港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面(miàn)新闻记(jì)者 | 张熹珑

　　9月16日，港交所宣布(bù)，已(yǐ)获监管机(jī)构(gòu)批准实施(shī)恶劣(liè)天气交易，恶劣天气交易(yì)将港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易由9月23 日起生效。恶劣(liè)天气情况下，在港交所或通过港(gǎng)交(jiāo)所（包括沪深港通北向、南(nán)向交易）进行的证券(quàn)交易将维持(chí)交易。

　　这一变(biàn)化意味着，香港将结束长期以来台风和暴(bào)雨期间就关闭市场(chǎng)交易的传统，投资者将(jiāng)可以在(zài)香港天文台发出八号或以(yǐ)上台风信号（俗称“八号风球”），或是黑(hēi)色暴雨警告（俗称“黑雨”）期间，如常买卖香港股票（包括(kuò)IPO）和衍生产(chǎn)品。

　　香港四面环海，饱受台风困扰，一旦发出“八号风球 ”及“黑雨”信号，为了保证市民的安全(quán)，大多数公共(gòng)交通工具会停止服务，商店停止营业、银行(xíng)也暂停服务。

　　长期以来，港交所(suǒ)也会(huì)在“八号风(fēng)球”及“黑(hēi)雨(yǔ)”期间休市，这一做法久为(wèi)市场诟病(bìng)，港交所也被调侃为“露天交易所”。

　　事实上，港交(jiāo)所在恶劣天气如常运行(xíng)的难点在于，投资者、证券所及银行(xíng)，必须在银行关门的情况(kuàng)下(xià)，如常处理股(gǔ)票结算及(jí)交收(shōu)相关资金。银行暂停营业，导致客户无法使用支票进行交收或补仓。

　　就在不久前，香港(gǎng)在9月6日台风(fēng)“摩羯”期间(jiān)再(zài)次暂停多项公共服务，银(yín)行(xíng)全日暂停营(yíng)业，港股市场(chǎng)当天停市。

　　自2018年起，恶劣天气已经导致港股(gǔ)市场(chǎng)停市11次，比如2020年的台风“海高斯”、2019年的台风“韦帕”、2017年(nián)的台风“苗柏”等登(dēng)陆香港时，港交所(港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易suǒ)均做休市一天或者半天的处理。

　　但纵观全球主要市场，内地沪深两市的证券交(jiāo)易所，以及纽约、伦敦(dūn)、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主要市场，均能在各种天气条件下保(bǎo)持运作。香港股票分析师协会在今年6月曾表(biǎo)示，香(xiāng)港是全球唯一在“打风”（即台风）或下黑色暴雨时停止股市交易(yì)的国(guó)际金融中心。

　　一方面，港股交易系统此前并未像深圳、上海一样(yàng)实现(xiàn)高度电子化，还有老一辈投资者仍通过打电(diàn)话的方式下单，一旦停电或者通信信号出现(xiàn)问(wèn)题就会带来损失；另一方面，极端天气下，证券从业人员和投资者往来交易所的途中(zhōng)存在安全风险，因此港股选择停(tíng)市避免上(shàng)述问题。

　　显然这种做法已(yǐ)经与时代(dài)脱节。香港资本市场有大量环球投资者参与，需要(yào)在(zài)交易日作全球(qiú)资产配(pèi)置，不希望因香港本地天气情况(kuàng)错过交易和投资时机(jī)。

　　在互联(lián)互通机制下，内(nèi)地股(gǔ)市正常运作，香港却(què)无法对接，也对投资者造成不(bù)便。特别是在外围(wéi)市场波动(dòng)时，一(yī)旦港股因(yīn)台风等天气停市，投资者便无法平仓，可能蒙受巨大损失。

　　2024年上半年，北向沪股通及深股通平(píng)均每(měi)日(rì)成交金额达1302亿元(yuán)，南向港股通达375亿港元，按年分别上升19%及11%。

