格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林大华期货(huò)研究所王骏

　　（交(jiāo)易咨询(xún)资(zī)格号：Z0021220）

　　进(jìn)入(rù)9月份，红枣期货连续下(xià)跌两个交(jiāo)易日，已(yǐ)经下破万元大关。根据Mysteel农产品网资讯(xùn)的初步统计，2024年(nián)产季新疆主产区的灰枣产(chǎn)量(liàng)为(wèi)56.32万吨，较(jiào)2023年(nián)产季大幅增(zēng)加 23.08万吨，特别(bié)是增幅高(gāo)达(dá)67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到(dào)来的红枣收获季的(de)价格将形成利空影响。

　　在今年全国大中小学开学季与中(zhōng)秋佳节备(bèi)货期叠加交错下，8月27-28日(rì)期货现货小(xiǎo)幅走(zǒu)强，9月2日红枣期货主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月份关(guān)注新疆主产区红枣定产的情况，如果(guǒ)今年红枣丰产预期较强，可(kě)逢(féng)高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可(kě)能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣(zǎo)期权方面建(jiàn)议在2501合约上，季节性反弹上涨后卖出看涨期(qī)权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一、2024年产季主产区(qū)丰产成定局

　　根(gēn)据(jù)新疆自治区当地红枣产业链企业的调研数据，新疆(jiāng)红枣主产(chǎn)区呈现积(jī)温较高，枣树生长(zhǎng)期提前，枣果较往年明显偏大，相比上一年度新疆南疆地区(qū)各灰枣产区(qū)的枣果以小丁丁和枣(zǎo)花为主，花生米大(dà)小的枣果都不多，较大的枣果(guǒ)更是少见(jiàn)。2024年8月份南疆地区很(hěn)多枣园的枣果个头(tóu)较大，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将(jiāng)高于去(qù)年，但整体不及前年。

　　1．阿(ā)克苏地区（不含兵(bīng)团）正常(cháng)年份灰枣产量在10万吨。新疆自(zì)治区当地(dì)红枣产(chǎn)业(yè)链企业(yè)的调研发现整体挂果情况(kuàng)良(liáng)好，当地种植水平参差不齐，导(dǎo)致挂果情况分化；环割时间(jiān)存在差异，也对枣树挂果(guǒ)产生影(yǐng)响，但今年整体的挂果情况好于(yú)去年(nián)，预计今年枣(zǎo)园(yuán)灰枣产量在800公(gōng)斤/亩。

　　2．兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣(zǎo)园整体挂果情况良好，枣果数量明(míng)显多于去年同期，预计亩产在800公斤(jīn)以上(shàng)；兵团第三师兵团(tuán)正常年份灰枣产量(liàng)在18万吨，该师的灰枣亩产高(gāo)，品质好，种植面积稳定，往年的销售价格高(gāo)于其他产区，并且是新疆核心灰枣产区，预计(jì)亩产在800公斤以(yǐ)上。

　　3．喀什地区麦盖(gài)提县正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣(zǎo)产量预计能够恢复到600公斤/亩(mǔ)的正常水平。

　　4．喀(kā)什地区岳普湖县岳普湖县正常年份(fèn)有约(yuē)2万吨的灰(huī)枣产量，横向比较来看岳普湖县枣园挂果情况不及兵团第三师。

　　5．巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在 8万吨。今年若羌县枣园挂果情况整体较好(hǎo)，与去年同期相比大幅好(hǎo)转。

　　总之，通(tōng)过新(xīn)疆当地企(qǐ)业的(de)8月份的调研，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确(què)定的(de)。另外，根据Mysteel农产品(pǐn)网资讯(xùn)的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万(wàn)吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对(duì)于即将到来的红(hóng)枣收(shōu)获季(jì)的价格将形(xíng)成利空影响。

　　二(èr)、9月初三个交易(yì)日期价大幅回落

　　数(shù)据来源：文华财经、格林大华期货研究所整理

　　数据来源：文华财(cái)经、格(gé)林大华期货研究所整理

　　9月份三个交(jiāo)易日，郑州商品交易所红枣期(qī)货主力合(hé)约2501和2505合约均是(shì)低开低走，累计分别下跌5.51%和(hé)5.26%，均跌破了10000元(yuán)关口，其中主力合约2501价格已(yǐ)经临(lín)近9600元/吨，而且(qiě)是(shì)增仓下(xià)跌。

