美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编(biān)辑毕陆名(míng)

　　关(guān)键(jiàn)时刻，美联储突传重大变数(shù)。

　　距离(lí)美国当(dāng)地时间9月18日美联储公布利率决(jué)议仅剩3天，市场突然加大了对“降(jiàng)息50个基点”的押(yā)注(zhù)。

　　据证券时(shí)报(bào)报(bào)道，Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交(jiāo)易员预计，美联储下周选择大幅(fú)降息(xī)的概率突然上升至(zhì)50%，而美东时(shí)间9月12日，这一概率仅为15%。

　　回顾此前的降息周期，美联储一般都以每次25个基点的幅(fú)度下调利率，但如果美(měi)联储官(guān)员们认为美国经济面临着(zhe)过快放缓的风(fēng)险，降息50个基点可(kě)能会作为一种(zhǒng)预(yù)防(fáng)性措施(shī)。

　　SGH Macro Advisors的首席美国经济学家(jiā)Tim Duy表示，对美联储来说，最不会(huì)后悔(huǐ)的道路是先降息50个基点，这是唯一符合逻(luó)辑(jí)的政策选择。

　　受美联储大幅(fú)降息预期的刺激，全球市(shì)场已经开(kāi)始躁动。其中(zhōng)，美国(guó)股市(shì)强势反(fǎn)攻，标普(pǔ)500指数、纳斯达克综(zōng)合指数创下今年(nián)迄(qì)今最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持续飙涨，北京时间(jiān)9月14日早间，纽约商业(yè)交易所（COMEX）黄金期货主力12月合(hé)约突破2600美元/盎(àng)司关口，创出自(zì)上市以来新高。9月13日(rì)，伦敦现货黄金价(jià)格继隔(gé)夜突破2550美元/盎司的新高位后，再次(cì)突破2560美元/盎司整数关口，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指(zhǐ)出，美联储降息周期(qī)开启(qǐ)，美债实(shí)际(jì)利率、美元低位运(yùn)行是促进此轮金(jīn)价(jià)上涨的核心因素。欧洲央(yāng)行决(jué)议后欧元/美元走强(qiáng)，从(cóng)而打击美元指数，加上数据显示美(měi)国经济(jì)放缓，增强(qiáng)对美(měi)联储降息(xī)预期(qī)，金价因此飙升。

　　当前，市场关于“美联储降息25个基(jī)点(diǎn)还(hái)是降息50个基点”的辩论愈发激烈。

　　另据(jù)新华财经报(bào)道，FXTM富拓首席(xí)中文市场分析师杨(yáng)傲正对记者(zhě)分析称(chēng)，预计美联(lián)储9月基本(běn)会是25个基点的温(wēn)和降息。杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持市场的衰退预期。同一时间失业率(lǜ)抬(tái)升也仅持续了几个月，趋势还并没有非常(cháng)明显。

　　因此在(zài)美国经济基本面仍较(jiào)为(wèi)有韧性的阶段，首次降息25个基点可以(yǐ)给美联储更多时间(jiān)，判断和观察政策(cè)转(zhuǎn)向后对经(jīng)济的影响。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，目前就业和金(jīn)融情况并不需要联储(chǔ)以50bp作为降息开局（类似2001年和2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果(guǒ)短期(qī)内(nèi)没有再现市场(chǎng)波动(dòng)且(qiě)演变为大(dà)规模流动性冲击，9月大概率还是降息25bp。

　　这(zhè)也使得市(shì)场目(mù)前主流预期认为，9月降息幅(fú)度为25bp，但11月或12月(yuè)美联储的降息幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基点(diǎn)，那市场仍然预期11月降息50个(gè)基点或以上的概率为(wèi)52%；如果11月也只降25个(gè)基点，那市场预期12月会(huì)一次性降(jiàng)50个基点(diǎn)或以上的概率高达80%。

　　而摩根大通首(shǒu)席美国(guó)经济学家迈克尔·费罗(luó)利(lì)（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一个预测美联储(chǔ)将降息50个(gè)基点的华尔街投行。费罗(luó)利表示，虽然美联储(chǔ)有可能只降息25基点(diǎn)，但仍然维持原来的预期，降息(xī)50个基点才是他们应该做的事。

　　Destination财富管(guǎn)理公(gōng)司首席执(zhí)行官Michael Yoshikami认为，降(jiàng)息50基点或表明美联储已(yǐ)准备好(hǎo)采取行动提振就业(yè)市场，将被视为一个非(fēi)常积极的信号。

　　据每日经济新闻，在接受记者采访的经济学家们看(kàn)来(lái)，最终的实际降息次(cì)数或许比当前市(shì)场预期的要更加温和(hé)。例如，Torsten Sløk对《每日经济新闻》记者表示，他预计在即将开(kāi)启的一轮降息周期内，总共只会有六次降息。

　　“在此前的典(diǎn)型降息周期内，经济因新冠肺炎疫情、全球金融危机或是房(fáng)地产危机(jī)而出现了(le)衰退，但当下美国并没有这样的(de)负面影响，经济放缓的原(yuán)因是美联储，重大变数！美股、黄金大涨！美联(lián)储在过去几年(nián)（激进）加(jiā)息。只有当美国经(jīng)济开始大幅放缓时，美联储才会更快地降息。”Sløk对记者(zhě)补充道。

　　对于本轮周期最终的利(lì)率水平，Sløk认为，美联储会以其美联储，重大变数！美股、黄金大涨！估计的3%的“长期中性利率(lǜ)（r-star）”为指导，最终利率可能会在3%左(zuǒ)右。而他本人认为(wèi)，将会是在4.5%的(de)水平。换句(jù)话说(shuō)，Sløk认为美联储在本轮宽(kuān)松周期内的总(zǒng)计(jì)降息幅度(dù)为(wèi)100个基点，远低(dī)于交易员目前(qián)预估的250个(gè)基(jī)点。

　　每日经济新(xīn)闻综合证券(quàn)时(shí)报、新华财经、每日经济新闻（记(jì)者：蔡(cài)鼎）

　　封面图片来源：视觉中国

责任编辑：刘明亮

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