这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点

资金仍在(zài)高股息、红利的细(xì)分领(lǐng)域中寻(xún)找低(dī)估值板块。

7月份至今(jīn)，电(diàn)力板块个股创新高后开始(shǐ)了盘中震荡模式(shì)，银行、公路等板块多(duō)只个股相继接(jiē)力市(shì)场(chǎng)情绪。不过，最近(jìn)以宁沪高速、山(shān)东高速(sù)、青岛(dǎo)港为代表的公用事业股价创历(lì)史新高之后(hòu)，也开始了高位震荡回调。8月30日，宁沪高速跌幅1.47%，青岛(dǎo)港下跌2.47%。

公路、港口等公用事业股是(shì)否(fǒu)达到(dào)了高位(wèi)？有哪些基金捕捉到(dào)了近期(qī)的(de)新高(gāo)个股，基金经理的投资策略是什么？

“近期公路板块出现的显著(zhù)调整，更(gèng)多是短(duǎn)期资金流动和市场(chǎng)博弈的结果，这(zhè)种现象在市场中被称为(wèi)‘高低(dī)切’。从长远角度来看，随着卖压的充分释放(fàng)，公路板(bǎn)块还(hái)是(shì)有望为投资者带来可期的(de)回报。”德邦基金基金经理吴志鹏向券商中国记(jì)者表示。

基金重仓这些创新高个股

从(cóng)二季度的基(jī)金动(dòng)向来看(kàn)，资金在继续向高股息、红利资(zī)产靠拢，寻找红利板块中的低估值(zhí)个股，多位基金经理重仓(cāng)的(de)高速公路个股不断(duàn)创出新高。

柳军、李茜管理(lǐ)的(de)华泰柏瑞红利ETF分别重仓了宁沪高速(sù)、山东高速、深高速等多只近期创新高(gāo)的高速公路个股。

其中，分(fēn)别(bié)持有宁沪高速2797.6万股和山东高速(sù)5223.57万股，位于两家公司前(qián)十大(dà)流通股(gǔ)东的第三位(wèi)，今(jīn)年第二(èr)季(jì)度，该基(jī)金继续增持了宁沪(hù)高速72.36万股。同时，还(hái)持有深高速(sù)3150.95万股，位于该公司前十大流通股第五位，二季度继续增持了84.24万股。

从柳军、李茜的前十大重仓股可以看出来(lái)，其仓位主要在银行、铁路、高速(sù)公路公用事业、港(gǎng)口、煤炭等红利(lì)板块之中。金融业投资股票占市值比(bǐ)26.55%，采矿业占22.83%，制造业和(hé)交通运输仓储和邮(yóu)政(zhèng)业分别占22.39%和12.68%。

从业绩(jì)表现来看，华泰柏瑞红利ETF近年这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点在红利板块上收获颇丰，截至8月30日，该基金年化(huà)收益达到6.81%，成立以(yǐ)来总回报达到223.16%。

胡剑管理的易方达稳健收益A重仓了中国(guó)船舶、青岛港(gǎng)、中远海能、上港集团(tuán)等个股，位于青(qīng)岛(dǎo)港前(qián)十大流通股第七位，交通运输、仓储和邮政业的股票市(shì)值占比是5.82%，该基(jī)金年化收益达到6.16%。

张峰、姚晨飞管理的农银汇(huì)理策略收益一年持(chí)有在今年(nián)上半年逐渐卖出(chū)茅台仓位，移仓至大秦(qín)铁路、宁沪高速(sù)和(hé)招商公路等公用事业(yè)股上，捕捉到了板(bǎn)块的上涨周期(qī)，截(jié)至8月30日，基(jī)金近(jìn)一年业(yè)绩上涨3.30%，但拉长周期来看(kàn)，该基金在消费股上亏钱较多，年化收(s这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点hōu)益(yì)仍亏(kuī)损12.07%。