　　9月4日，河北沧(cāng)州中国红枣交易市场(chǎng)现货(huò)价格主(zhǔ)要参考：特级10.50元(yuán)/公斤，一级10.25元(yuán)/公斤（落价(jià)5分），二(èr)级10.05元/公斤（落价5分）。日内到货40余车，客(kè)商拿货积极整(zhěng)体成(chéng)交较好，市场供应(yīng)充(chōng)足，部分持货商让利促进走货。9月4日，广(guǎng)东市场到货(huò)4车，早市成交一般。

　　9月4日注销仓单214张，累计注销85560吨，交易所显示(shì)仓单数量 7351张(zhāng)，有效预报 61张，总计37060吨(dūn)，较上一交(jiāo)易日(rì)减少1070吨。

　　河(hé)北沧州中(z格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市hōng)国红枣交(jiāo)易市场近两日持续(xù)到(dào)货，未注销仓单折合(hé)现货3.7万吨左右，中秋备货实际消(xiāo)费待(dài)验(yàn)证，在新季供应市场之前，现货继续下跌空间(jiān)有限。

　　数据来源：农鑫农(nóng)业网；单位：元/十公斤

　　
三、今年产季主产区红枣产量(liàng)预估(gū)

　　图新疆(jiāng)自治区红枣各主产区2024年产季的(de)产量预(yù)估

　　数据来(lái)源：Mysteel；格林大华期货研究所

　　8月26日以来，新疆自治区南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔(ěr)、喀什地区均出现不同程度降雨及大风，部分枣园出现落果及裂(liè)口情(qíng)况，天气预格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市警看未来仍有降(jiàng)雨预期，持续关注产区红枣稳果情况及枣果(guǒ)质量变化。据Mysteel初步统计，2024产(chǎn)季新疆灰枣产(chǎn)量为(wèi)56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅67.10%。

　　四、红(hóng)枣三(sān)大产销区报价分析

　　产区市场：2023/24年度受大幅减产影响，红枣通货价格涨(zhǎng)幅明显，处于近年高位，据我的农产品网资讯，2023 /24产季主产区通货平均成本在(zài)10.60 元/公斤，收购末期阿克苏地(dì)区价格稳定在9.80-10.80 元(yuán)/公斤(jīn)，阿(ā)拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元/公斤，喀什地(dì)区参考 11.00-11.50元/公斤，采(cǎi)购主力为新疆企业及期现公司为主，内(nèi)地客商采购量明显低于同期。库存(cún)结构不(bù)同于往年，剩余货源多集中在(zài)各交割库、大(dà)型企业(yè)、期现公司。通货价格持续处于高位，但销区(qū)价格震(zhèn)荡走弱，目前产区(qū)加工利润已出现亏损，但由于新季红枣(zǎo)存恢复性增产预期，持货商普遍不看好后市(shì)，产区(qū)持货商仍(réng)有一定出货意愿。

　　2024年以来红枣现货价格回落明显。年前年后是红枣消费季节性(xìng)旺季，但从走货量来看，终端消费低迷导(dǎo)致贸易商采购意愿较为有限，年前市场消费不及(jí)预(yù)期，且到货(huò)量(liàng)持续偏大，因此1月份现货价格稳弱运行，环比下跌在200-300元/吨。1月31日至2月15日崔尔庄市场(chǎng)休市，交易暂停。正月(yuè)十二前(qián)后销区市场大范围降雪影(yǐng)响市场到货。正月十五(wǔ)后天气和运输条(tiáo)件好转，市场到货增加，现货价格再度走弱，较节前下跌500-600元/吨，价格下跌(diē)后部(bù)分贸易(yì)商逢低补库，市场成交(jiāo)好转，价格企稳并一度小幅反(fǎn)弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，消费季节性(xìng)转淡，现货价格再度(dù)稳弱。4-5月份红枣逐步存入冷库，成本增加(jiā)，五一、端(duān)午备货使(shǐ)得(dé)红枣消费季节性好转(zhuǎn)，红(hóng)枣价格一度企稳。但端午终(zhōng)端消费表现疲弱，红枣节日消费效应不(bù)及市场此前预期。叠加新季红(hóng)枣产量(liàng)存在恢复性增产预期，期价走低后仓单流向现货市场，批发市场到车充足，今年6-8月红枣价格再度明显(xiǎn)走(zǒu)弱。

