华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以来首(shǒu)次降息的幅度——以及三个月后的利率——是(shì)谁都说不准的。交易(yì)员(yuán)们认为，央(yāng)行在周三会议结束时宣布降息25个百分点或(huò)0.5个百分点(diǎn)的可能性几乎为零。

　　自8月(yuè)初以来，投资者讨厌不确定性的陈词滥调一直在流(liú)传，当时就(jiù)业市场疲软的迹(jì)象引发了关于美联储是否等待(华尔街在降息前夕变得紧张起来dài)降息太久(jiǔ)的争论。在经历了异常平静(jìng)的一年(nián)之后，股票和债券市场变得动荡。投(tóu)资者现(xiàn)在正试图辨(biàn)别最近的经济数据是否只是显(xiǎn)示经(jīng)济正在恢复正常，还是经济衰退的早(zǎo)期迹象。分析人士(shì)表示，股票和债券市场似乎在(zài)答(dá)案上存在分(fēn)歧。

　　投资者将密切(qiè)关(guān)注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获取对经济的评(píng)论，以(yǐ)及所谓(wèi)的(de)点图，美联储官员在图中预测了长(zhǎng)期利率。贝莱德固定收益首席投资(zī)官里(lǐ)克·里德表示(shì)：“过去(qù)一两个月，市场(chǎng)一直处于紧张状态。”，“你已经看到债券从乐观的观点迅速走向衰退。”

　　利率衍生(shēng)品交易员目前预(yù)计，到明年年底(dǐ)，基准利率(lǜ)将从(cóng)目前(qián)的约5.25%降至约2.75%。这相当于10次标准规模的25个基点的(de)降息——美联储可能只会在(zài)应对经济衰退(tuì)时这样做。与此同时，股市(shì)呈现出更为乐观的前景。标(biāo)准普尔500指数在过去六周内出现了几次糟糕(gāo)的单日抛售(shòu)，但每(měi)次都有所反(fǎn)弹。该指(zhǐ)数(shù)今年上(shàng)涨了18%，仅比历史最高点上涨了0.7%。分析人士表示(shì)，股市反映出人们对美联(lián)储能够避免经济衰退的(de)乐观(guān)态度。科技公司(sī)的大幅上涨也提振了股指，一些(xiē)人认为这些公司对更(gèng)广泛的经济命运(yùn)的影(yǐng)响较小。

　　那么(me)，哪种(zhǒng)观点是(shì)正确的呢？许多投资者注意到(dào)了与去年(nián)年底的相(xiāng)似之处，当时(shí)债券(quàn)市场迅速(sù)将2024年的(de)六次(cì)降息定价。

　　里德补充(chōng)道：“我认为市场往往走向极端。”，“我没有(yǒu)看到很多证据表明经济正在陷入衰退(tuì)，至少在短期内是这样。”

　　最近的(de)经济数据(jù)喜忧参半。6月和7月的招聘情况比最初报告的要弱，但8月的工资(zī)增长有所改善。失业率有所上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员的情(qíng)况很少见(jiàn)：劳工部周四表示(shì)，最新的每周失业(yè)救济申请人数与去年同期大致相同。周三的消费者价格指数报告显示，8月份通货膨胀率降至2.5%，这是(shì)连续第五个月(yuè)下(xià)降，也(yě)是自2021年初(chū)以来的最小涨幅。美国工厂活动放缓，数据显示需求疲软。反(fǎn)映交易(yì)员对基准利率(lǜ)走势预期的短期债券收益率自夏(xià)初以来大幅(fú)下跌(diē)华尔街在降息前夕变得紧张起来。2年期国债收益率周(zhōu)五跌至3.575%，为(wèi)今年最低水平。长期收益率也有所下降，10年期国债收益(yì)率为(wèi)3.648%，比4月份的(de)高点下降了一个多百分点。债券收益率随着价格上(shàng)涨而下降，而涌向超安全(quán)美国国债的紧张投资者可能会压低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示(shì)：“如果我们看到G华尔街在降息前夕变得紧张起来DP增长(zhǎng)2%的软着陆(lù)，债券市场似(shì)乎会对更多的降息进行(xíng)定价(jià)。”，“我(wǒ)认(rèn)为它倾向于在削减数量上过度努力，然后在数(shù)据表明情况并非如此时将其(qí)收回。”

　　尽管华尔街很少有人呼吁(xū)经(jīng)济很快陷入衰退，但大多数(shù)人都认为，现在的风(fēng)险比几个月前看起来要高(gāo)。尤其是(shì)低收入消费者，他们正显(xiǎn)示(shì)出压力的迹象，信用卡和汽(qì)车贷款的拖欠率也在上(shàng)升。尽管最大的上市公司由(yóu)于拥有大量现金，在很(hěn)大程度上免受利率(lǜ)上升的影响，但更依赖债(zhài)务的小企(qǐ)业却感受到(dào)了更高利息支出的压力。

　　摩根大通资产管(guǎn)理公司(sī)首席(xí)全球策略师大卫(wèi)·凯利表示，期货(huò)市场(chǎng)预计的大幅(fú)降息是对这一额外风险(xiǎn)的承认。凯利说：“我在这里看到了(le)两种可能的结果：我们实现了软着陆，美(měi)联储可以像他们(men)打算的那样慢慢降息。或者，这一(yī)切发生严重错误的(de)可能(néng)性可能是30%，我们陷入衰退，美联储(chǔ)恐慌并大幅(fú)降息。”，“我认为(wèi)你在期货市场看到的是这两种观点(diǎn)的加权平均值。”

责任编辑(jí)：陈钰嘉

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