私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年(nián)以来，国内证券私募行业对海外资产(chǎn)的关注度(dù)不(bù)断抬升。与(yǔ)此同时，国内经济转向高质量发展、新质生产力相关资产及低估值资产的吸引力有所提升，从海外募资投向境内(nèi)权益资产，也成为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今年以来，不少私募机构在上述两类出(chū)海路(lù)径(jìng)上，均表现出较以往更强的积极性(xìng)，在(zài)策略研发和布(bù)局(jú)、海(hǎi)外子公(gōng)司设立、募资渠道搭建等方面持(chí)续(xù)投(tóu)入。

　　脚步显著加快

　　近期中国证券报记者发现，上(shàng)海地区的不少(shǎo)私募管理(lǐ)人(rén)正逐步(bù)将资(zī)管(guǎn)事业的(de)“第二增长(zhǎng)曲线”转向海外市场。

　　上海一家以量化中性策略(lüè)见长的中型量(liàng)化私募创始人透露，该机构近(jìn)来已经在香港设立了海外子公(gōng)司，并已经将(jiāng)少部(bù)分自营资金投(tóu)资到(dào)印度、新加(jiā)坡等东南亚地区金融(róng)市场，涉(shè)及投资品种包括股指期权、股指期(qī)货(huò)及少量(liàng)股票。该人士同时(shí)介绍，公司先期主要以了解(jiě)、熟悉当(dāng)地市场交易规则、市场制度为主；在量化策略的研发端则会以循序渐进的(de)方式开发和打磨(mó)相关市(shì)场的模(mó)型。目前，公司(sī)研发员工有20人左右，已专门(mén)设立了一(yī)个4人小组负(fù)责(zé)相关出海投(tóu)资的工作(zuò)。

　　“一方面，我(wǒ)们认为东南亚等地区的海外新兴市场，在(zài)某些领域、某些品种上(shàng)的确会有新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然我们(men)是一家规模不大的量化私募(mù)，但也期待有了海外(wài)触角之私募机构抢滩海外补足短板成重头戏后，能够凭借(jiè)自(zì)己的策略特色，吸引到对A股(gǔ)市场、对A股优秀量化策略感(gǎn)兴趣的海外资金。”该(gāi)人士称，据其了解(jiě)，今年以来有相关出海规划的私募同(tóng)行为数(shù)不少。

　　无独有偶(ǒu)，一家总部位于中国内地的(de)私募服务公司(sī)运营(yíng)总监向中国证券报记者表示，近期正在筹备在新加坡和中国香港举行私募洽谈会(huì)，为有意出(chū)海的内地(dì)私募机构搭建起海外资(zī)管机构、投资者(zhě)的对接平台。该运(yùn)营总监同时表示，从(cóng)目前国内私募行业的发展情况看，目前私募(mù)机构“投资策略出海”难度依然(rán)较大，现阶(jiē)段可能更多是“募资出海”，即引入海外投资(zī)者的资金投资(zī)于A股等境内市场。

　　据(jù)第三方机(jī)构私(sī)募排排(pái)网不完全统计，截至2024年8月上旬，已有98家(jiā)境内私募机构获得香港“9号牌照”（香港市(shì)场资管牌照），其中头部私募(mù)（资管规模大于50亿元）33家。从这33家机构的持牌时间上看，近几年(nián)头部私募出海的速度明显加快；其中(zhōng)在私募机构抢滩海外补足短板成重头戏2020年后获得牌照的头部私募有17家，占比过半。其中，2023年有5家私募获得这一牌照，2024年以来则新增了世(shì)纪前沿、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具备(bèi)多重意义

　　私募机构出海步伐显著加快，百亿级(jí)量化私募念空科技总(zǒng)经理(lǐ)王丽表示，今年以来随着部分海外资产的持续(xù)走高和交易量的放大，国内私募出海(hǎi)的案例越(yuè)来(lái)越多。一方面，相关主观私募管理(lǐ)人(rén)在一定程度上受益于海外市场(chǎng)的配置(zhì)，净(jìng)值表现得到了修复；另一方面，截至目前，出海的量化私募机构主要还(hái)是以募资为主，资管产品(pǐn)很少有配置海外市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，其主要(yào)原因是，中国市场的(de)超额收益相(xiāng)比于海(hǎi)外市场依然有较为突出的竞争力。

　　作为一家在海外市场进行募资的量化私募负(fù)责(zé)人，王丽(lì)认为，私募发展到一(yī)定阶段就会希(xī)望获得更(gèng)多长期资金的支持，这(zhè)对公司长期稳健(jiàn)发展至关重要。“海外这类客户(hù)相对比较多，并且(qiě)海外客户对量化的理解程度相对较高，他们也比较看重中国市场的阿尔法收益。同时，公司出海有利于在国(guó)际(jì)舞(wǔ)台树立品牌，便于吸引更多国际化人才加盟，持续提升公司投研能力(lì)”。

