供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日报

　　随着期现价格的不断下跌(diē)，玻(bō)璃面临全(quán)行业亏损(sǔn)，但产能缩减步伐温和(hé)，日(rì)熔量依然处于高位(wèi)，库存再创(chuàng)年内新高。笔者认为，一(yī)方面，由于玻璃冷修成本较高(gāo)，一旦(dàn)停炉冷修，造成的能(néng)量损失和清理(lǐ)窑炉(lú)代价太大；另一方面，一旦停产后，短(duǎn)期无法复(fù)产，而每年的四季度又是传统的消费旺季，产能的损失和需求的增加是厂(chǎng)家坚持不停产的主要(yào)因素。

　　产能收(shōu)缩缓慢

　　行业亏损加剧导致玻璃产(chǎn)能逐步收缩，但缩(suō)减步伐温(wēn)和(hé)，尚未引(yǐn)发大规模的生产线冷修。截至2024年9月12日，钢(gāng)联统计(jì)的国内浮法玻(bō)璃产能为16.72万吨/日，环比增加(jiā)0.07%，同比(bǐ)下降0.80%；光伏玻璃产能为9.91万吨(dūn)/日，环比(bǐ)下降2.07%，同比增(zēng)加7.58%；国内浮法玻璃开工率为80.80%，环(huán)比下降0.24%，同比(bǐ)下降0.18%。上周产线开工条数为241条，环比微降，9月至今冷修3条产线，行业冷修(xiū)步伐缓慢。

　　综合来看，玻(bō)璃生产具有(yǒu)刚性(xìng)，产能(néng)出清周期较长，尽(jǐn)管(guǎn)玻璃供给短期有所缩(suō)减，但供应(yīng)端(duān)仍处于历(lì)史高位(wèi)水平。

　　下游需(xū)求(qiú)持续(xù)疲软

　　地产(chǎn)方面(miàn)，根据7月公布的数据(jù)，下游终端消费依(yī)旧偏弱。截至7月底，18个重点城市二手(shǒu)住宅成交面积累计同比下(xià)降1.3%，二手房(fáng)成交增速趋(qū)缓。此外，房屋竣工和商品房销售面积持续下滑，1—7月房屋竣工面(miàn)积30016.52万平方米，同比下降21.8%；商品(pǐn)房销售面积54148.94万平方米(mǐ)，同比下降18.6%。

　　近年来，房地产行业作为玻璃的主要下游消(xiāo)费领域，其表现不佳给玻璃需求带来直接影响。一方面，随(suí)着保交(jiāo)楼的逐步(bù)兑现，政策端支撑明显不(bù)足；另一方面，房(fáng)地产企业拿地谨慎，新开工项目减少，导致(zhì)竣(jùn)工需求低迷。

　　近期，厂家延(yán)续累库态势，整体产销水平偏弱，总库存再创年内(nèi)新高。钢联数据显示，截至2024年9月13日，全国(guó)浮法(fǎ)玻璃样本企业总库存为(wèi)7239.80万重箱，环(huán)比增加93.60万重箱或1.31%，同(tóng)比增(zēng)加3073.20万重箱或74%。折库存天数31.4天，较上期(qī)增加(jiā)0.3天。

　　现阶(jiē)段内(nèi)，受(shòu)制于供需矛盾持续恶化，玻璃累库态(tài)势延续。一方面，行业(yè)冷修产(chǎn)线零(líng)星增加，产能收缩进度缓(huǎn)慢，供应端压力仍存；另(lìng)一方面，传统金九旺季迹象不明显，玻璃(lí)刚(gāng)需和投机需求表现均显弱势。短期来看，在高库存压力下，玻璃上行驱动仍显(xiǎn)不(bù)足。

　　供需面未改善，玻璃维持空头格局产业利(lì)润不断萎缩

　　继天(tiān)然气产线连续亏损数月(yuè)之后，煤制气产线也于上周陷入亏损，行(xíng)业整体盈利状况进一步(bù)恶化。钢联(lián)数据显示，截至2024年9月13日，煤制玻璃利润为-82.77元/吨，成本为1188元/吨；石油焦制玻璃利润为17.53元/吨(dūn)，成本为1104元/吨；天然气制玻璃(lí)利润为-301.76元/吨，成本为1622元(yuán)/吨。

　　玻璃产业链利润不(bù)断(duàn)萎缩，煤(méi)制、天然气及石油(yóu)焦周均(jūn)利润均创近一年(nián)新低。目前盘面下破(pò)部分石油焦产线成本而暂未(wèi)止跌企(qǐ)稳，若后市需求端仍未(wèi)实质性改善，玻璃将继续向下寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日熔量不断(duàn)下滑(huá)，但产能缩减力度有所不足，整体仍处于历史同期(qī)高(gāo)位水平。从需求端来看，传(chuán)统“金九”旺季迹象不明显，下游需求依然疲软，从终端到微观数据，均未看到明(míng)显的改善迹(jì)象。从库存来看，受制(zhì)于供需矛盾持(chí)续恶(è)化，行业(yè)逆季节性(xìng)累库格局将持续(xù)。短期维持看空观点不变，但是鉴于目(mù)前处于传统旺季时间(jiān)节点，需警惕商品情(qíng)绪边(biān)际改(gǎi)善对(duì)玻璃价格走势的影响(xiǎng)。（作(zuò)者单位(wèi)：徽商期货）

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责任(rèn)编辑(jí)：张靖笛

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