和RBC Capital等(děng)机构也纷纷表达对法拉利(lì)的坚定看好。摩根士(shì)丹利分析师Adam Jonas表示，法拉利在豪华车市场中表现优异，预计公司股票还会延续(xù)创(chuàng)纪(jì)录的涨幅。RBC Capital在8月28日(rì)发布的(de)研报里，也表(bi股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？ǎo)示维持法拉利的买入评级。

　　资本市场(chǎng)方面，法拉利的股价已经(jīng)屡(lǚ)屡(lǚ)刷新历(lì)史新高。仅在8月，法(fǎ)拉(lā)利股价月内(nèi)飙 升(shēng)17.56%，年初(chū)以
来股价涨幅更达到45.48%。今年2月，法
拉利市值历史性突破700亿美元(yuán)，赶(gǎn)超大众 、BMWYY>宝马和斯(sī)特兰蒂斯(sī)，短短半年内，法拉利市值(zhí)已经(jīng)膨胀至(zhì)953亿美元。在全球车企(qǐ)的市 值排名(míng)中，仅次于特(tè)斯拉、丰田(tián)和比亚迪。

　　实际上，除了法拉利，兰博基尼(ní)、路(lù)特斯等(děng)品(pǐn)牌在上(shàng)半年都收(shōu)获了不俗的业绩增长 。在其他车普遍卖(mài)不动的时候(hòu)，部分超豪华车何以走(zǒu)出独立行情？

　　逆势大(dà)增背(bèi)后(hòu)

　　根据乘联会的数据，今年1-6月，全球汽车销量同比增长3%，对比去年上(shàng)半年11%的高增速，今(jīn)年全球汽车市场的增长(zhǎng)明显放缓。三大德系豪(háo)车品(pǐn)牌里，上半(bàn)年仅宝马实现了2.3%的正增长，梅赛德斯-奔驰销量同比收缩6%，奥迪(dí)销量同比下滑8%。

　　但汽车市场热度下降，几大超豪华车似乎没有受到多大影响。

　　兰博基尼业绩创(chuàng)下历史新高。财报显示，今(jīn)年上半年，兰(lán)博基尼交付了5558辆(liàng)新车，实现营收16.21亿欧元，同比增长14.1%，营业利(lì)润4.58亿欧元，为公(gōng)司有史以(yǐ)来最佳表现。工厂手上
还积压了不少(shǎo)未完成的订单，Revuelto车型的交付(fù)还排到了两年后。

　　英国跑车品牌路特斯，上半年财报显(xiǎn)示，新车交付从去年同期的1439辆大增(zēng)至4873辆(liàng)，企(qǐ)业总营收3.98亿美元，同比暴涨206%，总利润5100万美元，对比(bǐ)去年(nián)上半年的600万美元，激增(zēng)731%。

　　法拉利上半年(nián)财报发布后，CEO贝内德托·维尼亚欣(xīn)喜地表示，“我们宣布二季度的(de)财(cái)务业绩非常出色，这表明(míng)法拉利有着强大的产品力和持续增长的潜(qián)力。基于上半年营收和(hé)利润都有两位数的增长，管理层决定上调下半年的业绩指引。”

　　在讲话中，贝内德托把法拉利强劲的增长归因于汽车产品的丰富多(duō)元和对个性化需求的(de)满足。

　　从事奢侈(chǐ)品基(jī)金管(guǎn)理的Tema ETFs投(tóu)资合伙人(rén)Javier Gonzalez Lastra曾分析称，个性化、定(dìng)制化是(shì)超豪华车近年营收高于预(yù)期的关(guān)键驱动力，“客户很有钱，但他们(men)并不愚蠢。高端车企(qǐ)要(yào)让客户心甘情愿支付巨大的溢(yì)价，必(bì)然要(yào)给出新的东(dōng)西，包括新的车型、新的技术，或 是专(zhuān)门为客户定制(zhì)的设计。”

　　火石(shí)创造产业研究院(yuàn)院 长冯雷向21世纪经济报道记者分析，几大豪华车品牌销(xiāo)量大(dà)增，原因可能有两方面，首先(xiān)是超豪华(huá)车品牌在品牌定位(wèi)、产品设计和性能等方面具有独(dú)特优势，与普通豪车品牌形成差异化竞争，吸引了那些追求(qiú)极致品质和独特体验的消(xiāo)费(fèi)者(zhě)。例(lì)如，超(chāo)豪华(huá)车在外观设计、内(nèi)饰工艺、动力性能等方面往往 代表着汽车行(xíng)业(yè)的(de)顶尖水平，能(néng)满足消费者(zhě)对于高端、独特产品的需(xū)求 。其次在于超豪(háo)华车品牌在电动化、智能化等方面进行了(le)技术革新
，吸引了
对新技术感兴趣的(de)消(xiāo)费(fèi)者。