　　在海外市(shì)场及国际投(tóu)资者方面(miàn)深耕多年的百亿级主观私募淡水泉，则在接受中国证券报记者采访时称，近年来伴(bàn)随中国经济(jì)转向高质量(liàng)发展，中国资本市场(chǎng)越(yuè)来越成为海外投资者全球资产配置中的重(zhòng)要(yào)一环。一些海(hǎi)外(wài)投资者希望寻找一(yī)批扎根本土(tǔ)的管理人，参与中国(guó)经济发(fā)展带来的投资机会，私募(mù)基金管理人在(zài)其中充当了海外投资者长期投资中国、感受(shòu)中国经济活(huó)力的桥梁。特(tè)别是在波(bō)动的市场环境中，中国的私(sī)募机(jī)构(gòu)也充分向海外投资者传递了信心，提(tí)示了(le)机会。

　　前述上海某量化私募创始(shǐ)人称，目前公司的出海短期目标是获得多元市场的收益机(jī)会，但在中期规划上仍有两重考虑：一是未(wèi)来(lái)能否为国内(nèi)的投资者带来更多元和(hé)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的策略及(jí)产品；二是在A股估值下探至(zhì)历史低位、投资者信(xìn)心偏低时，能够为中国的资本市场稳健运行添(tiān)砖加瓦。

　　排排网财富理(lǐ)财师夏盛尹表示，对于腰部、头部的私募管理人而言，出(chū)海募资可以拓宽资金(jīn)来源，吸引更多海外投资者，提高资(zī)金(jīn)的(de)多样性和稳(wěn)定(dìng)性，同时有助于提升自身的(de)国际(jì)影响力和竞争力。对于境(jìng)内的投资者而言，私募机构(gòu)出海投资可以提供更多的(de)全球资(zī)产配置(zhì)机会，分散投资风险，同时也(yě)可以分享到全球不同市场的成长机会。

　　机遇与挑战并存

　　值得注意的是，面(miàn)对海(hǎi)外投资者(zhě)对中国市场的潜在投资兴趣和投资(zī)需求，以及海(hǎi)外金融市场(chǎng)与国内(nèi)迥异的(de)规则和制度(dù)，从中国证券报记者了解的各(gè)方面情况看，目前潜(qián)在的展业难(nán)点及各方面能力的补足(zú)，成为相(xiāng)关(guān)私募出海的重(zhòng)头戏所在。

　　淡水泉方面表(biǎo)示，在筛选管理人方面，海外(wài)投(tóu)资人更(gèng)加看重管理人的(de)公司治理（与投资人利益的(de)高度(dù)一致(zhì)性）、稳定的投资风格、长期有竞争力的(de)业绩记录、稳定的团队、完善的机构化建设等多个关键维度(dù)。私募管理人要(yào)持续进化投资能力，不断提升公司治理和机构化水平，才能赢得海外长期投资者的(de)信(xìn)任。

　　对(duì)于出海投资、募资的相关挑战，前述上海某量化(huà)私募创始(shǐ)人向(xiàng)中国证券报(bào)记者坦言，目前公司在第一阶(jiē)段的海外投资、募(mù)资上，基本了解了目标海外市场的法律法规和(hé)交易规则，提(tí)前对接了交易系统，但对于离岸资管业(yè)务的熟(shú)悉程度、潜在法(fǎ)规和政策要求，仍然感(gǎn)觉有不少盲点。他表示，希望和(hé)有(yǒu)经验的(de)同业机构或是专业服务机(jī)构多多(duō)交流，提(tí)升相关认知并规避相(xiāng)关风险。

　　格上(shàng)基金产(chǎn)品总监崔波称，从其相关观察来看，今年以(yǐ)来国内私募在出海方面相(xiāng)对活跃，特别是在投资出海方面。但在现(xiàn)阶段A股低估值以(yǐ)及投资(zī)吸引力持续(xù)增强的背景下，出海的私募机构也希望能(néng)够为海外投资者提供更多的投资(zī)机会。崔(cuī)波认为，私募机构有(yǒu)四(sì)个方面需要重点关注：第一，需要加强对国际市场的非投资层面的研究和理解，包括市场规则、法(fǎ)律法规，监管要求等，做(zuò)到合规并能够保证投资者的资金安全(quán)；第二，要加强机构自身(shēn)的投研能力建设，找到合理的投资方式把握海外市场的投(tóu)资机会；第三，建立合规化的募(mù)资渠道，做好沟通(tōng)衔接报告等工作；第四，在面临市场、地缘政治等因素时，能够利用(yòng)合理方式帮助客(kè)户规避风险，应对各种市场波(bō)动以及不确定性。

责任编辑：王(wáng)旭

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