打脸了，美联储降息，长期滞胀来了

文丨古原

美联储(chǔ)的三线作战，终于有了结果(guǒ)，那就是选(xuǎn)择了(le)保就业。

虽然降息是迟早的(de)事，因为美国政府无法承受这么(me)高利息(xī)的债务，但(dàn)这个时刻(kè)降息，依然(rán)是超出了我的预计。

在市场认为(wèi)今年三月(yuè)就将降息时，我(wǒ)自去年10月就认为(wèi)美(měi)联储在2024年全年都不太可能降息，理(lǐ)由是，通(tōng)胀远 没有结束。

美联储三(sān)条(tiáo)战线分别(bié)是，抑制通胀，控制政府支(zhī)出，保就业。这(zhè)三个所谓目标，其实往往是既要又要，相互矛(máo)盾的。

官方(fāng)数据显示，现在美
国的全职工作岗位比一年前少了。在此之前(qián)，就(jiù)业报告进行了重大修订，夸大了近 100 万个工作岗位。

当然，这些(xiē)数据改来改去，只不过服(fú)从于政治需要。

但通胀控打脸了，美联储降息，长期滞胀来了(kòng)制的目标，显 然已经放(fàng)弃。真实的通胀水平(píng)，远 远高于美(měi)联储所谓的2.2%的水平，所谓的显著缓解，是扯淡的。

刚刚过去的八月，美(měi)国政府赤字高达3800亿美元，创历史新高，七月(yuè)的赤字是2400亿美元。

政府支出不断上升(shēng)，是美联(lián)储(chǔ)加息控制通胀(zhàng)失败(bài)的关键原因。<打脸了，美联储降息，长期滞胀来了/p>

而(ér)政府支出增加的原因也是(shì)，保就业。

但很显然，没有用。如果政府借债支出，就能带来经济繁荣，那全世界各国政府应该疯狂借(jiè)债才行(xíng)。

降息(xī)50个基点，这个力度很大。

美联储宣传说，这(zhè)个手段既可以增加(jiā)就业，又(yòu)能降低政府利息支出，并且不会导致(zhì)通胀。

但显然，它做(zuò)不到。

结果只有一个，那就是时间更长(zhǎng)的滞胀。

美联储将(jiāng)来要面(miàn)对的情况，正(zhèng)是七十年代(dài)美国经(jīng)历的情况，那就是长(zhǎng)期的滞胀。

即通货膨胀与经济衰(shuāi)退同步(bù)。

其实(shí)滞胀
早已(yǐ)发生，不少人(rén)盯着的只是美国股市中的头部几家全球化(huà)企业，实际上美国的中小企业股票早就跌惨了，美国的各种资本品行业(yè)，比如，化(huà)工也一直处于衰退之中，美国的商业地产，也如(rú)中国一样，基本腰斩，价格回到(dào)了七八年前。

七十年代末，美联储治(zhì)理滞胀，是采取了长期的高息(xī)政策(cè)。

但现在的美联储，扛(káng)不(bù)住压力了。

美(měi)联储的行(xíng)动本身
就是经济(jì)衰退(tuì)即将到来的最佳指标之一。

如果(guǒ)我们(men)回顾降息(xī)与衰退 之间的关系(xì)，我们会看到，在几乎所有(yǒu)情况下(xià)，衰退都是 在美联储开始降(jiàng)息周(zhōu)期后 不久开始的(de)。

美联储于 1989 年开始下调联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率。然后出现了 90 年代初(chū)的经济衰退。

2000 年底，美联储再次开始降息。2001 年美国(guó)经历了一场经济(jì)衰退。

美联储在 2007 年底再次这样做。经济衰(shuāi)退始于 2007 年 12 月，几个月后(hòu)又
爆发了金(jīn)融危机。

这种(zhǒng)关(guān)系甚至在 2020 年的经济衰退中也(yě)成立(lì)，因为即使没(méi)有新冠疫(yì)情，2020 年底也会出现(xiàn)经济衰退。美(měi)联储在(zài) 2019 年夏季开(kāi)始放宽目标利(lì)率。

尽管每一次，美联储(chǔ)都宣称经(jīng)济会(huì)软(ruǎn)着陆，不会引发衰退，但结果(guǒ)呢
？

繁荣-萧条周期是由美联(lián)储自己的货币政策创(chuàng)造引起的。

面多了加水(shuǐ)，水多了加面，美联储放弃通胀目标，转而(ér)开始走入(rù)另一轮放水刺激经济的路，长期滞胀，恐怕不可避免。

货币超发带来的衰退 ，是不可以避免的，那是对货币超发后果的清算。试图用货币刺激的方式阻止衰退，是(shì)不可(kě)能达成目标(biāo)的，你(nǐ)怎么可(kě)能对抗(kàng)经济规律呢(ne)？

回(huí)顾(gù)一下美国70年代的通(tōng)胀(zhàng)，其一(yī)波三折，呈(chéng)现双顶格局：

首次通胀（1973-1975）：第一次通胀从1965年开始酝酿，1972年下半(bàn)年开始通胀大幅上行，在1974年底(dǐ)达(dá)到高点，1975年后持(chí)续(xù)缓打脸了，美联储降息，长期滞胀来了和，到1976年底降至(zhì)局部(bù)最低（4.9%）；

二次通(tōng)胀（1977-1981）：1977年美国通胀再度上行，到1980年初达到70年代(dài)顶峰（14.8%），此后通胀持续下行，到1982年底回到4%以下。

任
何(hé)短期的缓解都将以增加(jiā)长期痛苦为代(dài)价，美联储货币操纵将继续破坏(huài)实体经济
的基(jī)础。

接下来，只会有更多的美国人(rén)吐槽物价的(de)小视频、小作(zuò)文满天飞，同时，全面的显性的经济衰退也将到来。

美联储作为世界央行，他的 一举一动，影响每一个人的生活。

又一轮宽 松周期(qī)到来，表面看，美国之(zhī)外的资产是受益(yì)的，但长期来看，一轮又一轮的货币周期，其实(shí)是一次又一次的财富重新分配，也是(shì)对资(zī)本一次又一次(cì)的错配，最终消灭
真实的生产力。

（转自：奥派经济学）

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