红利防守策(cè)略加成趋势

券商中国记者注意到，部分重仓了红利板块的基金经理持仓策略相(xiāng)对(duì)谨慎，降仓和分散投资是他们的主要防守策略之一。

二季度，张峰、姚(yáo)晨飞采取了中性偏低的仓位策略(lüè)，并进行了小幅度降(jiàng)仓操作。由于仓位进行了较好的控制，以及对红利(lì)板(bǎn)块相对(duì)较重的配置，二季度(dù)组合取得了正(zhèng)收益。“二(èr)季度组合遵(zūn)循了稳健操作的思路，组合波动性控(kòng)制(zhì)较好，在行业(yè)方面，目前(qián)组合以电力(lì)、高(gāo)速、运营商、交运等低波红利(lì)板块为主(zhǔ)，同时我们(men)也小幅度布(bù)局了部分低位优质成长股。”张峰(fēng)、姚晨飞在二季报(bào)中(zhōng)表示。

张峰、姚晨飞表示，随着后续半年报陆续披露，三(sān)季度(dù)市场行情将(jiāng)逐步(bù)围绕半年报表现强弱展开。将继续(xù)以低波红利板块为主要配置(zhì)，同时后续也将(jiāng)从半(bàn)年报中寻找投资亮点，寻找性价比合适的优质成长个股进行配置。

西部利得基金盛(shèng)丰衍管理的(de)西部(bù)利得量化价值一年持有、西部(bù)利得国企红利指数增强A同样在二(èr)季度新进(jìn)了宁沪高(gāo这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点)速(sù)，其中业绩较好的(de)西部利得(dé)国(guó)企(qǐ)红利指数增强A年化收益达到了11.57%。

从投资策略来看，盛丰衍始终(zhōng)维持高股票仓位操作，同时股票持仓分散以此弱化个股黑天鹅(é)的(de)影响。除了重(zhòng)仓唐山港、大秦铁路(lù)等公(gōng)用事业板块，银行股和煤炭股同样(yàng)是盛丰(fēng)衍的心头好。

龙头估值溢价(jià)明显

至于资金(jīn)在红利板块中不断(duàn)寻找确(què)定性，高速公路接力电力(lì)、银行板块创(chuàng)新高，是否消耗完了长期估值？

吴(wú)志鹏认为，二鸟在林不如一鸟(niǎo)在手。随着经济从高速增长阶段(duàn)步入到高质量增长的新时期，不再是单纯地追(zhuī)求经济总量和高增速。在这一转变的背景下，投资者对确定性的追求和(hé)对不确定性的规避(bì)情绪都在日(rì)益增强(qiáng)。这种趋势在权益(yì)市(shì)场(chǎng)上得到了明(míng)显的体现。今年以来，那些(xiē)长期盈利稳定、现(xiàn)金流(liú)充裕的泛红利资产(chǎn)表现出色。这表明，市场越(yuè)来越倾向于选择(zé)那些能够(gòu)提供持续回报和较低风险的资产，而非那些可能带来高(gāo)波动性收益的(de)资产(chǎn)。投资者的这种偏好转(zhuǎn)变，反(fǎn)映了对经济(jì)新常(cháng)态下稳健(jiàn)增长和价值(zhí)创造的(de)重视。

不过，基金经(jīng)理认(rèn)为高速公路板(bǎn)块仍具备较(jiào)高的投资价值，以中信三级行业公路作为衡量整个高速公(gōng)路板块的代表。从(cóng)历史纵向(xiàng)角度来看，该行业的市盈(yíng)率（PE）估值大约(yuē)为12倍，处于(yú)其全部(bù)历史估值区间的最低42%左右水平。市净率（PB）估值(zhí)大约为1.2倍，位于其全部历史估值区间的最(zuì)低46%左右水平。“公路板块的(de)PE和(hé)PB估值均接近历(lì)史估值的中位数，虽然不能称之为极具(jù)吸引力的低估，但也远(yuǎn)未达到极端(duān)水平。”吴志鹏表示。

金鹰基金权益(yì)研究部金达莱对记(jì)者表(biǎo)示，当前(qián)公用事业板块行业总体估值水平不高，但个别核心(xīn)龙头确实存在(zài)估值偏(piān)高的现(xiàn)象，具(jù)体而言，表现为10%左右的(de)业绩增速，当前市场却给予接近20倍的PE估(gū)值，呈现(xiàn)明显的估值溢价(jià)。而核心龙头个股往往具有明显的标(biāo)杆信(xìn)号作用(yòng)，其回调会带(dài)来行(xíng)业内部二线品种的跟随回(huí)调(diào)，即使其估值本身并没有过高，这种外溢效应或亦会进一步扩散到其他高股息行业。

校对(duì)：廖胜超

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