　　根据港交所发布的运营安排，自(zì)9月23日(rì)起(qǐ)，恶劣天气交易(yì)日下，港股市场(chǎng)的交(jiāo)易安排，收集印花税款项，结算、交收(shōu)及抵押品管理(lǐ)，结(jié)构(gòu)性产品的现(xiàn)金交收，风(fēng)险管理安排，发布实时指数等多项事务与日常安排相同；沪深港通北(běi)向交(jiāo)易方面，交(jiāo)易、结算、风险管理和(hé)市场数据发布均与日常安排相同。

　　港交所方面表(biǎo)示，所(suǒ)有(yǒu)交易所参与者(zhě)需要在恶劣(liè)天气下继续提供与(yǔ)常规交易日一样的交易相关服务。为确保安全，交易所强烈建议于恶劣天气交易日使用遥距工作模式及网上服务。

　　“在完成测试及市场演习环节后(hòu)，占证券市场份额(é)超过(guò)99.9%的参与者及所有衍生产品市场的参与(yǔ)者已向 香港(gǎng)交易所提(tí)交申报，表明已全(quán)面准备就绪在9月(yuè)23日后的(de)恶劣天气日维持营运。”港交所续指(zhǐ)。

　　恶劣天气正(zhèng)常交(jiāo)易属于港交所改革的一部分，这与(yǔ)港股市场降温、业绩承压(yā)相关。

　　根据港交所发(fā)布的中(zhōng)报，上半年，收入及其(qí)他收(shōu)益为(wèi)106.21亿港元，同比增0.4%；股东应占溢利(lì)为61.25亿港(gǎng)元(yuán)，较2023年上半年下跌3%。盈利下降和投资收益略低于预(yù)期。

　　港交所数据显示，7月及(jí)8月至今的日均成交量已跌至1000亿港(gǎng)元以下，这将对港交所的核(hé)心收入增长带来压力。

　　从收(shōu)入(rù)来(lái)源来(lái)看，交(jiāo)易费及交易系统使用费为港交所(suǒ)收入的大头，上半年贡献了约四成收入。而(ér)在上半年，现货部门交易费收(shōu)入(rù)出(chū)现了6.6%的下滑，股(gǔ)本证券产品平均(jūn)每日成交金额亦同(tóng)比下(xià)降2.5%。

　　港交(jiāo)所(suǒ)面临流动性(xìng)紧(jǐn)、估值低(dī)、融资难等多重问题。这种(zhǒng)情况下，继续极端(duān)天气停市无(wú)疑(yí)是雪上加霜。

　　以2023年为例，香(xiāng)港市场共四次受到恶(è)劣天气影响，停市达3.5天。以港交所2023年总成交(jiāo)约25.52万亿港元(yuán)计算，日均成交额约1050.12亿(yì)港元，休市3.5个交易日，成交额损失3675.42亿港(gǎng)元。

　　目前(qián)港交所向买卖双方收(shōu)取交(jiāo)易费的0.00565%，以3675.42亿港元计(jì)算，2023年的停市减(jiǎn)少了港交所约4153万港(gǎng)元(yuán)收(shōu)入。

　　值得一提的(de)是，尽管(guǎn)恶劣天气不(bù)停市是港交所的内部改革，但(dàn)却升(shēng)格(gé)由香港特区政府(fǔ)统(tǒng)筹。2023年8月底，香港(gǎng)特区政府宣布成立“促进股票市(shì)场流动性专责小组”，以全(quán)面检视影响股(gǔ)票市场流动(dòng)性的因素，并向行政长官提交改善建议(yì)。

　　香港财经事务及库务局局长许(xǔ)正宇在6月的记者会上表(biǎo)示，恶(è)劣天气(qì)不停市，牵涉香港金融市场(chǎng)的(de)竞争力，以及香港市场如何与国际(jì)、内地(dì)接(jiē)轨。是次改革安排属于方方面面，不只涉及港交所，香港证监会及香(xiāng)港金管局也参与当中(zhōng)，有综合性(xìng)的考(kǎo)虑，故(gù)由政府统筹，是责无旁贷。

责任编辑：张(zhāng)倩

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