疏通
“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开(kāi)的国务院常务会议（以(yǐ)下简称“国(guó)常会”）提出，创业投资事关科技创新、产业升(shēng)级和(hé)高质量发展。

　　中关村发展(zhǎn)启(qǐ)航基金董事总经理(lǐ)李伟对《证券日(rì)报》记者表示，此次国常(cháng)会关于促进(jìn)创业
投
资发展的(de)举措非(fēi)常及时，有望大幅提升投资机构及企业的信(xìn)心，进一步激发创业投(tóu)资市场活力。

　　创(chuàn疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力g)业投资受重视

　　据清科研究中(zhōng)心(xīn)统计，今年上半年(nián)，半导体及电(diàn)子设备、IT、生(shēng)物技术/医疗健(jiàn)康、机械制造、化(huà)工(gōng)原料及加工五大行业共发生(shēng)投资案例数2408起(qǐ)，占(zhàn)比79.4%，同比增加(jiā)1.9个百分点。

　　从政策面(miàn)来(lái)看
，创业投资(zī)在支持科技创新
方面的作用愈发(fā)受到重视。今年6月份，国务院办(bàn)公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创(chuàng)投十七条(tiáo)”），针对“募投管(guǎn)退”全(quán)流程提出17条具体措施。

　　“此次(cì)国(guó)常会提出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措(cuò)一脉(mài)相(xiāng)承，且更具有针(zhēn)对性，特别是进一(yī)步肯定了创业(yè)投资在科技创新、产业升级和高(gāo)质量发展方面的重要意义。”LP投顾创始人(rén)、创投行业专家(jiā)国立波表示。

　　如今，初创公(gōng)司的科技属性和商业变现能力更受到重视。长江(jiāng)商(shāng)学(xué)院战(zhàn)略学教授、副院长滕斌圣介绍，重(zhòng)点投资(zī)赛道从金融创新、消费(fèi)互联网、共(gòng)享经(jīng)济等相关概念和赛道转向(xiàng)半导体(tǐ)、新能(néng)源、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等具有硬(yìng)科技属(shǔ)性的战略性新兴产业和新质生产(chǎn)力(lì)方向，聚焦于科技创新(xīn)，解决“卡(kǎ)脖子”问题，赋能实体经济产(chǎn)业结构优化(huà)升级。

　　出(chū)实招疏通(tōng)堵点卡点(diǎn)

　　近几年，我(wǒ)国创投(tóu)市场发展速度放缓，资(zī)金募(mù)集难、投后压力大、退出(chū)预期(qī)不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常会疏(shū)通“堵点卡(kǎ)点”的举措可(kě)谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行业当前(qián)面临的主要矛盾(dùn)是“募投管退”整个(gè)环节的堵
和卡的问(wèn)题，而非单一环节的影响(xiǎng)。另一方面(miàn)，国常会给出了解决问题(tí)的思(sī)路(lù)，比如增加耐心资本的供给、加大(dà)力度(dù)扶持企业上市等。

　　从一(yī)级市场的资金募集来看，创业投资基金数量持(chí)续领先。据清科(kē)研究中心(xīn)统(tǒng)计，今年上半(bàn)年共有1817只基金(jīn)完成新一轮募集，数量(liàng)同比下降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其(qí)中(zhōng)，创业投资基金数量持续领先，占比维持
在60%以上。

　　从退(tuì)出方(fāng)式来看，投(tóu)资人退
出项目实现疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力收益的方式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购(gòu)有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究(jiū)完善并购贷(dài)款适(shì)用范围、期限、出资比例等政策规定，扩大科技创新领(lǐng)域并购贷款(kuǎn)投放。

　　国资“领衔”耐心资本(běn)

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为(wèi)更有担当 的长期(qī)资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政(zhèng)策措施。

　　近年来，多地(dì)发起设立了支持地方产业集群发展的专项基金，精准支持中小企业和科技创新发展。例如，北京(jīng)市(shì)政府投资引导基金和多家市 场化GP联合组建了4只产业基金(jīn)。

　　在滕斌圣看来，政府背景(jǐng)的资金倾向于聚焦各地产(chǎn)业重点培养方向的专精特新“小巨人”，专注于细分市(shì)场、市场占有 率(lǜ)高、创新能力强、掌握关(guān)键核心技术的项
目(mù)。

　　此(cǐ)外，各地也在优化国有(yǒu)资本考核与评价机制等方(fāng)面持续探索。例如，7月份，上海市人民(mín)政府(fǔ)办公厅发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发(fā)展的若干意见(jiàn)》提出(chū)，建立健全(quán)适(shì)应创(chuàng)业(yè)投资行业特点(diǎn)的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省第十四届人民
代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东(dōng)省(shěng)科技创新条例》提出，省人民政府科(kē)技、财政、国有资产监督管理等部门对国有(yǒu)天使投资基金(jīn)、创业投资基金的投资期和 退(tuì)出期设置不同考(kǎo)核(hé)指标(biāo)，综合评价基金整体运营效果，不以国有资(zī)本保值增值(zhí)作为主要考(kǎo)核指标。

责任(rèn)编辑：尉(wèi)旖涵

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