　　五、今年我国红枣供需平衡分(fēn)析

　　24/25年度产(chǎn)量增(zēng)量可超额覆盖期初库存的减少，总(zǒng)供给量同比增幅明显，与22/23年(nián)度较为(wèi)接近。现货价(jià)格走(zǒu)低后，消(xiāo)费预计同样恢复性(xìng)增长(zhǎng)，但24年国内非(fēi)必须消费品消费(fèi)整体表现相对较差，短期预计难有明显改善，因此预(yù)计24/25年度(dù)红枣(zǎo)消费略低(dī)于近(jìn)年均值，从库存(cún)消费比(bǐ)来看，红枣供给明显转向宽(kuān)松，价格(gé)上方承压，供(gōng)需粗略(lüè)预估与(yǔ)22/23年度较为接近。

　　2024/25年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预(yù)期，红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。

　　图：最近五年中(zhōng)国红(hóng)枣供需(xū)平衡表(biǎo)

　　资料来源：钢(gāng)联、林业统计年鉴、卓(zhuó)创，格林大华期货研究所(suǒ)

　　进(jìn)入9月份，根据Mysteel农产品网资讯的初步(bù)统计，2024年产季(jì)新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万(wàn)吨，特别是增幅高达67%以上。这(zhè)是最(zuì)近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获(huò)季的(de)价格将(jiāng)形成利(lì)空影响。

　　六(liù)、后市展望与套保(bǎo)建议

　　红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月(yuè)至次年的2月是红枣消费的(de)季节性旺季，10月(yuè)份开始，时令水果上市数量逐步减少(shǎo)，天气(qì)逐步转冷后人们对(duì)于滋补品的需求出现(xiàn)提升，以及元旦、春节(jié)消(xiāo)费旺季(jì)降至，红(hóng)枣消费逐步(bù)趋旺，年后，贸易商有个(gè)二次补库小高潮，因此直至(zhì)次(cì)年2月份，红枣(zǎo)消费均较为(wèi)旺盛。

　　次(cì)年3月份起天气转暖(nuǎn)后，时令水(shuǐ)果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷(lěng)库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库(kù)的差货(huò)进行甩卖(mài)，红枣现货(huò)价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概(gài)率(lǜ)较(jiào)高。目(mù)前新疆(jiāng)二茬花坐果明显优于去年同期，但是近期(qī)的降水预警或对后(hòu)市红枣的(de)质量产生一定影响，具(jù)体(tǐ)情况仍需(xū)持续关注。

　　红枣周(zhōu)K、日K线均线均呈现空头排(pái)列，盘面整体仍呈(chéng)现较(jiào)强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9400-9600元/吨，上方压(yā)力关(guān)注11000-12000元/吨。

　　2024年7月上旬至今，红枣进入最重要的坐果期，由于(yú)期间新疆自治区的南疆部(bù)分地区遭(zāo)遇冰雹天气，对于红(hóng)枣天(tiān)气因素的考(kǎo)量提振郑枣期价。8月末的南疆阿克苏、阿拉尔(ěr)及(jí)喀什部分地区出现小雨及大风(fēng)天气，且未来几天气候(hòu)预警仍(réng)有出现降雨的可(kě)能。展望后市，24/25年(nián)度红枣(zǎo)存恢(huī)复性增产预期，供给增加或带动期末库存和库存消费比走高，大的方向(xiàng)上仍倾向于逢高空。红(hóng)枣产量和品质预期是下半年市场关注的焦(jiāo)点之一，近期的降水预警令后市红(hóng)枣的产(chǎn)量与质量(liàng)仍存变数，部(bù)分枣园已经出现落果现(xiàn)象，后市需持续关注二、三茬(chá)花的坐果情况(kuàng)。

　　操作建议：进入9月份，红枣期货连续(xù)下跌两个交易日，已经下破万元大关。在今年全国大中小学开学(xué)季与(yǔ)中秋佳节备货期叠加交错下，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强，9月2日红枣期货主力合约价(jià)格再跌(diē)至10000元/吨关(guān)口，9-10月(yuè)份关注新疆主产区红枣定产的情况，如(rú)果今年红枣(zǎo)丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货(huò)主力2501合约支撑位可(kě)能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面(miàn)建议在2501合约上，季节性反弹上(shàng)涨后卖出看涨(zhǎng)期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编辑：李铁民

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