　　电(diàn)动(dòng)化
夹击(jī)下，超豪华车何去何(hé)从

　　今年(nián)以来，超豪华车品(pǐn)牌(pái)的市场表现其实(shí)呈现出了(le)明显的(de)分化。

　　尽(jǐn)管法拉利、兰博基尼等(děng)车企增长(zhǎng)势头意外强劲，但豪车品牌的悲欢并不相通，几家车企的半年(nián)报显示，劳(láo)斯莱斯销(xiāo)量同比下滑11.4%，宾利新车销量同比下降(jiàng)23%，保
时捷上半年营收同(tóng)比下滑4.7%，玛莎(shā)拉蒂的营收(shōu)从去年同期的(de)13.1亿欧元暴跌至6.31亿欧(ōu)元，利润表还(hái)陷入亏损(sǔn)状态。

　　全球央行货币(bì)政策偏紧，难免会抑制部(bù)分购买顶级豪车的(de)需求。英国金融服(fú)务公司(sī)Hargreaves Lansdown货币(bì)和市场主管Susannah Streeter表示，汽(qì)车 贷款(kuǎn)成本的上(shàng)升削弱了对豪华 车的需求，这表明即使是有 需求的潜在买(mǎi)家也难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化转型正成为豪(háo)车业绩分化的一大影响(xiǎng)因素。

　　冯雷指出，短期(qī)来看国产新兴电动车品牌对进口豪华品牌(pái)造成一定(dìng)的冲击，蔚(wèi)小理、特斯拉(lā)的消费群体(tǐ)会与(yǔ)BBA的消费群体上存在一定的重合，尤其是年轻一代可(kě)能更倾向(xiàng)于选择豪华电动品牌，进而影响(xiǎng)豪华品(pǐn)牌入门(mén)车型的(de)市场(chǎng)销量(liàng)。

　　对于传统豪(háo)华车企来说(shuō)，放弃内燃机是一个艰难的(de)抉择。一(yī)定程度上(shàng)，发动机是
豪车品 牌最核心的技术部(bù)件，极快(kuài)的零百加速、独(dú)有的引擎声(shēng)浪，是超(chāo)跑的灵魂，也是几十年来不断微调工艺(yì)的结果。

　　因而，在电动化的转型(xíng)大潮(cháo)下，部分品牌也经历着摇摆。法拉利和兰博基(jī)尼已基本明确混动路线，路特(tè)斯业绩暴(bào)增，其中一大(dà)营收来源就是为多个车(chē)企提供智驾方案(àn)。相形之下，玛(mǎ)莎拉蒂还站在战略十字路口，对于(yú)是否要走100%纯电路(lù)线摇摆
不定。宾利一再推迟电动车发布计划，预计最快 要(yào)到2025年才会推出首款电动车型。保时捷是较早开启新能源转型的豪华车品牌，但推出的电(diàn)动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷看来，电动化转型代表了豪车制(zhì)造厂商与(yǔ)时(shí)俱进的一种态度，尤其是在智能化浪潮的推动下，电动车先天有着比燃油车更好地适应智能化的技术架(jià)构。随着高净值人(rén)群的年轻
化，对于豪车的需求发(fā)生(shēng)相应转变，智驾体验成为附加于驾(jià)驶机器的加分项，为了迎(yíng)合这类(lèi)消费群体(tǐ)的需求，豪华(huá)品牌布局(jú)纯电产品也成(chéng)为向市场妥(tuǒ)协的一个(gè)选(xuǎn)择。

　　目前来看，混动似乎是(shì)糅合传统发动(dòng)机(jī)优 势(shì)和新能源转型的最优解。冯雷表示，豪华车往往具备极致的驾驶性能，三秒(miǎo)俱乐部（零百公里加速3秒以内）是性能豪车的入场券。但是如果豪华车走电动化路线，意味着 需要(yào)携带大几百公斤的电池，这与目前(qián)法(fǎ)拉利、兰博基尼等顶级跑车轻量化的路线是相(xiāng)违背的，因此大部分跑车还是会选择混动路线。

　　尽(jǐn)管(guǎn)电车在性能(néng)、外观(guān)上和豪华车的(de)界限不断模糊，但后
者还是(shì)有着相对坚固的护城河。“豪华车(chē)基于长期的历史积淀，具备(bèi)很强的社
交和文化属(shǔ)性。类比于其他工业品如(rú)腕(wàn)表、单反照相机(jī)、高级音响设备(bèi)等，虽然(rán)随着技术(shù)的(de)进步会有替代品出现，但是燃油(yóu)豪车仍
然可能(néng)会成为(wèi)新富豪的拥趸。”冯雷说道。

责任编辑：李桐

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