股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道见习记者赖镇桃广州报道

　　在(zài)汽车销量放缓的阴霾下，BBA为代表的豪华车也不股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？得已放下(xià)身段、打折求生，而只(zhǐ)卖给一小群人的超豪华车，却(què)迎来了(le)订(dìng)单接到手软的春天。

　　法拉利不(bù)久前发布的二季度报显示，二季度新车交付3484台(tái)，对比去年同期多(duō)出92台，净收入17.12亿欧元，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧元，同(tóng)比大涨24%。

　　这周(zhōu)，摩根士(shì)丹利和RBC Capital等机构也纷纷表(biǎo)达对法拉利的坚定看好。摩(mó)根士丹(dān)利分析师Adam Jonas表示，法(fǎ)拉利在豪华车市场中表现优异(yì)，预计公司股票还会延续创纪录的涨幅。RBC Capital在8月28日发布的研报里，也表示维持法拉利的买入评级。

　　资(zī)本市(shì)场方面，法拉利的股价已经屡(lǚ)屡刷新历史(shǐ)新(xīn)高。仅在8月，法拉利股(gǔ)价月内(nèi)飙升17.56%，年初以来股价涨幅更达到45.48%。今年2月，法(fǎ)拉利市值历史性突破700亿美元，赶超大众、BMWYY>宝马和斯特兰蒂斯，短短半年内，法(fǎ)拉利市值已经膨(péng)胀至953亿美元。在全球车企的市值排(pái)名中，仅次(cì)于特斯(sī)拉、丰田和比亚迪。

　　实际上，除了法拉利，兰博基尼(ní)、路特(tè)斯等品(pǐn)牌在上半年都收获了不俗的业绩增长。在其他车(chē)普遍(biàn)卖不动的时(shí)候，部分超豪(háo)华车何以走出独立行情？

　　逆(nì)势大增背后

　　根据乘联会的数据，今年1-6月，全球汽车销量同比增长3%，对比去(qù)年上半年11%的高增速，今(jīn)年全球汽车市场的增长明(míng)显放缓。三大德(dé)系豪车品牌(pái)里，上半年仅宝马实现了2.3%的正(zhèng)增长(zhǎng)，梅赛德斯-奔驰(chí)销量同比收(shōu)缩6%，奥迪销量(liàng)同比下滑8%。

　　但汽车市场热度下降，几(jǐ)大超豪华车似乎没有受到多大影响。

　　兰博基尼业绩(jì)创下历史新高。财报显示，今年上半年，兰博基尼交付了5558辆(liàng)新车，实(shí)现营收16.21亿欧元，同比增长14.1%，营业利润4.58亿欧元(yuán)，为公司有史以来最佳表现。工厂手上还积压了不少未完成的订单，Revuelto车型(xíng)的(de)交付还排到了两(liǎng)年后。

　　英国跑车品牌路特斯，上半年财(cái)报显示，新车交付从去年同期的1439辆(liàng)大(dà)增至4873辆，企业总营收3.98亿美元，同比暴涨206%，总利润5100万美元，对比去年上半年的600万美元，激增(zēng)731%。

　　法拉利上(shàng)半年财(cái)报发(fā)布后，CEO贝内德托(tuō)·维尼亚欣喜地表示，“我们宣布(bù)二季度的财务业绩非常出色，这表明法拉利有(yǒu)着强大的产品力和持续增(zēng)长的潜(qián)力。基(jī)于上半年营收和利润都有两位数的增长(zhǎng)，管理层决定上调下半(bàn)年的业绩(jì)指引(yǐn)。”

　　在讲话中(zhōng)，贝内(nèi)德托(tuō)把法拉利强(qiáng)劲的增长归因于汽车产品的丰富多(duō)元和对个性化需(xū)求的满足。

　　从事奢(shē)侈品基金管理的Tema ETFs投资(zī)合伙人(rén)Javier Gonzalez Lastra曾股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？分析称，个性化(huà)、定制化是超豪华车近年营收高于预期的关键驱动力，“客户很有钱，但他们(men)并(bìng)不愚蠢。高(gāo)端车企(qǐ)要让客户心(xīn)甘情愿支付(fù)巨大的溢价，必然(rán)要给出新的东西，包括新的车型、新的技术，或是(shì)专门为客户(hù)定制(zhì)的设计。”

　　火石创造(zào)产业研究院院长冯雷向21世纪经(jīng)济报道记者分析，几大豪华车品牌销(xiāo)量大增，原因(yīn)可能有两方面，首先是超豪华车品牌在品牌定位、产品设计和性能等方面具有独特优势，与普通豪车(chē)品牌(pái)形成(chéng)差异化(huà)竞争，吸引了那些追求极致品质和独特体验的消(xiāo)费(fèi)者。例如，超豪华车在外观设计、内饰工艺、动力性能(néng)等方面(miàn)往往代(dài)表着汽车行业的顶尖(jiān)水平，能满足(zú)消费(fèi)者对于高端、独特产品的需求。其次在于超豪华(huá)车品牌在电(diàn)动化、智能化等方面进行了技术革新，吸引了对新技(jì)术感兴趣的消(xiāo)费(fèi)者。

