国际金价上涨逻辑，你看清了吗？

今年以来，国际金价屡创新高。截至当地时(shí)间8月27日收盘，伦敦现货黄金(jīn)报2524.36美元/盎司，再次达到历史高点，年内涨幅已(yǐ)超22%。黄金
价格(gé)大幅上涨的原因，宜从短期、中期、长期三条脉络来具体(tǐ)分析。

从短期看，避险情绪支撑金价(国际金价上涨逻辑，你看清了吗？jià)较快上涨。近(jìn)几年地缘(yuán)冲突不断升级，特别(bié)是今年俄乌冲突、巴以冲突屡次出现升级迹(jì)象(xiàng)，加之美国大(dà)选的(de)不确定性，加剧了市(shì)场(chǎng)对于未来全球经济增长的(de)担(dān)忧，推动(dòng)更多资金流向避险资产黄金。同时(shí)，由于 金价上涨在(zài)金融市场产生的赚钱(qián)效应，热钱的投机炒作又进一(yī)步放大了黄金价格的涨幅。

从中期看，美联储降息预
期升温。国际金价(jià)以美元计价，美(měi)联储货币政策走向(xiàng)一直是影响黄金价格的关键因素。随着美国经济下行压(yā)力增大，通胀上行动能减弱，市场(chǎng)普遍预(yù)期今年美(měi)联储货币政策将转向宽松周期。近(jìn)日，美联储主席鲍威尔表示(shì)调整货币政策的时机已到，市场对于9月份美联储降息预期更为(wèi)强烈。从历史经验看，降息后金价多呈 现震荡上涨，使(shǐ)得投(tóu)资者对于(yú)“降息 —美(měi)债(zhài)利率走弱(ruò)—推高黄金(jīn)价格(gé)”传导(dǎo)关系较为认同，货
币政策的转向预 期成为黄金上涨重要推手。

从长期看，供需关系的变化推高了金价中枢。出于(yú)寻求(qiú)金融安全、去美元化等因素(sù)的考虑，近两年全球央国际金价上涨逻辑，你看清了吗？行开 始大量购金。2022年、2023年全球央行及(jí)主权机构增(zēng)持黄金量(liàng)均超1000吨，约占当年全球黄金产量的三分之一。央行购入的(de)黄金作为官(guān)方储备资产(chǎn)，不在市场上流通，加 之(zhī)中国、印度等国居民在消费端的(de)强劲需求，一定程度(dù)上打(dǎ)破了过去市场的供需关系，为金价提供(gōng)了长期上行驱动力。

影响金价的因素包(bāo)括(kuò)地缘政治局势、美(měi)联储政策走向、市场风险与
不确定(dìng)水平和长(zhǎng)期供需关系变化等。由于这(zh国际金价上涨逻辑，你看清了吗？è)些(xiē)变量对黄金价格的影响机制各不相同(tóng)，要看(kàn)清金价上涨逻辑并对未来走势形成理性判断(duàn)，投资者(zhě)就需对这些变量进行密切关注(zhù)和深入了解。

尽管在9月份美联储强降息预(yù)期下，有市场人士认为金价仍然有冲(chōng)高的可能。但要看(kàn)到，黄金价格(gé)通常有
先于美联储降(jiàng)息(xī)周期启
动的惯例，市场(chǎng)提前进行预期交易的特征较为(wèi)鲜明，现阶(jiē)段
的金价已经包(bāo)含了部分对于降息(xī)效果的“反(fǎn)馈”。这意味着未来一段(duàn)时间(jiān)内，黄金价格(gé)的(de)波动性或将增大(dà)，投(tóu)资者(zhě)入(rù)场仍(réng)需(xū)保持谨慎。

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