　　电动化夹(jiā)击下，超豪华车何去何从

　　今年以来，超豪(háo)华车品牌的市场表(biǎo)现(xiàn)其(qí)实呈现出(chū)了明显的分化。

　　尽管法拉利、兰博基尼等(děng)车企增长势(shì)头意外强(qiáng)劲，但豪车品牌的悲欢并不相通(tōng)，几家(jiā)车企的半年(nián)报显(xiǎn)示，劳斯(sī)莱斯销量同比(bǐ)下滑11.4%，宾利新车(chē)销量同(tóng)比下降23%，保时捷上半年营收同比下滑4.7%，玛莎拉(lā)蒂的营收从去年同(tóng)期的13.1亿(yì)欧元暴跌至6.31亿欧元，利润表还陷入亏损状态。

　　全球央行货币政策偏紧，难免会抑(yì)制部分购买顶级豪车(chē)的需求。英国(guó)金融服务公司(sī)Hargreaves Lansdown货币(bì)和市场主管Susannah Streeter表示，汽车贷(dài)款成本(běn)的上升削弱了对豪华车的需求，这(zhè)表明即使是有需求的潜在买家也难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化转型正成为豪车业绩(jì)分化的一大影响(xiǎng)因(yīn)素。

　　冯雷指出，短(duǎn)期(qī)来看国产新兴电动(dòng)车品牌对进口豪华品牌造成一定的冲击，蔚小理、特斯(sī)拉的(de)消费群体(tǐ)会与BBA的消费群体上存在(zài)一定的重合，尤其是年轻一代可能更倾向(xiàng)于(yú)选择豪华电动(dòng)品牌，进而影响豪华品牌入门车型的市场销量(liàng)。

　　对于传统豪华车企来(lái)说，放弃内(nèi)燃机是一个艰难的抉择。一(yī)定程度上，发动机(jī)是豪车品牌最(zuì)核心的技术(shù)部件，极快的零百加速、独有的引擎声浪，是超跑的灵魂，也是几十年来不断微调工(gōng)艺的(de)结果。

　　因而，在电动(dòng)化的转型大(dà)潮下，部分品牌也经历着摇摆。法拉(lā)利和(hé)兰博基尼已(yǐ)基本明确(què)混动路线，路(lù)特斯业绩暴增，其中一大(dà)营收来源就是为多个车企提供智驾方案。相形之下，玛莎拉(lā)蒂还站在战略十字路口，对于是否要走100%纯电路线摇摆不定。宾利一再推迟电动车发(fā)布计划(huà)，预(yù)计最快要到2025年才会(huì)推出首款(kuǎn)电动车型。保时捷是较早(zǎo)开启新能源转(zhuǎn)型的豪华车品牌，但(dàn)推出的电动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷看来，电动(dòng)化转型代表了豪车(chē)制造厂(chǎng)商与时俱进的(de)一种态度，尤其是在智能化浪潮的推动下，电动车先天有着比燃油车更好地适应智能化的技术架构。随着高净值人群的年轻化，对于豪车的需(xū)求发(fā)生相应转变(biàn)，智驾体(tǐ)验成(chéng)为附加于驾驶(shǐ)机器的加(jiā)分项，为了迎(yíng)合这类消(xiāo)费群体的需求，豪华品牌(pái)布局纯电产品也成(chéng)为向市场妥协的一个选择。

　　目前来看，混动似乎是糅(róu)合传统发动机优势(shì)和新(xīn)能源转型的最(zuì)优解。冯雷表示，豪(háo)华车(chē)往往具备极致(zhì)的驾(jià)驶性能，三秒俱乐部(bù)（零百公(gōng)里加速(sù)3秒以内）是性能(néng)豪车的入场券。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)豪华车走电动化路线，意味着需要携带大几(jǐ)百公斤(jīn)的电池，这与目前法拉利(lì)、兰博基尼等顶级跑车轻量化的路线是相违背的，因此大部(bù)分跑(pǎo)车还(hái)是会选择混动路线。

　　尽管电车在性能、外观上和豪华车的界(jiè)限不断模糊，但后(hòu)者还是有着相对坚固的(de)护城河。“豪华车基于长期的历史(shǐ)积淀，具备很强的(de)社交和文化属(shǔ)性。类比于(yú)其他工业品如腕表、单反照相机、高(gāo)级音响设备(bèi)等，虽然随着技术的进步会有替代(dài)品出现(xiàn)，但是燃油豪车仍然可能会成为(wèi)新富豪的拥趸。”冯雷说道(dào)。

责任编辑：李(lǐ)桐

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